કાયમી બોન્ડ શું છે?

કાયમી બોન્ડ શું છે?

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ, અથવા "પર્પ્સ", કોઈ મેચ્યોરિટી તારીખ વગરના બોન્ડ્સ છે. જ્યારે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ અન્ય બોન્ડ્સની જેમ ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવે છે, ત્યારે ઇશ્યુઅર મેચ્યોરિટી પર મુદ્દલ રકમની ચુકવણી કરતું નથી. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, કાયમી બોન્ડ શાશ્વતતા સુધી ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવે છે.

ઘણા રોકાણકારો ડેટને બદલે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સનો એક પ્રકાર ઇક્વિટી ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટનો વિચાર કરે છે. કાયમી બોન્ડનું એક મુખ્ય નુકસાન એ છે કે તે રિડીમ કરી શકાતું નથી. તેનાથી વિપરીત, તે હંમેશા નિયમિત અંતરાલ પર નિશ્ચિત, રિકરિંગ ઇન્કમ ચૂકવે છે.

ભારતમાં, કેટલાક પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સમાં કૉલ ઓપ્શન છે. ઇશ્યુઅર કૉલ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરી શકે છે, જે ઇન્વેસ્ટરને ઇશ્યુઅરને બોન્ડ્સ વેચવાની મંજૂરી આપે છે. સામાન્ય રીતે, કૉલ વિકલ્પની તારીખો બોન્ડ જારી કરવાની તારીખથી દર પાંચ અથવા દસ વર્ષ હોય છે. વૈકલ્પિક રીતે, લિસ્ટેડ સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ ટ્રેડ કરે છે, અને કોઈપણ લિક્વિડિટી માટે અથવા ઇમરજન્સીના કિસ્સામાં બોન્ડ વેચી શકે છે. 

જોકે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ હંમેશાં ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવે છે, તમે બોન્ડને મર્યાદિત મૂલ્ય સોંપી શકો છો જે તેની કિંમતનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. કાયમી બોન્ડની કિંમત નિશ્ચિત ઇન્ટરેસ્ટ અથવા કૂપન પેમેન્ટ છે જે સતત ડિસ્કાઉન્ટ રેટ દ્વારા વિભાજિત થાય છે. સ્થિર ડિસ્કાઉન્ટ રેટ પૈસાના સમય મૂલ્યને દર્શાવે છે. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ ડિનોમિનેટર સમય જતાં ફિક્સ્ડ કૂપન ચુકવણીની સંપૂર્ણ વેલ્યૂને ઘટાડે છે, આખરે તેને શૂન્ય સુધી ઘટાડે છે.
 

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડની વિશેષતાઓ

કાયમી બોન્ડ અનન્ય માળખાકીય સુવિધાઓ સાથે આવે છે જે તેમને સ્ટાન્ડર્ડ ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટથી અલગ કરે છે:

• કોઈ મેચ્યોરિટી તારીખ નથી: પરંપરાગત બોન્ડ્સથી વિપરીત, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સમાં કોઈ સેટ મેચ્યોરિટી તારીખ નથી. આનો અર્થ એ છે કે રોકાણકારો મુદ્દલ રકમ પરત કર્યા વિના અનિશ્ચિત સમય સુધી વ્યાજની ચુકવણી મેળવે છે.
• નિયમિત કૂપન ચુકવણી: આ બોન્ડ સતત વ્યાજની ચુકવણી પ્રદાન કરે છે, સામાન્ય રીતે વાર્ષિક અથવા અર્ધ-વાર્ષિક ધોરણે, જે રોકાણકારો માટે સ્થિર ઇન્કમ પ્રવાહ પ્રદાન કરે છે.
• એમ્બેડેડ કૉલ વિકલ્પ: ઘણા પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સમાં કૉલ વિકલ્પનો સમાવેશ થાય છે, જે ઇશ્યુઅર્સને ચોક્કસ સમયગાળા પછી બોન્ડને રિડીમ કરવાની મંજૂરી આપે છે. આ સુવિધા ઇશ્યુઅર્સને અનુકૂળ બજાર પરિસ્થિતિઓ હેઠળ ડેબ્ટ રિફાઇનાન્સ કરવાની સુવિધા પ્રદાન કરે છે.
• મુદ્દલની કોઈ રિટર્ન નથી: પરંપરાગત બોન્ડ્સથી વિપરીત, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ મુદ્દલ રકમની ચુકવણી કરતા નથી. રોકાણકારો માત્ર આવર્તક ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણીમાંથી જ વળતર મેળવે છે.
   

