ઇતિહાસમાં સૌથી ખરાબ સ્ટૉક માર્કેટ ક્રૅશ: મુખ્ય ઘટનાઓ અને મુખ્ય પાઠ

કોવિડ-19 ક્રૅશ - માર્ચ 2020

કોવિડ-19 ક્રૅશ આધુનિક ઇતિહાસમાં સૌથી ઝડપી અને સૌથી ગંભીર બજાર ઘટાડામાંથી એક છે. વિશ્વભરમાં કોવિડ-19 મહામારી ફેલાયેલ હોવાથી, ફાઇનાન્શિયલ બજારોમાં અભૂતપૂર્વ ભય અને અસ્થિરતાનો અનુભવ થયો છે.

23 માર્ચ 2020 ના રોજ, ભારતીય સ્ટૉક માર્કેટમાં તેના સૌથી ખરાબ સિંગલ-ડે ક્રૅશમાંથી એક જોવા મળ્યો હતો:

• સેન્સેક્સમાં 3,935 પૉઇન્ટ (13%) નો ઘટાડો થયો છે, જે 25,981 પર બંધ થાય છે.
• નિફ્ટીમાં 1,135 પોઇન્ટ (13%) નો ઘટાડો થયો છે, જે એક દાયકામાં સૌથી વધુ ઘટાડો દર્શાવે છે.
• ઇન્ડિયા VIX (વોલેટિલિટી ઇન્ડેક્સ) 71.56 સુધી વધ્યું, જે માર્કેટના ભયને દર્શાવે છે.
• BSE પર નિયમિતપણે 2,401 સ્ટૉક્સમાંથી 2,036 સ્ટૉક્સમાં ઘટાડો થયો છે, જ્યારે માત્ર 233 સ્ટૉક્સમાં વધારો થયો છે.

ડાઉનવર્ડ સ્પાઇરલ એક જ દિવસ સુધી મર્યાદિત ન હતું. એક અઠવાડિયાની અંદર, સેન્સેક્સ 42,273 થી 28,288 સુધી ઘટી ગયો, જે માર્કેટ વેલ્યૂમાં ₹13.88 ટ્રિલિયનથી વધુ ઘટાડો કરે છે.

વૈશ્વિક અસર

પેનિક સેલિંગ ભારતીય બજારો સુધી મર્યાદિત નથી-તેના કારણે વૈશ્વિક મંદી થઈ. ફેબ્રુઆરી 24, 2020 ના અઠવાડિયા દરમિયાન, ડાઉ જોન્સ અને એસ એન્ડ પી 500 અનુક્રમે 11% અને 12% ઘટ્યા, જે 2008 ના નાણાંકીય કટોકટી પછી તેમના સૌથી મોટા સાપ્તાહિક ઘટાડાને ચિહ્નિત કરે છે. ડાઉને માર્ચ 12 ના રોજ ઐતિહાસિક 9.99% ની ઘટાડો થયો હતો - 1987 થી તેનો સૌથી મોટો સિંગલ-ડે ઘટાડો - માત્ર માર્ચ 16 ના રોજ 12.9% સુધીમાં વધુ ઘટશે. વિશ્વભરમાં અનિશ્ચિતતાથી નાણાંકીય બજારોમાં ઘટાડો થયો હોવાથી યુરોપથી એશિયામાં વૈશ્વિક સૂચકાંકોમાં સમાન તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

ભારત સરકારે 23 માર્ચથી શરૂ થતાં દેશવ્યાપી લૉકડાઉનની જાહેરાત કરી છે, જેના કારણે આર્થિક સ્થિતિનો ડર થયો છે.
મહામારીના સમયગાળો અને ગંભીરતા વિશે અનિશ્ચિતતાએ ગભરાટ વેચાણ તરફ દોરી જાય છે.
એક જ સત્રમાં લાર્જ-કેપ શેરોમાં 15% થી વધુનો ઘટાડો થયો.

