સેન્ટ્રલ બેન્કના આશ્ચર્ય બાદ ભારતના બોન્ડ રોકાણકારો ટૂંકા થઈ રહ્યા છે

ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા આશ્ચર્યજનક પગલા પછી ભારતના બોન્ડ માર્કેટમાં રોકાણકારો વધી રહ્યા છે, ટૂંકા ગાળાના સરકારી બોન્ડ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે. નોંધપાત્ર ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં ઘટાડો, લિક્વિડિટીમાં નોંધપાત્ર વધારો સાથે, લેન્ડસ્કેપમાં ફેરફાર કર્યો છે, જે સ્થાનિક અને વૈશ્વિક બંનેને ટૂંકી તારીખના ડેબ્ટ તરફ જવા માટે પ્રેરિત કરે છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

બોલ્ડ રેટ કટ અને લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શન

જૂન 6 ના રોજ, આરબીઆઇની મોનેટરી પૉલિસી કમિટીએ રેપો રેટને 50 બેસિસ પોઇન્ટ સુધી ઘટાડીને બજારને આશ્ચર્યચકિત કર્યું હતું, જે તેને 5.50% સુધી ઘટાડ્યું હતું. આટલું જ નહીં; સેન્ટ્રલ બેંકે પણ કૅશ રિઝર્વ રેશિયો (સીઆરઆર) ને એક ટકાવારી પૉઇન્ટ સુધી ઘટાડ્યો છે. આ પગલાથી બેંકોએ ધિરાણ આપવા અથવા રોકાણ કરવા માટે ₹2.5 ટ્રિલિયન (લગભગ US$29 અબજ) નું મોટું સ્થાન મેળવ્યું. આ વર્ષે આરબીઆઇનો ત્રીજો ઘટાડો હતો અને કોવિડ-19 યુગ પછી સૌથી વધુ આક્રમક હતો.

બોલ્ડ પગલાં શા માટે? ભારતનો આર્થિક વિકાસ ધીમો પડીને 6.5% થયો છે, જે ચાર વર્ષમાં સૌથી નબળો દર છે. ફુગાવો હાલમાં ચિંતાનો વિષય નથી (તે 3.16% ના છ વર્ષના નીચલા સ્તરે છે), તેથી આરબીઆઇના ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ સ્પષ્ટ કર્યું: હવે વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને ઘરેલું માંગ ઠંડક હોવાથી વિકાસને પુનર્જીવિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે.

યીલ્ડ કર્વ શિફ્ટ: શોર્ટ-એન્ડ રેલી, લોંગ-એન્ડ યાન્સ

માર્કેટનો પ્રતિસાદ ઝડપી હતો. ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ પરની ઉપજ ઝડપથી ઘટી ગઈ છે, જ્યારે લાંબા ગાળાના ઉપજમાં માત્ર ઘટાડો થયો છે. પાંચ વર્ષની સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ લગભગ છ બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 5.815% થઈ ગઈ છે, જે ટૂંકા સમયગાળા માટે રોકાણકારોની વધતી ભૂખ દર્શાવે છે. આ દરમિયાન, 10-વર્ષનો બેંચમાર્ક લગભગ 6.24% ની આસપાસ છે, જે થોડી પ્રતિક્રિયા દર્શાવે છે.

આનાથી ઉત્પાદનના વક્રમાં એક ક્લાસિક "સ્ટીપનિંગ" બન્યું હતું. અનિવાર્યપણે, ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ ખરીદવા માટે સસ્તા થયા હતા, જ્યારે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ બદલાતા ન હતા, તેમની વચ્ચેના અંતરને વિસ્તૃત કરે છે. નિષ્ણાતો કહે છે કે આ આરબીઆઇની વ્યૂહરચના સાથે સંરેખિત છે: અગાઉથી લિક્વિડિટી ઇન્જેક્ટ કરો અને ભવિષ્યના દરના ફેરફારો પર wait-and-see અભિગમ લો.