કાયમી બોન્ડ્સને સમજવું

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સની વ્યાખ્યા વિશિષ્ટ છે અને તેમને બિનજટિલ ડેબ્ટ સાધનો તરીકે રજૂ કરે છે. ઇશ્યુઅર નિશ્ચિત ઇન્ટરેસ્ટ અથવા કૂપન દરો પર મૂડી વધારવા માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સનો ઉપયોગ કરે છે, જ્યારે રોકાણકારો નિશ્ચિત ઇન્કમ મેળવવા માટે સતત પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ ખરીદે છે. ઇશ્યૂ કરનાર મુદ્દલની ચુકવણી કરવા માટે જવાબદાર નથી જ્યાં સુધી ઇશ્યૂ કરનાર બોન્ડને રિડીમ કરવાનું અને કૉલ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરવાનું પસંદ ન કરે.

ઇન્વેસ્ટર માટે, કાયમી બોન્ડ્સ પ્રમાણમાં સલામત છે કારણ કે ઇન્ટરેસ્ટ અથવા કૂપન પેમેન્ટ આકર્ષક અને પૂર્વનિર્ધારિત છે. તે જ સમયે, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ ક્રેડિટ રિસ્ક અથવા ડિફોલ્ટ જોખમને આધિન છે.

વધુમાં, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ પણ ઇન્ટરેસ્ટ દરના જોખમને આધિન છે. મફત માર્કેટમાં ઇન્ટરેસ્ટ દરો ગતિશીલ છે અને બહુવિધ પરિબળો પર આધારિત છે. કાયમી બોન્ડ્સના ઇન્વેસ્ટમેંટ મૂલ્યમાં ઘટાડો થઈ શકે છે જો મુક્ત બજારમાં ઇન્ટરેસ્ટ રેટ બોન્ડના કૂપન રેટ કરતાં વધુ હોય.

કાયમી બોન્ડ ઇક્વિટી ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ સાથે નજીકથી સમાન છે જે સતત ડિવિડન્ડ ચૂકવે છે. કાયમી બોન્ડ્સનો અર્થ એ ડેબ્ટ જવાબદારી છે. ઇશ્યૂ કરનારને જ્યાં સુધી બોન્ડધારકોને નિયમિત વ્યાજની ચુકવણી પ્રાપ્ત ન થાય ત્યાં સુધી મુદ્દલ રકમની ચુકવણી કરવાની જરૂર નથી. તેનાથી વિપરીત, શેરધારકોને ચૂકવવામાં આવતી ડિવિડન્ડની રકમ કંપનીના પ્રદર્શનના આધારે અલગ હોય છે. ઉપરાંત, એક પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડમાં એન્ટિટીના નિર્ણયમાં કોઈ મતદાન અધિકારો નથી.
 

શું કૂપનની ચુકવણી હંમેશા ચાલુ રહે છે?

મોટાભાગના રોકાણકારો આશ્ચર્ય કરે છે કે શું કૂપન ચુકવણી બિન-રિડિમ્પશનના કિસ્સામાં કાયમ માટે ચાલુ રહે છે. સંક્ષિપ્ત પ્રતિસાદ 'હા' છે'. ઉદાહરણ તરીકે, ડચ શહેરના વોટર બોર્ડે 1648 માં પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ જારી કર્યા હતા, અને ધારકો 2015 સુધી ચૂકવણી મેળવવાનું ચાલુ રાખ્યું હતું.

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડની સૌથી મુખ્ય સુવિધા એ છે કે ઇશ્યુઅર પાસે રોકાણકારને મુદ્દલ રકમ પરત કરવાની કોઈ જવાબદારી નથી. વ્યવહારમાં, મોટાભાગના પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ ચોક્કસ સમયગાળા પછી કોઈપણ સમયે બોન્ડને કૉલ અથવા રિડીમ કરવાનો ઓપ્શન ધરાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, બોન્ડ જારી કર્યાની તારીખથી પાંચ વર્ષ. તેથી, કેટલાક જારીકર્તાઓ આખરે બોન્ડ્સ રિડીમ કરી શકે છે. 

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ નિશ્ચિત વળતરની તારીખને આધીન નથી. રિડમ્પશન માટેનો સમય ખુલ્લો છે અને ઇશ્યુઅરના રેફરન્સ પર છે. મોટાભાગના ઇશ્યુઅર્સ બોન્ડ્સને સરળતાથી પરવડી શકે ત્યાં સુધી રાહ જુએ છે. તેથી, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ માત્ર અધિકાર જ નહીં પરંતુ બોન્ડ રિડમ્પશન માટે ઇશ્યુઅરને જવાબદારી આપે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ઇશ્યુઅર્સ બોન્ડને રિડીમ કરી શકે છે જો બોન્ડની કૂપન રેટ સામાન્ય ઉધાર ખર્ચ કરતાં વધી જાય. કેટલાક ઇશ્યુઅર્સ નિશ્ચિત પરિપક્વતા તારીખો સાથેના બોન્ડ્સ સાથે સંકળાયેલા પુનર્ધિરાણ ખર્ચને ટાળવા માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સનો ઉપયોગ કરે છે.
 

