સેબીએ ટ્રેડિંગ બંધ કરી દીધું છે કારણ કે સ્ટૉકનો P/E રેશિયો 4,00,000 પહોંચ્યો છે, એક મહિનામાં 372% નો વધારો થયો છે

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (સેબી) એ પચેલી ઇન્ડસ્ટ્રિયલ ફાઇનાન્સ લિમિટેડ (પીઆઇએફએલ) અને અન્ય છ એકમોને સિક્યોરિટીઝ માર્કેટમાં ભાગ લેવા પર આગળની સૂચના સુધી પ્રતિબંધ મૂક્યો છે. પીઆઈએફએલના વાર્ષિક અહેવાલ મુજબ, કંપની હોટલ, લૉજિંગ હાઉસ અને અન્ય વિવિધ ક્ષેત્રો સંબંધિત કન્સલ્ટન્સી સેવાઓ પ્રદાન કરે છે. ચકાસણી હેઠળની છ સંસ્થાઓને હાલમાં તપાસ કરવામાં આવી રહેલ પ્રાથમિક ફાળવણીથી લાભ મળ્યો હતો.

જાન્યુઆરી 16 ના રોજ જારી કરાયેલ પ્રોવિઝનલ ઑર્ડરમાં, સેબીએ સૂચવ્યું હતું કે કેસના કેટલાક પાસાઓ પીઆઈએફએલના સ્ટૉક સાથે સંકળાયેલ pump-and-dump સ્કીમ તરફ નિર્દેશ કરે છે. આ કથિત યોજનામાં કથિત રીતે અન્ય રોકાણકારોના ખર્ચે પસંદગીના થોડા લોકોને લાભ આપવા માટે રચાયેલ પ્રેફરેન્શિયલ ફાળવણીનો સમાવેશ થાય છે. ડિસેમ્બર 2, 2024 અને જાન્યુઆરી 16, 2025 વચ્ચે, PIFL ની શેર કિંમત ₹21.02 થી ₹78.2 સુધી વધી ગઈ છે - એક મહિનામાં માત્ર 372% નો વધારો. વધુમાં, સ્ટૉકનો price-to-earnings (P/E) રેશિયો જાન્યુઆરી 16, 2024 સુધી આશ્ચર્યજનક 4,05,664 સુધી વધ્યો છે.

સેબીના સંપૂર્ણ સમયના સભ્ય અશ્વની ભાટિયાએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે કંપનીના મેનેજમેન્ટે ઇરાદાપૂર્વકની વ્યૂહરચના અમલમાં મૂકી છે, જે તેને "હવામાં કાસલ બનાવવાની well-thought-out યોજના" તરીકે વર્ણવે છે વધુમાં, તેમણે સૂચવ્યું હતું કે કંપનીના વૈધાનિક ઑડિટર, GSA અને એસોસિએટ્સ LLP, મેનેજમેન્ટ સાથે સહયોગ કરી શકે છે, જે ઑડિટરની ભૂમિકામાં વધુ તપાસની ખાતરી આપે છે.

ભાટિયાએ સેબીની નિયમનકારી જવાબદારીઓ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરતા જણાવ્યું હતું કે, "આ જેવી સ્થિતિ સિક્યોરિટીઝ માર્કેટ રેગ્યુલેટર તરીકે સેબીની ભૂમિકા વિશે મૂળભૂત પ્રશ્નો ઉભા કરે છે, જે રોકાણકારોના હિતોનું રક્ષણ કરવા માટે વૈધાનિક રીતે ફરજિયાત છે

વચગાળાનો આદેશ જારી કરવાની જરૂરિયાત પર, તેમણે કહ્યું, "જ્યારે પૂર્વ-પક્ષના વચગાળાના નિર્દેશોનો સાવચેતીપૂર્વક ઉપયોગ કરવો જોઈએ, ત્યારે જ્યારે આવી ઘટનાઓ ખુલશે ત્યારે નિયમનકાર નિષ્ક્રિય નિરીક્ષક રહી શકશે નહીં. સેબીની ભૂમિકા પોસ્ટ-ફેક્ટો પર પ્રતિક્રિયા આપવા સુધી મર્યાદિત ન હોવી જોઈએ; ક્યારેક, રોકાણકારોને સુરક્ષિત કરવા અને બજારનો આત્મવિશ્વાસ જાળવવા માટે સક્રિય હસ્તક્ષેપ આવશ્યક છે."

