સેબીના નવા એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ નિયમો: બ્રોકર્સ અને રોકાણકારોએ શું જાણવાની જરૂર છે

બ્રોકર્સ સેબીના નવા અલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ (અલ્ગો ટ્રેડિંગ) રેગ્યુલેશનની રજૂઆત માટે તૈયારી કરી રહ્યા છે, જેનો હેતુ એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગમાં રસ ધરાવતા રિટેલ રોકાણકારોને સુવિધા આપવાનો છે. જો કે, મુખ્ય તક શું હોઈ શકે છે તેમાં નોંધપાત્ર રોકાણ કરતા પહેલાં, તેઓ કેટલાક પાસાઓ પર વધુ સ્પષ્ટતાની રાહ જોઈ રહ્યા છે.

ફેબ્રુઆરી 4 ના રોજ, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) એ બ્રોકર્સ દ્વારા અલ્ગો ટ્રેડિંગમાં રિટેલ રોકાણકારોની સુરક્ષિત ભાગીદારી સુનિશ્ચિત કરવા માટે ડિઝાઇન કરેલ ફ્રેમવર્કની રૂપરેખા આપતા એક પરિપત્ર બહાર પાડ્યું હતું. આ જાહેરાત ઉદ્યોગના સહભાગીઓની અપેક્ષા કરતા લગભગ એક મહિના પહેલાં આવી હતી અને તેની તૈયારી કરી રહ્યા હતા.

પરિપત્ર મુજબ, અમલીકરણના ધોરણો એપ્રિલ 1, 2025 સુધીમાં સ્થાપિત કરવામાં આવશે, જેમાં નવા નિયમો 1 ઓગસ્ટ, 2025 ના રોજ અમલમાં આવશે.

મનીકંટ્રોલ દ્વારા ઇન્ટરવ્યૂ કરવામાં આવેલા બ્રોકરેજે જણાવ્યું હતું કે તેઓ આ નિયમો માર્ચમાં જાહેર થવાની અપેક્ષા રાખે છે અને તૈયારીમાં સંબંધિત પ્રૉડક્ટ વિકસાવવા માટે અનુપાલન અને ટેકનોલોજી નિષ્ણાતોની સલાહ લઈ રહ્યા હતા.

ઉદ્યોગના નિષ્ણાતો માને છે કે આ પગલું બ્રોકરેજ માટે ખૂબ જ જરૂરી રાહત પ્રદાન કરી શકે છે, ખાસ કરીને ઇન્ડેક્સ-ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ સંબંધિત તાજેતરના નિયમનકારી ફેરફારો અને વેપારના વોલ્યુમ બનાવવા માટે એક્સચેન્જ પેબેક બંધ કર્યા પછી. જો કે, કેટલીક કંપનીઓ સાવચેત અભિગમ પસંદ કરી રહી છે, નવા ઇન્ડેક્સ-ડેરિવેટિવ્સના નિયમો સંપૂર્ણપણે અમલમાં આવ્યા પછી અમુક નિર્દેશો અને ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ પર સંભવિત અસર વિશે અનિશ્ચિતતાઓને કારણે ધીમે ધીમે અલ્ગો ટ્રેડિંગમાં રોકાણ કરી રહી છે. છેલ્લા બે નિર્દેશોની સમયસીમા ફેબ્રુઆરી 1, 2024 હતી.

હવે શા માટે?

સેબીએ રિટેલ રોકાણકારોમાં અલ્ગો ટ્રેડિંગની વધતી માંગ પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો, જેમાં હાલના નિયમોની સમીક્ષા અને સુધારાની જરૂર હતી.

જોકે અલ્ગો ટ્રેડિંગનું 2012 થી નિયમન કરવામાં આવ્યું છે, પરંતુ તે શરૂઆતમાં સંસ્થાકીય રોકાણકારો સુધી મર્યાદિત હતું. જો કે, મહામારી દરમિયાન માંગમાં વધારો થયા પછી, રિટેલ વેપારીઓએ આ સેવાની વધુને વધુ ઍક્સેસ માંગી હતી.

વ્યાજમાં આ વધારો અનરજિસ્ટર્ડ અલ્ગો માર્કેટપ્લેસના ઉદભવ તરફ દોરી જાય છે, જ્યાં રિટેલ રોકાણકારો ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ ખરીદી શકે છે અને તેમને તેમના બ્રોકરેજ એકાઉન્ટ સાથે એકીકૃત કરી શકે છે. સેબીએ આ સેટઅપ્સની ચકાસણી કરી, ખાસ કરીને ભૂતકાળના પ્રદર્શનના મેટ્રિક્સને પ્રોત્સાહન આપ્યું, જે નિયમનકારના સપ્ટેમ્બર 2022 ના નિર્દેશનું ઉલ્લંઘન કરે છે. આ નિયમમાં સ્ટૉક બ્રોકરોને કોઈપણ પ્લેટફોર્મ સાથે જોડાવા પર પ્રતિબંધ મૂકવામાં આવ્યો છે જેમાં વેચાણ બિંદુ તરીકે ભૂતકાળના પ્રદર્શનનો સંદર્ભ આપવામાં આવ્યો છે.

ઑક્ટોબર 2024 માં, સેબીએ અલ્ગો પ્લેટફોર્મ ટ્રેડટ્રોન સાથે તેમની સતત સંડોવણી માટે 115 થી વધુ સ્ટૉક બ્રોકરોને નોટિસ જારી કરી હતી.

