ઓછી અપેક્ષાઓ, પરંતુ કેન્દ્રીય બજેટ 2025-26 માં ઘરેલું પ્રોત્સાહન ઇક્વિટી બજારોને વધારી શકે છે

ભારતના નાણાં મંત્રી નિર્મલા સીતારમણે આ વર્ષનું કેન્દ્રીય બજેટ રજૂ કરતી વખતે એક નાજુક સંતુલન કાયદાનો સામનો કરવો પડ્યો છે.

એક તરફ, રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (આરબીઆઇ) ની મેક્રો-પ્રુડેન્શિયલ કન્ઝ્યુમર લોનની મેક્રો-પ્રુડેન્શિયલ ટાઇટનિંગ અને સરકારી મૂડી ખર્ચમાં ઘટાડાને કારણે અર્થતંત્ર ચક્રીય મંદીનો અનુભવ કરી રહ્યું છે, જે 10-15% સુધીમાં નાણાંકીય વર્ષ 25 ના બજેટ અંદાજમાં ઘટાડો કરી શકે છે. આ પરિસ્થિતિ આર્થિક વિકાસને ઉત્તેજીત કરવા માટે સરકારી હસ્તક્ષેપની જરૂરિયાતને વધારે છે.

તેનાથી વિપરીત, સરકારે નાણાંકીય એકત્રીકરણના પ્રયત્નોનું પાલન કરવું આવશ્યક છે, કેન્દ્રીય બજેટ 2025-26 નાણાંકીય વર્ષ 26 માટે જીડીપીના આશરે 4.5% ના રાજકોષીય ખાધને લક્ષ્યાંકિત કરે છે. વધુમાં, નાણાંકીય વર્ષ 25 ને સમર્થન આપતા આવક સ્રોતો-જેમ કે આરબીઆઇ તરફથી ડિવિડન્ડ અને મૂડી બજારોમાંથી ટૅક્સ કલેક્શન-ઘટાડવાની અપેક્ષા છે. તે જ સમયે, વિવિધ રાજ્યો દ્વારા નવી જાહેર કરેલ કલ્યાણ અને વસ્તીવાદી યોજનાઓ પ્રત્યેની નાણાંકીય પ્રતિબદ્ધતાઓ વધારવાથી આક્રમક વિકાસના પગલાંઓને અમલમાં મૂકવાની સરકારની ક્ષમતાને મર્યાદિત થઈ શકે છે. આ પડકારો, વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ અને ભારતીય રૂપિયાના ડેપ્રિશિયેશનને વધુમાં વધારવાથી નાણાંકીય પ્રોત્સાહન પ્રદાન કરવા માટે આરબીઆઇની ક્ષમતાને અવરોધિત કરે છે.

રાજકોષીય વિવેકની જરૂરિયાત હોવા છતાં, સરકાર વપરાશને વધારવા માટે વધારાના સુધારાઓ અને પગલાં રજૂ કરવાની સંભાવના છે. આમાં હાલના પ્રત્યક્ષ કર સ્લેબમાં સુધારો કરવો અથવા પરોક્ષ કરને સરળ બનાવવો/ઘટાડવો શામેલ હોઈ શકે છે. કૃષિની આવકને મજબૂત કરવા, કૃષિ ક્ષેત્રને ટેકો આપવા અને બાંધકામ-મુખ્ય રોજગાર-ઉત્પન્ન ઉદ્યોગોને પ્રોત્સાહન આપવા માટે પણ પહેલ હોઈ શકે છે.

બજેટમાં ઉન્નત ઉત્પાદન-લિંક્ડ પ્રોત્સાહનો (PLI) દ્વારા ગ્રામીણ આવાસ, વ્યાજબી સ્વાસ્થ્ય કાળજી, નવીનીકરણીય ઉર્જા અને ઘરેલું ઉત્પાદન પર પણ ભાર મૂકવાની અપેક્ષા છે, જેમાંથી કેટલાક બજેટ ફ્રેમવર્કની બહાર રજૂ કરવામાં આવી શકે છે. વધુમાં, સુક્ષ્મ, નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (એમએસએમઇ) માટે ક્રેડિટ ઍક્સેસને વિસ્તૃત કરવાના પગલાં એક કેન્દ્ર બિંદુ હોઈ શકે છે.

નવી કર વ્યવસ્થાને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, સરકાર કરદાતાઓ માટે માર્જિનલ લાભો રજૂ કરી શકે છે. જો કે, મૂડી ખર્ચ નાણાંકીય વર્ષ 25 ના અંદાજમાં ઘટાડો થવાની સંભાવના છે, અને નાણાંકીય વર્ષ 26 માં વૃદ્ધિ આવકના અવરોધોને કારણે છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં જોવામાં આવેલ 15% ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (સીએજીઆર) કરતાં ઓછી થવાની અપેક્ષા છે. સરકાર નવીકૃત ટ્રમ્પ વહીવટ હેઠળ સંભવિત ટેરિફ વધારોથી ભારતીય વેપાર અને ઉદ્યોગોને બચાવવા માટે નીતિઓ પણ રજૂ કરી શકે છે.

નાણાંકીય વર્ષ 25 માં ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટ નબળું સ્થાન રહ્યું છે, અને મૂડી બજારની ઘટતી પ્રવૃત્તિ વચ્ચે આ વલણ ચાલુ હોઈ શકે છે. જો કે, જો સરકાર આ ક્ષેત્રને પ્રાથમિકતા આપે છે, તો સંસાધન ગતિશીલતા માટે કેટલાક વ્યવહાર્ય વિકલ્પો રહે છે.

ઇક્વિટી માર્કેટના દ્રષ્ટિકોણથી, કોઈ મુખ્ય સેક્ટર-વિશિષ્ટ અપેક્ષાઓ અપેક્ષિત નથી, કારણ કે પરોક્ષ ટૅક્સ એડજસ્ટમેન્ટને બજેટની બહાર સંભાળી શકાય છે. તેના બદલે, વપરાશ અને રોકાણને વેગ આપતી વ્યાપક નીતિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે, જે સંબંધિત ઉદ્યોગોને પ્રભાવિત કરશે. કોઈપણ નોંધપાત્ર ક્ષેત્રીય રાહત, ખાસ કરીને વૈશ્વિક ટેરિફ પરિવર્તનોના જવાબમાં, સકારાત્મક અસરો હોઈ શકે છે. રોકાણકારો સરકારની ઉધાર યોજનાઓ, રાજકોષીય ખાધના લક્ષ્યો અને વૃદ્ધિને ઉત્તેજીત કરવા માટે એકંદર અભિગમ પર નજીકથી નજર રાખશે. અપેક્ષાઓ સામાન્ય રહે છે, ત્યારે ઘરેલું માંગને વધારવા માટે કોઈપણ અનપેક્ષિત પગલાં બજારો દ્વારા હકારાત્મક રીતે પ્રાપ્ત કરી શકાય છે.