IPO ગ્રે માર્કેટમાં ઘટાડો કરવા સેબીનો બોલ્ડ પગલો

ગ્રે માર્કેટની પ્રવૃત્તિઓને રોકવા અને IPO પ્રક્રિયાની પારદર્શિતા વધારવા માટે નોંધપાત્ર પગલા લેતા, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (SEBI) એક નિયમનકારી ટ્રેડિંગ પદ્ધતિ વિકસાવી રહ્યું છે જેથી રોકાણકારો પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) માં ફાળવણી પછી તરત જ શેર વેચવાની મંજૂરી આપી શકે. SEBI ચેરપર્સન માધબી પુરી બુચે એસોસિએશન ઓફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કર્સ ઓફ ઇન્ડિયા (એઆઈબીઆઇ) વાર્ષિક સંમેલન 2024-25 દરમિયાન પહેલની જાહેરાત કરી હતી.

પ્રસ્તાવિત સિસ્ટમ, જેને 'જ્યારે સૂચિબદ્ધ' સુવિધા કહેવામાં આવે છે, તે હાલમાં બે મુખ્ય સ્ટૉક એક્સચેન્જ સાથે ચર્ચા હેઠળ છે. આ મિકેનિઝમ IPO બંધ થવા અને સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર તેની સત્તાવાર લિસ્ટિંગ વચ્ચે ત્રણ દિવસના સમયગાળા દરમિયાન ફાળવવામાં આવેલા શેરોના ટ્રેડિંગને સક્ષમ બનાવશે. બુચે ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે આ પગલાનો હેતુ વર્તમાન અનિયંત્રિત ગ્રે માર્કેટ પ્રવૃત્તિઓને બદલવાનો છે, જે પૂર્વ-લિસ્ટિંગ ટ્રેડિંગ માટે ઔપચારિક પ્લેટફોર્મ પ્રદાન કરે છે.

“આજે, અમે ઇશ્યૂ બંધ થવાથી લઈને તેના લિસ્ટિંગ સુધી T+3 ટાઇમલાઇન પર કાર્ય કરીએ છીએ. તે ત્રણ દિવસની અંદર પણ, નોંધપાત્ર કર્બ ટ્રેડિંગ છે, "બચે હાઇલાઇટ કર્યું. તેમણે વધુમાં વિગતવાર જણાવ્યું હતું કે રોકાણકારોને નિયંત્રિત વાતાવરણમાં ફાળવવામાં આવેલા શેરોને વેપાર કરવાની મંજૂરી આપવાથી ગ્રે માર્કેટ ટ્રાન્ઝૅક્શન સાથે સંકળાયેલી ચિંતાઓને દૂર કરવામાં આવશે. શેરના હકને ફાળવણી પર સ્પષ્ટ કરવામાં આવે છે, અને આમ, ફાળવણીકારને આ હકદારીઓને તરત જ વેપાર કરવાનો અધિકાર હોવો જોઈએ, તેણીએ સમજાવ્યું.

સેબી ચેરપર્સનની જાહેરાત આઇપીઓ માટે રેકોર્ડ બ્રેકિંગ વર્ષના પગલે આવી છે. પ્રાઇમ ડેટાબેઝના ડેટા અનુસાર, 2024 માં, 91 કંપનીઓએ IPO દ્વારા કુલ ₹1.6 ટ્રિલિયન ઊભા કર્યા હતા. આમાંથી ઘણા આઇપીઓથી ઉચ્ચ સબસ્ક્રિપ્શન દરો અને નોંધપાત્ર લિસ્ટિંગ લાભથી ગ્રે માર્કેટ પ્રવૃત્તિઓને વેગ મળ્યો છે, જે સેબીના હસ્તક્ષેપને પ્રોત્સાહિત કરે છે.

જો કે, બુચે IPO દ્વારા એકત્રિત કરેલા ભંડોળના દુરુપયોગ અંગે પણ ચિંતા વ્યક્ત કરી હતી. તેમણે દુરુપયોગને 'ગંભીર' ગણાવ્યો અને ભાર મૂક્યો કે SEBI આગામી બેથી ત્રણ વર્ષમાં કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ નિયમોને મજબૂત કરવા કામ કરી રહી છે. તેનો હેતુ કંપનીઓ અને તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કર્સને IPO આવકના ઉપયોગ માટે વધુ જવાબદાર રાખવાનો છે.

“જ્યારે તેઓ pump-and-dump કંપનીને મૂડી બજારમાં લાવે છે ત્યારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કર્સ સારી રીતે જાગૃત છે," તેમણે કહ્યું હતું કે, આ મધ્યસ્થીઓની મોટી જવાબદારી છે. ગવર્નન્સમાં સુધારો કરવાના સેબીના પ્રયત્નોમાં એક નવું પોર્ટલ શરૂ કરવા માટે ટોચની પ્રોક્સી સલાહકાર કંપનીઓ સાથે નજીકથી કામ કરવાનો સમાવેશ થાય છે જે સંબંધિત પાર્ટી ટ્રાન્ઝૅક્શન (આરપીટી) માટે રિપોઝિટરી તરીકે કામ કરશે. આ પોર્ટલ આરપીટી પર માહિતીનું લોકશાહીકરણ કરશે, લિસ્ટેડ કંપનીઓના શાસન ધોરણોનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે હિસ્સેદારોને મૂલ્યવાન સંસાધન પ્રદાન કરશે.

Buch એ બજારની અખંડિતતા જાળવવામાં પ્રોક્સી સલાહકાર કંપનીઓની મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા પર પ્રકાશ પાડ્યો, જે ઇશ્યુઅર્સ દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવતા કરતાં સબસ્ક્રાઇબર-પે મોડેલને તેમની અસરકારકતાને આભારી છે. આ મોડેલ નિષ્પક્ષ સલાહ સુનિશ્ચિત કરે છે અને કોર્પોરેટ ક્ષેત્રમાં વધુ જવાબદારીને પ્રોત્સાહન આપે છે.

નિષ્કર્ષ

પ્રિ-લિસ્ટિંગ ટ્રેડિંગને નિયંત્રિત કરવા અને કોર્પોરેટ ગવર્નન્સને વધારવા માટે સેબીના સક્રિય પગલાં IPO પ્રક્રિયામાં વધુ પારદર્શિતા અને વિશ્વાસ લાવશે તેવી અપેક્ષા છે. 'જ્યારે સૂચિબદ્ધ' ટ્રેડિંગ મિકેનિઝમને ઔપચારિક બનાવીને અને ફંડના ઉપયોગ પર દેખરેખને કડક બનાવીને, સેબીનો હેતુ ગ્રે માર્કેટ પ્રવૃત્તિઓને રોકવાનો અને સ્વસ્થ, વધુ જવાબદાર મૂડી બજાર વાતાવરણને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે.