કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાઇપોથેસિસ (ઇએમએચ): વ્યાખ્યા, ફોર્મ અને મહત્વ

કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાઇપોથિસિસ શું છે?

EMH એવી દલીલ કરે છે કે સ્ટૉકની કિંમતો પહેલેથી જ કોઈપણ સમયે "યોગ્ય" છે કારણ કે તેઓ જાહેરમાં ઉપલબ્ધ તમામ માહિતીને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આનો અર્થ એ છે કે ત્યાં ખરેખર કોઈ ભાવતાલ અથવા વધુ કિંમતવાળા શેરો નથી, કારણ કે બજાર પહેલાથી જ કોઈપણ સંબંધિત સમાચાર સાથે ગોઠવેલ છે.

ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કંપની ઉચ્ચ કમાણીના રિપોર્ટ સાથે જાહેર જનતાને આશ્ચર્ય પામે છે, તો શેરની કિંમત તરત જ ઉપર હોવી જોઈએ, હકીકતમાં, મોટાભાગના રોકાણકારો પાસે તે અનુસાર સ્ટૉકની કિંમત પહેલાં સમાચારથી લાભ મેળવવાનો સમય નહીં હોય.

EMH ના વિવિધ પ્રકારો - કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાઇપોથિસિસ

EMH એ ત્રણ પ્રકારમાં વહેંચવામાં આવે છે કે બજાર કેટલી માહિતી દર્શાવે છે:

EMH ફોર્મ જુઓ: સ્ટૉકની કિંમતો પાછલા તમામ માર્કેટ ડેટાને પ્રતિબિંબિત કરે છે, તેથી સ્ટૉક ચાર્ટ અને ભૂતકાળની કિંમતો (તકનીકી વિશ્લેષણ) માં પેટર્ન તમને આગળ આપતા નથી. જો કે, અન્ય પ્રકારના સંશોધન, જેમ કે કંપનીના નાણાંકીય બાબતોમાં રોકાણ કરવું, હજુ પણ તકો જાહેર કરી શકે છે.

સેમી-સ્ટ્રોંગ ફોર્મ EMH: સ્ટૉકની કિંમતો તમામ જાહેર માહિતીને પ્રતિબિંબિત કરે છે (સમાચાર, કમાણી રિપોર્ટ વગેરે). આનો અર્થ એ છે કે ટેક્નિકલ એનાલિસિસ અને ફન્ડામેન્ટલ એનાલિસિસ (કંપનીના ફાઇનાન્શિયલ હેલ્થનું મૂલ્યાંકન) બંને તમને સતત ધાર આપશે નહીં.

મજબૂત ફોર્મ EMH: આ ફોર્મ આગળ વધે છે અને કહે છે કે આંતરિક માહિતી-સુરક્ષિત વિગતો પણ માત્ર કંપની એક્ઝિક્યુટિવ્સને ઓળખાય છે-કોઈને સતત બજારથી આગળ વધવાની મંજૂરી આપશે નહીં.

EMH અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓ: ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓ માટે આનો અર્થ શું છે

કારણ કે EMH સૂચવે છે કે સ્ટૉકની કિંમતો પહેલેથી જ બધી ઉપલબ્ધ માહિતી માટે એકાઉન્ટ છે, તે વિજેતા સ્ટૉક્સને પસંદ કરવાના સક્રિય પ્રયત્નમાં નિષ્ક્રિય રોકાણની તરફેણ કરે છે. નિષ્ક્રિય રોકાણ, જેમ કે હોલ્ડિંગ ઇન્ડેક્સ ફંડ, તેને હરાવવાનો પ્રયાસ કરવાને બદલે બજારના પ્રદર્શનને મેચ કરવા વિશે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, વોરન બફેએ જાણીજોઈને સૂચવ્યું છે કે મોટાભાગના રોકાણકારોએ ઓછા ખર્ચે index ફંડ્સનો ઉપયોગ કરવો જોઈએ કારણ કે કેટલાક માર્કેટને સતત આઉટપરફોર્મ કરી શકે છે, ખાસ કરીને ફી પછી.

કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાયપોથિસિસની ધારણાઓ

સિદ્ધાંતને સમજવા માટે, તેની પાછળની મુખ્ય ધારણાઓ જાણવી ઉપયોગી છે:

રોકાણકારો તર્કસંગત છે: તેઓ ઉપલબ્ધ માહિતીના આધારે તાર્કિક નિર્ણયો લે છે.

માહિતીની સમાન ઍક્સેસ: તમામ રોકાણકારો પાસે સમાન સમાચાર અને અપડેટની ઍક્સેસ છે.

સમાચાર માટે ઝડપી પ્રતિક્રિયા: માર્કેટ કાર્યક્ષમ રીતે પ્રક્રિયા કરે છે અને સ્ટૉકની કિંમતોમાં કોઈપણ નવી માહિતીને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
આ ધારણાઓ આદર્શ છે અને હંમેશા વાસ્તવિક જીવનમાં પકડતી નથી, પરંતુ તેઓ હાયપોથેસિસનો પાયો બનાવે છે.

EMH માટે અને તેની વિરુદ્ધ દલીલો: લોકો EMH વિશે શા માટે અસંમત છે

EMH ના સમર્થકો માને છે કે ઘણા ઓછા લોકો સતત બજાર કરતાં વધુ પ્રદર્શન કરે છે, તેથી આ સિદ્ધાંતમાં કેટલાક સત્ય હોવા આવશ્યક છે. તેઓ જણાવે છે કે નિષ્ક્રિય રોકાણ ઘણીવાર લાંબા ગાળે વધુ સારા પરિણામો આપે છે, કારણ કે માર્કેટને આગળ વધારવાનો પ્રયત્ન ઘણીવાર ઉચ્ચ ફી અને મિશ્ર સફળતા તરફ દોરી જાય છે.

બીજી તરફ, ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે બજારો સંપૂર્ણપણે કાર્યક્ષમથી દૂર છે. તેઓ બિનજરૂરી રોકાણકારના વર્તનની ઘટનાઓને નિર્દેશ કરે છે (ઘબરાહટમાં વેચાણ અથવા હાઇપમાં ખરીદી કરવાનું વિચારો) અને સૂચવે છે કે ઓછી કિંમતવાળા શેરોને ઓળખીને, તે લાભ મેળવવાનું શક્ય છે કે બજારમાં કિંમત નથી.

EMH ની અસર: EMH નાણાંકીય દુનિયાને કેવી રીતે અસર કરે છે

જો EMH ધરાવે છે, તો નિષ્ક્રિય ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓ - જેમ કે index ફંડ્સ ખરીદવા - મોટાભાગના લોકો માટે સૌથી અસરકારક માર્ગ છે. આ સિદ્ધાંતને કારણે index ફંડ્સ અને ઇટીએફમાં વધારો થયો છે, જે એકંદર બજારને ટ્રેક કરે છે અને નિયમિત રોકાણકારો માટે વધુ સુલભ છે.

કેટલાક બજારોમાં, ખાસ કરીને ભારત જેવા પ્રદેશોમાં, ઍક્ટિવ મેનેજમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓ ક્યારેક વધુ સારી કામગીરી કરી શકે છે, ખાસ કરીને નાના અથવા મિડ-કેપ શેરોમાં જ્યાં બિનકાર્યક્ષમતા વધુ સામાન્ય હોઈ શકે છે.

કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાઇપોથિસિસનું મહત્વ

તો, EMH ને શું મહત્વપૂર્ણ બનાવે છે?

