ભારતીય સ્ટૉક માર્કેટ: Q4FY26 કમાણીની સીઝનની અપેક્ષા; વૈશ્વિક હેડવિન્ડ વચ્ચે ઘરેલું સ્થિતિસ્થાપકતાને નેવિગેટ કરવું

કોઈપણ સ્ટૉક માર્કેટ માટે, કમાણી અને મૂલ્યાંકન મુખ્ય છે - બીજું બધું અવાજ અને અન્ડરલાઇંગ વોલેટિલિટી માટે એક બહાનું છે, જેને રોકાણકારો અને વેપારીઓ બંને માટે તક તરીકે ગણવામાં આવી શકે છે. ઇરાન યુદ્ધની આસપાસના તીવ્ર ભૌગોલિક તણાવના એક મહિનાથી વધુ સમય પછી બે અઠવાડિયાના અટકાવ (અસ્થાયી યુદ્ધવિરામ) સાથે, બજારને થોડી રાહત મળી છે

હવે બજારનું ધ્યાન માત્ર કાયમી ઈરાન યુદ્ધ યુદ્ધ વિરામ (શાંતિ કરાર) પર જ નહીં પરંતુ Q4FY26 કમાણીની સીઝન પર પણ છે, જે 9 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ ટીસીએસના રિલીઝ સાથે ઔપચારિક રીતે શરૂ થશે. Q4FY26 અને નાણાંકીય વર્ષ 26 માટે એકંદર બજારની અપેક્ષાઓ માળખાકીય સ્થાનિક ટેલવિન્ડ અને ચક્રીય વૈશ્વિક/યુએસ હેડવિન્ડ (જેમ કે યુએસ વેપાર/ટેરિફ યુદ્ધથી ઇરાન યુદ્ધ) વચ્ચે સામાન્ય અને મિશ્ર છે - યુએસ નીતિઓ વૈશ્વિક અને સ્થાનિક બંને અસરો ધરાવે છે - મુખ્યત્વે ઉચ્ચ ટેરિફ, ઉચ્ચ ઉર્જા ખર્ચ, ઉચ્ચ યુએસડી અને ઉચ્ચ ફુગાવો/ઇનપુટ ખર્ચ દ્વારા.

ભારતીય બજારોમાં રોકાણ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં એકાઉન્ટ ખોલો

જોકે ઉચ્ચ USDINR નિકાસકારોની આવક માટે હકારાત્મક હોઈ શકે છે, એકંદરે, તે મુખ્ય શેરી અને દલાલ સ્ટ્રીટ માટે નકારાત્મક છે, કારણ કે ભારત એક આયાત-ભારે અર્થતંત્ર છે. ઉચ્ચ USDINR અને ઉચ્ચ ઉર્જા/કોમોડિટીના ભાવનું ઘાતક સંયોજન વધુ આયાતિત ફુગાવો અને ઉચ્ચ ઇનપુટ ખર્ચનું કારણ બને છે, જેના પરિણામે ભારતીય કોર્પોરેટ્સ માટે મ્યુટેડ બોટમ લાઇન થઈ શકે છે. જીવનનો ઊંચો ખર્ચ વિવેકાધીન ગ્રાહક ખર્ચને અસર કરી શકે છે, અને ત્યારબાદ ઓછી માંગ ખાનગી કેપેક્સને પણ અસર કરી શકે છે અને આખરે મજૂર બજાર આ એક દુષ્ટ ચક્ર હોઈ શકે છે.

Q4FY26 માટે એકંદર બજારની અપેક્ષાઓ

For Q4FY26, there is an expectation of modest earnings per share (EPS) growth for the Nifty 50 around 6-8% for Q4FY26 on the back of likely growth in the top line (revenue) around 10-12% (YoY). The FY26 NIFTY EPS may grow around 11-13% from FY25. The focus is now gradually also shifting to FY27 ─ analysts are now expecting 8.5% growth in Nifty EPS vs 14% projected before the Iran war. If the Iran war erupts again after a 2-4 week pause and lingers, it may cause stagflation for the Indian economy (higher inflation, higher unemployment and lower GDP growth).

સેક્ટર-મુજબ આઉટલુક: IT, BFSI, ઑટો, મેટલ, અપસ્ટ્રીમ એનર્જી/ઓઇલ એન્ડ ગેસ, ફર્ટિલાઇઝર, કેપિટલ ગુડ્સ, ઇન્ડસ્ટ્રિયલ અને ડિફેન્સ, FMCG, પેઇન્ટ અને OMC

દલાલ સ્ટ્રીટની અપેક્ષિત આવકનું લેન્ડસ્કેપ માળખાકીય સ્થાનિક ટેલવિન્ડ અને ચક્રીય વૈશ્વિક હેડવિન્ડ વચ્ચે સ્પષ્ટ ક્ષેત્રીય ધ્રુવીકરણ જાહેર કરે છે.