શા માટે હમણાં શોર્ટ એન્ડ જીતી રહ્યું છે

રોકાણકારો ટૂંકા ગાળાના ડેબ્ટ તરફ આગળ વધી રહ્યા છે. એકલા મે મહિનામાં જ ભારતીય કંપનીઓએ ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સમાં ₹61,000 કરોડથી વધુ જારી કર્યા હતા, જે ગયા વર્ષે મે મહિનામાં આપવામાં આવેલી રકમ કરતાં લગભગ ત્રણ ગણું હતું. એપ્રિલમાં પણ, નવા બોન્ડ ઇશ્યૂમાંથી અડધાથી વધુ ટૂંકા ગાળાના હતા.

તો, શા માટે ટૂંકા અંત માટે પ્રેમ? મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને બેંકો માટે, ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ વધુ સારું વાસ્તવિક રિટર્ન, ઇન્ટરેસ્ટ દરના વધઘટમાં ઓછા એક્સપોઝર અને જો દરોમાં ઘટાડો ચાલુ રહે તો વધુ સુગમતા પ્રદાન કરે છે. ફંડ મેનેજર્સ તેમની લાંબા ગાળાની પોઝિશનને ઘટાડી રહ્યા છે અને તેના બદલે ટૂંકા ગાળાના ડેબ્ટ અને ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સ્વૅપ્સની તેમની હોલ્ડિંગમાં વધારો કરી રહ્યા છે.

વિદેશી રોકાણકારો પણ ખાસ કરીને વૈશ્વિક બેંકોમાં રોકાણ કરી રહ્યા છે. તેઓ લિક્વિડિટી, મજબૂત ઉપજ અને મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ સૂચકાંકોમાં ભારતની અપેક્ષિત સમાવેશ સાથે સુસંગતતા તરફ આકર્ષિત થાય છે. જૂનની શરૂઆતથી, ડેટા ટૂંકા ગાળાની સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં સ્થિર પ્રવાહ દર્શાવે છે.

આ વલણ શું ચલાવી રહ્યું છે?

કેટલીક બાબતો પરિવર્તનને વેગ આપી રહી છે. પ્રથમ, ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ હજુ પણ સંપૂર્ણ અને ફુગાવા-સમાયોજિત દ્રષ્ટિએ મજબૂત વળતર આપે છે, ખાસ કરીને 1- થી 5-વર્ષની શ્રેણીમાં. બીજું, જો ઇન્ટરેસ્ટ દરો આસપાસ બાઉન્સ કરવાનું શરૂ કરે તો તેઓ ઓછા જોખમી છે. અને ત્રીજું, ઉપજમાં વૃદ્ધિ સાથે, રોકાણકારો ખૂબ લાંબા સમય સુધી પૈસા લૉક કર્યા વિના રોલ-ડાઉન લાભનો આનંદ માણી શકે છે.

હાલમાં, ટૂંકા બોન્ડ્સ યોગ્ય સંતુલન જાળવે છે, જે માર્કેટમાં સારું રિટર્ન, ઓછું રિસ્ક અને વધુ ચપળતા પ્રદાન કરે છે જ્યાં આરબીઆઇનું દૃષ્ટિકોણ હવે નબળું નથી જેટલું તે એક વખત હતું પરંતુ પ્રમાણમાં તટસ્થ હતું.

RBI તરફથી આગળ શું છે?

જૂનના આક્રમક કટ પછી, RBI કાળજીપૂર્વક વલણ રાખે તેવી શક્યતા છે. વૈશ્વિક બજારો હજુ પણ સ્થિર છે અને ઉર્જાની કિંમતોમાં ફુગાવાનો રિસ્ક છે, તેથી અન્ય ઝડપી દરમાં ફેરફારની અપેક્ષા રાખશો નહીં.

