આરબીઆઈના લિક્વિડિટીના પગલાંમાં ઘટાડો, બેન્કિંગ શેરમાં ઘટાડો

ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની તાજેતરની નાણાકીય નીતિની જાહેરાતને પગલે બેન્કિંગ સેક્ટરમાં ટ્રેડિંગમાં મંદીનો અનુભવ થયો છે, જેમાં કોઈ વધારાના લિક્વિડિટી-સરળ પગલાં રજૂ કરવામાં આવ્યા નથી. જોકે સેન્ટ્રલ બેંકે લગભગ પાંચ વર્ષમાં તેના પ્રથમ વ્યાજ દરમાં ઘટાડો કર્યો છે- 25 બેસિસ પોઇન્ટથી ઘટાડીને 6.25% સુધી બેન્ચમાર્ક લેન્ડિંગ દરમાં ઘટાડો કર્યો છે- ઇક્વિટી બજારોને ઉન્નત કરવામાં આ પગલું નિષ્ફળ થયું છે, કારણ કે રોકાણકારો પહેલેથી જ આ વિકાસમાં પરિબળ ધરાવતા હતા.

6 ડિસેમ્બર, 2024 ના રોજ અગાઉની મોનેટરી પૉલિસી કમિટી (એમપીસી) ની મીટિંગમાં, તત્કાલીન આરબીઆઇ ગવર્નર શક્તિકાંત દાસે કૅશ રિઝર્વ રેશિયો (સીઆરઆર) માં 50-બેસિસ-પૉઇન્ટ ઘટાડીને 4% કરવાની જાહેરાત કરી હતી. સીઆરઆર બેંકની કુલ ડિપોઝિટનો એક ભાગ દર્શાવે છે જે આરબીઆઇ પાસે અનામત તરીકે જાળવવી આવશ્યક છે. આ એડજસ્ટમેન્ટ બેંકો માટે અતિરિક્ત ફંડને અસરકારક રીતે મુક્ત કરે છે, જેનાથી ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીમાં વધારો થાય છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

આ પછી, સેન્ટ્રલ બેંકે જાન્યુઆરીમાં ઘણા લિક્વિડિટી-બૂસ્ટિંગ પગલાં રજૂ કર્યા, જે સિસ્ટમમાં ₹1.5 લાખ કરોડને ઇન્જેક્ટ કરે છે.

પરિણામે, બજારના સહભાગીઓએ ધારણા હતી કે RBI તાજેતરની પૉલિસી જાહેરાતમાં અપેક્ષિત 25-basis-point ના દરમાં ઘટાડાની બહાર વધુ પ્રવાહિતતા પગલાં રજૂ કરશે. વિશ્લેષકોએ અનુમાન લગાવ્યું હતું કે ફાઇનાન્શિયલ પરિસ્થિતિઓને સૂક્ષ્મ રીતે સરળ બનાવવા માટે કેન્દ્રીય બેંક લિક્વિડિટી અને નિયમનકારી પગલાં જેવા બિનપરંપરાગત સાધનોને અમલમાં મૂકવાનું ચાલુ રાખશે.

જોકે, ગવર્નર મલ્હોત્રાની પ્રથમ MPC બેઠકમાં આવી કોઈ પહેલ કરવામાં આવી ન હોવાથી રોકાણકારોએ બેંકિંગ શેરોની ઓફલોડિંગ દ્વારા પ્રતિક્રિયા આપી હતી. બપોરે 12:30 વાગ્યા સુધીમાં બેન્ક નિફ્ટી index 0.5% ઘટ્યો હતો, જેમાં બેન્ક ઓફ બરોડા, સ્ટેટ બેન્ક ઓફ ઇન્ડિયા અને ICICI બેન્કમાં ભારે ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે વેપાર દરમિયાન 2% ઘટ્યો હતો.

નવી પ્રવાહિતતા પગલાંની ગેરહાજરી અંગે બજારની નિરાશા હોવા છતાં, એમકે ગ્લોબલના માધવી અરોરાએ જણાવ્યું હતું કે, "જ્યારે બજારમાં સહભાગીઓ તરલતા ઉપાયો પર કોઈ નવી સ્પષ્ટ જાહેરાત વગર નિરાશ થાય છે, ત્યારે અમે માનીએ છીએ કે આવી જાહેરાતોને પ્રતિ સે MPC પૉલિસી પ્લેટફોર્મ પર જાહેર કરવાની જરૂર નથી અને જરૂર પડે ત્યારે હાથ ધરવામાં આવી શકે છે."

આરબીઆઈએ અગાઉ જાન્યુઆરીમાં તેના લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનના પ્રયત્નોના ભાગ રૂપે ₹60,000 કરોડના મૂલ્યની ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (ઓએમઓ) ખરીદીની જાહેરાત કરી હતી, જેમાં ₹20,000 કરોડ પહેલેથી જ અમલમાં મુકવામાં આવી છે.