રસપ્રદ રીતે, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (આરબીઆઈ) તરફથી મોટા પ્રોત્સાહન પેકેજો અને લિક્વિડિટી સપોર્ટને કારણે બજાર ઝડપથી ફરી વધ્યું. સેન્સેક્સએ છ મહિનાની અંદર તેનું પ્રી-પેન્ડેમિક લેવલ રિકવર કર્યું, જે ઇતિહાસમાં સૌથી ઝડપી રિકવરીમાંથી એક છે.
 

નોટબંધી અને યુએસ ચૂંટણી ક્રૅશ - નવેમ્બર 2016

9 નવેમ્બર 2016 ના રોજ, બે મુખ્ય વૈશ્વિક ઘટનાઓ પછી ભારતીય બજારમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો: ભારત સરકારની આશ્ચર્યજનક નોટબંધીની જાહેરાત અને યુએસ રાષ્ટ્રપતિની ચૂંટણીમાં ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પની અનપેક્ષિત જીત.

• સેન્સેક્સ એક દિવસમાં 1,688 પોઇન્ટ (6.12%) ઘટી.
• નિફ્ટી 540 પૉઇન્ટથી વધુ ઘટ્યો (6.33%).
• ક્રૂડ ઓઇલની કિંમતોમાં 2.65% નો ઘટાડો થયો છે, જે વૈશ્વિક બજારની અસ્થિરતામાં વધારો કરે છે.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

• ભારત સરકારે કાળા પૈસા પર અંકુશ લગાવવા માટે ₹500 અને ₹1,000 નોટ્સ પર પ્રતિબંધ મૂક્યો છે, જેના કારણે રોકડ-આશ્રિત ભારતીય અર્થતંત્રમાં અનિશ્ચિતતા થઈ છે.
• અમેરિકાની ચૂંટણીમાં ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પની શરૂઆતની અગ્રણીએ વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોમાં અનિશ્ચિતતા બનાવી.
• DLF, ગોદરેજ પ્રોપર્ટીઝ અને ઇન્ડિયાબુલ્સ રિયલ એસ્ટેટ જેવા રિયલ એસ્ટેટના શેરોમાં 15% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે.

યુઆન અવમૂલ્યન અને બ્રેક્સિટ ક્રૅશ - જૂન 2015 થી જૂન 2016

જૂન 2015 અને જૂન 2016 વચ્ચેના સમયગાળામાં ચીનના યુઆન ડેવલ્યુએશન અને યુકેના બ્રેક્સિટ વોટ સહિત બહુવિધ વૈશ્વિક પરિબળો દ્વારા લાંબા સમય સુધી વેચાણ થયું હતું.

• 24 ઓગસ્ટ 2015 ના રોજ (બ્લૅક સોમવાર), સેન્સેક્સમાં 5.94% નો ઘટાડો થયો, જે લગભગ ₹7 લાખ કરોડનો ઘટાડો થયો.
• એપ્રિલ 2015 અને ફેબ્રુઆરી 2016 ની વચ્ચે, સેન્સેક્સ 26% થી વધુ ઘટ્યો.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

• ચીનની આર્થિક મંદી અને યુઆનના અવમૂલ્યનને કારણે વૈશ્વિક બજારના વેચાણમાં ઘટાડો થયો છે.
• કોમોડિટી-આધારિત અર્થતંત્રો પર તેલના ભાવમાં ઘટાડો થયો દબાણ.
• જૂન 2016 માં બ્રેક્સિટ વોટએ યુરોપિયન યુનિયનના ભવિષ્ય વિશે અનિશ્ચિતતા બનાવી, જેના કારણે બોન્ડની ઉપજમાં તીવ્ર વધારો થયો.
   

વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટ - માર્ચ 2008

The 2008 financial crisis is regarded as the worst global economic downturn since the Great Depression. It was triggered by the collapse of the US housing market and the subsequent failure of major financial institutions.

