વિદેશી રોકાણકારો ટૂંક સમયમાં ભારતમાં પરત આવવાની શક્યતા નથી; ચીનને મજબૂત વિકલ્પ તરીકે જોવામાં આવ્યું: વિશ્લેષકો

ભારતીય શેરબજારમાં રોકાણકારો માટે છેલ્લા પાંચ મહિના ખાસ કરીને પડકારરૂપ રહ્યા છે. સમય મુજબ કરેક્શનનો લાંબા તબક્કો, જે ઑક્ટોબર 2024 માં શરૂ થયો હતો, તેના કારણે બેંચમાર્ક સૂચકાંકોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે. NSE નિફ્ટી અને BSE સેન્સેક્સમાં અનુક્રમે 13% અને 12.5%નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.

મંદી વ્યાપક બજારોમાં પણ વધુ મજબૂત રહી છે, જેમાં નિફ્ટી મિડકેપ ઇન્ડેક્સ 18% ગુમાવ્યો છે અને નિફ્ટી સ્મોલકેપ ઇન્ડેક્સ 20% સુધી ઘટ્યો છે.

વિશ્લેષકોના જણાવ્યા અનુસાર, આ સુધારો પાછળનું એક મુખ્ય પરિબળ વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા નોંધપાત્ર ઉપાડ છે, જે ભારતીય ઇક્વિટીને ઓફલોડ કરી રહ્યા છે. ઓક્ટોબર 2024થી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (એફઆઇઆઇ) એ ₹1,56,258 કરોડના ભારતીય શેરોનું વેચાણ કર્યું છે. એકલા 2025 માં, તેઓએ ₹99,299 કરોડની ઑફલોડ કરેલી ઇક્વિટી છે.

રસપ્રદ રીતે, ભારતીય બજારોમાંથી એફઆઇઆઇના બહાર નીકળવાનો સમય ચીનની સરકારે તેના નબળા આર્થિક વિકાસને પુનર્જીવિત કરવાના હેતુથી અનેક ઉત્તેજક પગલાં રજૂ કર્યા હતા.

વૈશ્વિક રોકાણના વલણોમાં પરિવર્તન

મોતીલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસના એક રિપોર્ટમાં જણાવાયું છે કે MSCI ઈન્ડિયા ઈન્ડેક્સ જાન્યુઆરીથી સપ્ટેમ્બર 2024 સુધી વધી રહ્યો છે. આ સમયગાળા દરમિયાન, તેણે MSCI ચાઇના ઇન્ડેક્સને ટૂંકમાં આઉટપરફોર્મ કર્યું (જૂન-સપ્ટેમ્બર 2024). જો કે, ત્યારથી, MSCI ચાઇના ઇન્ડેક્સ તેના ભારતીય સમકક્ષ કરતાં વધી ગયો છે.

વેલ્થમિલ્સ સિક્યોરિટીઝના ઇક્વિટી સ્ટ્રેટેજીના ડિરેક્ટર ક્રાંતિ બથિનીએ જણાવ્યું, "ચીનનું સ્ટોક વેલ્યુએશન ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં ખૂબ જ આકર્ષક છે. તેમણે જણાવ્યું હતું કે શાંઘાઈ શેનઝેન CSI 300 index હાલમાં તેની 5 વર્ષ અને 15.3x અને 15.2x ના 10 વર્ષના સરેરાશની તુલનામાં 16 ગણી કમાણી પર વેપાર કરી રહ્યો છે. આનાથી હેજ ફંડ અને ઉચ્ચ રિસ્ક ધરાવતા રોકાણકારોનું ધ્યાન ખેંચ્યું છે. તેનાથી વિપરીત, ભારતનું નિફ્ટી ઇન્ડેક્સ કમાણીના 21.4 ગણી ટ્રેડ કરે છે, જે અનુક્રમે 22.8x અને 23.9xના તેના 10-વર્ષ અને 5-વર્ષના ઐતિહાસિક સરેરાશથી વધુ છે.

આ દરમિયાન, MSCI ઇન્ડિયા અને MSCI ચાઇના ઇન્ડેક્સ એ બંનેએ અત્યાર સુધીમાં 2025 માં મુખ્ય ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સ (UK, ફ્રાન્સ, જાપાન અને દક્ષિણ કોરિયાના ઇન્ડેક્સ સહિત) ઓછું કર્યું છે, જે US ડોલરની શરતોમાં 2% સુધી ઘટ્યું છે.

