સ્ટૉક રિપ્લેસમેન્ટ તરીકે ડીપ ITM કૉલનો ઉપયોગ કરવો (ખરાબ માણસનો કવર કરેલ કૉલ)

"પૂર મેન્સ કવર્ડ કૉલ" (PMCC) એક લોકપ્રિય વિકલ્પોની તકનીક છે જે ડીપ ઇન-મની (ITM) સાથે સંપૂર્ણ સ્ટૉકની માલિકીને બદલે છે, લાંબા પગ સુધી લાંબા સમય સુધી કૉલ અને આવકના પગ તરીકે ટૂંકી, નજીકની તારીખના કૉલને બદલે છે. વિચાર: મૂડીના એક ભાગ સાથે મોટાભાગના સ્ટૉકના ઉપર મેળવો અને ખર્ચને સરભર કરવા માટે પ્રીમિયમ વેચો. આ લેખ સમજાવે છે કે ટ્રેડ કેવી રીતે કામ કરે છે, રોકાણકારો તેનો ઉપયોગ શા માટે સ્ટૉક રિપ્લેસમેન્ટ, ગણિત, ફાયદાઓ અને રિસ્ક રિટેલ ટ્રેડર્સને જાણવા જોઈએ.

ભારતીય બજારોમાં રોકાણ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં એકાઉન્ટ ખોલો

શું વ્યૂહરચના (માળખું) જેવી લાગે છે

મૂળભૂત પીએમસીસીમાં બે ભાગો છે:

• લાંબા ગહન ITM કૉલ (લાંબા સમય સુધી): વર્તમાન સ્ટૉક કિંમતથી નીચેની સ્ટ્રાઇક સાથે અને લાંબા સમયથી સમાપ્તિ (મહિનાથી વર્ષ) સાથે કૉલ વિકલ્પ ખરીદો. આ તમારા સિન્થેટિક સ્ટૉક તરીકે કાર્ય કરે છે.
• ટૂંકા નજીકની તારીખના OTM કૉલ (માસિક/સાપ્તાહિક): પ્રીમિયમ એકત્રિત કરવા અને ચોખ્ખો ખર્ચ ઘટાડવા માટે ઉચ્ચ હડતાલ અને ટૂંકી સમાપ્તિ સાથે કૉલ વેચો.

નેટ પોઝિશન = લાંબા ગહન ITM કૉલ - ટૂંકી નજીકની-તારીખનો કૉલ. સમય જતાં તમે શોર્ટ કૉલ કરો છો (સમાપ્તિની નજીક તેને બંધ કરો અને આગામી એક વેચો).

ડીપ ITM કૉલ્સ શા માટે સ્ટૉકને બદલી શકે છે

• હાઇ ડેલ્ટા ( ≥ 0.7-0.95): ડીપ ITM કૉલ્સ લગભગ સ્ટૉકની જેમ ખસેડે છે. જો કોઈ કૉલમાં ડેલ્ટા 0.90 હોય, તો સ્ટૉકમાં ₹1 નો વધારો વિકલ્પની કિંમતમાં ~₹0.90 સુધી વધારો કરે છે.
• મૂડી કાર્યક્ષમતા: તમે સંપૂર્ણ શેર કિંમતને બદલે માત્ર વિકલ્પ પ્રીમિયમ ચૂકવો છો. નીચેનું ઉદાહરણ અંકગણિત બતાવે છે.
• જોખમ પર મર્યાદિત સ્પષ્ટ રોકડ: તમે લાંબા કૉલ પર ગુમાવી શકો છો તે મહત્તમ પ્રીમિયમ ચૂકવવામાં આવે છે (સ્ટૉકથી વિપરીત, જે શૂન્ય થઈ શકે છે).
• શૉર્ટ કૉલમાંથી આવક: શોર્ટ કૉલ વેચવાથી રિકરિંગ પ્રીમિયમ જનરેટ થાય છે જે ચોખ્ખો ખર્ચ ઘટાડે છે (જેમ કે ડિવિડન્ડ અથવા ભાડાની આવક પ્રાપ્ત કરવી).

એક સરળ, સ્પષ્ટ ઉદાહરણ (અંક-દ્વારા-અંકનું ગણિત)

ધારણાઓ (હાઇપોથેટિકલ):

• સ્ટૉકની કિંમત = ₹1,000.
• ડીપ ITM લોન્ગ કૉલ: ₹800 સ્ટ્રાઇક કરો, 18 મહિનાની સમાપ્તિ માટે સમય. આંતરિક મૂલ્ય = 1,000 - 800 = ₹200. સમય પ્રીમિયમ = ₹50 → કુલ પ્રીમિયમ = ₹250.
• ટૂંકી નજીકની-તારીખનો કૉલ: ₹1,100 ની હડતાલ, એક મહિનાની સમાપ્તિ, પ્રીમિયમ પ્રાપ્ત = ₹10.

