RBIનો નિર્ણયઃ ભારત લગભગ ચાર વર્ષમાં પ્રથમ વૃદ્ધિ સાથે નિર્ણાયક નીતિગત બેઠકમાં આગળ વધી રહ્યું છે

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા તાજેતરના વર્ષોમાં તેના સૌથી નજીકથી જોવામાં આવેલા પૉલિસી નિર્ણયોમાંથી એકમાં આગળ વધી રહી છે, મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ લગભગ ચાર વર્ષમાં પ્રથમ વખત ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

છ સભ્યોની નાણાકીય પૉલિસી કમિટી બુધવાર, 7 ઓક્ટોબરના રોજ તેના નિર્ણયની જાહેરાત કરશે. બ્લૂમબર્ગ દ્વારા સર્વેક્ષણ કરાયેલા 40 અર્થશાસ્ત્રીઓમાંથી 34. રેપો રેટમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો કરીને 5.50% કરવામાં આવશે તેવી અપેક્ષા છે. છ વર્ષ બાદ RBIએ વ્યાજદર યથાવત રાખ્યા હતા.

જો વધારો થઈ જાય, તો તે પ્રથમ ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રા હેઠળ હશે, જેમણે ડિસેમ્બર 2024 માં કાર્યભાર સંભાળ્યો હતો અને ગયા વર્ષે દરમાં ઘટાડાની શ્રેણી પર દેખરેખ રાખી હતી.

આરબીઆઇની અગાઉની મીટિંગ પછી પૃષ્ઠભૂમિમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર થયો છે. ફુગાવો વધ્યો છે, ક્રૂડ ઓઇલની કિંમત પ્રતિ બેરલ 100 ડોલરથી વધી ગઈ છે, રૂપિયામાં ઘટાડો થયો છે અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે દરોમાં વધારો કરવાનું શરૂ કર્યું છે.

ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં વધારો દ્રષ્ટિએ અપેક્ષાઓમાં ફેરફારના કારણો

ફુગાવો ચર્ચાનો મુખ્ય ભાગ છે.

ફુગાવો 5% નજીક આવી રહ્યો છે અને ડિસેમ્બરમાં સમાપ્ત થતાં ક્વાર્ટરમાં 2% અને 6% વચ્ચે RBI ની સહનશીલતાની શ્રેણીના ઉચ્ચ અંતની નજીક આવવાની અપેક્ષા છે, એવી ધારણા છે કે દરમાં વધારો યોગ્ય છે.

તેલની વધતી કિંમતને કારણે પણ ચિંતા થાય છે. મધ્ય પૂર્વમાં સંઘર્ષની પરિસ્થિતિને કારણે ક્રૂડની કિંમતો પ્રતિ બેરલ $100 ને વટાવી ગઈ છે, જે ભારતીય અર્થતંત્ર માટે અનિચ્છનીય છે જે મોટાભાગે આયાત પર આધારિત છે.

એક અન્ય પરિબળ એ ભારતમાં નબળા ચોમાસાના વરસાદને કારણે ખાદ્ય પદાર્થોની કિંમતો છે.

RBIના સભ્યો વચ્ચે તેમના અગાઉના સેશન દરમિયાન સતત ફુગાવાની ચિંતા પણ હતી.

અર્થશાસ્ત્રીઓ રેટ-વર્ધક ચક્રની અપેક્ષા રાખે છે

બુધવારે દરમાં વધારાનો અર્થ એ નથી કે ભારત આક્રમક કઠોર ચક્રમાં આગળ વધી રહ્યું છે.

IDFC First બેંકના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી ગૌરા સેન ગુપ્તા, અપેક્ષા રાખે છે કે RBI ફેબ્રુઆરી સુધીમાં 75 બેસિસ પોઇન્ટના સંચિત વધારા સાથે તુલનાત્મક રીતે ખરાબ માર્ગને અનુસરશે.

તેમણે કહ્યું હતું કે, ફુગાવો વધતાં વાસ્તવિક પૉલિસી રેટને નકારાત્મક ન થાય તે માટે આ વધારો કરવામાં આવશે.

સેન ગુપ્તાએ એમ પણ ચેતવણી આપી હતી કે આરબીઆઈના તટસ્થ વલણથી દૂર રહેવાથી વધારે ઊંડી દિશા તરફ ઇશારો કરી શકાય છે, જેને તેણી માને છે કે ફુગાવો મોટાભાગે પુરવઠા-બાજુના પરિબળો દ્વારા ચાલિત રહે છે અને આર્થિક વૃદ્ધિ માટેના જોખમો બે બાજુ રહે છે.

સર્વસંમતિની અપેક્ષા એ છે કે આરબીઆઈ બુધવારે તેના તટસ્થ વલણને જાળવી રાખશે, જે નીતિ નિર્માતાઓને આગામી બાબતો પર લવચીકતા આપે છે.

વૃદ્ધિથી આરબીઆઇને કાર્ય કરવા માટે થોડો અવકાશ મળે છે

કેન્દ્રીય બેંકને જે મુખ્ય લાભ મળે છે તે એ છે કે અર્થતંત્ર લવચીક છે.

જ્યારે વૃદ્ધિ તણાવ હેઠળ હોય ત્યારે પણ ફુગાવાના વધારા સાથે વ્યવહાર કરવા માટે દબાણ કરવામાં આવે છે તેનાથી વિપરીત, પૉલિસી નિર્માતાઓ માટે ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં વધારો કરવાની જગ્યા છે.

તેથી, ધ્યાન માત્ર ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં વધારો કરવા સુધી મર્યાદિત રહેશે નહીં.