મજબૂત પરફોર્મર્સની અપેક્ષા છે

• ઑટોમોબાઈલ્સ: આ વચ્ચે ઑટો સેક્ટર બ્લૉકબસ્ટર ક્ષમતા સાથે અલગ છે
  • જીએસટી રિકૅલિબ્રેશન (ઓછા દરો), ગ્રામીણ માંગની રિકવરી અને મજબૂત તહેવારની માંગ વચ્ચે નાણાંકીય વર્ષ 26 માં ભારતના ઑટો રિટેલ વેચાણમાં મજબૂત વધારો થઈ શકે છે - ગ્રામીણ અને શહેરી બંને વેચાણમાં મદદ કરે છે.
  • મારુતિ, ટાટા મોટર્સ અને એમ એન્ડ એમ જેવી ઑટોમોબાઇલ કંપનીઓ મજબૂત વૉલ્યુમ-આધારિત પરફોર્મન્સ માટે તૈયાર છે, જે "ગ્રામીણ પુનરુજ્જીવન" અને પૉલિસી-આધારિત વ્યાજબીપણાનો લાભ લે છે.
• નાણાંકીય: બેંકો, એનબીએફસી અને વીમા કંપનીઓ (બીએફએસઆઇ): સંભવિત ટેઇલવિન્ડ અહીંથી આવી શકે છે
  • ગોલ્ડ અને ઑટોમોબાઇલ ફાઇનાન્સ (સુરક્ષિત લોન) ના નેતૃત્વમાં હેલ્ધી ક્રેડિટ ગ્રોથ (13-14% YoY)
  • આરબીઆઇના દરમાં ઘટાડા અને ભંડોળના ખર્ચમાં વધારો થયો હોવા છતાં મજબૂત એનઆઇએમ (ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન) 
  • સ્થિર સંપત્તિની ક્વૉલિટી
• કેપિટલ માલ, ઔદ્યોગિક અને સંરક્ષણ: સંભવિત ટેઇલવિન્ડ હોઈ શકે છે
  • મોટી સરકારી ઑર્ડર પુસ્તકો અને આવકની દ્રશ્યમાનતા
  • સરકાર દ્વારા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે લચીલા ખર્ચથી સ્વસ્થ વૃદ્ધિ
  • આત્મનિર્ભરતા થીમ અને વધતા ભૌગોલિક તણાવ (જેમ કે ઈરાન અને યુક્રેન યુદ્ધ)
• અપસ્ટ્રીમ ઉર્જા/તેલ અને ગેસ: આ ક્ષેત્રોને આનો લાભ મળી શકે છે
  • ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને વેપાર વિભાજન વચ્ચે વૈશ્વિક ચીજવસ્તુઓના ઊંચા ભાવ
  • ઓએનજીસી અને કોલ ઇન્ડિયા જેવા કોલસા ઉત્પાદકો જેવા તેલ અને ગેસ ઉત્પાદકો મજબૂત કામગીરીની જાણ કરી શકે છે
• ધાતુઓ: આ સેક્ટર અહીંથી લાભ મેળવી શકે છે 
  • ઉચ્ચ વૈશ્વિક કિંમતો આંશિક રીતે મજબૂત એઆઈ ખર્ચને કારણે છે (જેમ કે ડેટા સેન્ટરના નિર્માણમાં વધારો, જેમાં ધાતુઓની જરૂર છે; એઆઈ ચિપ્સને ચાંદીની જરૂર છે વગેરે).
  • ભારતમાં લચીલા ઇન્ફ્રા-કેપેક્સ
• ખાતરો:  
  • ઈરાન યુદ્ધનો મુખ્ય લાભ હોર્મુઝ અવરોધો, પુરવઠામાં વિક્ષેપો અને ઉચ્ચ સ્થાનિક કિંમતો છે, ખાસ કરીને Q4FY26 ના અંતમાં

મ્યુટેડ પરફોર્મન્સની અપેક્ષા છે

• ઇન્ફોર્મેશન ટેક્નોલોજી (આઈટી) સેવાઓ: ઉચ્ચ USDINR હોવા છતાં આ નિકાસ-સેવી સેક્ટર માટે મ્યુટેડ ક્વાર્ટરની વ્યાપકપણે અપેક્ષા છે. આ વિવિધ વૈશ્વિક હેડવિન્ડને કારણે હોઈ શકે છે, જેમ કે:
  • યુએસ નીતિની અનિશ્ચિતતા અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને વિભાજન વચ્ચે ક્લાઈન્ટના ખર્ચમાં ઘટાડો
  • AI વિક્ષેપો - સસ્તા અને વધુ ઉત્પાદક AI પરંપરાગત IT સેવા નોકરીઓને બદલી શકે છે
  • પરંતુ નવી AI તકો ભારતીય IT સેવા કંપનીઓને પણ મદદ કરી શકે છે - TCS, INFY વગેરે જેવા મોટા નામો.
• OMC (ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ) અને ડાઉનસ્ટ્રીમ એનર્જી: જો કે આ સેક્ટર સંપૂર્ણ નાણાંકીય વર્ષ 26 માટે મજબૂત નંબરની જાણ કરી શકે છે, પરંતુ Q4 (માર્ચ) નો ભાગ ભારે અસર કરી શકે છે કારણ કે
  • ઉન્નત વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલની કિંમતો અને ગ્રાહકોને ઉચ્ચ કિંમતો પાસ કરવામાં અસમર્થતા, જે જીઆરએમ (કુલ રિફાઇનિંગ માર્જિન) અને એકંદર ઓપીએમ (ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન)ને અસર કરે છે

