સેબીએ IPOના નિયમોમાં મોટા ફેરફારની દરખાસ્ત કરી; મોટા જાહેર મુદ્દાઓમાં રિટેલ ક્વોટા ઘટાડી શકાય છે

મૂડી બજારોના પરિદૃશ્યને ફરીથી આકાર આપી શકે તેવી નોંધપાત્ર પૉલિસી શિફ્ટમાં, ભારતના બજાર નિયામક, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) એ ₹5,000 કરોડ અથવા તેનાથી વધુ એકત્રિત કરવા માંગતી કંપનીઓ માટે પ્રારંભિક જાહેર ઑફરિંગ (IPO) ફ્રેમવર્કમાં ફેરફારોની દરખાસ્ત કરી છે. દરખાસ્તો જાહેર જનતાને જારી કરાયેલ કન્સલ્ટેશન પેપરનો ભાગ છે, જેનો હેતુ મોટા કદના જાહેર મુદ્દાઓની કાર્યક્ષમતા અને માળખામાં સુધારો કરવાનો છે.

મેગા IPOમાં રિટેલ ભાગીદારી વધારવામાં આવશે

સ્ટેન્ડઆઉટ પ્રસ્તાવોમાંથી એક રિટેલ ઇન્વેસ્ટરની ફાળવણીમાં ઘટાડો છે. હાલમાં, સામાન્ય IPO માં 35% શેર રિટેલ રોકાણકારો માટે આરક્ષિત છે. નવા ફ્રેમવર્ક હેઠળ, આને નોંધપાત્ર મોટી સમસ્યાઓ માટે 25% સુધી ઘટાડી શકાય છે, જે જમ્બો ઑફરમાં સંપૂર્ણ રિટેલ સબસ્ક્રિપ્શન પ્રાપ્ત કરવાના વધતા પડકારોને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

માર્કેટ ડેટા સૂચવે છે કે મેગા IPO માં લાખો વ્યક્તિગત રોકાણકારોની ભાગીદારીની માંગ છે, જે એકત્રિત કરવામાં વધુ મુશ્કેલ બની ગયું છે. રેગ્યુલેટરનું માનવું છે કે ભાગીદારીની ગુણવત્તામાં સુધારો કરતી વખતે લીનર રિટેલ ક્વોટા કાર્યકારી અવરોધોને હળવા કરશે.

સંસ્થાકીય રોકાણકારો મોટા શેર મેળવી શકે છે

તે જ સમયે, સેબી આવી ઑફરમાં ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ બાયર્સ (QIB) માટે 50% થી 60% સુધીની ફાળવણી વધારવા માંગે છે. આ શિફ્ટનો હેતુ IPO પ્રક્રિયામાં લાંબા ગાળાની સંસ્થાકીય મૂડીની ભૂમિકાને મજબૂત બનાવવાનો છે, જે વધુ સ્થિર કિંમત અને મજબૂત બુક-બિલ્ડિંગની ખાતરી કરે છે.

નોંધપાત્ર ફેરફારમાં એન્કર રોકાણકારો માટે વિસ્તૃત પાત્રતા શામેલ છે, જે એન્કર બુક ફાળવણીમાં ભાગ લેવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉપરાંત ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓ અને પેન્શન ફંડને મંજૂરી આપે છે. એન્કર રોકાણકારો માટે પ્રસ્તાવિત શેર ક્યુઆઇબી ભાગના 33% થી 40% સુધી પણ વધી શકે છે, જેમાં વીમાદાતાઓ અને પેન્શન ભંડોળ માટે સૂચવેલ 7% અલગ રાખવામાં આવ્યા છે.

સરળ લિસ્ટિંગ અને ઘટાડેલ વોલેટિલિટીની અપેક્ષા

કન્સલ્ટેશન પેપર સેબીની ચિંતાને દર્શાવે છે કે નબળા સંસ્થાકીય સહાય અને અસમાન છૂટક માંગ સાથે મોટા IPO કિંમતની અસ્થિરતા, શ્રેષ્ઠ કિંમતની શોધ અને લિસ્ટિંગ પછીની ખરાબ પરફોર્મન્સ તરફ દોરી શકે છે.

રોકાણકાર વર્ગોને રિબૅલેન્સ કરીને-ખાસ કરીને મોટા જાહેર મુદ્દાઓમાં- નિયમનકારનો હેતુ સરળ સૂચિ પરિણામો, વધુ અંદાજિત કિંમત અને વધુ બજારની ઊંડાઈ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે. વધુ અનુભવી સંસ્થાકીય રોકાણકારોની સંડોવણી પણ અટકળોની ભાગીદારીને ઘટાડી શકે છે અને લાંબા ગાળાના શેરહોલ્ડિંગને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.

હિસ્સેદારના પ્રતિસાદ માટે સમયસીમા

સેબીએ 21 ઓગસ્ટ 2025 સુધી જાહેર ટિપ્પણીઓને આમંત્રિત કરી છે, જે બજારના સહભાગીઓ, બ્રોકરેજ અને રોકાણકાર જૂથોને ઇનપુટ પ્રદાન કરવાની તક આપે છે. જો લાગુ કરવામાં આવે તો, આ ફેરફારો તાજેતરના વર્ષોમાં ભારતના IPO નિયમોમાં સૌથી નોંધપાત્ર એડજસ્ટમેન્ટમાંથી એક છે.

આગળ વધવું બજારની ગતિશીલતા, આઇપીઓના કદમાં વધારો અને ઇક્વિટી ભંડોળ ઊભું કરવામાં સંસ્થાકીય નાણાંના વધતા પ્રભાવને અનુરૂપ મૂડી બજારના નિયમોને અપનાવવા માટે સેબીના વિકસતા અભિગમને સંકેત આપે છે.