મૂડી ખર્ચ અને એક્સપોઝરની તુલના કરો

• 1 શેર ખરીદો: ખર્ચ = ₹1,000 કૅશ આઉટફ્લો.
• PMCC લોંગ કૉલ: ખર્ચ = ₹250 પ્રીમિયમ (કૅશ આઉટફ્લો). શોર્ટ કૉલ વેચો ₹10 ઇન્ફ્લો આપે છે, તેથી નેટ અપફ્રન્ટ કૅશ = ₹250 - ₹10 = ₹240.

જો આગામી મહિને સ્ટૉક ₹1,100 સુધી વધે છે:

શેર માલિકના લાભ ₹100 (1,000 થી → 1,100).

કૉલ હોલ્ડર (ડેલ્ટા  0.9) - અંદાજિત વિકલ્પ લાભ: 0.9 × ₹ 100 = ₹ 90 (નાના બાહ્ય ફેરફારોની અવગણના). 1,100 પર વેચાયેલ ટૂંકા કૉલનો ઉપયોગ કરવાની સંભાવના છે; પ્રીમિયમ આવક ₹10 ની છૂટ. નેટ આશરે લાભ ≥ ₹90 + ₹10 = ₹100 - સ્ટૉક માલિકના પરિણામની નજીક, જ્યારે કેપિટલ લૉક માત્ર ₹240 વિરુદ્ધ ₹1,000 હતું.

જો સ્ટૉક ₹800 સુધી ઘટે છે:

શેર માલિક ₹200 ગુમાવે છે.

લાંબો કૉલ નજીકનો હોઈ શકે છે: પ્રીમિયમ ₹250 સુધી મર્યાદિત નુકસાન (પરંતુ યાદ રાખો કે શૉર્ટ કૉલ પ્રીમિયમ તેને ₹240 નો ચોખ્ખો ખર્ચ સુધી ઘટાડે છે). તેથી સંપૂર્ણ શેર નુકસાનને બદલે તમારા ચોખ્ખા પ્રીમિયમ પર નુકસાન મર્યાદિત છે.

આ દર્શાવે છે કે કેવી રીતે PMCC સ્ટૉક એક્સપોઝરને અનુકરણ કરે છે પરંતુ ખૂબ ઓછી પ્રારંભિક મૂડી અને મર્યાદિત સ્પષ્ટ નુકસાન (પ્રીમિયમ) સાથે.

ફાયદાઓ (રોકાણકારો શા માટે તેનો ઉપયોગ કરે છે)

• ઓછી મૂડીની જરૂર - અન્ય ઉપયોગો માટે રોકડ મફત.
• નિર્ધારિત નુકસાન (ચૂકવેલ પ્રીમિયમ) - મૂડી-નિયંત્રિત રોકાણકારો માટે ઉપયોગી.
• આવક પેદા કરવી - રોલિંગ શોર્ટ કૉલ્સ ખર્ચને સરભર કરી શકે છે અને કેટલીકવાર ચોખ્ખી ક્રેડિટ પેદા કરી શકે છે.
• ફ્લેક્સિબિલિટી - તમે જોખમ/રિવૉર્ડ ટ્યૂન કરવા માટે હડતાલ, સમાપ્તિ અને રોલ પેટર્નને ઍડજસ્ટ કરી શકો છો.

મુશ્કેલીઓ અને વ્યવહારિક જોખમો (શું ખોટું થઈ શકે છે)

• ટાઇમ ડેકે (થેટા): લાંબા કૉલમાં નેગેટિવ થીટા હોય છે; લાંબા સમયના ડીપ આઇટીએમ કૉલમાં નાના સંબંધિત થેટા હોય છે, પરંતુ ટૂંકી નજીકની તારીખના કૉલ ઝડપથી ઘટાડી શકે છે - નેટ થીટા સ્ટ્રક્ચર પર આધારિત છે.
• 1:1 થી ઓછી અપસાઇડ ભાગીદારી: ડેલ્ટા < 1 નો અર્થ એ છે કે તમે સ્ટૉકની માલિકીની સરખામણીમાં થોડો ઓછો ભાગ લો છો.
• અસાઇનમેન્ટ અને ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ (માર્કેટ-સ્પેસિફિક): જો તમે ભૌતિક રીતે સેટલ કરેલા સ્ટૉક વિકલ્પો પર કૉલ વેચો છો, તો તમારે સમાપ્તિની નજીક ડિલિવરીની જવાબદારીઓનો સામનો કરવો પડી શકે છે. ભારત/તમારા બજારમાં કોન્ટ્રાક્ટ સ્પેસિફિકેશન અને બ્રોકરના નિયમો તપાસો.
• લિક્વિડિટી અને સ્પ્રેડ: લાંબા સમયના ડીપ આઇટીએમ વિકલ્પો અને કેટલાક શોર્ટ સ્ટ્રાઇકમાં વિશાળ બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ હોઈ શકે છે, જે ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે.
• માર્જિન/લૉટ સાઇઝ: ફિક્સ્ડ લૉટ સાઇઝવાળા બજારોમાં, તમારે ઇચ્છિત એક્સપોઝર સાથે કોન્ટ્રાક્ટ મૅચ કરવા આવશ્યક છે, જે ફાઇન સાઇઝિંગને મુશ્કેલ બનાવી શકે છે.
• તકનો ખર્ચ: સ્ટૉકને બદલે કૉલ ખરીદવાનો અર્થ એ છે કે પ્રૉડક્ટ અને માર્કેટ-ચેકના આધારે કોર્પોરેટ ઇવેન્ટ્સ વિકલ્પની કિંમત અને તમારા હકદારોને કેવી રીતે અસર કરે છે તેના આધારે કોર્પોરેટ ઍક્શન (ડિવિડન્ડ, બોનસ) ચૂકી જવો.
• ટૅક્સેશન: વિકલ્પ લાભ/નુકસાન અને પ્રીમિયમ આવક પર ઇક્વિટી કરતાં અલગ રીતે ટૅક્સ લગાવી શકાય છે. નિયમો અલગ હોય છે; કર સલાહકારની સલાહ લો.

