પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ શું છે?

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ શું છે?

કાયમી બોન્ડ્સ, અથવા "પર્પ્સ", મેચ્યોરિટીની તારીખ વગરના બોન્ડ્સ છે. જ્યારે સતત બોન્ડ્સ અન્ય બોન્ડ્સ જેવા વ્યાજની ચુકવણી કરે છે, ત્યારે જારીકર્તા મેચ્યોરિટી પર મૂળ રકમની ચુકવણી કરતા નથી. અન્ય શબ્દોમાં, શાશ્વત બોન્ડ્સ ઇટર્નિટી સુધી વ્યાજ ચૂકવે છે.

ઘણા રોકાણકારો કાયમી બોન્ડ્સને દેવું કરતાં ઇક્વિટી ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટના પ્રકારને ધ્યાનમાં લે છે. કાયમી બોન્ડનો એક મુખ્ય નુકસાન તે બિન-રિડીમ કરી શકાય તેવું છે. તેના વિપરીત, તે હંમેશા નિયમિત અંતરાલ પર નિશ્ચિત, આવર્તક આવક ચૂકવે છે. 

ભારતમાં, કેટલાક કાયમી બોન્ડ્સમાં કૉલ વિકલ્પ છે. જારીકર્તા કૉલ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરી શકે છે, જે રોકાણકારને જારીકર્તાને બોન્ડ વેચવાની મંજૂરી આપે છે. સામાન્ય રીતે, કૉલ વિકલ્પની તારીખ બોન્ડ જારી કરવાની તારીખથી દર પાંચ અથવા દસ વર્ષ હોય છે. વૈકલ્પિક રીતે, લિસ્ટેડ સ્ટૉક એક્સચેન્જો પર પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ ટ્રેડ કરે છે, અને કોઈપણ લિક્વિડિટી માટે અથવા ઇમરજન્સીના કિસ્સામાં બોન્ડ વેચી શકે છે. 

જોકે શાશ્વત બૉન્ડ્સ હંમેશા માટે વ્યાજની ચુકવણી કરે છે, પણ તમે તેની કિંમતનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા બૉન્ડને એક અંતિમ મૂલ્ય સોંપી શકો છો. સતત ડિસ્કાઉન્ટ દર દ્વારા વિભાજિત ફિક્સ્ડ વ્યાજ અથવા કૂપન ચુકવણીની કિંમત છે. સતત ડિસ્કાઉન્ટ રેટ પૈસાના સમય મૂલ્યને દર્શાવે છે. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ ડિનોમિનેટર સમય જતાં ફિક્સ્ડ કૂપન ચુકવણીનું સંપૂર્ણ મૂલ્ય ઘટાડે છે, આખરે તેને શૂન્ય તરફ ઘટાડે છે. 
 

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડની વિશેષતાઓ

કાયમી બોન્ડ અનન્ય માળખાકીય સુવિધાઓ સાથે આવે છે જે તેમને સ્ટાન્ડર્ડ ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટથી અલગ કરે છે:

• કોઈ મેચ્યોરિટી તારીખ નથી: પરંપરાગત બોન્ડથી વિપરીત, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડમાં કોઈ સેટ મેચ્યોરિટી તારીખ નથી. આનો અર્થ એ છે કે રોકાણકારોને મુદ્દલની રકમ પરત કર્યા વિના અનિશ્ચિત સમય સુધી વ્યાજની ચુકવણી પ્રાપ્ત થાય છે.
• નિયમિત કૂપન ચુકવણીઓ: આ બોન્ડ સતત વ્યાજની ચુકવણી પ્રદાન કરે છે, સામાન્ય રીતે વાર્ષિક અથવા અર્ધ-વાર્ષિક ધોરણે, જે રોકાણકારો માટે સ્થિર આવકની સ્ટ્રીમ પ્રદાન કરે છે.
• એમ્બેડેડ કૉલ વિકલ્પ: ઘણા પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડમાં કૉલનો વિકલ્પ શામેલ છે, જે જારીકર્તાઓને ચોક્કસ સમયગાળા પછી બોન્ડ રિડીમ કરવાની મંજૂરી આપે છે. આ સુવિધા ઇશ્યુઅર્સને અનુકૂળ બજારની સ્થિતિઓ હેઠળ ઋણને પુનર્ધિરાણ કરવાની સુવિધા પ્રદાન કરે છે.
• મુદ્દલની પરત નથી: પરંપરાગત બોન્ડથી વિપરીત, પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ મુદ્દલની રકમની ચુકવણી કરતા નથી. રોકાણકારો માત્ર રિકરિંગ વ્યાજની ચુકવણીમાંથી રિટર્ન કમાવે છે.
   

