जानें कि इन्वेस्टमेंट की आंतरिक वैल्यू की गणना कैसे करें

परिचय

बर्कशायर हाथवे सीईओ वारेन बफेट ने सही कहा है: "आप किसी व्यवसाय में कभी भी निवेश नहीं कर सकते हैं जिसे आप समझ नहीं सकते."

क्या आपको पता है कि आंतरिक मूल्य का अर्थ है और आपके इन्वेस्टमेंट का मूल्य कैसे कैलकुलेट किया जाता है? बहुत से लोग मार्केट पर निर्भर करते हैं जो वर्तमान में स्टॉक या कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं. हालांकि, वैल्यू इन्वेस्टर अपने आंतरिक मूल्य के माध्यम से इन्वेस्टमेंट के वास्तविक मूल्य की गणना करने के अधिक विश्वसनीय उपाय को पसंद करते हैं.

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू क्या है? - स्टॉक की आंतरिक वैल्यू एक नेट एसेट वैल्यू है जो इन्वेस्टमेंट को गहरा मूल्य प्रदान कर सकती है और यह एक मूलभूत अवधारणा है जो इन्वेस्टर अज्ञात इन्वेस्टमेंट अवसरों को खोजने के लिए इस्तेमाल करते हैं. डीसीएफ, या डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस का उपयोग कई इंट्रिन्सिक वैल्यू कैलकुलेशन के लिए किया जाता है. जब एसेट की मार्केट कीमत अपने नेट एसेट वैल्यू से कम हो, तो यह एक बुद्धिमानी इन्वेस्टमेंट हो सकता है.
 

इंट्रिन्सिक वैल्यू क्या है?

आंतरिक मूल्य का अर्थ -

किसी इन्वेस्टमेंट की अंतर्निहित वैल्यू वर्तमान कीमत है, जिसमें एसेट की स्ट्राइक कीमत घटा दी जाती है. यह एसेट के महत्व को मापता है जो इसकी मार्केट कीमत से अलग होता है और आपको यह एक विचार दे सकता है कि क्या इन्वेस्टमेंट का मूल्यांकन कम है या नहीं.

इसके वास्तविक फाइनेंशियल परफॉर्मेंस के विश्लेषण के आधार पर एसेट की वैल्यू दिखाने वाले कैश फ्लो के आधार पर इंट्रिंसिक वैल्यू की गणना की जाती है. सबसे महत्वपूर्ण उपाय डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) है. DCF इन्वेस्टमेंट से जुड़े जोखिम पर विचार करते हुए अपेक्षित कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू है. डीसीएफ का इस्तेमाल करते समय भविष्य के अनुमानित नकदी प्रवाह जानना महत्वपूर्ण है.

यह कम डिस्काउंट दरों और अधिक पूर्वानुमानित कैश फ्लो के परिणामस्वरूप एसेट के उच्च मूल्यों को प्रकट करता है. कई विश्लेषक अलग-अलग कैश फ्लो और डिस्काउंट दरों का उपयोग करते हैं जो भविष्य के प्रदर्शन का अनुमान लगाने में अनिश्चितताओं को दर्शाते हैं. वारेन बुफे ने इसे प्रैक्टिस करना शुरू करते समय स्टॉक की इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना 1950 के बाद से रेंज में हो गई.
 

इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना कैसे करें?

रियल एस्टेट, स्टॉक, शेयर या लॉन्ग-टर्म एसेट के शेयरों की इंट्रिंसिक वैल्यू या किसी भी इन्वेस्टमेंट की वर्तमान वैल्यू को निर्धारित करने के लिए, आप इसके इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना करने के लिए डीसीएफ विधि का उपयोग कर सकते हैं. आइए फॉर्मूला देखें:

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू क्या है?

इंट्रिन्सिक वैल्यू कैलकुलेशन के लिए आपको तीन इनपुट की आवश्यकता है:

● भविष्य के अनुमानित नकदी प्रवाह
● डिस्काउंट रेट का उपयोग भविष्य में कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू का विश्लेषण करने के लिए किया जाता है.
● बिज़नेस का मूल्यांकन करने की एक विधि को टर्मिनल वैल्यू कहा जाता है.