• 17 માર્ચ 2008 ના રોજ, સેન્સેક્સ 950 પૉઇન્ટ (6%) સુધી ઘટ્યો.
• માત્ર બે અઠવાડિયા પહેલાં, ઇન્ડેક્સમાં 900 પૉઇન્ટનો ઘટાડો થયો હતો.
• 2008 અને 2009 ની વચ્ચે, ભારતીય બજાર તેના મૂલ્યના 50% થી વધુ ગુમાવે છે.

વૈશ્વિક અસર

• કટોકટીએ વૈશ્વિક નાણાકીય બજારો દ્વારા આંચકો મોકલ્યો.
• સપ્ટેમ્બર 2008 સુધીમાં, ડાઉ જોન્સે તેના મૂલ્યના લગભગ 20% ગુમાવ્યા હતા.
• Dow માર્ચ 6, 2009 ના રોજ તેના સૌથી નીચલા બિંદુ પર પહોંચી ગયું છે-ઑક્ટોબર 2007 માં તેની પાછલી ટોચથી નીચે 54% છે.
• ક્રૅશમાંથી સંપૂર્ણપણે રિકવર થવામાં Dow માટે લગભગ ચાર વર્ષ લાગ્યા.
• રોકાણકારોના આત્મવિશ્વાસમાં વધારો થયો હોવાથી વૈશ્વિક બજારોએ મહિનાની અંદર મૂલ્યમાં સામૂહિક રીતે $10 ટ્રિલિયનથી વધુનું નુકસાન કર્યું હતું.

ખરેખર શું ખોટું થયું છે?

કટોકટીના મૂળ 1990 ના દાયકાના અંત સુધી પહોંચે છે જ્યારે ફેડરલ નેશનલ મોર્ગેજ એસોસિએશન (ફેની એમએઇ) એ ઓછા ક્રેડિટ રેટિંગવાળા કરજદારો માટે હોમ લોનને વધુ સુલભ બનાવવાનું શરૂ કર્યું, જેને સબપ્રાઇમ કરજદારો તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. આ કરજદારોને તેમની ઉચ્ચ જોખમ પ્રોફાઇલને દર્શાવવા માટે ઉચ્ચ વ્યાજ દરો અને વેરિએબલ ચુકવણી શેડ્યૂલ સાથે ગીરો ઑફર કરવામાં આવ્યા હતા.

સબપ્રાઇમ મોર્ગેજ ધિરાણમાં આ વધારાને કારણે હાઉસિંગમાં વધારો થયો, ઘરની કિંમતોમાં વધારો થયો અને વધુ ઉધાર લેવા માટે પ્રોત્સાહિત કર્યો. નાણાંકીય સંસ્થાઓ આ જોખમી ગીરોને જટિલ નાણાકીય ઉત્પાદનો (મોર્ગેજ-બૅક્ડ સિક્યોરિટીઝ) માં બંડલ કરીને અને તેમને રોકાણકારોને વેચીને હાઉસિંગ બૂમ પર પણ મૂડીકરણ કરે છે.

માર્ચ 2007 માં ક્રેક બતાવવાનું શરૂ થયું, જ્યારે મુખ્ય ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંક, બિયર સ્ટર્ન્સ, સબપ્રાઇમ ગીરો સાથે જોડાયેલા તેના નુકસાનને કવર કરી શક્યા નથી. જ્યારે માર્કેટ શરૂઆતમાં ઑક્ટોબર 2007 માં 14,164 પોઇન્ટની ટોચ પર આગળ વધ્યું હતું - સપ્ટેમ્બર 2008 સુધીમાં પરિસ્થિતિ નિયંત્રણમાંથી બહાર નીકળી ગઈ જ્યારે લેહમેન બ્રધર્સે નાદારી માટે અરજી કરી હતી. ઘબરાહટ બાદ વેચાણ થયું, અને વિશ્વભરના નાણાકીય બજારોમાં ઉથલપાથલ થઈ ગઈ.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

• બેંકોએ ખરાબ ક્રેડિટ ધરાવતા કરજદારોને જોખમી સબપ્રાઇમ ગીરો ઓફર કરી.
• લેહમાન બ્રધર્સના પતનને કારણે નાણાંકીય સંઘર્ષ થયો.
• હાઉસિંગ માર્કેટમાં અત્યધિક દેવું અને ઓવર-લીવરેજિંગએ એક નાજુક ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમ બનાવી છે.
• વૈશ્વિક બજારોએ મહિનાઓમાં મૂલ્યમાં $10 ટ્રિલિયનથી વધુ ગુમાવ્યા.
   