જોકે આંતરિક સરકારી ED (એક્સાઇઝ ડ્યુટી) એડજસ્ટમેન્ટ થોડી હદ સુધી મદદ કરી શકે છે, તેમ છતાં તેલ અને ગૅસની કિંમતોમાં વધારો થઈ શકે છે, જો તેઓ આગળ વધે છે, તો નાણાંકીય વર્ષ 27 માં ઓછી આવકની વૃદ્ધિ કરી શકે છે, ખાસ કરીને જો સરકાર રિટેલ કિંમતમાં વધારો કરવાની મંજૂરી આપતી નથી. જો આ નીતિ લાંબા સમય સુધી ચાલતી હોય, તો સરકારે રિફાઇન્ડ ઉત્પાદનો માટે નિકાસ ડ્યુટી પણ લાગુ કરી હતી, જેથી તે H1FY27 માં ઓઇલ રિફાઇનર માટે વધુ હેડવિન્ડનું કારણ બની શકે છે.

• એફએમસીજી અને પેઇન્ટ: તેલ અને ગેસ અને ખાતર ડાઉનસ્ટ્રીમ કંપનીઓને આ રીતે અસર થઈ શકે છે
  • ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવથી ઇનપુટ પ્રાઇસ પ્રેશર વધી શકે છે અને ઓપીએમ ઓછું થઈ શકે છે
  • ઉચ્ચ ખાતરની કિંમતો ગ્રામીણ અને કૃષિ-બજાર-જાણકાર ટ્રેક્ટર, ટૂ-વ્હીલર, બીજ/કીટનાશકો (રસાયણો) અને એમએફઆઇ (ઉચ્ચ ખાતરની કિંમતોને કારણે પ્રત્યક્ષ/પરોક્ષ અસરો)ને અસર કરી શકે છે
  • ક્વિક-સર્વિસ રેસ્ટોરન્ટ (QSRs) જેવા દુર્લભ અને મોંઘા LPG ડાઉનસ્ટ્રીમ યૂઝરને Q4FY26 ના અંતમાં ક્લોઝર અને માર્જિન પ્રેશરનો સામનો કરવો પડી શકે છે, ખાસ કરીને માર્ચમાં, ઈરાન યુદ્ધ થયા પછી અને હોર્મુઝ ચોકપોઇન્ટ (એનર્જી અને કોમોડિટી) ની સ્ટ્રેટમાં વિક્ષેપ થયો હોય
  • LPG સંકટ ભારતના ખાદ્ય અને આતિથ્ય ઉદ્યોગને અસર કરી શકે છે, જેમાં સ્વિગી/ઝોમેટો અને અર્બન ગિગ ઇકોનોમીનો સમાવેશ થાય છે.

નિષ્કર્ષ

Q4FY26 અને એકંદર નાણાંકીય વર્ષ 26 ની આવકની અપેક્ષાઓ વૈશ્વિક સ્તરે માળખાકીય નીતિ અને વપરાશને કારણે બજારના સહભાગીઓ વચ્ચે મિશ્રિત છે અને સ્થાનિક અને ચક્રીય ખામીઓ છે. ઑટોમોબાઇલ્સ, ફાઇનાન્શિયલ્સ, કેપિટલ ગુડ્સ, મેટલ્સ, ફર્ટિલાઇઝર્સ અને ફાર્માસ્યુટિકલ્સ (ડિફેન્સિવ, ઑલ-હવામાન) જેવા ઘરેલું જાણકાર ક્ષેત્રોમાં કેટલાક ટ્રેક્શન જોવા મળી શકે છે. પરંતુ નિકાસ-ભારે અને ઊર્જા-સેવી ક્ષેત્રો સાઇક્લિકલ ગ્લોબલ હેડવિન્ડને કારણે કેટલાક અવરોધોનો સામનો કરી શકે છે. પરંતુ એકંદરે, ભારતની લાંબા ગાળાની માળખાકીય વિકાસની વાર્તા અકબંધ છે. આમ, ભારતની અંદાજિત નજીવી જીડીપી વૃદ્ધિને અનુરૂપ આગામી થોડા વર્ષો માટે નિફ્ટી ઇપીએસ માટે ડબલ-ડિજિટ (~ 10%) વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે.