સેબીએ સમાપ્તિ દિવસે સિંગલ-સ્ટોક સ્પ્રેડ માટે માર્જિન નિયમોને કડક કર્યા

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયાએ તે દિવસે મેચ્યોર થતા કોન્ટ્રાક્ટના સમાપ્તિના દિવસે કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ માર્જિન લાભો દૂર કરીને સિંગલ-સ્ટોક ડેરિવેટિવ્સમાં ડીલ કરતા વેપારીઓ માટે માર્જિનના નિયમોને કડક કર્યા છે.
ગુરુવારે જારી કરેલા પરિપત્ર દ્વારા નિર્ણયની જાણ કરવામાં આવી હતી અને ત્રણ મહિનાના અમલીકરણ વિન્ડો પછી અમલમાં આવશે.

કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ માર્જિન લાભો વેપારીઓને ઓછા માર્જિન પોસ્ટ કરવાની મંજૂરી આપે છે જ્યારે તેઓ વિવિધ સમાપ્તિની તારીખોમાં સમાન સ્ટૉકમાં ઑફસેટ કરતી પોઝિશન ધરાવે છે. સેબીએ કહ્યું કે સમાપ્તિના દિવસે આ લાભને મંજૂરી આપવાથી કોન્ટ્રાક્ટની સમાપ્તિ બાદ નબળાઈ સર્જાય છે.

શા માટે રેગ્યુલેટરએ આગળ વધ્યું

અત્યાર સુધી, વેપારીઓ સિંગલ-સ્ટોક કૅલેન્ડર સ્પ્રેડના એક પગની સમાપ્તિના દિવસે પણ ઓછી માર્જિનની જરૂરિયાતોનો આનંદ માણવાનું ચાલુ રાખે છે. સેબી એ કહ્યું કે આ સમાપ્તિ પછી અચાનક માર્જિનની અછત તરફ દોરી શકે છે, જ્યારે વેપારીઓને અનહેજ્ડ ઓપન પોઝિશન છોડી દેવામાં આવે છે જે તીવ્ર કિંમતની હિલચાલનો સામનો કરી શકે છે.

રેગ્યુલેટરે જણાવ્યું હતું કે ટ્રેડિંગ સભ્યોએ આ જોખમોને ફ્લેગ કર્યા હતા અને ફેરફારને અંતિમ સ્વરૂપ આપતા પહેલાં સેબીની સેકન્ડરી માર્કેટ એડવાઇઝરી કમિટી સાથે આ બાબતે ચર્ચા કરવામાં આવી હતી.

નવો નિયમ કેવી રીતે કામ કરશે

સુધારેલ ફ્રેમવર્ક હેઠળ, જો કૅલેન્ડર સ્પ્રેડમાં તે ટ્રેડિંગ દિવસે સમાપ્ત થતા કરારનો સમાવેશ થાય છે, તો સત્ર માટે કોઈ માર્જિન લાભ ઉપલબ્ધ રહેશે નહીં. વેપારીઓએ આવા સ્થાનો માટે સંપૂર્ણ માર્જિન પોસ્ટ કરવું પડશે.

માત્ર ભવિષ્યની સમાપ્તિ સાથેના કૅલેન્ડર સ્પ્રેડને પહેલાંની જેમ માર્જિન રાહત પ્રાપ્ત થવાનું ચાલુ રહેશે. ઉદાહરણ તરીકે, આગામી મહિના અને દૂર-મહિનાના કરારો વચ્ચે ફેલાવો હજુ પણ ઓછા માર્જિન માટે ક્વોલિફાય થશે, જ્યારે તેની સમાપ્તિના દિવસે વર્તમાન-મહિનાના કરારનો સમાવેશ થતો સ્પ્રેડ નહીં.

વેપારીઓ અને બ્રોકર્સ પર અસર

સેબીએ કહ્યું કે માર્જિનની જરૂરિયાતોને સરળ બનાવવા અને છેલ્લી મિનિટના ભંડોળના દબાણને રોકવા માટે ફેરફારનો હેતુ છે. સમાપ્તિના દિવસે જ માર્જિન લાભને દૂર કરીને, વેપારીઓ અને બ્રોકરો પાસે માર્જિન ઉમેરવાનો, પોઝિશન પર રોલ ઓવર કરવાનો અથવા સમાપ્તિ પહેલાં તેમને બંધ કરવાનો સમય હશે.

બજારના સહભાગીઓએ જણાવ્યું હતું કે આ પગલું એવા વેપારીઓને અસર કરી શકે છે જેઓ સમાપ્તિ-દિવસના માર્જિન ઑફસેટ પર આધાર રાખે છે, ખાસ કરીને માર્જિન-કાર્યક્ષમ સ્પ્રેડ સ્ટ્રેટેજી ચલાવતા લોકો. જો કે, અસર પ્રણાલીગત કરતાં વધુ વર્તણૂકની અપેક્ષા છે.

શું અપરિવર્તિત રહે છે

સેબીએ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ માટે નૉન-એક્સપાયરી દિવસો પર માર્જિન ગણતરીઓ અપરિવર્તિત રહે છે. સુધારેલ માર્જિન ફ્રેમવર્કને અમલમાં મૂકવા માટે સ્ટૉક એક્સચેન્જો અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનોને તેમની સિસ્ટમ્સ, ઉપ-કાયદાઓ અને નિયમોને અપડેટ કરવાની સૂચના આપવામાં આવી છે.

રેગ્યુલેટરે જણાવ્યું હતું કે વ્યાપક ઉદ્દેશ્ય પ્રણાલીગત જોખમને ઘટાડવાનો અને કરારની સમાપ્તિની આસપાસ અચાનક માર્જિનના આંચકાઓને રોકવાનો છે.