ભારતમાં નિષ્ક્રિય રોકાણ વ્યૂહરચનાઓમાં ઇટીએફની ભૂમિકા

પૅસિવ શિફ્ટ: બિયોન્ડ બેસિક્સ

ડિઝાઇન દ્વારા, પૅસિવ ઇન્વેસ્ટિંગનો હેતુ તેને આઉટપરફોર્મ કરવાનો પ્રયત્ન કરવાને બદલે ચોક્કસ ઇન્ડેક્સના પરફોર્મન્સને પુનરાવર્તિત કરવાનો છે. જ્યારે ઍક્ટિવ ફંડની ભૂતકાળની આઉટપરફોર્મન્સને કારણે ભારતમાં આ અભિગમ ધીમું પડ્યો હતો, ત્યારે તાજેતરના વર્ષોમાં તેમના બેંચમાર્ક સામે ઘણા ઍક્ટિવ મ્યુચ્યુઅલ ફંડની સતત અન્ડરપરફોર્મન્સ ઇટીએફ ને સ્પૉટલાઇટમાં લાવી છે.

AMFI ડેટા અનુસાર, ETF માં AUM 2015 માં માત્ર ₹11,000 કરોડ થી વધીને 2025 (YTD) માં ₹6.5 લાખ કરોડથી વધુ થયું છે, જે સંસ્થાઓમાં એક આદર્શ પરિવર્તનને દર્શાવે છે અને HNI અને રિટેલ રોકાણકારો વચ્ચે વધુ એક પરિવર્તન દર્શાવે છે.
 

ભારતીય પોર્ટફોલિયોમાં ઇટીએફની વ્યૂહાત્મક ભૂમિકા

1. કોર પોર્ટફોલિયો બિલ્ડિંગ બ્લૉક

ઇટીએફનો ઉપયોગ હવે મુખ્ય પોર્ટફોલિયોનું નિર્માણ કરવા માટે કરવામાં આવે છે, ખાસ કરીને લાંબા ગાળાના એસેટ ફાળવણી વ્યૂહરચનાઓ માટે. નિફ્ટી 50, નિફ્ટી નેક્સ્ટ 50, અને સેન્સેક્સ જેવા ઇન્ડેક્સ ઇટીએફને તેમની ઓછી કિંમત, પારદર્શિતા અને સરળતાને કારણે વધુ પસંદ કરવામાં આવે છે. એસેટ મેનેજર્સ અને નાણાકીય સલાહકારો હવે ઇટીએફને લાંબા ગાળાના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ક્ષિતિજ ધરાવતા ગ્રાહકો માટે બેઝલાઇન પોર્ટફોલિયો ઘટક માને છે.

ઉદાહરણ: 60:40 ઇક્વિટી-ડેબ્ટ ફાળવણી જાળવવા માંગતા રિટેલ ઇન્વેસ્ટર ઇક્વિટી માટે નિફ્ટી 50 ETF અને ફિક્સ્ડ ઇન્કમ માટે ભારત બોન્ડ ETF ધરાવી શકે છે.

2. સ્માર્ટ બીટા અને પરિબળ-આધારિત વ્યૂહરચનાઓ

ભારતમાં વેલ્યૂ, મોમેન્ટમ, ક્વૉલિટી, ઓછી અસ્થિરતા અને સમાન વજન જેવી સ્માર્ટ બીટા ETFs ટ્રેકિંગ વ્યૂહરચનાઓની રજૂઆત જોવા મળી છે. આ ઇટીએફ પરિબળ-સંચાલિત આલ્ફા જનરેશન સાથે નિષ્ક્રિય રોકાણની ખર્ચ-કાર્યક્ષમતાનું મિશ્રણ કરે છે.
ભારતમાં સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ વિવિધ માર્કેટ સાઇકલ દરમિયાન આઉટપર્ફોર્મિંગ પરિબળો તરફ પોર્ટફોલિયોઝને ટિલ્ટ કરવા માટે સ્માર્ટ બીટા ઇટીએફનો ઉપયોગ કરવાનું શરૂ કર્યું છે.

ઉદાહરણઃ ઊંચા અસ્થિરતાના તબક્કા દરમિયાન, રોકાણકારો નીચા વોલેટિલિટી 30 ઇટીએફને પસંદ કરી શકે છે, જ્યારે ટ્રેન્ડિંગ બુલ માર્કેટમાં, મોમેન્ટમ 30 ઇટીએફ વ્યાપક ઇન્ડેક્સને આગળ વધારી શકે છે.