 स्टॉक की आंतरिक वैल्यू की गणना करने का फॉर्मूला यहां दिया गया है:

● DCF: कंपनी का डिस्काउंटेड कैश फ्लो या वर्तमान अंतर्निहित वैल्यू.
● CF: वर्षों में एक, दो, आदि में कैश फ्लो.
● टीवी: अंतिम मूल्य.
● R: डिस्काउंट रेट.

ट्रेड इंडेक्स फ्यूचर्स कैसे लें?

आइए हम 3 तरीकों के बारे में जानें जिनका उपयोग इंडेक्स फ्यूचर को ट्रेड करने के लिए किया जा सकता है:

अनुमानित भविष्य में नकद प्रवाह

● आप पिछले डेटा, यानी पिछले 12 महीनों के लिए कैश फ्लो पर विचार करके कंपनी के भविष्य में कैश फ्लो का अनुमान लगा सकते हैं. फिर पिछले प्रदर्शन के आधार पर पूर्वानुमानित नकद प्रवाह की गणना करने के लिए विशिष्ट विकास दर की गणना करने के लिए इस विधि का उपयोग करें. अनुमानित विकास दर को थोड़ी कीमत में बदलाव पर भी विचार करना चाहिए, क्योंकि इनका रेटिंग पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है. हालांकि, आपको इस विधि के आधार पर आंतरिक मूल्य की गणना करने में सावधानी बरतनी चाहिए क्योंकि इसकी अपेक्षा की जा सकती है, विशेष रूप से तेजी से विकसित होने वाले बिज़नेस के मामले में, यह एक्सटेंडेड अवधि के लिए ऊपर औसत दरों पर बढ़ जाएगा.

टर्मिनल वैल्यू

● 10-20 वर्षों तक कैश फ्लो का अनुमान लगाने के बाद, डीसीएफ टर्मिनल वैल्यू पर विचार करता है, जो पिछले वर्ष के कैश फ्लो के गुणक के आधार पर गणना की जाती है. आप गणना करने के लिए एक से अधिक या कई गुणों की रेंज का उपयोग कर सकते हैं. इसके अलावा, यह रेटिंग कंपनी का औसत गुणक या उद्योग डेटा के आधार पर एक से अधिक हो सकता है. हालांकि यह मूल्य की गणना करने का एकमात्र तरीका नहीं है, लेकिन यह बहुत आसान और सुविधाजनक तरीका है.

●   डिस्काउंट रेट

इंट्रिन्सिक वैल्यू डिस्काउंट रेट के अनुपात में होती है. लेकिन इसे ध्यान में रखने के लिए, आपको आज की ऐतिहासिक रूप से कम दरों के बारे में सावधान रहना चाहिए; आपको सावधान रहना चाहिए. उदाहरण के लिए, 2020 में 1.30% की सरकारी बॉन्ड उपज हो सकती है, जबकि ऐतिहासिक रूप से, यह पिछले वर्षों में औसतन 5% और 15% तक की उच्च दर प्रदान करती है. कई विश्लेषक कंपनी के जोखिम को दर्शाने के लिए उच्च डिस्काउंट दर को एडजस्ट करते हैं, और कई लोग डिस्काउंट दर की रेंज का उपयोग करते हैं, जैसे कि विकास दर की रेंज.
 

आंतरिक मूल्य उदाहरण स्पष्टीकरण

उदाहरण

आइए पिछले वर्ष के लिए XYZ कंपनी के इन्वेस्टर के लिए कैश फ्लो के रूप में ₹100 (डेप्रिशिएशन और कैपिटल खर्च कटने के बाद) के रूप में डिस्पोजेबल इनकम मानीए. अगर S&P 500 के लिए हाइपोथेटिकल P/E मल्टीपल 30 है, तो xYZ कंपनी की मार्केट वैल्यू रु. 3,000 है (30 x 100). हम शेयरों के अंतर्निहित मूल्य की तुलना के लिए उस आंकड़े का उपयोग करते हैं.