પૃષ્ઠભૂમિ

સેબીની સર્વેલન્સ સિસ્ટમએ પીઆઈએફએલની સ્ટૉક કિંમતમાં અસામાન્ય હલનચલનને ફ્લેગ કર્યું છે, જે કંપનીના ફાઇનાન્શિયલ પરફોર્મન્સ સાથે સંરેખિત નથી.

નાણાંકીય વર્ષ 22 અને નાણાંકીય વર્ષ 23 માં કોઈ કાર્યકારી ઇન્કમ નથી, અને નાણાંકીય વર્ષ 24 માં માત્ર ₹1.07 કરોડ - મુખ્યત્વે બેડ-ડેબ્ટ રિકવરી અને લોન ઇન્ટરેસ્ટ-PIFL ના શેરની કિંમત એક મહિનામાં (ડિસેમ્બર 2024 થી જાન્યુઆરી 2025) 372% સુધી વધી ગઈ છે. SEBI મુજબ, આના પરિણામે 4,05,664 P/E રેશિયોનું અતિશય મૂલ્યાંકન થયું, જે સ્ટૉકની કિંમત અને ફાઇનાન્શિયલ મૂળભૂત બાબતો વચ્ચે સ્પષ્ટ ડિસ્કનેક્ટને હાઇલાઇટ કરે છે.

તેની તપાસ દરમિયાન, સેબીએ શોધી કાઢ્યું હતું કે પીઆઈએફલે તેના હેતુ અથવા સંબંધિત ખર્ચ જાહેર કર્યા વિના છ સંસ્થાઓ પાસેથી ₹1,000 કરોડનું લોન મેળવ્યું છે. આ લોનને ત્યારબાદ પ્રેફરેન્શિયલ ફાળવણી દ્વારા ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કરવામાં આવી હતી.

વધુ ચકાસણીએ દર્શાવ્યું હતું કે લોન ભંડોળ મૂળ ધિરાણકર્તાઓ સાથે જોડાયેલી સંસ્થાઓ દ્વારા તેમની પાસે પરત ફરતા પહેલા સાઇકલિંગ કરવામાં આવ્યું હતું, જેનો અર્થ એ થયો કે પીઆઈએફએલ દ્વારા કોઈ વાસ્તવિક ભંડોળ પ્રાપ્ત કર્યા વિના અસરકારક રીતે શેર જારી કરવામાં આવ્યા હતા.

"સેબીના જણાવ્યા અનુસાર, ""પ્રેફરેન્શિયલ ફાળવણી કંપનીની શેર મૂડી વધારવા અને સંબંધિત પક્ષો વચ્ચે શેરનું વિતરણ કરવા માટે કોઈ વાસ્તવિક નાણાકીય વિનિમય વિના ઇરાદાપૂર્વકની વ્યૂહરચના લાગે છે, જેનાથી જાહેર રોકાણકારોને નુકસાન થાય છે."

11 માર્ચ, 2025 ના રોજ સમાપ્ત થનાર પ્રેફરેન્શિયલ ફાળવણી માટે લૉક-ઇન સમયગાળા સાથે, ભાટિયાએ નિયમનકારી હસ્તક્ષેપની તાત્કાલિકતા પર ભાર મૂક્યો, જેમાં જણાવ્યું હતું કે, "ઓપન માર્કેટમાં આ શેરને ઑફલોડ કરવાથી રોકવા માટે તાત્કાલિક કાર્યવાહીની જરૂર છે. આ તબક્કે ઝડપી હસ્તક્ષેપ નુકસાનને ઘટાડી શકે છે અને જાહેર રોકાણકારોને ગેરમાર્ગે દોરવાથી બચાવી શકે છે."