રોકાણકારો ગવર્નર મલ્હોત્રાએ શું કહેવું છે તે કાળજીપૂર્વક સાંભળશે કે બુધવારે આ પગલું દર વધારવાની લાંબી પ્રક્રિયાની શરૂઆત છે કે નહીં.

સિટીગ્રુપના ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ સમીરન ચક્રવર્તીએ અપેક્ષા રાખી છે કે સેન્ટ્રલ બેન્ક ફુગાવાના અંદાજને 10 બેસિસ પોઇન્ટ વધારીને લગભગ 5% કરશે.

અર્થશાસ્ત્રી એવી પણ અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે કે સેન્ટ્રલ બેન્ક માર્ચ 2027 માં સમાપ્ત થતાં નાણાકીય વર્ષ માટે 6.7% ની વૃદ્ધિનું અનુમાન વધારશે.

બોન્ડ માર્કેટ પહેલેથી જ રેટ-વધારાની અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે

દરમાં વધારાની અપેક્ષા પહેલેથી જ ભારતના બોન્ડ માર્કેટમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે.

બેંચમાર્ક 10-વર્ષનું સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ સપ્ટેમ્બરથી લગભગ 30 બેસિસ પોઇન્ટમાં વધારો થયા પછી two-and-a-half વર્ષમાં 7.23% પર તેના ઉચ્ચતમ સ્તર પર છે.

કરૂર વૈશ્ય બેંકના મુખ્ય ટ્રેઝરી અધિકારી વીઆરસી રેડ્ડીના જણાવ્યા મુજબ, જો RBI ક્વાર્ટર પોઇન્ટમાં વધારો કરે અને તટસ્થ રહે તો બોન્ડ યીલ્ડ વર્તમાન સ્તરની આસપાસ રહેશે.

જો કે, જો RBI વધુ હકારાત્મક વલણ બતાવે છે, તો તેની બોન્ડ ઉપજ પર અલગ અસર થશે. રેડ્ડી અનુસાર, બોન્ડની ઉપજ 7.38%-7.40% સુધી વધશે જો RBI ઇન્ટરેસ્ટ દરો અને લિક્વિડિટી અંગે કડક પૉલિસી સૂચવે છે.

જો કે, તમામ અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે રેટમાં વધારો હવે અનિવાર્ય છે. ઓક્સફોર્ડ ઇકોનોમિક્સના એલેક્ઝાન્ડ્રા હર્મન પ્રસાદે નીચા કોર ફુગાવાનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો, કારણ કે RBI વૃદ્ધિને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખી શકે છે.

વધારાની લિક્વિડિટી અન્ય પડકાર બનાવે છે

પૉલિસી નિર્માતાઓ દ્વારા સામનો કરવામાં આવતા ઘણા મુદ્દાઓ પૈકી એક ઇન્ટરેસ્ટ દર છે.

બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ઘણી વધારાની રોકડ રકમ છે, જે ઓવરનાઇટ ઉધાર દરોને પૉલિસી રેટથી નીચે રાખે છે અને વધતા ફુગાવાના સામનોમાં RBI શું ઈચ્છે છે તેના કરતાં વધુ સરળ બનાવે છે.

જૂન પછી વિદેશી-ચલણ થાપણો વધારવાના સેન્ટ્રલ બેન્કના નિર્ણયને કારણે આ મોટાભાગના પ્રવાહિતા બનાવવામાં આવી છે.

આ પૉલિસી લગભગ $ 133 બિલિયન આકર્ષિત કરી હતી, જે અપેક્ષિત $ 50 બિલિયન- $ 85 બિલિયન કરતાં ઘણી વધારે હતી.

જોકે તેનાથી ભારતને વિદેશી મુદ્રા ભંડાર બનાવવામાં મદદ મળી છે, પરંતુ તેનાથી ભારતીય બેન્કિંગ વ્યવસ્થામાં નોંધપાત્ર તરલતા પણ આવી છે.

RBI એ બોન્ડ સેલ્સ અને અન્ય સમાન પહેલના રૂપમાં ₹1 ટ્રિલિયનથી વધુ રકમ પાછી ખેંચી લીધી છે.

બાર્કલેજના અર્થશાસ્ત્રીઓનું માનવું છે કે RBI ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ અને કરન્સી સ્વેપ દ્વારા લિક્વિડિટી પાછી ખેંચી લેશે. રોકડ અનામત રેશિયોમાં વધારાને પણ ધ્યાનમાં લેવામાં આવી શકે છે પરંતુ સંભાવના નથી.

બુધવારે રેપો રેટ કરતાં વધુ બાબતો રહેશે

તે બુધવારે અનેક ગતિશીલ ભાગો સાથે પૉલિસી જાહેરાત છોડી દે છે.

25 બેઝિસ પોઈન્ટમાં વધારો એ મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓની અપેક્ષા છે, પરંતુ બજારો RBIના વલણ, તેના સુધારેલા ફુગાવા અને વૃદ્ધિની આગાહી અને બેંકિંગ સિસ્ટમમાં વધારાની લિક્વિડિટી સાથે શું કરવાની યોજના ધરાવે છે તેના પર પણ નજર રાખશે.

રૂપિયા, ક્રૂડ ઓઇલ અને વૈશ્વિક ઇન્ટરેસ્ટ દરોએ ઓગસ્ટથી નીતિગત પૃષ્ઠભૂમિમાં ફેરફાર કર્યો છે.

તેથી જ્યારે રેપો-રેટનો નિર્ણય હેડલાઇન મેળવશે, ત્યારે ઑક્ટોબર પછી શું આવે છે તે અંગે ગવર્નર મલ્હોત્રાનો સંદેશ એટલું જ મહત્વપૂર્ણ સાબિત થઈ શકે છે.