ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ રેકોર્ડમાં ભારતમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા છે, જેના કારણે માર્કેટમાં ઘટાડો થયો છે

વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (એફપીઆઇ) એ 2025 ના પ્રથમ છ અઠવાડિયામાં $10 અબજથી વધુ (₹97,000 કરોડથી વધુ) મૂલ્યની ભારતીય ઇક્વિટીને ઓફલોડ કરી છે, જે આ સમયગાળા દરમિયાન અત્યાર સુધી સૌથી વધુ રેકોર્ડ કરેલ આઉટફ્લો દર્શાવે છે. આ અભૂતપૂર્વ વેચાણથી લગભગ એક દાયકામાં ઘરેલું બજારોમાં સૌથી ખરાબ શરૂઆત થઈ છે, જે ભારતમાં આર્થિક સ્થિરતા અને રોકાણકારોની ભાવના પર ચિંતા વધારે છે.

આ કેપિટલ ફ્લાઇટ પાછળના પ્રાથમિક ડ્રાઇવરોમાં કોર્પોરેટ કમાણીમાં મંદી, ડેટ સિક્યોરિટીઝની તરફેણમાં યુ. એસ. નીતિમાં ફેરફારો અને ભૂ-રાજકીય પરિબળો, ખાસ કરીને યુ. એસ. રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા લાદવામાં આવેલા નવા વેપાર ટેરિફથી ઉદ્ભવતી વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા શામેલ છે. વિદેશી ભંડોળના આ એક્સોડસે બેંચમાર્ક ઇન્ડાઇસિસ અને સેક્ટરલ પરફોર્મન્સને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી છે, જેમાં મિડ-કેપ સ્ટૉક અને સ્મોલ-કેપ સ્ટૉક ડાઉનટર્નનો ભાર સહન કરે છે.

વિશાળ એફપીઆઇ વેચાણ અને એફપીઆઇ દ્વારા સતત આઉટફ્લો પર તેની અસર નિફ્ટી 50 ને 2.6% સુધી ઘટી છે, જ્યારે નિફ્ટી મિડકેપ 100 અને નિફ્ટી સ્મોલકેપ 100 અનુક્રમે 11% અને 15% સુધી ઘટી ગઈ છે. આ તમામ ત્રણ સૂચકાંકો માટે 2016 થી કોઈપણ વર્ષની શરૂઆતમાં સૌથી વધુ છ અઠવાડિયાના ઘટાડાને દર્શાવે છે. ભારતે ઉભરતા બજારો (ઇએમએસ) માં સૌથી વધુ એફપીઆઇ ઇક્વિટી વેચાણ પણ નોંધ્યું છે, જે તાઇવાનને વટાવી ગયું છે, જ્યાં એફપીઆઇએ 2025 માં $2.5 અબજ મૂલ્યની ઇક્વિટી વેચી દીધી છે.

બજારના સહભાગીઓ વૈશ્વિક નીતિમાં ફેરફારો, ખાસ કરીને અમારી પાસેથી આવતા આ આક્રમક વેચાણને આભાર આપે છે. યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ પર વધતી ઉપજ અને ડૉલરને મજબૂત બનાવવા સાથે, રોકાણકારો વધુ સુરક્ષિત સંપત્તિઓ શોધી રહ્યા છે, જે ભારત જેવા ઉભરતા બજારોમાં તેમના સંપર્કને ઘટાડે છે.

FPI આઉટફ્લો પાછળ ટ્રિગર

1. યુ. એસ. વેપાર નીતિઓ અને વધતા ટેરિફ

ચીનના ધીમી અર્થતંત્રને પુનર્જીવિત કરવાના હેતુથી ચીનના ઉત્તેજક પગલાંઓને પગલે ઑક્ટોબર 2024 માં એફપીઆઇ આઉટફ્લો શરૂ થયો. ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પને અમેરિકાના રાષ્ટ્રપતિ તરીકે ચૂંટાયા બાદ પરિસ્થિતિ વધુ ખરાબ થઈ ગઈ છે, કારણ કે તેમની નીતિ એજન્ડાએ વૈશ્વિક બજારોમાં વધારાની અનિશ્ચિતતા રજૂ કરી છે. સત્તા સંભાળ્યા પછી, ટ્રમ્પે અનેક ટેરિફ લાદ્યા છે, જેમાં શામેલ છે:

• કેનેડા અને મેક્સિકોમાંથી આયાત પર 25% વસૂલવામાં આવે છે (અસ્થાયી રૂપે એક મહિના માટે અટકાવવામાં આવે છે).
• ચાઇનીઝ માલ પર 10% અતિરિક્ત ટેરિફ.
• સ્ટીલ અને એલ્યુમિનિયમ આયાત પર 25% ટેરિફ.

યુ. એસ. આયાત પર કર લાદતા દેશો પર પારસ્પરિક ટેરિફ લાદવાનો ખતરો.