માર્કેટ બેટ્સ, જેમ કે ઓવરનાઇટ index સ્વેપ (OIS) માર્કેટમાં, સૂચવે છે કે અમે વર્ષમાં અંતમાં ત્યાં સુધી અન્ય રેટ ક્રિયા જોશું નહીં. મોટા ભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓનું માનવું છે કે RBI હાલનું વલણ જાળવી રાખશે અને ફુગાવા અને ધિરાણના વલણો પર નજીકથી નજર રાખશે.

બોન્ડ રોકાણકારો માટે, આગામી ફુગાવાના આંકડા અને બેન્કિંગ લિક્વિડિટી ડેટા જોવા માટે ચાવીરૂપ હશે. યુએસ ડોલર સામે રૂપિયાની કામગીરી પણ એક પરિબળ હશે, ખાસ કરીને જો ફેડ ગિયરમાં ફેરફાર કરે અને વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહ અલગ રીતે વધવાનું શરૂ કરે તો.

ભારતની વૈશ્વિક સ્થિતિ: પૅકમાંથી અલગ થવું

જ્યારે વિશ્વભરની ઘણી કેન્દ્રીય બેંકો હજુ પણ અટકાવી રહી છે અથવા અટકાવી રહી છે, ત્યારે ભારત સરળતાની દિશામાં વિપરીત દિશામાં આગળ વધી રહ્યું છે. આરબીઆઈના દરમાં ઘટાડો વૈશ્વિક સંદર્ભમાં અલગ છે, જે તેની પ્રાથમિકતા પર પ્રકાશ પાડે છે: વિશ્વ અર્થતંત્ર નરમ થવાથી ભારતના વિકાસને સુરક્ષિત કરવું.

હા, ભારતીય બોન્ડ્સ અને યુ. એસ. ટ્રેઝરી વચ્ચેના ઉપજના અંતરમાં થોડો ઘટાડો થયો છે. પરંતુ જ્યારે તમે કરન્સીની સ્થિરતા અને દેશના જોખમને ધ્યાનમાં લેતા હોવ ત્યારે ભારત હજુ પણ વધુ સારું એડજસ્ટ કરેલ રિટર્ન પ્રદાન કરે છે. આ ઉપરાંત જેપી મોર્ગનના ઈમર્જિંગ માર્કેટ બોન્ડ ઈન્ડેક્સમાં સામેલ ભારત સરકારના બોન્ડની 3% ની વિદેશી માલિકી ઓછી હોવા છતાં પણ વધુ નિષ્ક્રિય વિદેશી રોકાણને આકર્ષી શકે છે.

બોટમ લાઇનઃ ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ મીઠા સ્પોટ છે

બજારનો સંદેશ ખૂબ જ મજબૂત અને સ્પષ્ટ છેઃ ટૂંકા ગાળાના ભારતીય બોન્ડ્સ જ્યાં કાર્યવાહી છે. જો આરબીઆઇ નીતિ ધીમે ધીમે તટસ્થ રહે અથવા ફેરફાર કરે તો તેઓ નક્કર વળતર, ઓછું જોખમ અને હેરફેર કરવા માટે અવકાશ પ્રદાન કરે છે.

જો કે, ડેટા, ખાસ કરીને ફુગાવા અને વૈશ્વિક આઉટલુક પર નજીકથી નજર રાખો. શોર્ટ-એન્ડ રેલી હવે મજબૂત દેખાય છે, પરંતુ તેની સ્ટેઇંગ પાવર વર્ષના બીજા ભાગમાં વસ્તુઓ કેવી રીતે ખુલશે તેના પર આધારિત છે.

ટૂંકમાં, ભારતનું બોન્ડ માર્કેટ ટૂંકા ગાળાના યુગમાં પ્રવેશ કરી રહ્યું છે. અને જ્યાં સુધી આર્થિક પવન તીવ્ર રીતે બદલાતા નથી, ત્યાં સુધી ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ સ્પોટલાઇટની ચોરી કરવાનું ચાલુ રાખવાની સંભાવના છે.