5% की अनुमानित वृद्धि मानना, प्रत्येक 10 वर्ष के लिए अनुमानित नकद प्रवाह है:

वर्ष 1: रु. 105.00 (100 x 1.05)
वर्ष 2: रु. 110.25 (100 x 1.052)
वर्ष 3: रु. 115.76 (100 x 1.053) और इस प्रकार
वर्ष 4: रु. 121.55
वर्ष 5: रु. 127.63
वर्ष 6: रु. 134
वर्ष 7: रु. 140.71
वर्ष 8: रु. 147.74
वर्ष 9: रु. 155.13
वर्ष 10: रु. 162.89

फिर हम 2% की उपज का उपयोग करके इन कैश फ्लो पर छूट देते हैं और फॉर्मूला CF/1 + r का उपयोग करते हैं. प्रत्येक 10 वर्ष के लिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो है:

वर्ष 1: रु. 102.94 (105/1.02)
वर्ष 2: रु. 105.97 (110.25/1.022)
वर्ष 3: रु. 109.08 (115.76/1.023 आदि.)
वर्ष 4: रु. 112.29
वर्ष 5: रु. 115.60
6th वर्ष: रु. 118.99
7th वर्ष: रु. 122.50
वर्ष 8: रु. 125.89
वर्ष 9: रु. 129.80
वर्ष 10: रु. 133.62

कुल छूट वाला कैश फ्लो रु. 1176.68 है.

इसके बाद, अंतिम वर्ष का प्रोजेक्शन 30 के P/E गुणक द्वारा गुणा किया जाना चाहिए, जो 162.89 x 30 = रु. 4886.7 है.

डिस्काउंट की गई राशि है

रु. 4008.79 (4886.7/ 1.0210).

अंत में, दोनों डिस्काउंटेड वैल्यू जोड़े जाने चाहिए - डिस्काउंटेड कैश फ्लो के पहले 10 वर्ष और नेट एसेट वैल्यू के लिए टर्मिनल कैश फ्लो के 10 वर्ष:

1176.68 + 4008.79 = 5185.48

इससे पता चलता है कि शेयर का आंतरिक मूल्य कम हो जाता है और इन्वेस्टमेंट माना जा सकता है.
 

इंडेक्स फ्यूचर पॉइंटर के उदाहरण बताए गए हैं (मालिक की कमाई, टेबल प्रतिनिधित्व के साथ विकास दर, डिस्काउंट दर, टर्मिनल वैल्यू)

आइए आंतरिक मूल्य को बेहतर तरीके से समझने के लिए एक हाइपोथेटिक उदाहरण पर नज़र डालें.

मालिक की कमाई

मालिक की आय की गणना इसके द्वारा की जाती है:

निवल आय + डेप्रिसिएशन - पूंजीगत खर्च.

निवल आय कंपनी की इनकम स्टेटमेंट का हिस्सा है, जबकि डेप्रिसिएशन और कैपिटल खर्च कैश फ्लो स्टेटमेंट का हिस्सा है.

आइए मानते हैं कि पिछले वर्ष के अंत में XYZ कंपनी के मालिकों के लाभ प्रति शेयर रु. 100 थे.

वर्तमान एस एंड पी 500 की कीमत - अर्जन अनुपात लगभग 30 है. हम यह मानने के लिए इस मल्टीपल का उपयोग करते हैं कि XYZ ट्रेड प्रति शेयर 3000 (100 x 30) पर है. अब प्रश्न यह है कि क्या कंपनी का मूल्यांकन किया गया है या नहीं.

वृद्धि दर

आइए मानते हैं कि बिज़नेस ने मालिक की आय को प्रति वर्ष 10% तक बढ़ा दिया है.

हम मानते हैं कि विकास दर अगले 10 वर्षों के लिए 10% रहेगी. हम 5% की कम वृद्धि दर मानने वाले इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना भी करते हैं. इससे विकास परिकल्पना के महत्व पर बल दिया जाएगा.

इन धारणाओं के साथ, हम अगले 10 वर्षों के लिए मालिक की आय की भविष्यवाणी कर सकते हैं. पहले वर्ष के अंत में मालिक लाभ के लिए फॉर्मूला, 5% की वृद्धि दर मानता है, यह मालिक का वर्तमान लाभ (प्रति शेयर 100) है जो 1 से गुणा होता है और विकास दर 1.05 है. वर्ष 2 में, विकास को दर्शाने के लिए 100 प्रति शेयरहोल्डर कान 1.05 ^ 2 तक गुणा किए जाते हैं.

यहां परिणाम दिए गए हैं:

जैसा कि आप देख सकते हैं, ग्रोथ रेट अनुमान में 5% तक का अंतर मालिक की आय में परिणामी वृद्धि को काफी प्रभावित करता है.

