દૈનિક રોકડ પ્રવાહ વ્યવસ્થાપનમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડને વધુ સ્વતંત્રતા પ્રદાન કરવાનો સેબીનો પ્રસ્તાવ

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા ઇન્વેસ્ટર ઉપાડ સિવાયના અન્ય વિવિધ કારણોસર ઉધાર લેવાની તકોનો લાભ લેવા માટે ફંડ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓને સક્ષમ કરીને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માટે ઇન્ટ્રાડે ઉધાર નિયમોના વિસ્તરણ પર કામ કરી રહ્યું છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

રેગ્યુલેટરે 13 મેના રોજ ચર્ચા પેપર જારી કર્યું અને 3 જૂન, 2026 સુધી પ્રસ્તાવ પર જાહેર જનતા પાસેથી ટિપ્પણીઓની વિનંતી કરી.

ઇન્ટ્રાડે ઉધાર નિયમોમાં ફેરફારો

ઇન્ટ્રાડે ઉધાર એ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પ્રદાન કરે છે, જેમાં ભંડોળ એકત્રિત કરવાની અને વેપારના તે જ દિવસે ઉધાર લીધેલ પૈસાની ચુકવણી કરવાની તક હોય છે. આ સુવિધાનો ઉપયોગ હાલમાં મુખ્યત્વે ભારત સરકાર, રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન ઑફ ઇન્ડિયા લિમિટેડ જેવી સંસ્થાઓ સાથે લિંક કરેલ ગેરંટીડ પ્રાપ્ય સામે કરવામાં આવે છે.

નવા પ્રસ્તાવ હેઠળ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ટ્રેડ સેટલમેન્ટ, વિદેશી હૂંડિયામણની જવાબદારીઓ અને ડેરિવેટિવ માર્જિન ચુકવણી માટે ઇન્ટ્રાડે ઉધારનો પણ ઉપયોગ કરી શકે છે.

સેબીએ જણાવ્યું હતું કે આ પગલાનો હેતુ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓને ટ્રેડિંગ દિવસ દરમિયાન આઉટગોઇંગ ચુકવણીઓ અને ઇનકમિંગ સેટલમેન્ટની રસીદ વચ્ચેના સમયના તફાવતોને મેનેજ કરવામાં મદદ કરવાનો છે.

રેગ્યુલેટરે દિવસ દરમિયાન મ્યુચ્યુઅલ ફંડને ઉધાર લેવાની પરવાનગી આપવાનો પણ પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે, ભલે અપેક્ષિત પ્રવાહ સંપૂર્ણપણે ગેરંટીડ ન હોય અથવા હજુ સુધી જમા કરવામાં આવ્યું ન હોય.

પ્રપોઝલ પાછળ સેટલમેન્ટ સમયના અંતર

આ દરખાસ્ત ભારતમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડના એસોસિએશન દ્વારા સંપત્તિ વર્ગો અને બજારોમાં સેટલમેન્ટ મિસમેચ અંગે કરવામાં આવેલી રજૂઆતોને અનુસરે છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડને ઘણીવાર ડેટ સેલ્સ, વિદેશી રોકાણ અથવા પછીના દિવસે અન્ય સેટલમેન્ટમાંથી આવક પ્રાપ્ત થાય છે, જ્યારે ઇક્વિટી ખરીદી અથવા માર્જિન આવશ્યકતાઓ માટેની ચુકવણીની જવાબદારીઓ અગાઉ ઉદ્ભવી શકે છે.

સેબીના કન્સલ્ટેશન પેપર મુજબ, આ સમયના અંતર ફંડ મેનેજરોને રોકાણમાં ફંડ જમા કરવાને બદલે મોટા રોકડ બૅલેન્સ જાળવવા માટે દબાણ કરી શકે છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ કામગીરી પર અસર

કેફિન ટેક્નોલોજીસ ના મુખ્ય કાર્યકારી અધિકારી પ્રવીણ શંકરને જણાવ્યું હતું કે પ્રસ્તાવનો હેતુ કાર્યકારી અકુશળતાઓને બદલે સેટલમેન્ટ કટ-ઑફ તફાવતોને સંબોધિત કરવાનો છે.

તેમણે જણાવ્યું હતું કે ઇન્ટ્રાડે ઉધાર એ લિક્વિડિટીના હેતુઓ માટે ઉપયોગમાં ન લેવાતા કૅશને હોલ્ડ કરવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડની જરૂરિયાત ઘટાડી શકે છે. તેમના જણાવ્યા અનુસાર, આ રોકાણકારોના નાણાંનો મોટો ભાગ પોર્ટફોલિયોમાં રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપી શકે છે.

આ પ્રસ્તાવ ડેરિવેટિવ ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં ઓપરેશનલ ફ્લેક્સિબિલિટીને પણ સપોર્ટ કરી શકે છે કારણ કે ફંડ હાઉસને માર્જિનની જવાબદારીઓ માટે અતિરિક્ત લિક્વિડિટી અલગથી જાળવવાની જરૂર નથી.

સેબીએ જણાવ્યું હતું કે, એક જ ટ્રેડિંગ ડેથી વધુના કોઈપણ ઋણને ઓવરનાઇટ ઉધાર તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવશે અને સ્કીમની ચોખ્ખી સંપત્તિના 20% ની હાલની નિયમનકારી મર્યાદાની અંદર રહેવું જોઈએ.

સેટલમેન્ટમાં વિલંબ સાથે સંકળાયેલા જોખમો

કન્સલ્ટેશન પેપરમાં સેટલમેન્ટની નિષ્ફળતા અને વિલંબિત પ્રવાહ સંબંધિત જોખમો પર પણ પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો હતો.

શંકરનના જણાવ્યા મુજબ, જો ટ્રેડિંગ દિવસની અંદર ઇન્ટ્રાડે કરજ બંધ ન થાય તો ઓપરેશનલ વિક્ષેપ અથવા કાઉન્ટરપાર્ટીની નિષ્ફળતા પરત ચુકવણીનું દબાણ બનાવી શકે છે.

સેબીએ દરખાસ્ત કરી છે કે ઉધાર સંબંધિત ખર્ચ રોકાણકારોના બદલે એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ દ્વારા વહન કરવાનું ચાલુ રાખવું જોઈએ.

હાઇબ્રિડ અથવા મલ્ટી-એસેટ ફંડ યોજનાઓ માટે, સૂચિત વિચાર કામગીરીના સંદર્ભમાં વધુ ફાયદાકારક રહેશે, કારણ કે તેમના વ્યવહારોમાં ઇક્વિટી, નિશ્ચિત ઇન્કમ, ડેરિવેટિવ્ઝ અને વિદેશી અસ્કયામતો સંબંધિત વિવિધ પતાવટનો સમયગાળો શામેલ છે.