સેબી પ્રાઇસ મેનિપ્યુલેશનના સંકેતો માટે પ્રારંભિક સીએના ટ્રેડની તપાસ કરે છે

સૂત્રોના હવાલાથી મનીકન્ટ્રોલના એક અહેવાલ મુજબ, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા 3 અને 4 ઓગસ્ટના રોજ બંધ હરાજી સેશન અથવા સીએએસ દરમિયાન અમલમાં મુકવામાં આવેલા સોદાની તપાસ કરી રહ્યું છે, જેથી તે સત્રોમાં જોવામાં આવેલા તીવ્ર એન્ડ-ઓફ-ડે મૂવ અસલ બજાર પ્રવૃત્તિ અથવા બંધ કિંમતોને પ્રભાવિત કરવાના સંભવિત પ્રયત્નોનું પરિણામ હતા કે નહીં તેની તપાસ કરી શકાય.

પાત્ર સ્ટૉક માટે સીએ રજૂ કર્યા પછી એક અઠવાડિયાથી ઓછા સમયમાં ચકાસણી આવે છે, જે પ્રારંભિક સત્રોને ભારતની નવી ક્લોઝિંગ-પ્રાઇસ ડિસ્કવરી મિકેનિઝમનું મહત્વપૂર્ણ પરીક્ષણ બનાવે છે.

નવા ફ્રેમવર્ક હેઠળ, પાત્ર સ્ટૉક્સમાં નિયમિત ટ્રેડિંગ સમાપ્ત થયા પછી 20-મિનિટની હરાજી વિન્ડો 3:15 pm IST પર શરૂ થાય છે. તે વિન્ડો દરમિયાન, એક્સચેન્જ ખરીદી અને વેચાણ ઑર્ડર એકત્રિત કરે છે. ઑર્ડર એન્ટ્રી 3:28 pm અને 3:30 pm વચ્ચે રેન્ડમ પૉઇન્ટ પર બંધ થાય છે, જેના પછી ટ્રેડ મહત્તમ અમલપાત્ર વૉલ્યુમની મંજૂરી આપતી કિંમત પર મૅચ થાય છે.

સિસ્ટમ અગાઉના અભિગમને બદલે છે જેમાં આવા સ્ટૉક્સ માટે ક્લોઝિંગ કિંમતો સતત ટ્રેડિંગના અંતિમ 30 મિનિટમાં અમલમાં મુકવામાં આવેલા ટ્રેડની સરેરાશ કિંમતમાંથી મેળવવામાં આવી હતી.

SEBI એ નવી સિસ્ટમને ભારતની કિંમત શોધ પ્રક્રિયાને મજબૂત બનાવવામાં નોંધપાત્ર પગલું તરીકે વર્ણવ્યું છે. તેના વાર્ષિક રિપોર્ટમાં, રેગ્યુલેટરે કહ્યું કે હરાજી આધારિત પદ્ધતિએ ભારતીય બજારોને વૈશ્વિક પ્રેક્ટિસની નજીક લાવવાની સાથે સાથે વધુ પારદર્શક, સ્થિર અને વિશ્વસનીય ક્લોઝિંગ કિંમત બનાવવામાં મદદ કરવી જોઈએ.

પરંતુ રોલઆઉટ પછીના પ્રથમ કેટલાક સત્રોએ બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સમાં અસામાન્ય રીતે તીવ્ર વિલંબ થયો હતો, જેનાથી વેપારીઓને પ્રશ્ન થાય છે કે નવા માળખાને ગેમ કરી શકાય છે કે નહીં.

અગાઉના અહેવાલો દર્શાવે છે કે નિફ્ટીમાં પ્રારંભિક સીએ સત્રો દરમિયાન સેન્સેક્સ કરતાં ઘણું મોટું ફેરફારો જોવા મળ્યું છે. 7 ઓગસ્ટના મનીકન્ટ્રોલ રિપોર્ટ મુજબ, પ્રથમ ચાર ટ્રેડિંગ સત્રોમાં નિફ્ટીના સ્તર વચ્ચે 3:30 pm અને 3:15 pm વચ્ચે સરેરાશ તફાવત લગભગ +0.42% હતો. પ્રથમ દિવસે, નિફ્ટી બંધ તબક્કા દરમિયાન 200 થી વધુ પોઈન્ટમાં વધારો થયો છે. ઇન્ડેક્સમાં બીજા દિવસે 150 થી વધુ પોઈન્ટનું બીજું પગલું જોવા મળ્યું, ત્યારબાદ ત્રીજા દિવસે લગભગ 50 પોઈન્ટ અને ચોથા દિવસે લગભગ 9 પોઈન્ટનો લાભ થયો.

સેન્સેક્સ, તેનાથી વિપરીત, તે જ સમયગાળા દરમિયાન લગભગ +0.10% નો ખૂબ ઓછો સરેરાશ તફાવત દર્શાવે છે.