વિદેશી પ્રવાહો ઉભરતા બજારોને અસર કરે છે

કોટક સિક્યોરિટીઝના ડેટા દર્શાવે છે કે ફેબ્રુઆરીમાં થાઇલેન્ડ સિવાયના સૌથી મહત્વના ઉભરતા બજારો માટે વિદેશી પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (FPI)નો પ્રવાહ નકારાત્મક રહ્યો છે. આઉટફ્લો ભારત ($2,189 મિલિયન), બ્રાઝિલ ($21 મિલિયન), ઇન્ડોનેશિયા ($381 મિલિયન), મલેશિયા ($59 મિલિયન), ફિલિપાઇન્સ ($5 મિલિયન), દક્ષિણ કોરિયા ($276 મિલિયન), તાઇવાન ($1,114 મિલિયન) અને વિયેતનામ ($235 મિલિયન) માં રેકોર્ડ કરવામાં આવ્યા હતા. જો કે, થાઇલેન્ડ $17 મિલિયનના પ્રવાહ સાથે આ વલણને વળગી રહ્યું છે.

વિશ્લેષકો આ વલણને રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ હેઠળની સંરક્ષણવાદી નીતિઓ દ્વારા પ્રેરિત યુએસ ડોલરને મજબૂત બનાવવા માટે માને છે.

ભારતીય બજારો માટે આઉટલુક

આગળ જતાં, વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે ભારતીય રોકાણકારોએ ધીરજ રાખવી જોઈએ કારણ કે વિદેશી મૂડી ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં ચીનની તરફેણ કરે તેવી શક્યતા છે.

" સતત એફઆઇઆઇ વેચાણનું પ્રાથમિક કારણ ભારતનું ઉચ્ચ બજાર મૂલ્યાંકન છે. ડિસેમ્બર ક્વાર્ટર (Q3FY25) ની કમાણી ભારતીય કંપનીઓ માટે માત્ર 7% વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, જે આવા ઊંચા મૂલ્યાંકનને વાજબી ઠેરવતા નથી. જિયોજિત ફાઈનાન્શિયલ સર્વિસિસના ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજીસ્ટ વી. કે. વિજયકુમારએ જણાવ્યું હતું કે, અમેરિકન ડોલરને મજબૂત કરવાથી પરિસ્થિતિ વધુ ખરાબ થઈ છે.

જો કે, લાંબા ગાળે, વિશ્લેષકો મજબૂત આર્થિક મૂળભૂત બાબતો દ્વારા સમર્થિત ભારતમાં વિદેશી રોકાણોના વળતરની અપેક્ષા રાખે છે.

"ભારતના મેક્રોઇકોનોમિક ઇન્ડિકેટર્સ મજબૂત છે, અને વૃદ્ધિ અને કોર્પોરેટ કમાણી બંને પુનઃપ્રાપ્તિ માટે તૈયાર છે. વધુમાં, ટ્રમ્પના ટેરિફ દ્વારા ઇંધણ તરીકે યુ. એસ. માં વધતો ફુગાવો, ફેડરલ રિઝર્વને વધુ હાકીશ વલણ અપનાવવા માટે સંકેત આપી શકે છે. આનાથી યુએસ બજારો અને ડોલરને નબળા પડી શકે છે, જેનાથી સમય જતાં ભારતમાં વિદેશી મૂડીના પ્રવાહને પ્રોત્સાહન મળશે, એમ વિજયકુમારએ ઉમેર્યું હતું.

ટ્રમ્પની પારસ્પરિક ટેરિફ પૉલિસી

રાષ્ટ્રપતિ ટ્રમ્પે વેપાર ભાગીદારો પર પારસ્પરિક ટેરિફ લાગુ કરતી નવી પૉલિસી રજૂ કરી છે, જેનો હેતુ અન્ય દેશો દ્વારા લાદવામાં આવેલા ટેરિફને મેચ કરવાનો છે.

જિયોજીત ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજીસ્ટના વડા ગૌરંગ શાહના જણાવ્યા અનુસાર, આ પગલું એશિયાની સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓમાં વિદેશી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્રવાહ પર અસર કરી શકે છે.

જો કે, બથિની આશાવાદી છે કે US અને ચીન બંને, તેમના ઊંડા વેપાર પર પરસ્પર નિર્ભરતાને ધ્યાનમાં રાખીને, ટેરિફ સંપૂર્ણ અસર કરતા પહેલાં એક સૌહાર્દપૂર્ણ નિરાકરણ માટે વાટાઘાટો કરી શકે છે.

ભારત માટે, જેની ટ્રમ્પે અગાઉ એશિયન રાષ્ટ્રોમાં સૌથી વધુ ટેરિફ લેવા બદલ ટીકા કરી છે, FII સેન્ટિમેન્ટ નક્કી કરવામાં વેપાર નીતિઓ પર સ્પષ્ટતા મહત્વપૂર્ણ રહેશે. શાહ માને છે કે ભારત-અમેરિકા વેપાર સંબંધો અંગે વધુ નિશ્ચિતતા ન થાય ત્યાં સુધી વિદેશી રોકાણકારો સાવચેત અભિગમ અપનાવશે.