પરપેચ્યુઅલ બોન્ડ્સને સમજવું

કાયમી બોન્ડ્સની વ્યાખ્યા વિશિષ્ટ છે અને તેમને અજટિલ ડેબ્ટ સાધનો તરીકે રજૂ કરે છે. જારીકર્તા નિશ્ચિત વ્યાજ અથવા કૂપન દરો પર મૂડી એકત્રિત કરવા માટે કાયમી બોન્ડ્સનો ઉપયોગ કરે છે, જ્યારે રોકાણકારો નિશ્ચિત આવક પ્રાપ્ત કરવા માટે સતત કાયમી બોન્ડ્સ ખરીદે છે. જ્યાં સુધી જારીકર્તા બૉન્ડને રિડીમ કરવાનું અને કૉલ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરવાનું પસંદ ન કરે ત્યાં સુધી મુદ્દલની ચુકવણી માટે જારીકર્તા જવાબદાર નથી. 

ઇન્વેસ્ટર માટે, કાયમી બોન્ડ્સ સાપેક્ષ રીતે સુરક્ષિત છે કારણ કે વ્યાજ અથવા કૂપન ચુકવણી આકર્ષક અને પૂર્વનિર્ધારિત છે. એક સાથે, કાયમી બોન્ડ્સ ક્રેડિટ રિસ્ક અથવા ડિફૉલ્ટ રિસ્કને આધિન છે. 

વધુમાં, કાયમી બોન્ડ્સ પણ વ્યાજ દરના જોખમને આધિન છે. મફત બજારમાં વ્યાજ દરો ગતિશીલ હોય છે અને અનેક પરિબળો પર આધારિત હોય છે. જો મફત બજારમાં વ્યાજ દર બૉન્ડના કૂપન દર કરતાં વધુ હોય તો કાયમી બોન્ડ્સનું રોકાણ મૂલ્ય ઘટી શકે છે. 

કાયમી બોન્ડ્સ સતત ડિવિડન્ડ્સની ચુકવણી કરનારા ઇક્વિટી સાધનોની નજીકથી સમાન હોય છે. કાયમી બોન્ડ્સનો અર્થ એક ડેબ્ટ જવાબદારી છે. ઈશ્યુઅરને બૉન્ડહોલ્ડરને નિયમિતપણે વ્યાજની ચુકવણી પ્રાપ્ત થાય ત્યાં સુધી મૂળ રકમની ચુકવણી કરવાની જરૂર નથી. તેનાથી વિપરીત, શેરધારકોને ચૂકવેલ લાભાંશની રકમ કંપનીના પ્રદર્શનના આધારે અલગ હોય છે. ઉપરાંત, એક નિયમિત બોન્ડ એન્ટિટીના નિર્ણય લેવામાં કોઈપણ મતદાન અધિકારો ધરાવતું નથી. 
 

શું કૂપન ચુકવણીઓ હંમેશા માટે ચાલુ રહે છે?

મોટાભાગના રોકાણકારો આશ્ચર્યજનક છે કે શું કૂપન ચુકવણી નૉન-રિડમ્પશનના કિસ્સામાં હંમેશા ચાલુ રહે છે. સંક્ષિપ્ત પ્રતિસાદ છે 'હા''. ઉદાહરણ તરીકે, ડચ શહેરના વોટર બોર્ડએ 1648 માં કાયમી બોન્ડ્સ જારી કર્યા હતા, અને હોલ્ડર્સને 2015 સુધીમાં ચુકવણી પ્રાપ્ત થઈ રહી છે. 