ડૉટ-કૉમ બબલ બર્સ્ટ - 1999-2000

1990 ના દાયકાના અંતમાં, ઇન્ટરનેટ-આધારિત સ્ટૉક્સમાં અભૂતપૂર્વ વધારો થયો હતો. Nasdaq કમ્પોઝિટ ઇન્ડેક્સ 1995 માં 1,000 પૉઇન્ટથી વધીને 2000 ના પ્રારંભમાં 5,000 પૉઇન્ટ થયો. જો કે, જ્યારે ટેક શેરોમાં ઓવરવેલ્યુએડ ઘટાડો થયો ત્યારે બબલ ફાટી ગયો.

ક્રેશનું પ્રાથમિક કારણ ઇન્ટરનેટ શેરોનું ઓવરવેલ્યુએશન હતું-ઘણી ડોટ-કોમ કંપનીઓ પાસે કોઈ આવક ન હતી પરંતુ હજુ પણ ભારે રોકાણ આકર્ષી રહી હતી. રોકાણકારોએ અનુમાન લગાવ્યું હતું કે આ કંપનીઓ આખરે બજાર પર પ્રભુત્વ ધરાવશે, જે અસ્થિર સ્તરે મૂલ્યાંકનને આગળ વધારશે. બબલ છેવટે જ્યારે ફેડરલ રિઝર્વ બોર્ડે તેની નાણાકીય નીતિને કડક કરી, વ્યાજ દરો વધારવા અને મૂડીના પ્રવાહને અવરોધિત કરવા માટે બબલ ફટકાર્યું.

• ઑક્ટોબર 2002 સુધીમાં 76.81% થી 1,139.90 સુધી ઘટીને માર્ચ 10, 2000 ના રોજ નાસ્ડેક 5,048.62 પર પહોંચ્યું.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

• કોઈ આવક વગર ઇન્ટરનેટ સ્ટોક્સનું ઓવરવેલ્યુએશન.
• સ્પેક્યુલેટિવ ઇન્વેસ્ટિંગ અને સરળ ક્રેડિટ ફ્યૂઅલ્ડ બબલ.
• ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરમાં ઘટાડો.
   

હર્ષદ મેહતા સ્કૅમ - એપ્રિલ 1992

29 એપ્રિલ 1992 ના રોજ, હર્ષદ મેહતા સ્કૅમના એક્સપોઝર પછી સેન્સેક્સમાં 570 પૉઇન્ટ (12.77%) નો ઘટાડો થયો. બિગ બુલ ઑફ ઇન્ડિયન સ્ટૉક માર્કેટ તરીકે ઓળખાતી હર્ષદ મેહતાએ એક વિશાળ માર્કેટ મેનિપ્યુલેશન સ્કીમનું આયોજન કર્યું હતું જે ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમ દ્વારા શૉકવેવ્સ મોકલ્યા હતા.

મેહતા ચોક્કસ કંપનીઓમાં મોટા પ્રમાણમાં શેર ખરીદશે, માંગમાં વધારો કરશે અને કૃત્રિમ રીતે મોંઘવારી કરશે. ઉદાહરણ તરીકે, તેમણે એસીસી લિમિટેડમાં રોકાણ કર્યું, જેના કારણે માત્ર 2-3 મહિનાની અંદર તેની શેરની કિંમત ₹200 થી ₹9,000 સુધી વધી ગઈ છે. આ ટ્રેડ્સને ફાઇનાન્સ કરવા માટે, મેહતાએ બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ખામીઓનો ઉપયોગ કર્યો, તેમની બજાર પ્રવૃત્તિઓને ઇંધણ આપવા માટે બેંકો પાસેથી ₹1,000 કરોડથી વધુની હેરફેર કરી.