डिस्काउंट रेट

अब आपको उस आय के वर्तमान मूल्य की गणना करनी होगी.

वृद्धि दर की परिकल्पना के अनुसार, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि डिस्काउंट दर में छोटे बदलाव नेट एसेट वैल्यू को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं. 2% की छूट दर पर वर्ष के अंत की आय (105 की वृद्धि दर 5% के साथ) की छूट के लिए फॉर्मूला 105/1.02 होगा^

प्रत्येक वर्ष के लिए इस फॉर्मूला का उपयोग करके और वृद्धि मानदंडों के लिए, अब आप 6% की छूट दर पर नंबर की तुलना कर सकते हैं, जो दीर्घकालिक इन्वेस्टमेंट पर अधिक सामान्य रिटर्न को दर्शाता है:

आमतौर पर एक कंज़र्वेटिव दृष्टिकोण लेना और अधिक सामान्य ब्याज़ दर वातावरण को दर्शाने के लिए डिस्काउंट दर बढ़ाना सबसे अच्छा होता है. इस कारण से, हम भविष्य में 6% की छूट दर का उपयोग करेंगे.

टर्मिनल वैल्यू

टर्मिनल वैल्यू के लिए, हम 10 के अंत में वर्ष के अंत में मालिक की आय को गुणा करके एक साधारण दृष्टिकोण का उपयोग करते हैं 30 के P/E गुणक से. डिस्काउंट दर 6% होगी

पिछले वर्ष की मालिक की आय को 30 तक गुणा करने के बाद, हम अपने 6% की छूट दर का उपयोग करके निम्नलिखित डिस्काउंट वैल्यू प्राप्त करते हैं

162.89 x 30/1.06^10 - 5% विकास दर =
259.37 x 30/1.06^10 - 10% विकास दर = 2,172.50

अब हम 10 वर्षों के लिए इसे कैलकुलेट करके और 3000 की वर्तमान शेयर कीमत की तुलना करके कंपनी के इंट्रिन्सिक वैल्यू पर पहुंच सकते हैं; हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि कंपनी की वृद्धि दर 5% के साथ अधिक कीमत है लेकिन 10% की वृद्धि दर से मूल्यवर्धित है.

आंतरिक मूल्य की सीमाएं

एसेट की इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना में भी इसके नुकसान होते हैं. ऐसे इन्वेस्टमेंट जिनके पास नकद प्रवाह नहीं होते हैं, उनके अंतर्निहित मूल्य निर्धारित नहीं किए जा सकते हैं. उदाहरण के लिए, सोना, चांदी, या यहां तक कि क्रिप्टोकरेंसी. इसी प्रकार, अत्यधिक प्रतिस्पर्धी बाजारों में स्टार्ट-अप या अत्यधिक अस्थिर कंपनियां होने वाले कुछ बिज़नेस को आंतरिक मूल्य की गणना करना बहुत मुश्किल हो सकता है.

क्योंकि आंतरिक मूल्य भविष्य में नकद प्रवाह के आधार पर एसेट के मूल्य को मापने का प्रयास करता है, इसलिए यह कंपनी के स्टॉक की कीमत से महत्वपूर्ण रूप से अलग हो सकता है. यह एकमात्र तरीका नहीं है, लेकिन इंट्रिन्सिक वैल्यू इन्वेस्टमेंट के मूल्य का विश्लेषण करने के अत्यधिक उपयोग किए गए और सबसे सुविधाजनक तरीकों में से एक है, जो वैल्यू-ओरिएंटेड इन्वेस्टर का उपयोग करते हैं.
 

निष्कर्ष

इन्वेस्टर को यह समझना चाहिए कि इसके इंट्रिन्सिक वैल्यू का उपयोग करके इन्वेस्टमेंट की वैल्यू की गणना कैसे करें. इस मूल्य पर निर्भर करने की सबसे अच्छी विशेषता यह है कि यह भविष्य में नकद प्रवाह पर विचार करने वाले इन्वेस्टमेंट की वास्तविक वैल्यू निर्धारित करता है न कि वर्तमान में एसेट कहां ट्रेडिंग है. वैल्यू इन्वेस्टर इस वैल्यू का उपयोग करके माप सकते हैं कि क्या एसेट की कीमत सही है या उनके इन्वेस्टमेंट पद्धति के आधार पर नहीं.