સતત બોન્ડની સૌથી મુખ્ય સુવિધા એ છે કે જારીકર્તા પાસે રોકાણકારને મુદ્દલ રકમ પરત કરવાની કોઈ જવાબદારી નથી. વ્યવહારમાં, મોટાભાગના કાયમી બોન્ડ્સ પાસે એક ચોક્કસ સમયગાળા પછી કોઈપણ સમયે બોન્ડને કૉલ અથવા રિડીમ કરવાનો વિકલ્પ છે. ઉદાહરણ તરીકે, બોન્ડ્સ જારી કર્યાની તારીખથી પાંચ વર્ષ. તેથી, કેટલાક જારીકર્તાઓ આખરે બોન્ડ્સ રિડીમ કરી શકે છે. 

કાયમી બૉન્ડ્સ નિશ્ચિત રિડમ્પશન તારીખને આધિન નથી. વળતર માટેનો સમય ખુલ્લો છે અને જારીકર્તાના સંદર્ભમાં છે. મોટાભાગના જારીકર્તાઓ જ્યાં સુધી તેઓ સૌથી સરળતાથી બોન્ડ્સને પરવડી શકે ત્યાં સુધી રાહ જોતા હોય છે. તેથી, શાશ્વત બોન્ડ્સ માત્ર યોગ્ય જ નહીં પરંતુ બૉન્ડ રિડમ્પશન માટે જારીકર્તાને જવાબદારી ઑફર કરે છે. 

ઉદાહરણ તરીકે, જો બૉન્ડના કૂપન દર સામાન્ય કર્જ ખર્ચથી વધુ હોય તો જારીકર્તાઓ બૉન્ડને રિડીમ કરી શકે છે. કેટલાક જારીકર્તાઓ નિશ્ચિત પરિપક્વતા તારીખો સાથે બૉન્ડ્સ સાથે સંકળાયેલા પુનર્ધિરાણ ખર્ચને ટાળવા માટે કાયમી બોન્ડ્સનો ઉપયોગ કરે છે. 
 

શાશ્વત બોન્ડ કોણ જારી કરે છે?

એકંદરે બોન્ડ બજારમાં કાયમી બોન્ડ્સનો હિસ્સો પ્રમાણમાં નાનો છે. સરકારી સંસ્થાઓ અને બેંકો મુખ્યત્વે નિરંતર બોન્ડ્સ જારી કરે છે. 

બેંકો તેમની લાંબા ગાળાની મૂડીની જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે કાયમી બોન્ડ્સનો ઉપયોગ કરે છે. બેંકો માટે, શાશ્વત બોન્ડ્સ અતિરિક્ત ટાયર I સાધનો છે જેમાં ક્વાસી-ઇક્વિટી સુવિધાઓ છે. લિક્વિડેશનના કિસ્સામાં, ચુકવણી માટેના ક્રમમાં ઇક્વિટી શેરધારકો પહેલાં કાયમી બૉન્ડધારકો દેખાય છે. ઉપરાંત, વર્તમાન વર્ષની કૂપન ચુકવણી બેંકની નફાકારકતા પર આધારિત છે. જો બેંક નુકસાન થાય છે અથવા સરકાર દ્વારા ન્યૂનતમ પર્યાપ્તતાની જરૂરિયાતને પહોંચી વળવામાં નિષ્ફળ થાય છે, તો તેમાં નાણાંકીય વર્ષ માટે વ્યાજ ચૂકવવાનો વિકલ્પ છે. 

કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ નાણાંકીય રીતે તણાવગ્રસ્ત સરકારો માટે મૂડી ઊભું કરવા માટે એક આદર્શ સાધન ધ્યાનમાં લે છે. તેના વિપરીત, પરંપરાગત અર્થશાસ્ત્રીઓ કોઈપણ જવાબદારી વિના સરકાર દ્વારા ઋણ ઊભું કરવા સામે છે. સરકારો એક મજબૂત નાણાંકીય નીતિમાં અવરોધ તરીકે કરારની ચુકવણીઓ કાયમી ધોરણે જોઈ શકે છે.
 