જ્યારે પત્રકાર, સુચેતા દલાલએ એપ્રિલ 1992 માં છેતરપિંડીની પ્રથાઓનો ખુલાસો કર્યો ત્યારે કૌભાંડનો ખુલાસો થયો. આંચકાએ લાંબા સમય સુધી બેર માર્કેટને કારણે રોકાણકારનો આત્મવિશ્વાસ ઘટીને લગભગ બે વર્ષ સુધી ચાલ્યો.

• બજારમાં આગામી મહિનાઓમાં તેના સંયુક્ત મૂલ્યના લગભગ 40% ગુમાવ્યા અને લગભગ 2,000 પોઇન્ટ ઘટીને 2,500 ના સ્તર પર આવ્યા.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

• સ્ટૉકની કિંમતોમાં વધારો કરવા માટે છેતરપિંડીની બેંકિંગ પ્રથાઓનો ઉપયોગ કરવામાં આવ્યો હતો.
• રોકાણકારોના આત્મવિશ્વાસના નુકસાનથી ઘબરાહટમાં વેચાણ થયું.
   

બ્લૅક સોમવાર - ઑક્ટોબર 1987

ઑક્ટોબર 19, 1987 ના રોજ, ડાઉ જોન્સ ઇન્ડસ્ટ્રિયલ એવરેજમાં 22% નો ઘટાડો થયો હતો- સ્ટૉક માર્કેટ હિસ્ટ્રીમાં સૌથી મોટો સિંગલ-ડે ઘટાડો, જે માર્કેટ વેલ્યૂમાં $500 અબજથી વધુનો ઘટાડો કરે છે. અઠવાડિયામાં ક્રૅશ તરફ દોરી ગયા, યુ.એસ. માર્કેટ વિસ્તૃત બુલ રન પર રહ્યું હતું, ડાઉ જોન્સ વર્ષના પ્રથમ નવ મહિનામાં 40% થી વધુ વધી રહ્યા હતા. 

જો કે, વધતા વ્યાજ દરો અને વધતી જતી ભૂ-રાજકીય તણાવને કારણે રોકાણકારોમાં અસ્વસ્થતા ઊભી થઈ છે. બ્રેકિંગ પોઇન્ટ ત્યારે આવ્યો જ્યારે ઑટોમેટેડ પ્રોગ્રામ ટ્રેડિંગ, નુકસાનને મર્યાદિત કરવા માટે ડિઝાઇન કરેલ, ફરજિયાત વેચાણની લહેર શરૂ કરી. ઘબરાહટ અન્ય બજારોમાં ફેલાઈ, જેના કારણે લંડન, હોંગકોંગ અને ટોક્યોમાં ભારે ઘટાડો થયો.
 

1982 ધીરુભાઈ અંબાણીની ઘટના

1982 માં, રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝે ભારતીય શેરબજારમાં તીવ્ર લડાઈના કેન્દ્રમાં પોતાને શોધી કાઢ્યું. કોલકાતાના એક શક્તિશાળી બિયર કાર્ટેલે લગભગ 1.1 મિલિયન રિલાયન્સ શેર સાથે મોટી ટૂંકા વેચાણની કામગીરી શરૂ કરી છે. ધ્યેય ઘટાડાથી સ્ટૉકની કિંમત અને નફાને ઘટાડવાનો હતો. પરિણામે, રિલાયન્સ શેર ₹131 થી ₹121 સુધી ઘટીને, રોકાણકારોમાં ગભરાટ સર્જાય છે. જો કે, ધીરુભાઈ અંબાનીએ ઝડપી પ્રતિસાદ આપ્યો હતો. તેમણે તેમના સમર્થકોને એકત્રિત કર્યા, જેને "રિલાયન્સના મિત્રો" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, જેમણે બેરિશ હુમલાનો સામનો કરવા માટે આક્રમક રીતે શેર ખરીદવાનું શરૂ કર્યું.

