સેબીએ Fpiને કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટમાં ટ્રેડમાં ભાગ લેવાની મંજૂરી આપી.

29 સપ્ટેમ્બરના રોજ, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) એ માર્કેટમાં ઊંડાણ અને લિક્વિડિટી વધારવા માટે એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ઇટીસીડી) સેગમેન્ટમાં ભાગ લેવા માટે વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (એફપીઆઇ) ને મંજૂરી આપી છે. એક પ્રશ્ન જે મનમાં આવે છે; શું 2018 માં જ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સમાં FPI ની પરવાનગી નથી? ત્યારબાદ, એફપીઆઇને માત્ર એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ઇટીસીડી) માં ટ્રેડ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવી હતી, જો તેમની પાસે અન્ડરલાઇંગ એક્સપોઝર હોય. તેનો અર્થ એ છે કે માત્ર હેજ કરેલ ટ્રાન્ઝૅક્શન. હવે એફપીઆઇ ટ્રેડિંગ દ્રષ્ટિકોણથી એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ઇટીસીડી) ને પણ ટ્રેડ કરી શકે છે.

જો કે, રેગ્યુલેટરએ રેખાંકિત કર્યું છે કે એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ઇટીસીડી) સેગમેન્ટમાં એફપીઆઈની ભાગીદારી ચોક્કસ શરતોને આધિન રહેશે. ઉદાહરણ તરીકે, એફપીઆઇને માત્ર કૅશ સેટલ કરેલ નૉન-એગ્રીકલ્ચરલ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટમાં ભાગ લેવાની મંજૂરી આપવામાં આવશે. સૂચકાંકોના કિસ્સામાં પણ, તેઓ કૃષિ સૂચકાંકોમાં વેપાર કરી શકતા નથી. તેનો હેતુ સંસ્થાકીય ભાગીદારીને કારણે કૃષિ કિંમતની અસ્થિરતાથી બચવાનો છે. કૃષિ બજાર ભારતમાં અત્યંત સંવેદનશીલ છે; આર્થિક અને રાજકીય બંને રીતે. તેથી આ વિષય પર, નિયમનકાર ખૂબ જ કાળજીપૂર્વક ચાલી રહ્યું છે.

માત્ર કૅશ સેટલ કરેલા ફ્યુચર્સ અને બિન-કૃષિ ડેરિવેટિવ્સમાં ભાગ લેવાના પ્રતિબંધો સિવાય, અન્ય શરતો પણ છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ETCD)માં ભાગ લેવા ઈચ્છતા FPI સમયાંતરે લાગુ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ પગલાંને આધિન રહેશે. આ ઉપરાંત, એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ETCD)માં ટ્રેડિંગ માટે એફપીઆઈ માટે પોઝિશન લિમિટ લાગુ થવાનું ચાલુ રાખશે. એફપીઆઈની અંદર, કેટેગરીના રોકાણકારો; વ્યક્તિઓ, ફેમિલી ઓફિસો અને કોર્પોરેટ્સને ચોક્કસ વગેરેડી કરારમાં ગ્રાહક સ્તરની 20% ની પોઝિશન લિમિટની મંજૂરી આપવામાં આવશે.

તે વાર્તાનો અંત નહીં થાય. હકીકતમાં, સેબીએ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે સ્ટોક એક્સચેન્જો અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનોને જોખમનું સંચાલન કરવા અને એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ (ઇટીસીડી)માં વ્યવસ્થિત ટ્રેડિંગની ખાતરી કરવા માટે સમયાંતરે વધારાની સલામતીનો ઉલ્લેખ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવશે. એફપીઆઈની ભાગીદારીને સરળ બનાવવા માટે, પાત્ર વિદેશી એન્ટિટી (એફઇ)નો હાલનો માર્ગ બંધ કરવામાં આવ્યો છે. EFE માર્ગ હેઠળ FPIને ETCD ટ્રેડિંગ માટે પાત્ર થવા માટે ભારતીય ભૌતિક કોમોડિટીઝમાં વાસ્તવિક એક્સપોઝરની જરૂર હતી. એફઇ સ્ક્રેપ સાથે, એફપીઆઈ કોઈપણ અંતર્ગત એક્સપોઝર વગર પણ કોમોડિટી ફ્યુચર્સમાં ઑટોમેટિક રીતે ટ્રેડ કરી શકે છે.

આ વિષય પર માત્ર એક સંક્ષિપ્ત ઇતિહાસ. ઓક્ટોબર 2018માં સેબીએ ભારતીય કોમોડિટી બજારોમાં વાસ્તવિક એક્સપોઝર ધરાવતા ઇએફઇને સ્ટોક એક્સચેન્જોના એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્ઝ (ઇટીસીડી) સેગમેન્ટમાં ભાગ લેવાની મંજૂરી આપી હતી, મુખ્યત્વે તેમના એક્સપોઝરને હેજ કરવા માટે. જો કે, લગભગ 4 વર્ષના અસ્તિત્વ પછી પણ એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્ઝ (ઇટીસીડી) સેગમેન્ટમાં એફઈએસને ઉત્તેજિત કર્યું નથી. કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્ઝ એડવાઇઝરી કમિટીએ હાલના EFE રૂટને બંધ કરવાની ભલામણ કરી હતી, જે SEBI દ્વારા સ્વીકારવામાં આવી હતી. EFE બંધ થવાથી, વગેરે માટે હવે અન્ડરલાઇંગ એક્સપોઝરની જરૂર નથી.

સીટીટી રજૂ થયા પછી કોમોડિટી માર્કેટ ઘટતા જવાના માહોલથી પીડાય છે. 10,800 થી વધુ એફપીઆઈ નોંધાયેલા હોવાથી, નિયમનકાર શરત લગાવી રહ્યું છે કે આ એફપીઆઈની ભાગીદારીની એક નાની ટકાવારી પણ બજારોને વધુ ગાઢ અને વ્યાપક બનાવવા માટે પૂરતી સારી રહેશે. ઇક્વિટી અને ઇક્વિટી સૂચકાંકોમાં એફ એન્ડ ઓ બજારની જેમ, એવો અંદાજ છે કે એફપીઆઈની ભાગીદારી પણ કોમોડિટી ફ્યુચર્સ સેગમેન્ટમાં ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચને ઘટાડશે. છેવટે, આ બિઝનેસમાં, તે સ્કેલની અર્થવ્યવસ્થા છે જે ખરેખર મહત્વપૂર્ણ છે.

એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્ઝ (ETCD) માં કરવામાં આવેલા મોટા ફેરફારોમાંથી એક SEBI સાથેના નિયમનની એકાગ્રતા હતી. સૂચકાંકો અને વિકલ્પોની રજૂઆત સાથે બજારોમાં કેટલાક વિસ્તરણ થયું હતું, પરંતુ 2013 થી વૃદ્ધિ હજુ પણ ખૂબ નિરાશાજનક છે. સરકારે CTT ચાર્જ કરવાના તર્ક પર ગંભીરતાથી વિચાર કરવાની જરૂર છે. તે આશા છે કે કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટને ખૂબ જ જરૂરી પ્રોત્સાહન આપવું જોઈએ. છેવટે, જો સીટીટીનો ખર્ચ એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્ઝ (ઇટીસીડી) માર્કેટને વિકૃત કરી રહ્યો છે, તો તે પાસાને એક નવી રીતે જોવાનું પૂરતું કારણ છે.