રોકાણકારો માટે અપીલ

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ નીચેના કારણોસર એક આકર્ષક રોકાણ માર્ગ છે:

● સમયાંતરે આવક
નિયમિત નિશ્ચિત આવકને સુરક્ષિત કરવા માંગતા રોકાણકારો માટે શાશ્વત બોન્ડ્સ આદર્શ છે જે અનિશ્ચિત રીતે ચાલુ રહેશે. સામાન્ય રીતે, નિવૃત્ત રોકાણકારો લાંબા સમય સુધી નિશ્ચિત આવક સ્ત્રોતની ખાતરી કરવા માટે કાયમી બોન્ડ્સને પસંદ કરે છે.  

●    સામેલ જોખમ 
કાયમી બોન્ડ્સ સુરક્ષિત સાધનો છે અને બજારના જોખમોને આધિન નથી. તેથી, જોખમથી વિમુક્ત રોકાણકારો માટે કાયમી બોન્ડ યોગ્ય છે. જો કે, રોકાણકારોએ રોકાણ કરતા પહેલાં જારીકર્તાની ક્રેડિટ યોગ્યતા અને નાણાંકીય સ્થિરતાનું વિશ્લેષણ કરવું આવશ્યક છે.
 
● બોન્ડ યીલ્ડ 
નિશ્ચિત રિડમ્પશન જવાબદારીના અભાવ માટે વળતર આપવા માટે ઈશ્યુઅર્સ નિશ્ચિત મેચ્યોરિટી તારીખોવાળા બૉન્ડ્સ કરતાં સતત બોન્ડ્સ પર ઉચ્ચ વ્યાજ દરો પ્રદાન કરે છે. ભારતમાં, કાયમી બોન્ડ્સ પરની ઉપજ સરકારી બોન્ડની ઉપજ કરતાં 200-300 બેઝિસ પોઇન્ટ્સ છે.

● વ્યાજ દરનું જોખમ 
જારીકર્તાઓ કૂપન દરમાં સમયાંતરે સુધારો કરવા માટે સ્ટેપ-અપ સુવિધા સાથે નિશ્ચિત શેડ્યૂલ પ્રદાન કરી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, બૉન્ડનો વ્યાજ દર 10 અથવા 15 વર્ષમાં એકવાર નિશ્ચિત ટકાવારી સુધી વધે છે.

કેટલાક જારીકર્તાઓ ફિક્સ્ડ વ્યાજ દરને બદલે ફ્લોટિંગ વ્યાજ દરે પણ કાયમી બોન્ડ્સ ઑફર કરે છે. જારીકર્તા કૂપન દરને બેંચમાર્ક વ્યાજ દર સાથે લિંક કરી શકે છે, જેમ કે સરકારી સિક્યોરિટીઝ માટે પ્રવર્તમાન ઊપજ અથવા લંડન ઇન્ટરબેન્ક ઑફર દર.  

● ફરીથી રોકાણનું જોખમ 
કાયમી બૉન્ડ્સ રિઇન્વેસ્ટમેન્ટના જોખમને આધિન નથી. જ્યારે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ મેચ્યોર થાય ત્યારે તમે યોગ્ય વિકલ્પ શોધવા માટે જરૂરી સમય અને પ્રયત્નને ટાળી શકો છો. રોકાણની શક્યતા નક્કી કરવા માટે રોકાણના ઉદ્દેશો સાથે સતત બોન્ડ સાથે સંકળાયેલા જોખમોનું વિશ્લેષણ રોકાણકારને કરવું આવશ્યક છે. 
 