અલ્ફાનિટી ફિનટેકના સહ-સંસ્થાપક યુ આર ભટ મુજબ, "ટ્રમ્પે સત્તા સંભાળ્યા પછી દૈનિક જાહેરાતો અને રોલબૅક દ્વારા થતી અનિશ્ચિતતાનું સ્તર અભૂતપૂર્વ છે. ઇક્વિટી માર્કેટ અનિશ્ચિતતાને નફરત કરે છે, અને જ્યારે તે ઉદ્ભવે છે, ત્યારે રોકાણકારો સુરક્ષિત આશ્રયમાં આવે છે. જ્યાં સુધી ટેરિફ નીતિઓ પર સ્પષ્ટતા ન આવે ત્યાં સુધી રોકાણકારો સાવચેત રહેશે

2. યુએસ ડોલર અને ટ્રેઝરી યીલ્ડને મજબૂત બનાવવું

ઑક્ટોબરથી ડોલર નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત થયું છે, જે 10-વર્ષના યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ જેવી સુરક્ષિત સંપત્તિઓ તરફ પરિવર્તનને પ્રોત્સાહન આપે છે. આ સમયગાળા દરમિયાન:

• યુએસ ડોલર સામે રૂપિયામાં 3.6% નો ઘટાડો થયો છે.
• 10-વર્ષની US બોન્ડની ઉપજમાં 81.5 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો થયો છે.
• જો કે, ડૉલર ઇન્ડેક્સમાં 7% નો ઘટાડો થયો છે.

નબળા રૂપિયો એફપીઆઇ રિટર્નને નકારાત્મક રીતે અસર કરે છે, જે ભારતીય ઇક્વિટીને ઓછું આકર્ષક બનાવે છે. વધતા યુએસ બોન્ડની ઉપજએ સુરક્ષિત સંપત્તિઓના પક્ષમાં રિસ્ક-રિવૉર્ડ બૅલેન્સને વધુ હળવું કર્યું છે, જે ભારતથી મૂડીને દૂર કરે છે.

3. અદ્ભુત કોર્પોરેટ કમાણી

રોકાણકારોની ચિંતાઓને ઉમેરીને, ઑક્ટોબર-ડિસેમ્બર ત્રિમાસિક માટે ભારતીય કોર્પોરેટ આવક અપેક્ષાઓને પૂર્ણ કરવામાં નિષ્ફળ રહી છે. તાજેતરના ઇતિહાસમાં કમાણીની વૃદ્ધિમાં સૌથી ઝડપી ઘટાડો, ઉચ્ચ સ્ટૉક વેલ્યુએશન સાથે, લાર્જ-કેપ ઇન્ડેક્સને પણ ઓવરવેલ્યૂ દર્શાવે છે.

માર્સેલસ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સના સ્થાપક સૌરભ મુખર્જીએ કહ્યું, "અમે લાંબા સમયમાં કમાણીની વૃદ્ધિમાં સૌથી ઝડપી ઘટાડો જોઈ રહ્યા છીએ, ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન સાથે. ઈએમએસ અને રૂપિયાના નેગેટિવ આઉટલુક સાથે, હું અપેક્ષા રાખું છું કે રૂપિયા સ્થિર થાય ત્યાં સુધી એફપીઆઈ ઘણા મહિનાઓ માટે વેચાણ ચાલુ રાખશે

ઉભરતા બજારોમાં તુલનાત્મક પ્રદર્શન જ્યારે ભારતે સૌથી વધુ એફપીઆઇ ઇક્વિટી વેચાણનો સામનો કર્યો છે, ત્યારે તાઇવાન $2.5 અબજ સુધીના આઉટફ્લો સાથે બીજા સૌથી સખત પ્રભાવિત ઇએમ છે. અન્ય એશિયન બજારોમાં પણ અસ્થિરતાનો અનુભવ થયો છે, જોકે મૂડીની ઉડાનના ઊંચા સ્કેલને કારણે ભારતનું નુકસાન થયું છે.

આ વલણ રોકાણકારો દ્વારા વિકસિત બજારો તરફ વ્યાપક પગલાં સૂચવે છે કારણ કે યુ. એસ. આર્થિક દૃષ્ટિકોણમાં સુધારો થાય છે અને તેની રાજકોષીય નીતિઓ ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ પર વધુ વળતર પ્રદાન કરે છે.

નિષ્કર્ષ

2025 ની શરૂઆતમાં એફપીઆઇ દ્વારા રેકોર્ડ આઉટફ્લોએ ભારતીય ઇક્વિટી બજારો પર ભારે દબાણ મૂક્યું છે, જે ખાસ કરીને મિડ-કેપ સ્ટૉક્સ અને સ્મોલ-કેપ સ્ટૉક્સમાં બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સમાં ભારે ઘટાડાને ટ્રિગર કરે છે. આ વલણ પાછળના મુખ્ય ડ્રાઇવરોમાં યુએસ ટ્રેડ પૉલિસીઓ, મજબૂત ડોલર, યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં વધારો અને ભારતમાં અપેક્ષિત કરતાં નબળી કોર્પોરેટ આવકનો સમાવેશ થાય છે. જ્યાં સુધી બજારની સ્થિતિ સ્થિર ન થાય ત્યાં સુધી-શું અમારી પાસેથી નીતિની સ્પષ્ટતા દ્વારા અથવા ઘરેલું આવકમાં સુધારો દ્વારા-ભારતના ઇક્વિટી બજારો દબાણ હેઠળ રહેવાની સંભાવના છે. ટૂંકા ગાળામાં, રોકાણકારોએ સતત અસ્થિરતા માટે ધ્યાન આપવું જોઈએ કારણ કે વૈશ્વિક આર્થિક વલણો મૂડીની હલનચલનને નિર્દેશિત કરે છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (આરબીઆઈ) દ્વારા આગામી નાણાકીય નીતિના નિર્ણયોને સંભવિત રાહત સંકેતો માટે નજીકથી જોવામાં આવશે.