ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ શું છે?

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ એક એવી ઘટના છે જ્યાં ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ યીલ્ડ લાંબા ગાળાના બોન્ડ યીલ્ડ કરતાં વધી જાય છે, જેના કારણે યીલ્ડ કર્વમાં અસામાન્ય ડાઉનવર્ડ સ્લોપ થાય છે. સામાન્ય સ્થિતિમાં, લાંબા ગાળાના બોન્ડ સામાન્ય રીતે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ કરતાં વધુ ઉપજ આપે છે, જે વિસ્તૃત સમયગાળા માટે રોકાણ પર હોલ્ડિંગના વધતા જોખમને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જો કે, ઇન્વર્સ યીલ્ડ કર્વ સૂચવે છે કે રોકાણકારો લાંબા ગાળાની ઓછી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે અથવા ઉચ્ચ આર્થિક અનિશ્ચિતતા ધરાવે છે, જે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સની માંગને વધારે છે. આ પરિસ્થિતિને આર્થિક મંદીના પૂર્વાનુમાન તરીકે ગણવામાં આવે છે, કારણ કે તે સૂચવે છે કે રોકાણકારો ટૂંકા ગાળામાં જોખમો લેવાને બદલે તેમના રોકાણોની લાંબા ગાળાની સિક્યોરિટીમાં વધુ રસ ધરાવે છે.

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ્સની સમજૂતી

યીલ્ડ કર્વ એ એક સાધન છે જેનો ઉપયોગ પરિપક્વતા અને રિસ્ક વચ્ચેના સંબંધને માપવા માટે કરવામાં આવે છે. 10-વર્ષના બોન્ડનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે સમગ્ર વિશ્વમાં ઉપજ વક્ર માટે બેન્ચમાર્ક તરીકે કરવામાં આવે છે. યીલ્ડ કર્વનું એક્સ-એક્સિસ 1-વર્ષના બોન્ડથી શરૂ થાય છે અને 30-વર્ષના બોન્ડ સુધી જાય છે. જેમ જેમ બોન્ડની પરિપક્વતા વધે છે, તેમ રિસ્ક પણ વધે છે, અને રોકાણકારો ઊંચા વળતરની માંગ કરે છે. તેથી, યીલ્ડ કર્વમાં સામાન્ય રીતે ઉપરની ઢોળાવ હોવો જોઈએ.

ઉદાહરણ તરીકે, દસ વર્ષની મેચ્યોરિટી ધરાવતા બોન્ડની મેચ્યોરિટીના પાંચ વર્ષ સાથેના બોન્ડ કરતાં વધુ ઉપજ હશે. જો કે, મંદી, ઉચ્ચ બેરોજગારી દરો અથવા અન્ય પરિબળો જેવા આર્થિક પરિબળોની શક્યતા ઉપજ વળાંકને નીચે તરફ દોરી શકે છે. જ્યાં યીલ્ડ કર્વમાં નેગેટિવ સ્લોપ હોય તેને ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે.
 

યીલ્ડ કર્વ શા માટે ઉલટી જાય છે?

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ ત્યારે થાય છે જ્યારે લાંબા ગાળાના બોન્ડ યીલ્ડ ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ યીલ્ડ કરતાં વધુ ઝડપથી ઘટાડો કરે છે. આ ત્યારે થાય છે જ્યારે લાંબા ગાળાના સરકારી બોન્ડ્સની માંગ, જેમ કે 10 વર્ષના યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ, ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સની માંગની તુલનામાં વધે છે. લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સની વધતી માંગ તેમના ભાવમાં વધારો કરે છે, જેના કારણે ઉપજમાં ઘટાડો થાય છે. તેનાથી વિપરીત, રોકાણકારો લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સમાં રોકાણ કરવા માટે તેમના ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સનું વેચાણ કરે છે, જેના કારણે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સના ભાવમાં ઘટાડો થાય છે અને તેમની ઉપજ વધે છે. પરિણામે, ઊલટું યીલ્ડ કર્વ સામે આવે છે.

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વની અસરો શું છે?

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ એ આર્થિક સ્વાસ્થ્યનું નોંધપાત્ર સૂચક છે અને નાણાંકીય બજારો, ખાસ કરીને સ્ટૉક માર્કેટ પર ગહન અસર કરી શકે છે. લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સની માંગમાં વધારો, જેમ કે 10 વર્ષના યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ, ઘણીવાર રોકાણકારો વચ્ચે રિસ્ક અવગણનાનું સંકેત આપે છે, જેઓ આર્થિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે તેમના રોકાણો માટે સલામત આશ્રય શોધી રહ્યા છે. આનાથી સ્ટૉક માર્કેટમાં વેચાણ થઈ શકે છે, કારણ કે રોકાણકારો તેમના પૈસાને સ્ટૉક અને બૉન્ડ તરફ શિફ્ટ કરે છે, જેને આર્થિક સંકટના સમયે સુરક્ષિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માનવામાં આવે છે.