3. સેક્ટોરલ અને થીમેટિક રોટેશન

ભારતમાં ઇટીએફના સૌથી ઓછા અવમૂલ્યિત પરંતુ અસરકારક ઉપયોગોમાંનું એક સેક્ટર રોટેશન છે. બેન્કિંગ, આઇટી, એફએમસીજી અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર જેવા ક્ષેત્રો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરેલા ઈટીએફના લૉન્ચ સાથે, રોકાણકારો હવે મેક્રોઇકોનોમિક વ્યૂ, આવકની અપેક્ષાઓ અથવા નિયમનકારી વિકાસના આધારે વ્યૂહાત્મક રીતે ઓવરવેટ અથવા અન્ડરવેટ સેક્ટરને લઈ શકે છે.

ઉદાહરણ: કોવિડ પછીના રિકવરી તબક્કા દરમિયાન, અનુભવી રોકાણકારો નિફ્ટી બેંક ઇટીએફ અને પીએસયુ બેંક ઇટીએફમાં ફેરવાઈ ગયા, જે ક્રેડિટ વૃદ્ધિ અને રી-રેટિંગનું મૂડીકરણ કરે છે.

4. વ્યૂહાત્મક એસેટ ફાળવણી (TAA)

ભારતમાં વ્યાવસાયિક રોકાણકારો તેમના મુખ્ય હોલ્ડિંગ્સને અવરોધિત કર્યા વિના ટૂંકા ગાળાના વ્યૂહાત્મક બેટ્સ માટે ઇટીએફનો વધુને વધુ ઉપયોગ કરે છે. આ સુગમતા પોર્ટફોલિયો મેનેજરોને સમાચાર પ્રવાહ, નાણાંકીય નીતિમાં ફેરફારો અથવા ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ ગતિના આધારે ઝડપથી એક્સપોઝર બદલવાની મંજૂરી આપે છે.

ઉદાહરણ: જ્યારે આરબીઆઇએ દરમાં વધારો કરવાનો સંકેત આપ્યો છે, ત્યારે ઘણા બોન્ડ-કેન્દ્રિત રોકાણકારોએ યીલ્ડને લૉક કરવા અને બોન્ડની કિંમતના વધારાથી લાભ મેળવવા માટે તેમની ફાળવણીને 10-વર્ષના જી-સેક ઇટીએફ સુધી વ્યૂહાત્મક રીતે વધારી દીધી છે.

5. વૈશ્વિક વૈવિધ્યકરણને દૂર કરવું

ભારતમાં સૂચિબદ્ધ આંતરરાષ્ટ્રીય ઇટીએફ (દા. ત. નાસ્ડેક 100, એસ એન્ડ પી 500 ઇટીએફ) ભારતીય રોકાણકારોને વૈશ્વિક એકાઉન્ટ્સ ખોલ્યા વિના અથવા એલઆરએસ (લિબરલાઇઝ્ડ રેમિટન્સ સ્કીમ) મર્યાદા સાથે વ્યવહાર કર્યા વિના ભૌગોલિક વૈવિધ્યકરણનું પ્રવેશદ્વાર પ્રદાન કરે છે.
જ્યારે રેગ્યુલેટરી કેપ્સ અસ્તિત્વમાં છે (વિદેશી ઇટીએફના ફંડ હાઉસ એક્સપોઝર પર મર્યાદાઓ), ત્યારે આ પ્રોડક્ટ્સનો ઉપયોગ વધુને વધુ INR અવમૂલ્યન સામે હેજ કરવા અથવા વૈશ્વિક ટેક અને હેલ્થકેર બૂમમાં ભાગ લેવા માટે થાય છે.

6. ખર્ચ લાભ અને પરફોર્મન્સ વાસ્તવિકતા

પેસિવ ઇન્વેસ્ટિંગની સૌથી નોંધપાત્ર અપીલ-ઓછા ખર્ચ-ભારતમાં વધુ સુસંગત છે, જ્યાં ઍક્ટિવ અને પેસિવ વચ્ચે ખર્ચ નોંધપાત્ર છે. મોટાભાગના ઇક્વિટી ઇટીએફ 0.05%-0.10% ચાર્જ કરે છે ટીઇઆર, જ્યારે ઍક્ટિવ ઇક્વિટી ફંડ સરેરાશ 1.5% થી વધુ.
વધુ મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, સ્પાઇવા ઇન્ડિયા સ્કોરકાર્ડ 2024 દર્શાવે છે કે 80% થી વધુ લાર્જ-કેપ ઍક્ટિવ ફંડે 5 વર્ષમાં તેમના બેન્ચમાર્ક કરતાં ઓછું કર્યું છે, જે ETF દ્વારા index રોકાણ માટે એક આકર્ષક કેસ બનાવે છે.
 