અમલીકરણ ચેકલિસ્ટ (વ્યાવહારિક પગલાં)

• લિક્વિડ અન્ડરલાઇંગ પસંદ કરો (સંકીર્ણ વિકલ્પ સ્પ્રેડ, ઍક્ટિવ OI).
• લોંગ કૉલ પસંદ કરો: ડીપ ITM, લોંગ-ડેટેડ (ડેલ્ટા 0.7-0.95) થી મિમિક સ્ટૉક.
• પ્રીમિયમ એકત્રિત કરવા માટે માસિક/સાપ્તાહિક શોર્ટ કૉલ વેચો; સ્વીકાર્ય અપસાઇડ કેપના આધારે સ્ટ્રાઇક પસંદ કરો.
• ડેલ્ટાની સાઇઝ: આશરે એક શેર માટે, ~1/ડેલ્ટા લાંબા કૉલ્સ ખરીદો (દા.ત., ડેલ્ટા 0.8 → 1.25 કોન્ટ્રાક્ટ સમાન ખરીદો). વ્યવહારમાં, નજીકના સંપૂર્ણ કરારોનો ઉપયોગ કરો અને વધારાના વિકલ્પો અથવા પાર્ટ ઇક્વિટી સાથે એડજસ્ટ કરો.
• મૉનિટર iv અને રોલ સ્ટ્રેટેજી: જ્યારે IV આકર્ષક હોય ત્યારે વેચો, જો તમને સંભવિત અસાઇનમેન્ટ સાથે આરામદાયક ન હોય તો સ્પાઇક્સમાં વેચવાનું ટાળો.
• ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચ અને ટૅક્સ માટે ખાતું.
• બહાર નીકળવાના નિયમો ધરાવો: જો IV પડી જાય અથવા સ્ટૉક ગેપ હોય, તો જાણો કે પગ ક્યારે બંધ કરવું અથવા વાસ્તવિક સ્ટૉકમાં રૂપાંતરિત કરવું.

તારણ

ગરીબ માણસનું કવર કરેલ કૉલ - આવક માટે ટૂંકા કૉલ્સ સાથે સ્ટૉક રિપ્લેસમેન્ટ તરીકે ઊંડા આઇટીએમ લાંબા કૉલનો ઉપયોગ કરવો - એ એવા રોકાણકારો માટે એક ઉપયોગી મૂડી-કાર્યક્ષમ વ્યૂહરચના છે જેઓ ઓછા અપફ્રન્ટ કૅશ અને નિર્ધારિત નુકસાનના જોખમ સાથે ઇક્વિટી-જેવા રિટર્ન ઈચ્છે છે. તે જોખમ-મુક્ત નથી: તમે ઓછા ખર્ચ, સમય-સમય અને અસ્થિરતાના જોખમો માટે સંપૂર્ણ અપસાઇડ ભાગીદારીનો સામનો કરો છો, અને અસાઇનમેન્ટ અને સેટલમેન્ટ મિકેનિક્સને સંભાળવું આવશ્યક છે. 5paisa પર રિટેલ ટ્રેડર્સ માટે, આ વ્યૂહરચના સાવચેતીપૂર્વક સાઇઝિંગ, શિસ્તબદ્ધ રોલિંગ અને ટૅક્સ અને સેટલમેન્ટ માટે સ્પષ્ટ પ્લાન સાથે લિક્વિડ સ્ટૉક પર લાગુ કરવામાં આવે ત્યારે આકર્ષક હોઈ શકે છે. હંમેશા પેપર-ટ્રેડ માળખું અને વાસ્તવિક મૂડી લગાવતા પહેલાં તમારા બ્રોકર અથવા ટૅક્સ સલાહકારની સલાહ લો.