નિરંતર બોન્ડ પર ઉપજની ગણતરી

રોકાણ પરનું વળતર ધ્યાનમાં રાખવા માટે સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળોમાંથી એક છે. નિયમિત બૉન્ડ પરની વર્તમાન ઉપજ એ સમયાંતરે કૂપન ચુકવણીઓનું કાર્ય છે અને બૉન્ડની યોગ્ય બજાર મૂલ્ય છે.

રોકાણકારો નીચે મુજબ કાયમી બોન્ડ પર ઉપજની ગણતરી કરી શકે છે:
(સમયાંતરે કૂપન ચુકવણી/બોન્ડની બજાર કિંમત) * 100

ઉદાહરણ તરીકે, પરપેચ્યુઅલ બોન્ડનું ફેસ વેલ્યુ ₹1000 છે, જ્યારે તેની ખરીદીની કિંમત ₹900 છે. બોન્ડ વાર્ષિક 7% ના વાર્ષિક વ્યાજની ચુકવણી કરે છે. તેથી, તમને દર વર્ષે ₹70 (₹1000 * 7%) કૂપન પ્રાપ્ત થશે.

બૉન્ડની વર્તમાન ઉપજ [(70/950) *100] છે, એટલે કે, 7.36%.
 

રોકાણકારો માટે પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સના લાભો

પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ ઘણા ફાયદાઓ પ્રદાન કરે છે જે તેમને કેટલાક રોકાણકારો માટે આકર્ષક બનાવે છે:

• નિયમિત વ્યાજની આવક - તેઓ સ્થિર અને આગાહી કરી શકાય તેવી કૂપન ચુકવણી કરે છે, જે સમય જતાં આવકનો વિશ્વસનીય સ્ત્રોત પ્રદાન કરે છે.
• માર્કેટની અસ્થિરતાથી ઓછી અસર - કારણ કે વ્યાજની ચુકવણી ફિક્સ્ડ હોય છે, આ બોન્ડ સીધા સ્ટૉક માર્કેટના વધઘટ દ્વારા અસર કરતા નથી, જે ઇક્વિટીની તુલનામાં વધુ સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે.
• ઉચ્ચ ઉપજ - પર્પેચ્યુઅલ બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે તેમની અનન્ય સુવિધાઓ માટે વળતર આપવા માટે નિયમિત બોન્ડ્સ કરતાં વધુ વ્યાજ દરો પ્રદાન કરે છે, જે રોકાણકારોને વધુ સારું વળતર મેળવવામાં મદદ કરે છે.
   

કાયમી બોન્ડ્સમાં કોણ રોકાણ કરવું જોઈએ

કાયમી બોન્ડ દરેક માટે નથી- તે ચોક્કસ નાણાંકીય લક્ષ્યો અને લાંબા ગાળાના આઉટલુક ધરાવતા રોકાણકારો માટે શ્રેષ્ઠ છે.

• લાંબા ગાળાના રોકાણકારો સતત વ્યાજની આવક શોધી રહ્યા છે.
• નિવૃત્ત અથવા આવક-કેન્દ્રિત વ્યક્તિઓ મુદ્દલની ચુકવણી પર આધાર રાખતા નથી.
• એવા રોકાણકારો કે જેઓ વ્યાજ દર અને ક્રેડિટ જોખમોને મેનેજ કરી શકે છે.
• વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો શોધનારાઓ ડેટ-જેવા અને ઇક્વિટી-જેવા સાધનોના મિશ્રણને ઉમેરવાનો હેતુ ધરાવે છે.
• ઓછા વ્યાજ દરના વાતાવરણમાં નિશ્ચિત-આવકના રિટર્નને વધારવા માંગતા વ્યક્તિઓ.
   

બોટમ લાઇન

શાશ્વત બૉન્ડ્સ સાથે સંકળાયેલા જોખમને ધ્યાનમાં લીધા વિના, તે કેટલાક રોકાણકારો માટે યોગ્ય વિકલ્પ છે. રોકાણ કરતા પહેલાં, તમારે જોખમ અને રિવૉર્ડ ટ્રેડ-ઑફને સંપૂર્ણપણે સમજવું જોઈએ.