ભારતમાં ઇટીએફ વૃદ્ધિ કોણ કરી રહ્યું છે?

ઇપીએફઓ (કર્મચારી ભવિષ્ય ફંડ સંગઠન): નિફ્ટી અને સેન્સેક્સ ઇટીએફના સૌથી મોટા ખરીદદારોમાંથી એક.

• કોર્પોરેટ ટ્રેઝરી: ઇક્વિટી એક્સપોઝર માટે ખર્ચ-અસરકારક સાધનોની શોધ.
• ડિસ્કાઉન્ટ બ્રોકર્સ દ્વારા રિટેલ: ઝેરોધા અને 5paisa જેવા પ્લેટફોર્મનો આભાર, ETF સરળતાથી ઍક્સેસ કરી શકાય છે અને સ્ટૉક જેવા ટ્રેડ કરી શકાય છે.

આરઆઇએ અને ફી-ઓન્લી પ્લાનર્સ: કમિશન સાથે જોડાયેલા હિતોના સંઘર્ષને દૂર કરવા માટે ઇટીએફની ભલામણ કરવામાં આવે છે.
 

પડકારો અને વિચારણાઓ

તેમની વધતી લોકપ્રિયતા હોવા છતાં, ભારતમાં ઇટીએફને હજુ પણ ઘણી મર્યાદાઓનો સામનો કરવો પડે છે:

• વિશિષ્ટ ઇટીએફમાં લિક્વિડિટી અવરોધો (ખાસ કરીને થીમેટિક).
• ડેટ ઇટીએફમાં ટ્રેકિંગ ભૂલ, ખાસ કરીને અસ્થિર ઇન્ટરેસ્ટ દરના તબક્કાઓ દરમિયાન.
• ટાયર-2 અને ટાયર-3 શહેરોમાં મર્યાદિત જાગૃતિ અને ઓછી ઈટીએફ પ્રવેશ.

તેને ઘટાડવા માટે, SEBI અને એએમએફઆઈએ તાજેતરમાં ઇટીએફ સાક્ષરતાને પ્રોત્સાહન આપવાનું શરૂ કર્યું છે, જ્યારે બ્રોકર્સ હવે રિયલ-ટાઇમ એનએવી ટ્રેકિંગ અને વધુ સારા ઇટીએફ સ્ક્રીનર બતાવે છે.
 

ભારતીય નિષ્ક્રિય રોકાણમાં ઇટીએફનું ભવિષ્ય

ભારત હજુ પણ ઇટીએફ ક્રાંતિના પ્રારંભમાં છે. આગામી લહેર ચાલવાની સંભાવના છે:

• નવીન બીટા પ્રૉડક્ટ લૉન્ચમાં વધારો
• ETF-આધારિત નિવૃત્તિ અને લક્ષ્ય-આધારિત પોર્ટફોલિયો
• વધુ active-to-passive ફંડ ટ્રાન્ઝિશન
• રોબો-સલાહકાર અને વેલ્થ-ટેક પ્લેટફોર્મમાં ઇટીએફનો સમાવેશ

માત્ર fund-of-funds માટે સેબીનું દબાણ અને ટાર્ગેટ મેચ્યોરિટી ડેટ ઇટીએફ (લેડરિંગ વ્યૂહરચના માટે)ની વૃદ્ધિ લાંબા ગાળાના નાણાકીય આયોજનમાં ઇટીએફ સુવિધાને વધુ ગાઢ બનાવશે.
 

અંતિમ વિચારો

ઇટીએફ હવે ભારતમાં માત્ર index રેપ્લિકેટર્સ નથી - તે ઍક્ટિવ વ્યૂહાત્મક વ્યૂહરચનાઓ, ખર્ચ ઑપ્ટિમાઇઝેશન, વૈશ્વિક એક્સપોઝર અને પરિબળ-સંચાલિત આલ્ફા જનરેશન માટે બહુમુખી સાધનો છે. જેમ જેમ રોકાણકારની જાગૃતિ પરિપક્વ થાય છે અને વધુ નવીનતા જગ્યામાં પ્રવેશ કરે છે, તેમ ઇટીએફ ભારતમાં રિટેલ અને સંસ્થાકીય નિષ્ક્રિય રોકાણમાં વધુ વ્યૂહાત્મક ભૂમિકા ભજવશે.