કેન્દ્રીય બજેટ 2025-26 માં આરબીઆઇ દરમાં ઘટાડો અને આર્થિક વિકાસની સંભાવનાઓ પર અટકળો

બજાર વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જો નાણાં મંત્રી નાણાકીય શિસ્તનું પાલન કરતી વખતે વિકાસ-આધારિત પહેલનું અનાવરણ કરે છે, તો આરબીઆઇની ફેબ્રુઆરી નીતિ મીટિંગમાં 25-50 બેસિસ પોઇન્ટના દર ઘટાડા માટે શરતો અનુકૂળ હોઈ શકે છે.

Union Budget 2025-26 સાથે, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ નવા લિક્વિડિટી પગલાં રજૂ કર્યા છે, જે આગામી અઠવાડિયામાં સંભવિત દર ઘટાડાની અટકળોને વધુ તીવ્ર કરે છે.

સ્વતંત્ર બજાર નિષ્ણાત અંબરીશ બાલિગાએ જણાવ્યું હતું કે, આરબીઆઇના તાજેતરના લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝનને જોતાં, ફેબ્રુઆરીમાં 50 બીપીએસ દરમાં ઘટાડો આશ્ચર્યજનક રહેશે નહીં. સેન્ટ્રલ બેંકના લેટેસ્ટ પગલાઓ, જેમાં વિદેશી હૂંડિયામણ અને મની માર્કેટ હસ્તક્ષેપોના સંયોજનનો સમાવેશ થાય છે, તેનો હેતુ લિક્વિડિટીની સમસ્યાઓને ઉકેલવા માટે આશરે ₹1.5 લાખ કરોડને ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમમાં ઇન્જેક્ટ કરવાનો છે.

કેપ્રાઇઝ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સના સીઆઇઓ અને ભાગીદાર પીયુષ મેહતાએ એવી જ રીતે નોંધ્યું હતું કે નાણાં મંત્રી પાસે માર્ગ માટે મર્યાદિત જગ્યા છે, પરંતુ રાજકોષીય ખાધનું સંચાલન કરતી વખતે આર્થિક પ્રવૃત્તિને ઉત્તેજીત કરવા પર ભાર મૂકવો જોઈએ. "ગયા વર્ષે સરકારી ખર્ચમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે આ વર્ષે આવક ખર્ચ પર મૂડી ખર્ચ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, મહેતાએ સમજાવ્યું હતું કે. તેઓ ફેબ્રુઆરીમાં 25 બીપીએસ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં વર્ષ દરમિયાન 75 બીપીએસની સંચિત ઘટાડો થાય છે.

RBI નીતિ ઘડવામાં બજેટની ભૂમિકા

નિષ્ણાતો એવી દલીલ કરે છે કે નાણાકીય નીતિ સાથે સંરેખિત કરવા માટે આરબીઆઇની દ્રષ્ટિભંગી વલણ માટે, બજેટને આર્થિક વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવા અને નાણાંકીય શિસ્ત જાળવવા વચ્ચે સંતુલન જાળવવું આવશ્યક છે.

માર્કેટ એનાલિસ્ટ દીપક જસાનીએ બજેટના ત્રણ મુખ્ય પાસાઓ પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો કે આરબીઆઇ નજીકથી દેખરેખ રાખશે: નાણાંકીય વર્ષ 26 માટે જીડીપી વૃદ્ધિના અંદાજ, રાજકોષીય ખાધનું લક્ષ્ય અને સરકારની ઉધાર લેવાની વ્યૂહરચના. આ તત્વો સીધા વ્યાજ દરના નિર્ણયોને પ્રભાવિત કરશે-ઉચ્ચ ધિરાણ દરોમાં વધારો કરી શકે છે, જ્યારે કડક નાણાકીય વ્યવસ્થાપન દર ઘટાડવા માટે રૂમ બનાવી શકે છે. વિશ્લેષકો હાલમાં ફેબ્રુઆરીમાં 25 બીપીએસ દરમાં ઘટાડોની આગાહી કરે છે, જે વર્ષ દરમિયાન કુલ 75-100 બીપીએસ ઘટાડો કરે છે.

મનીકંટ્રોલ પોલ સૂચવે છે કે સરકાર નાણાંકીય વર્ષ 25 માટે નિર્ધારિત ₹14.01 લાખ કરોડના લક્ષ્યની તુલનામાં નાણાંકીય વર્ષ 26 માટે ₹14-15 લાખ કરોડના બજાર ઋણની જાહેરાત કરી શકે છે. વધુમાં, વૃદ્ધિના અંદાજો ધ્યાનમાં રહે છે.

જ્યારે જાન્યુઆરીમાં સરકારના પ્રથમ ઍડવાન્સ અંદાજોએ નજીવો જીડીપી વૃદ્ધિ 9.7% પર મૂક્યો હતો, ત્યારે એન્ટિકના વિશ્લેષકોએ નાણાંકીય વર્ષ 26 માટે 11% વૃદ્ધિ દરની આગાહી કરી હતી, જે આર્થિક પુન:પ્રાપ્તિ સંબંધિત આશાવાદને સંકેત આપે છે.

ફિસ્કલ કન્સોલિડેશન અને મિડલ-ક્લાસ લાભો

આર્થિક વિકાસ માટે પૂરતા સંસાધનોની ખાતરી કરતી વખતે રોકાણકારોના આત્મવિશ્વાસને જાળવવામાં રાજકોષીય શિસ્ત એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ હશે. એન્ટિક પ્રોજેક્ટ્સ કે નાણાકીય વર્ષ 26 માં રાજકોષીય ખાધ જીડીપીના 4.5% સુધી ઘટી શકે છે, જે નાણાંકીય વર્ષ 25 માં 4.9% થી નીચે છે.

આર્થિક વિસ્તરણ અને નાણાંકીય સમજદારી ઉપરાંત, કેન્દ્રીય બજેટ પણ સંભવિત ટૅક્સ સુધારાઓ અને ક્ષિતિજ પર પ્રોત્સાહનો સાથે મધ્યમ વર્ગની ચિંતાઓને દૂર કરવાની અપેક્ષા છે.

એન્ટિક પરના વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે નવી ટૅક્સ વ્યવસ્થા હેઠળ ટૅક્સ સ્લેબમાં ફેરફાર અથવા કપાતમાં વધારો કરવાથી ઉચ્ચ બચત અને બેંક થાપણોને પ્રોત્સાહન મળી શકે છે. આ બદલામાં, બેંકોને વધુ તરલતા પ્રદાન કરશે, આરબીઆઈને તરલતાની સ્થિતિ પર દબાણ કર્યા વિના ઇન્ટરેસ્ટ દરો ઘટાડવાની વધુ સુગમતા આપશે. બચત અને થાપણોમાં વધારો આખરે આર્થિક સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરતી વખતે નાણાકીય નીતિને હળવી કરવાના આરબીઆઈના પ્રયાસોને ટેકો આપશે.