સેબીએ સમાપ્તિના દિવસે સિંગલ-સ્ટૉક સ્પ્રેડ માટે માર્જિન નિયમોને કડક કર્યા

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયાએ તે દિવસે મેચ્યોર થતા કોન્ટ્રેક્ટના સમાપ્તિ દિવસે કેલેન્ડર સ્પ્રેડ માર્જિન લાભને દૂર કરીને સિંગલ-સ્ટૉક ડેરિવેટિવ્ઝમાં કામ કરતા વેપારીઓ માટે માર્જિનના નિયમોને કડક કર્યા છે.
આ નિર્ણય ગુરુવારે જારી કરાયેલ પરિપત્ર દ્વારા જણાવવામાં આવ્યો હતો અને ત્રણ મહિનાની અમલીકરણ વિન્ડો પછી અમલમાં આવશે.

કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ માર્જિન લાભો વેપારીઓને વિવિધ સમાપ્તિ તારીખોમાં એક જ સ્ટૉકમાં ઑફસેટિંગ પોઝિશન હોલ્ડ કરતી વખતે ઓછા માર્જિન પોસ્ટ કરવાની મંજૂરી આપે છે. સેબીએ કહ્યું કે સમાપ્તિના દિવસે આ લાભને મંજૂરી આપવાથી કરાર લૅપ્સ થયા પછી ખામીઓ પેદા થાય છે.

રેગ્યુલેટરે શા માટે પગલાં લીધાં

અત્યાર સુધી, ટ્રેડર્સ સિંગલ-સ્ટૉક કૅલેન્ડર સ્પ્રેડના એક લેગની સમાપ્તિના દિવસે પણ ઘટાડેલી માર્જિન જરૂરિયાતોનો આનંદ માણવાનું ચાલુ રાખ્યું છે. SEBI એ કહ્યું કે આનાથી સમાપ્તિ પછી અચાનક માર્જિનની અછત થઈ શકે છે, જ્યારે વેપારીઓ એક અનહેજ્ડ ઓપન પોઝિશન સાથે રહે છે જે તીવ્ર કિંમતના હલનચલનના સંપર્કમાં આવી શકે છે.

રેગ્યુલેટરે જણાવ્યું હતું કે ટ્રેડિંગ મેમ્બર્સે આ જોખમોને ચિહ્નિત કર્યા હતા અને ફેરફારને અંતિમ રૂપ આપતા પહેલાં આ બાબતની ચર્ચા SEBIની સેકન્ડરી માર્કેટ એડવાઇઝરી કમિટી સાથે કરવામાં આવી હતી.

નવો નિયમ કેવી રીતે કામ કરશે

સુધારેલા ફ્રેમવર્ક હેઠળ, જો કૅલેન્ડર સ્પ્રેડમાં તે ટ્રેડિંગ દિવસે સમાપ્ત થતા કરારનો સમાવેશ થાય છે, તો સેશન માટે કોઈ માર્જિન લાભ ઉપલબ્ધ રહેશે નહીં. ટ્રેડર્સે આવી પોઝિશન માટે સંપૂર્ણ માર્જિન પોસ્ટ કરવું પડશે.

માત્ર ભવિષ્યની સમાપ્તિને લગતા કૅલેન્ડર સ્પ્રેડને પહેલાંની જેમ માર્જિન રાહત પ્રાપ્ત થવાનું ચાલુ રહેશે. ઉદાહરણ તરીકે, આગામી-મહિનાના અને દૂર-મહિનાના કોન્ટ્રાક્ટ વચ્ચેનો સ્પ્રેડ હજુ પણ ઓછા માર્જિન માટે પાત્ર રહેશે, જ્યારે તેના સમાપ્તિ દિવસે વર્તમાન-મહિનાના કોન્ટ્રાક્ટનો સમાવેશ થતો સ્પ્રેડ.

ટ્રેડર્સ અને બ્રોકર્સ પર અસર

સેબીએ જણાવ્યું હતું કે આ ફેરફારનો હેતુ માર્જિનની જરૂરિયાતોને સરળ બનાવવાનો અને છેલ્લી ઘડીના ફંડિંગના દબાણને અટકાવવાનો છે. સમાપ્તિના દિવસે જ માર્જિન લાભ દૂર કરીને, વેપારીઓ અને બ્રોકર્સ પાસે માર્જિન ઉમેરવાનો, પોઝિશન રોલ ઓવર કરવાનો અથવા સમાપ્તિ પહેલાં તેમને બંધ કરવાનો સમય હશે.

બજારના સહભાગીઓએ જણાવ્યું હતું કે આ પગલું એવા વેપારીઓને અસર કરી શકે છે જેઓ એક્સપાયરી-ડે માર્જિન ઓફસેટ પર આધાર રાખે છે, ખાસ કરીને માર્જિન-કાર્યક્ષમ સ્પ્રેડ વ્યૂહરચનાઓ ચલાવતા હોય. જો કે, અસર પ્રણાલીગત કરતાં વધુ વર્તણૂકની અપેક્ષા છે.

શું અપરિવર્તિત રહે છે

સેબીએ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે બિન-સમાપ્તિ દિવસો પર કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ માટે માર્જિન ગણતરીઓ અપરિવર્તિત રહે છે. સ્ટૉક એક્સચેન્જ અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનોને સુધારેલા માર્જિન ફ્રેમવર્કને અમલમાં મૂકવા માટે તેમની સિસ્ટમ, ઉપનિયમ અને નિયમોને અપડેટ કરવાની સૂચના આપવામાં આવી છે.

રેગ્યુલેટરે કહ્યું કે ઓવરઆર્કિંગ ઉદ્દેશ સિસ્ટમિક રિસ્ક ઘટાડવાનો અને કોન્ટ્રાક્ટની સમાપ્તિ આસપાસ અચાનક માર્જિન શૉકને રોકવાનો છે.