તે વિવિધતાએ પહેલેથી જ વેપારીઓ અને સંસ્થાઓને ઇન્ડેક્સ મૂલ્યો, ડેરિવેટિવ્સ સેટલમેન્ટ અને ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ પર ક્લોઝિંગ ઓક્શનની અસરનું પુન:મૂલ્યાંકન કરવા માટે પ્રેરિત કર્યું હતું. ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ ઇન્ડેક્સના અંતિમ ક્લોઝિંગ મૂલ્ય પર સેટલ થાય છે, તેથી હરાજી વિન્ડો દરમિયાન સામાન્ય મૂવમેન્ટ પણ મુખ્ય સ્ટ્રાઇક કિંમતોની નજીકના પેઓફને ભૌતિક રીતે અસર કરી શકે છે.

બજારના સહભાગીઓએ પણ નજીકના ભવિષ્યમાં ફ્યુચર્સ અને સ્પોટ-માર્કેટ વર્તન વચ્ચેના તફાવતો તેમજ હરાજી સમયગાળા દરમિયાન ઓવર વિઝિબિલિટી અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. નિયમિત ટ્રેડિંગમાં, ડીલરો બિડ અને ઑફર કિંમતોને સતત જોઈ શકે છે. સીએએસ હેઠળ, અંતિમ વિન્ડો દરમિયાન કિંમતની વિઝિબિલિટી ઘટાડવામાં આવે છે, જે સહભાગીઓ કેવી રીતે નજીક પહોંચે છે તેમાં ફેરફાર કરે છે.

રેગ્યુલેટરની તપાસ હવે એડજસ્ટમેન્ટનો દુખાવોથી બજારના આચરણ તરફ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

મનીકન્ટ્રોલ રિપોર્ટ મુજબ, SEBI તપાસ કરી રહ્યું છે કે સીએના પ્રથમ બે સત્રો દરમિયાન અમલમાં મુકવામાં આવેલા ટ્રેડ માંગ અને સપ્લાયના વાસ્તવિક અભિવ્યક્તિ હતા કે નહીં અથવા શું કેટલાક માર્કેટ સહભાગીઓએ હરાજી વિન્ડો દરમિયાન કૉન્સન્ટ્રેટેડ ઑર્ડર દ્વારા ક્લોઝિંગ લેવલને આકાર આપવાનો પ્રયત્ન કર્યો છે.

સમસ્યાઓ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે ક્લોઝિંગ કિંમતોનો ઉપયોગ મૂલ્યાંકન અને ફંડ એનએવી ગણતરીથી લઈને ડેરિવેટિવ સેટલમેન્ટ અને બેંચમાર્ક ટ્રેકિંગ સુધીના માર્કેટ ફંક્શન્સની વિશાળ શ્રેણી માટે કરવામાં આવે છે.

તેમ છતાં, 7 ઓગસ્ટ સુધીમાં ડેટા સૂચવે છે કે કેટલીક પ્રારંભિક ઉથલપાથલ સરળતાથી થવાનું શરૂ થયું હતું. મનીકન્ટ્રોલ દ્વારા જાણ કરવામાં આવી છે કે 7 ઓગસ્ટના રોજ પ્રથમ વખત સીએ સાથે સંકળાયેલી અસ્થિરતામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે. તે દિવસે સાંજે 3:15 વાગ્યે, સેન્સેક્સ 78,491.26 પોઇન્ટ પર હતો અને આખરે 78,499.17 પર સમાપ્ત થયો હતો, જ્યારે નિફ્ટી 24,557 થી સાંજે 3:15 વાગ્યે વધીને 24,570.65 ના અંતિમ બંધ પર પહોંચી ગયો.

તે ટૂંકા અંતરને કારણે બજારનું વર્તન સામાન્ય થઈ શકે છે કારણ કે સહભાગીઓ અપનાવે છે. પરંતુ સેબીની સમીક્ષા સૂચવે છે કે નિયમનકાર એ નક્કી કરવા માંગે છે કે પ્રથમ બે દિવસમાં જોવા મળેલી તીક્ષ્ણ હલનચલન અસ્થાયી એડજસ્ટમેન્ટ દર્શાવે છે કે વધુ ઇરાદાપૂર્વકની કોઈ બાબત દર્શાવે છે.

હમણાં માટે, CAS સ્થાને રહે છે, અને રેગ્યુલેટરનો ઉલ્લેખિત ઉદ્દેશ બદલ્યો નથી: ક્લોઝિંગ કિંમતની ક્વૉલિટી અને અખંડિતતામાં સુધારો કરવો. તપાસના પરિણામ પર નજીકથી નજર રાખવામાં આવશે, કારણ કે તે નવી પદ્ધતિ હેઠળ માર્કેટ કેવી રીતે વિકસિત થાય છે અને હરાજી વિન્ડો બંધ કરવા માટે અતિરિક્ત સુરક્ષાની જરૂર છે કે નહીં તે આકાર આપી શકે છે.