કેનેરા રોબેકો મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં નિશ્ચિત આવકના પ્રમુખ અવનીશ જૈને હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે અતિરિક્ત ઓમો થવાની સંભાવના છે, કારણ કે આરબીઆઇએ પ્રણાલીગત લિક્વિડિટીની ખાધને ઘટાડવા માટે ટકાઉ લિક્વિડિટી પ્રદાન કરવાની પ્રતિબદ્ધતાને સૂચવે છે.

જોકે જાન્યુઆરીમાં રજૂ કરવામાં આવેલા લિક્વિડિટીના પગલાંઓ હજી સુધી સંપૂર્ણપણે અમલમાં મૂકાયા નથી, પરંતુ જાન્યુઆરી 2025 માં જોવામાં આવેલા પીક લેવલની તુલનામાં નજીકના ગાળાના લિક્વિડિટીની અછત વધુ મેનેજ કરી શકાય તેવું લાગે છે.

તાજેતરના લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનને કારણે, ભારિત ઇન્ટરબેંક કૉલ રેટ (બેંકોમાં ઓવરનાઇટ લેન્ડિંગ રેટ) રેપો રેટ (વ્યાજ દર કે જેના પર બેંકો RBI પાસેથી ઓવરનાઇટ ઉધાર લે છે) થી નીચે સેટલ કરવામાં આવ્યો છે.

એક કારણ છે કે RBI વધારાની લિક્વિડિટી જાળવવા માટે સાવચેત છે તે ચલણની સંભવિત નબળાઈ છે.

બેન્કિંગ સેક્ટરની સાવચેત ભાવનામાં ઉમેરવું એ સંભાવના છે કે રેટ ઘટાડવાના ટ્રાન્સમિશનમાં વિલંબ થઈ શકે છે, ખાસ કરીને માર્જિનલ કોસ્ટ ઓફ ફંડ્સ બેસ્ડ લેન્ડિંગ રેટ (MCLR) સાથે જોડાયેલ લોન માટે.

“એવી શક્યતા છે કે કેટલીક બેન્કો તેમના માર્જિનને બચાવવા માટે બાહ્ય બેન્ચમાર્ક લેન્ડિંગ રેટ (ઇબીએલઆર)-લિંક્ડ લોન્સ કરતાં એમસીએલઆર-લિંક્ડ લોન્સના પ્રમાણમાં વધારો કરી શકે છે, ખાસ કરીને ડિપોઝિટ લાવવામાં ચાલી રહેલી નરમાઈને ધ્યાનમાં રાખીને, "પીરામલ ગ્રૂપના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી દેબોપમ ચૌધરીએ જણાવ્યું હતું.

જો કે, એક સકારાત્મક વિકાસ છે. RBI ગવર્નરએ 31 માર્ચ, 2026 સુધી લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો (LCR) ના નિયમોના અમલીકરણને સ્થગિત કરવાની જાહેરાત કરી હતી, જે FY26 ના નિષ્કર્ષને ચિહ્નિત કરે છે.

અહેવાલો દર્શાવે છે કે પ્રવર્તમાન લિક્વિડિટી અવરોધોને કારણે ઘરેલું બેંકોએ આ સ્થગિત કરવાની વિનંતી કરી હતી. મૂળ રીતે, એલસીઆરના નિયમો 1 એપ્રિલ, 2025 થી અમલમાં મૂકવાના હતા. જુલાઈ 2024 માં રજૂ કરેલ પ્રસ્તાવિત LCR ફ્રેમવર્કમાં, બેંકોને ઇન્ટરનેટ અને મોબાઇલ બેંકિંગ (IMB) પ્લેટફોર્મ દ્વારા ઍક્સેસ કરી શકાય તેવી રિટેલ ડિપોઝિટ માટે અતિરિક્ત 5% 'રન-ઑફ પરિબળ' લાગુ કરવાનું ફરજિયાત બનાવ્યું છે.

તેમ છતાં, વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે લિક્વિડિટી વધારવાના વધુ પગલાં હજુ પણ જરૂરી હોઈ શકે છે. એમકે ગ્લોબલ પ્રોજેક્ટ્સ કે, વધારાના હસ્તક્ષેપો વિના, સિસ્ટમ લિક્વિડિટી માર્ચ 2025 ના અંત સુધીમાં આશરે ₹2.5 લાખ કરોડ બગડી શકે છે.

પરિણામે, બજારોએ wait-and-watch નો અભિગમ અપનાવ્યો છે, ખાસ કરીને RBIના આગામી પગલાઓ પર નજીકથી દેખરેખ રાખી છે, કારણ કે આર્થિક વૃદ્ધિ અને ફુગાવા વચ્ચેનું સંતુલન અનિશ્ચિત છે.