ઐતિહાસિક રીતે, ઉપજ વક્રના આવૃત્તિઓ ઘણીવાર આર્થિક મંદીથી પહેલાં છે, જે તેમને આગામી આર્થિક મંદીનું વિશ્વસનીય સૂચક બનાવે છે. હકીકતમાં, છેલ્લા 40 વર્ષથી, અમારામાં દરેક મંદી યીલ્ડ કર્વ ઇન્વર્ઝન દ્વારા પહેલાં કરવામાં આવી છે. તેથી, જ્યારે ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ થાય છે, ત્યારે તે રોકાણકારોમાં ભય અને અનિશ્ચિતતાની ભાવના બનાવી શકે છે, જેના કારણે સ્ટૉક માર્કેટમાં ઘટાડો થઈ શકે છે.

આ ચોક્કસપણે કેસ હતો જ્યારે અમે થોડા અઠવાડિયા પહેલાં યિલ્ડ કર્વ ઉલટાવી દીધું હતું, જેના કારણે યુએસ સ્ટોક માર્કેટમાં નોંધપાત્ર વેચાણ થયું હતું, જે વિશ્વભરના અન્ય બજારોને પણ અસર કરે છે. જ્યારે યુએસ યીલ્ડ કર્વને થોડા સમય માટે ઉલટાવવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે ઓગસ્ટ 2019 માં 2-વર્ષની બોન્ડ ઉપજથી નીચે 10-વર્ષની બોન્ડ ઉપજ ઘટીને રોકાણકારો અને વૈશ્વિક સ્તરે બજારોમાં તાત્કાલિકતાની ભાવના બનાવી હતી.
 

શું રોકાણકારોએ ચિંતા કરવી જોઈએ?

જ્યારે ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ રોકાણકારો માટે ચિંતાજનક હોઈ શકે છે, ત્યારે તેઓએ અફવાઓ અથવા આર્થિક પરિસ્થિતિની અપૂર્ણ સમજણના આધારે ગભરાવું જોઈએ નહીં. વિશ્વના સૌથી મોટા અર્થતંત્રમાં સંભવિત મંદીના ભય સમજી શકાય તેવા હોવા છતાં, આપણામાંથી બહાર આવનાર આર્થિક ડેટા મજબૂત છે, ઓછી બેરોજગારી અને મજબૂત અર્થતંત્ર સાથે. વધુમાં, ઈતિહાસ દર્શાવે છે કે ઉપજ વક્રતા મંદી વચ્ચે સમયનો તફાવત હોઈ શકે છે, જે થોડા મહિનાથી થોડા વર્ષો સુધી ફેલાયેલો છે. વધુમાં, તમામ ઉપજ વક્રાના અવરોધોએ સંપૂર્ણ મંદી તરફ દોરી નથી, પરંતુ કેટલીકવાર આર્થિક મંદી તરફ દોરી જાય છે. વિવિધ એસેટ વર્ગો, ખાસ કરીને ઇક્વિટી પર સંભવિત અસરને ધ્યાનમાં રાખીને, રોકાણકારોએ શાંત અને જાણકાર રહેવું જોઈએ.

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ રોકાણકારને શું કહી શકે છે?

ઊપજ વળાંક રોકાણકારોને સંકેત આપી શકે છે કે અર્થતંત્રની સ્થિતિ નકારાત્મક છે અને આગળ વધી શકે છે, સંભવિત રીતે મંદી તરફ દોરી જાય છે અને ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં ઘટાડો કરી શકે છે. યીલ્ડ કર્વનો આકાર અર્થતંત્રની સ્થિતિ સાથે સીધો સંબંધિત હોવાથી, રોકાણકારો તેનો ઉપયોગ તેમના રોકાણોનું વિશ્લેષણ કરવા માટે, ખાસ કરીને ડેટમાં, અને તે અનુસાર એડજસ્ટમેન્ટ કરવા માટે એક સાધન તરીકે કરી શકે છે. ઊપજના વળાંકની અસરોને સમજીને, રોકાણકારો આર્થિક મંદીની સંભવિત અસરને ઘટાડવા માટે તેમના રોકાણો વિશે માહિતગાર નિર્ણયો લઈ શકે છે.

ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની કિંમત અને તેમની ઉપજ વચ્ચેનો સંબંધ

સેકન્ડરી માર્કેટમાં ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની કિંમત સપ્લાય અને ડિમાન્ડ વચ્ચેના સંતુલન દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે. ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની ઉપજ અને તેની કિંમત વચ્ચે વિપરીત સંબંધ છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો બજારમાં ઇન્ટરેસ્ટ દરો બોન્ડના કૂપન રેટથી ઉપર વધે છે, તો રોકાણકારો બોન્ડ ખરીદશે નહીં પરંતુ તેના બદલે નવા બોન્ડ્સને પસંદ કરશે જે ઊંચા ઇન્ટરેસ્ટ દરો ઓફર કરે છે. ખરીદદારોને આકર્ષિત કરવા માટે, બોન્ડધારકને બોન્ડની કિંમત ઘટાડવી પડશે, જે ઉપજમાં વધારો કરે છે. જ્યારે બોન્ડની કિંમત ઘટે છે, ત્યારે કૂપન રેટ નીચલા ફેસ વેલ્યૂને કારણે વધે છે, જેના કારણે બોન્ડની ઉપજમાં વધારો થાય છે.