નિષ્ક્રિય રોકાણ અર્થપૂર્ણ છે

EMH સાથે, આ વિચાર એ છે કે કિંમતો પહેલેથી જ દર્શાવે છે જે દરેક જાણતા હોય છે, તેથી એકલા સંશોધન દ્વારા આગળ વધવું મુશ્કેલ છે. આના કારણે નિષ્ક્રિય ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-વિચાર index ફંડ થઈ ગયા છે. આગામી મોટા વિજેતા પસંદ કરવાના બદલે, આ ફંડ માત્ર બજારને ટ્રૅક કરે છે, ઘણીવાર ઓછી ફી સાથે. ઘણા લોકો માટે, આ દરેક બજારના વળાંકને ધ્યાનમાં લીધા વિના રોકાણ કરવાની એક સરળ, ઓછી કિંમતની રીત હોઈ શકે છે.

દરેક માટે વાજબી ગેમ

EMH એ વિચાર હેઠળ કામ કરે છે કે દરેક પાસે સમાન માહિતીની ઍક્સેસ છે, જે આંતરિક ટ્રેડિંગ સામે પારદર્શિતા અને નિયમો માટે દબાણ કરે છે. આનો અર્થ એ છે કે બજારો, સિદ્ધાંતમાં, નિયમિત લોકો માટે યોગ્ય છે. એક અર્થમાં, અમને બધાને સમાન તક મળી રહી છે, જે who-knows-who ની ગેમની જેમ ઓછા રોકાણ કરવા માટેનું એક મોટું પગલું છે.

વાસ્તવિક કંપની મૂલ્યને પ્રતિબિંબિત કરે છે (મોટાભાગે સમય)

સંપૂર્ણ EMH આઇડિયા સૂચવે છે કે સ્ટૉકની કિંમતો સામાન્ય રીતે કંપનીના વાસ્તવિક મૂલ્ય પર આધારિત હોય છે કારણ કે કિંમતો નવી માહિતી પર ઝડપથી ઍડજસ્ટ થાય છે. જ્યારે બજારો આ રીતે કામ કરે છે, ત્યારે મજબૂત કંપનીઓને વૃદ્ધિ માટે જરૂરી મૂડી મળે છે, અને નબળા કંપનીઓની કિંમત તે અનુસાર હોય છે. તે અમને બધાને અમારી મહેનતથી કમાયેલ રોકડ ક્યાં મૂકી રહ્યા છીએ તે વિશે વધુ માહિતગાર પસંદગીઓ કરવામાં મદદ કરે છે.

લાંબા સમય સુધી જાઓ, ઝડપી નહીં

day-to-day કિંમતના સ્વિંગના આધારે ખરીદી અને વેચવાનો પ્રયત્ન કરી રહ્યા છો? EMH મુજબ, તે લાંબા સમય સુધી કામ કરવાની સંભાવના નથી. તેના બદલે, EMH અભિગમ લાંબા ગાળાના રોકાણ તરફ દોરી જાય છે - જેમ કે નિયમિતપણે ડાઇવર્સિફાઇડ index ફંડમાં પૈસા મૂકે છે. સમય જતાં, ઝડપી લાભ મેળવવા કરતાં આ એક સુરક્ષિત શરત બની જાય છે.
ફાઇનાન્શિયલ મોડેલોને સપોર્ટ કરે છે જે અમને જોખમને સમજવામાં મદદ કરે છે

EMH ઘણા ફાઇનાન્શિયલ મોડેલોનો આધાર છે, જેમ કે કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડેલ (CAPM), જે રોકાણકારોને તેના જોખમના આધારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર અપેક્ષિત વળતરને શોધવામાં મદદ કરે છે. આ મોડેલો પ્રોફેશનલ્સ અને નિયમિત રોકાણકારોને પોર્ટફોલિયો મેનેજ કરવામાં અને પરફોર્મન્સને સમજવામાં મદદ કરવામાં મોટી ભૂમિકા ભજવે છે.

માર્કેટ વર્તણૂક માટે બેન્ચમાર્ક

જ્યારે બજારો હંમેશા સંપૂર્ણપણે કાર્યક્ષમ ન હોઈ શકે (અને નમસ્તે, તેઓ નથી), EMH હજુ પણ અમને એક નક્કર રેફરન્સ બિંદુ આપે છે. જ્યારે કિંમતો બહાર નીકળી જાય છે, ત્યારે તે એક સંકેત છે કે કંઈક વધી જાય છે, જે ઘણીવાર ફાઇનાન્સમાં રસપ્રદ નવા અભિગમો અને વ્યૂહરચનાઓ તરફ દોરી જાય છે.