માર્કેટ ઇનસાઇડરના જણાવ્યા અનુસાર, 2023ના અંતથી, SEBI બ્રોકરેજ અને અલ્ગો પ્રદાતાઓ સાથે મળીને બજારની અખંડિતતા જાળવી રાખીને આ વધતી માંગને કેવી રીતે નિયંત્રિત કરવી અને ટેકો આપવો તે સમજવા માટે સંપર્ક કરી રહી છે. આ ચર્ચાઓ પછી, ડિસેમ્બરમાં કન્સલ્ટેશન પેપર જારી કરવામાં આવ્યું હતું, અને ફેબ્રુઆરીમાં અંતિમ પરિપત્ર જારી કરવામાં આવ્યો હતો.

આગળ શું છે?

દરમિયાન, બ્રોકરેજો અલ્ગો ટ્રેડિંગ સેવાઓ અને ઉત્પાદનો વિકસાવવા માટે દૃશ્યો પાછળ કામ કરી રહ્યા છે.

ક્વૉન્ટ લેબના સ્થાપક અને 20 વર્ષથી વધુ અનુભવ ધરાવતા વેપારી રાજેશ શ્રીવાસ્તવા, રિટેલ અલ્ગો ટ્રેડિંગને ટેકો આપવા માટે જરૂરી ટેકનોલોજી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બનાવવામાં બ્રોકરેજની મદદ કરી રહ્યા છે. તેમના કાર્યમાં હાર્ડવેરની જરૂરિયાતો પર કંપનીઓને સલાહ આપવી અને ટ્રેડિંગ એલ્ગોરિધમ્સ માટે વિનિમય મંજૂરી મેળવવાની પ્રક્રિયા શામેલ છે.

હાલમાં, તેઓ ચાર અન્ય લોકો સાથે ચર્ચા કરતી વખતે એક બેંક સંચાલિત કંપની અને અન્ય જાહેરમાં સૂચિબદ્ધ બ્રોકરેજ સહિત ત્રણ બ્રોકરેજની સલાહ આપી રહ્યા છે.

વધુ સ્પષ્ટતાની જરૂર છે

અગ્રણી બ્રોકરેજના વરિષ્ઠ અધિકારીએ નવા નિયમનોનું સ્વાગત કર્યું, નોંધ્યું કે તેઓ રિટેલ રોકાણકારો માટે ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓને સ્વચાલિત કરવાની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવશે. અન્ય બ્રોકરેજ વડાએ ઉલ્લેખ કર્યો હતો કે ઘણી કંપનીઓ પહેલેથી જ અલ્ગો ટ્રેડિંગ ઓફર કરવા માટે સજ્જ છે પરંતુ અલ્ગો ક્લિયરન્સ અને અન્ય ઓપરેશનલ પાસાઓ મેળવવા માટે વધુ વિગતોની રાહ જોઈ રહી છે.

અનિશ્ચિતતાનું એક મુખ્ય ક્ષેત્ર એ થ્રેશોલ્ડ છે જે નિયમિત ટ્રેડથી અલ્ગો ટ્રેડને અલગ કરે છે. પરિપત્ર મુજબ, ચોક્કસ ઝડપે અમલમાં મુકવામાં આવેલા ઑર્ડરને અલ્ગો ટ્રેડ તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવશે, પરંતુ સેબીએ હજુ સુધી આ ઝડપને વ્યાખ્યાયિત કરી નથી (પ્રતિ સેકન્ડ ઓર્ડરની સંખ્યા તરીકે માપવામાં આવે છે). એક વરિષ્ઠ એક્ઝિક્યુટિવે ઉલ્લેખ કર્યો છે કે ઇન્ડસ્ટ્રી સ્ટાન્ડર્ડ ફોરમ (ISF) સાથે ચર્ચા કર્યા પછી આ વિગતને અંતિમ રૂપ આપવામાં આવશે.

વધુમાં, બ્રોકરેજ વ્હાઇટ-બોક્સ અલ્ગોસ (જ્યાં ટ્રેડિંગ લોજિક પારદર્શક છે) અને બ્લેક-બોક્સ અલ્ગોસ (જ્યાં લોજિક ગોપનીય રહે છે) ની આસપાસના નિયમો પર સ્પષ્ટીકરણ માગે છે.

આ ચિંતાઓ ઉપરાંત, બ્રોકરેજિસ એકંદર ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ પર નવા index-ડેરિવેટિવ નિયમોની અસર પર નજીકથી દેખરેખ રાખી રહ્યા છે. જો વોલ્યુમ નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડો કરે છે, તો કેટલીક કંપનીઓ તેના બદલે કેશ સેગમેન્ટ માટે અલ્ગો ટ્રેડિંગ સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવા માટે ડેરિવેટિવ્ઝમાંથી તેમનું ધ્યાન ખસેડી શકે છે.

શ્રીવાસ્તવના જણાવ્યા અનુસાર, બ્રોકરેજિસ તેમના ગ્રાહકોને કેવી રીતે સંપર્ક કરે છે તેમાં મૂળભૂત બદલાવ કરી રહ્યા છે. "બ્રોકરેજ પાસે પરંપરાગત રીતે વેપારીની માનસિકતા ન હતી, પરંતુ હવે તેઓ કરે છે. તેઓ ગ્રાહકોને તેમના ઇકોસિસ્ટમમાં પણ રાખવા માંગે છે, તેથી જ તેઓ તેમની સર્વિસ ઑફરિંગનો વિસ્તાર કરી રહ્યા છે," તેમણે સમજાવ્યું.

આ બદલાવમાં થર્ડ-પાર્ટી અલ્ગો પ્લેટફોર્મમાંથી લોકપ્રિય સુવિધાઓને સીધી બ્રોકરેજ સિસ્ટમમાં એકીકૃત કરવાનો સમાવેશ થાય છે, જે સુનિશ્ચિત કરે છે કે ગ્રાહકોને હવે બાહ્ય સેવાઓ પર આધાર રાખવાની જરૂર નથી.