પરિસ્થિતિ ઝડપથી વધી, બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (બીએસઈ) ને હસ્તક્ષેપ કરવાની ફરજ પાડી. અંબાણીએ એક બોલ્ડ સ્ટેન્ડ લીધો, જાહેરાત કરી કે તમામ બાકી સોદાઓ સેટલ ન થાય ત્યાં સુધી બજાર ફરી ખુલશે નહીં. તેમના મજબૂત વલણના પરિણામે અભૂતપૂર્વ ત્રણ દિવસનું બજાર બંધ થયું, જે ભારતીય બજાર ઇતિહાસમાં એક દુર્લભ ઘટના છે. આ વ્યૂહાત્મક પગલું માત્ર રિલાયન્સના શેરની કિંમતને સ્થિર કરતું નથી પરંતુ નાના રોકાણકારોને મોટા નુકસાનથી પણ સુરક્ષિત કરે છે. આ ઘટનાએ ભારતના સ્ટૉક માર્કેટની નબળાઈઓને ઉજાગર કરી અને માર્કેટના વલણોને આકાર આપવામાં કોર્પોરેટ દિગ્ગજોના વધતા પ્રભાવને હાઇલાઇટ કર્યો.

શું થયું ?

ભાવ ઘટાડવા માટે બેર ઓપરેટરોએ ટૂંકા વેચાયેલા રિલાયન્સ શેર.
અંબાનીના સમર્થકોએ હસ્તક્ષેપ કર્યો, જેના કારણે કિંમતમાં વધારો થયો.

અસર:

હુમલા છતાં રિલાયન્સના શેરના ભાવમાં ઉછાળો.
આ ઘટનાએ ભારતીય બજારોમાં ધીરુભાઈ અંબાણીના પ્રભુત્વને મજબૂત બનાવ્યું.
 

ગ્રેટ ડિપ્રેશન - 1929 સ્ટૉક માર્કેટ ક્રૅશ

ઇતિહાસમાં 1929 ક્રૅશ સૌથી ખરાબ રહ્યું છે, જે અબજોની સંપત્તિને દૂર કરે છે અને વિશ્વને એક દાયકા સુધીની ડિપ્રેશનમાં ફેંકી દે છે.

• કાળા સોમવાર અને કાળા મંગળવાર (ઑક્ટોબર 28-29) પર, ડાઉ તેના મૂલ્યના 25% થી વધુ ગુમાવે છે.
• 1932 ના મધ્ય સુધીમાં, ડાઉ તેની ટોચથી 89% ઘટી ગયું હતું.

માર્કેટ ક્રૅશ શા માટે થયું?

• અત્યધિક લિવરેજ અને સટ્ટાબાજીનું રોકાણ.
• નબળા બેન્કિંગ નિયમો અને શેરોનું ઓવરવેલ્યુએશન.
   

હિસ્ટ્રીના પાઠ

સ્ટૉક માર્કેટ ક્રૅશ ઘણીવાર માર્કેટ યુફોરિયા અને અત્યધિક રિસ્ક-લેવાના સમયગાળાને અનુસરે છે. જ્યારે તેઓ નોંધપાત્ર ટૂંકા ગાળાનો દુખાવો કરે છે, ત્યારે ઇતિહાસ દર્શાવે છે કે બજારો આખરે રિકવર થાય છે. ધૈર્ય ધરાવતા અને તેમના પોર્ટફોલિયોમાં વિવિધતા ધરાવતા રોકાણકારો ભયભીત લોકો કરતાં બજારના મંદીને વધુ સારી રીતે વળે છે. સૌથી ખરાબ સ્ટૉક માર્કેટ ક્રૅશના કારણો અને પેટર્નને સમજવાથી રોકાણકારોને વધુ આત્મવિશ્વાસ સાથે ભવિષ્યની અસ્થિરતાને નેવિગેટ કરવામાં મદદ મળી શકે છે.