ઊપજ વળાંકો મંદીની આગાહી કરવામાં કેવી રીતે મદદ કરી શકે છે?

ઊલટું યીલ્ડ કર્વ આગામી મંદીની આગાહી સાથે નોંધપાત્ર સંબંધ ધરાવે છે. છેલ્લા 50 વર્ષોમાં, યીલ્ડ કર્વ ઇન્વર્ઝનની દરેક ઘટનાના પરિણામે વૃદ્ધિમાં ઘટાડો થયો છે. નિષ્ણાતો અને વિશ્લેષકો મંદીની આગાહી કરવા માટે ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વનો ઉપયોગ કરે છે. જ્યારે અગાઉ સકારાત્મક ઉપજ વક્ર નીચે તરફ જાય છે અને ઉલટાવી જાય છે, ત્યારે તે ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં આગામી ઘટાડાની આગાહી કરી શકે છે, જે મંદી દરમિયાન એક સામાન્ય ઘટના છે. તેથી, ઊલટું યીલ્ડ કર્વ આગામી મંદીની વિશ્વસનીય આગાહી છે.

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વના ઐતિહાસિક ઉદાહરણો

ઊભા થયેલ ઊપજ વળાંકના ઐતિહાસિક ઉદાહરણોમાં 1998 રશિયન ડેબ્ટ ડિફોલ્ટનો સમાવેશ થાય છે, જ્યાં 10-year/two-year નો પ્રસાર ટૂંકા ગાળા માટે ઉલટાવવામાં આવ્યો હતો, પરંતુ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં ઘટાડોએ મંદીને અટકાવી હતી. 2006 માં, તે જ વર્ષે મોટા ભાગ માટે ઉલટાવવામાં આવ્યું હતું અને 2007 માં, લાંબા ગાળાના ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ શેરો કરતાં વધુ સારી કામગીરી ધરાવે છે. ત્યારબાદની આગામી ઘટના ગ્રેટ રીસેશન હતી, જે ડિસેમ્બર 2007 માં શરૂ થઈ હતી. ઓગસ્ટ 2019 માં, એક સંક્ષિપ્ત સમયગાળો હતો જ્યાં સમાન સ્પ્રેડ નકારાત્મક થયો હતો, જે ફેબ્રુઆરી અને માર્ચ 2020 માં મંદી હતી. કોવિડ-19 મહામારીના પ્રકોપને કારણે આ મંદી આવી હતી.

10-વર્ષથી 2-વર્ષનો સ્પ્રેડ શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

10-વર્ષથી 2-વર્ષનો સ્પ્રેડ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે વ્યાપક રીતે અનુસરવામાં આવતું સૂચક છે જે અર્થતંત્રની સ્થિતિ વિશે જાણકારી પ્રદાન કરે છે. તે 10-વર્ષ અને 2-વર્ષના ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ પરની ઉપજ વચ્ચેના તફાવતને માપે છે અને તે ઉપજ વક્ર માટે પ્રોક્સી તરીકે જોવામાં આવે છે. એક ઉલટાવેલ ઉપજ વક્ર, જ્યાં સ્પ્રેડ નકારાત્મક છે, તે ચેતવણી સંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે કે મંદી ક્ષિતિજ પર હોઈ શકે છે. ઘણા રોકાણકારો અને વિશ્લેષકો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવા અને અર્થતંત્રમાં ફેરફારોની અપેક્ષા રાખવા માટે આ સ્પ્રેડનો ઉપયોગ કરે છે. કેટલાક પૉલિસી નિર્માતાઓ એવી દલીલ કરે છે કે ટૂંકા ગાળાની પાકતી મુદત મંદીની સંભાવના વિશે વધુ સારી માહિતી પ્રદાન કરી શકે છે.

નિષ્કર્ષ

ઇન્વેસ્ટર્સ અને વિશ્લેષકો પર નજર રાખવા માટે ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ એક મહત્વપૂર્ણ સૂચક છે. જ્યારે તે આગામી મંદીની ગેરંટી નથી, ઐતિહાસિક ડેટાએ ઉપજ વળાંક ઇન્વર્ઝન અને આર્થિક મંદી અથવા સંકોચન વચ્ચે મજબૂત સહસંબંધ દર્શાવ્યો છે. જેમ કે, રોકાણકારોએ ઉપજ વક્રના આકાર પર ધ્યાન આપવું જોઈએ અને તે અનુસાર તેમની ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓને સમાયોજિત કરવી જોઈએ.