કાયમી બોન્ડ કોણ આપે છે?

એકંદર બોન્ડ માર્કેટમાં કાયમી બોન્ડ્સનો હિસ્સો પ્રમાણમાં નાનો છે. સરકારી સંસ્થાઓ અને બેંકો મુખ્યત્વે કાયમી બોન્ડ જારી કરે છે.

બેંકો તેમની લાંબા ગાળાની મૂડી જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સનો ઉપયોગ કરે છે. બેન્કો માટે, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ અર્ધ-ઇક્વિટી સુવિધાઓ સાથેના વધારાના ટાયર I સાધનો છે. લિક્વિડેશનના કિસ્સામાં, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડધારકો પેમેન્ટ માટે ક્રમમાં ઇક્વિટી શેરધારકો સમક્ષ દેખાય છે. ઉપરાંત, વર્તમાન વર્ષના પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સની કૂપન પેમેન્ટ બેંકની નફાકારકતા પર આધારિત છે. જો બેંક નુકસાન કરી રહી છે અથવા સરકાર દ્વારા ન્યૂનતમ પર્યાપ્તતાની જરૂરિયાતને પૂર્ણ કરવામાં નિષ્ફળ રહી છે, તો પછી તેની પાસે નાણાકીય વર્ષ માટે ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવવાનો ઓપ્શન છે.

કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ કાયમી બોન્ડને આર્થિક રીતે અસરગ્રસ્ત સરકારો માટે મૂડી ઊભી કરવા માટે એક આદર્શ સાધન માને છે. તેનાથી વિપરીત, પરંપરાગત અર્થશાસ્ત્રીઓ કોઈપણ જવાબદારી વિના લોન વધારવાની સરકારની વિરુદ્ધ છે. સરકારો સતત સંવિદાત્મક ચુકવણીને એક મજબૂત નાણાકીય પૉલિસી માટે અવરોધ તરીકે જુએ છે.
 

રોકાણકારો માટે અપીલ

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ નીચેના કારણોસર એક આકર્ષક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માર્ગ છે:

● સામયિક આવક
પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ એવા રોકાણકારો માટે આદર્શ છે જેઓ નિયમિત નિશ્ચિત ઇન્કમ મેળવવા માંગે છે જે અનિશ્ચિત રીતે ચાલુ રહેશે. સામાન્ય રીતે, નિવૃત્ત રોકાણકારો લાંબા સમય સુધી નિશ્ચિત ઇન્કમ સ્ત્રોતને સુનિશ્ચિત કરવા માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સને પસંદ કરે છે.

●સામેલ જોખમ
પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ સલામત સાધનો છે અને બજારના જોખમોને આધિન નથી. તેથી, રિસ્ક-વિરોધી રોકાણકારો માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ યોગ્ય છે. જો કે, રોકાણકારોએ રોકાણ કરતા પહેલાં ઇશ્યુઅરની ક્રેડિટ યોગ્યતા અને ફાઇનાન્શિયલ સ્થિરતાનું વિશ્લેષણ કરવું આવશ્યક છે.
 
● બોન્ડ યીલ્ડ
નિશ્ચિત વળતરની જવાબદારીના અભાવને વળતર આપવા માટે ઇશ્યુઅર્સ નિશ્ચિત પરિપક્વતા તારીખો સાથેના બોન્ડ્સ કરતાં શાશ્વત બોન્ડ્સ પર ઊંચા ઇન્ટરેસ્ટ દરો ઓફર કરે છે. ભારતમાં, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ પર ઉપજ સરકારી બોન્ડ ઉપજ કરતાં 200-300 બેસિસ પોઇન્ટ વધારે છે.

● ઇન્ટરેસ્ટ દરનું રિસ્ક
જારીકર્તા સમયાંતરે કૂપન દરમાં સુધારો કરવા માટે સ્ટેપ-અપ સુવિધા સાથે એક નિશ્ચિત શેડ્યૂલ ઑફર કરી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, બોન્ડના ઇન્ટરેસ્ટ રેટ 10 અથવા 15 વર્ષમાં એકવાર નિશ્ચિત ટકાવારીથી વધે છે.

કેટલાક ઇશ્યુઅર્સ ફિક્સ્ડ ઇન્ટરેસ્ટ દરને બદલે ફ્લોટિંગ ઇન્ટરેસ્ટ રેટ પર પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ પણ ઑફર કરે છે. ઇશ્યુઅર કૂપન દરને બેંચમાર્ક ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સાથે લિંક કરી શકે છે, જેમ કે સરકારી સિક્યોરિટીઝ માટે પ્રવર્તમાન ઉપજ અથવા લંડન ઇન્ટરબેંક ઓફર રેટ.

● રિઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસ્ક
પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ રીઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસ્કને પાત્ર નથી. જ્યારે કાયમી બોન્ડ પરિપક્વ થાય ત્યારે તમે યોગ્ય વિકલ્પ શોધવા માટે જરૂરી સમય અને પ્રયત્ન ટાળી શકો છો. રોકાણકારોએ રોકાણની શક્યતા ચકાસવા માટે રોકાણના ઉદ્દેશો સાથે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ સાથે સંકળાયેલા જોખમોનું વિશ્લેષણ કરવું જોઈએ.
 

કાયમી બોન્ડ પર ઉપજની ગણતરી કરવી

ધ્યાનમાં લેવાના સૌથી નોંધપાત્ર પરિબળ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પર વળતર છે. કાયમી બોન્ડ પર વર્તમાન ઉપજ એ સમયાંતરે કૂપન ચુકવણી અને બોન્ડના વાજબી બજાર મૂલ્યનું કાર્ય છે.

રોકાણકારો નીચે મુજબ પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ પર યીલ્ડની ગણતરી કરી શકે છે:
(પીરિયોડિક કૂપન પેમેન્ટ/બોન્ડની માર્કેટ કિંમત) *100

ઉદાહરણ તરીકે, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડનું ફેસ વેલ્યૂ ₹1000 છે, જ્યારે તેની ખરીદી કિંમત ₹900 છે. બોન્ડ વાર્ષિક 7% ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવે છે. તેથી, તમને દર વર્ષે ₹70 (₹1000*7%) ની કૂપન પ્રાપ્ત થશે.

બોન્ડની વર્તમાન ઉપજ [(70/950) *100] છે, એટલે કે, 7.36%.
 

રોકાણકારો માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સના લાભો

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ ઘણા લાભો પૂરા પાડે છે જે તેમને ચોક્કસ રોકાણકારો માટે આકર્ષક બનાવે છે:

• નિયમિત વ્યાજની ઇન્કમ - તેઓ સ્થિર અને અનુમાનિત કૂપન ચુકવણી કરે છે, જે સમય જતાં આવકનો વિશ્વસનીય સ્ત્રોત પ્રદાન કરે છે.
• માર્કેટની અસ્થિરતાથી ઓછી અસર - વ્યાજની ચુકવણી નિશ્ચિત હોવાથી, આ બૉન્ડ સ્ટૉક માર્કેટની વધઘટ દ્વારા સીધી અસર કરતા નથી, જે ઇક્વિટીની તુલનામાં વધુ સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે.
• ઉચ્ચ ઉપજ - પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે તેમની અનન્ય સુવિધાઓ માટે વળતર આપવા માટે નિયમિત બોન્ડ્સ કરતાં વધુ ઇન્ટરેસ્ટ દરો ઑફર કરે છે, જે રોકાણકારોને વધુ સારું રિટર્ન કમાવવામાં મદદ કરે છે.
   

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સમાં કોણે રોકાણ કરવું જોઈએ

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ દરેક માટે નથી - તે ચોક્કસ ફાઇનાન્શિયલ લક્ષ્યો અને લાંબા ગાળાના આઉટલુક ધરાવતા રોકાણકારો માટે શ્રેષ્ઠ છે.

• લાંબા ગાળાના રોકાણકારો સતત વ્યાજની ઇન્કમ શોધી રહ્યા છે.
• નિવૃત્ત અથવા ઇન્કમ-કેન્દ્રિત વ્યક્તિઓ મુદ્દલની ચુકવણી પર આધાર રાખતા નથી.
• રોકાણકારો જે ઇન્ટરેસ્ટ રેટ અને ક્રેડિટ જોખમોનું સંચાલન કરી શકે છે.
• વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો શોધનારાઓનો હેતુ ડેબ્ટ-જેમ કે ઇક્વિટી જેવા સાધનોના મિશ્રણને ઉમેરવાનો છે.
• low-interest-rate વાતાવરણમાં ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ રિટર્ન વધારવા માંગતા વ્યક્તિઓ.
   

બોટમ લાઇન

કાયમી બોન્ડ્સ સાથે સંકળાયેલા જોખમને ધ્યાનમાં લીધા વિના, તે કેટલાક રોકાણકારો માટે યોગ્ય વિકલ્પ છે. રોકાણ કરતા પહેલાં, તમારે રિસ્ક અને રિવૉર્ડ ટ્રેડ-ઑફને સંપૂર્ણપણે સમજવું આવશ્યક છે.