બિહેવિયરલ ફાઇનાન્સ માટે દરવાજા ખોલે છે

પૂરતી મજેદાર છે, જ્યાં EMH યોજના મુજબ કામ કરતું નથી તે અભ્યાસ કરવાથી વર્તણૂક ફાઇનાન્સના સંપૂર્ણ ક્ષેત્રને જન્મ આપ્યો છે. આ ક્ષેત્ર એ દર્શાવે છે કે કેવી રીતે લાગણીઓ અને પક્ષપાત-જેમ કે અથડામણ દરમિયાન ભય અથવા બબલ્સ દરમિયાન અતિ આત્મવિશ્વાસ-થી બજારોને પ્રભાવિત કરી શકે છે. ડૉટ-કૉમ બબલ અને 2008 ફાઇનાન્શિયલ કટોકટી જેવી ઘટનાઓ દર્શાવે છે કે બજારો ક્યારેક સીધા તર્કહીન બની શકે છે, અને મનોવિજ્ઞાન ફાઇનાન્સને કેવી રીતે અસર કરે છે તેમાં રસ ધરાવતા કોઈપણ માટે તે આકર્ષક છે.

EMH મર્યાદાઓ: કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાઇપોથિસિસની મર્યાદા

EMH તેના બ્લાઇન્ડ સ્પોટ્સ છે:

• તે મનોવૈજ્ઞાનિક પરિબળો અને બિનજરૂરી વર્તન માટે સંપૂર્ણપણે એકાઉન્ટ કરતું નથી કે જે રોકાણકારો ક્યારેક પ્રદર્શિત કરે છે.
• તે ધારે છે કે તમામ માહિતી તરત જ સુલભ અને ઝડપી પ્રક્રિયા કરવામાં આવે છે, જે હંમેશા સાચું નથી.
• તે હંમેશા ડૉટ-કૉમ બબલ અથવા 2008 ફાઇનાન્શિયલ કટોકટી જેવી ઘટનાઓને સમજાવી શકતું નથી, જ્યાં વાજબી વિશ્લેષણ કરતાં કિંમતો વધુ હાઇપ અને ગભરાટ દ્વારા ચલાવવામાં આવી હતી.

રેન્ડમ વૉક થિયરી વિરુદ્ધ કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાઇપોથિસિસ

રેન્ડમ વૉક થિયરી એ પણ સૂચવે છે કે સ્ટૉકની કિંમતો અણધારી રીતે આગળ વધે છે. તે EMH ના વિચાર સાથે સંરેખિત કરે છે કે ભૂતકાળના વલણોને જોઈને કિંમતોની વિશ્વસનીય રીતે આગાહી કરી શકાતી નથી. મુખ્ય તફાવત એ છે કે રેન્ડમ વૉક થિયરી કિંમતની અણધાર્યાતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જ્યારે EMH ભારપૂર્વક જણાવે છે કે કિંમતો બધી ઉપલબ્ધ માહિતીને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

નિષ્કર્ષ

ટૂંકમાં, કાર્યક્ષમ માર્કેટ હાયપોથેસિસની આપણે રોકાણ વિશે કેવી રીતે વિચારીએ છીએ તેના પર મોટી અસર થઈ છે. તે વિચારને પડકાર આપે છે કે રોકાણકારો નિષ્ક્રિય રોકાણના અભિગમની તરફેણમાં સરળતાથી "અનવર્ડવેલ્યૂડ" સ્ટૉક્સ શોધી શકે છે. જો બજાર સંપૂર્ણપણે કાર્યક્ષમ ન હોય, તો પણ EMH ને સમજવાથી રોકાણકારોને વધુ સંતુલિત અને સંભવિત રીતે ઓછા ખર્ચાળ અભિગમ તરફ માર્ગદર્શન મળી શકે છે.