शेयर की आंतरिक वैल्यू क्या है? फॉर्मूला और कैलकुलेशन

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू

इंट्रिनसिक वैल्यू किसी कंपनी या उसके स्टॉक की वास्तविक कीमत को दर्शाती है, जो अपनी मौजूदा मार्केट की कीमत के बजाय इसके फंडामेंटल के पूर्ण मूल्यांकन के आधार पर होती है. हालांकि यह अक्सर मार्केट वैल्यू से भ्रमित होता है, लेकिन दो मूल रूप से अलग होते हैं. मार्केट वैल्यू यह दर्शाती है कि इन्वेस्टर किस समय भुगतान करने के लिए तैयार हैं, जबकि इंट्रिनसिक वैल्यू का उद्देश्य यह कैप्चर करना है कि बिज़नेस वास्तव में लॉन्ग टर्म में क्या मूल्यवान है.

आंतरिक मूल्य की गणना करने का कोई एक भी तरीका नहीं है. एनालिस्ट आमतौर पर टूल्स और दृष्टिकोणों के कॉम्बिनेशन पर निर्भर करते हैं, जो आय, कैश फ्लो और फाइनेंशियल रेशियो जैसे क्वांटिटेटिव कारकों का मूल्यांकन करते हैं और लीडरशिप, बिज़नेस मॉडल और कॉम्पिटिटिव एज जैसे क्वालिटेटिव तत्वों का मूल्यांकन करते हैं. आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाकर, निवेशक बेहतर तरीके से निर्णय ले सकते हैं कि स्टॉक कम या अधिक मूल्य वाला है या नहीं और यह तय कर सकते हैं कि उन्हें इसके लिए कितना भुगतान करना चाहिए.
 

इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना क्यों उपयोगी है?

शेयरों के आंतरिक मूल्य की गणना करना बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि यह शेयर के गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों पहलुओं में कारक है. इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना फंडामेंटल स्टॉक एनालिसिस करने का पहला चरण है. इसलिए, आपको यह जानना होगा कि किसी स्टॉक की आंतरिक वैल्यू की गणना कैसे करें. 
इसके अलावा, अगर आप शेयर की इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना करते हैं, तो आपको स्टॉक की वर्तमान मार्केट कीमत के साथ इसकी तुलना करने के लिए बेंचमार्क मिलेगा. चूंकि इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना में फाइनेंशियल स्टेटमेंट से अलग-अलग वैल्यू शामिल हैं, इसलिए यह आपको स्टॉक के परफॉर्मेंस की वास्तविक तस्वीर देता है.

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू कैसे खोजें?

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू खोजने के विभिन्न तरीके हैं. आपको जानना चाहिए कि प्रभावी रूप से उपलब्ध जानकारी का उपयोग करने के लिए इन तरीकों का उपयोग करके स्टॉक की आंतरिक वैल्यू की गणना कैसे करें. आइए अलग-अलग तरीकों पर एक नज़र डालें जिससे आप शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना कर सकते हैं.

● डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस: डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस, शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने का सबसे आम तरीका है. इसे डीसीएफ एनालिसिस के रूप में भी जाना जाता है. आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए इस विधि का उपयोग करते समय आपको तीन आसान चरणों का पालन करना होगा:

● उस कंपनी के भविष्य के कैश फ्लो की गणना करें जिसके स्टॉक में आप इन्वेस्ट करने की योजना बनाते हैं.

● अब, सभी अनुमानित भविष्य में कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू की गणना करें.

● शेयर की इंट्रिन्सिक वैल्यू पर पहुंचने के लिए इन सभी वर्तमान वैल्यू की राशि की गणना करें.

कंपनी के भविष्य के कैश फ्लो की गणना करना बहुत चुनौतीपूर्ण है. भविष्य के कैश फ्लो का अनुमान लगाने के लिए आपको कंपनी के फाइनेंशियल स्टेटमेंट का विश्लेषण करना होगा. इसके अलावा, कंपनी के विकास को समझने के लिए आपको न्यूज़ आर्टिकल और एडिटोरियल पीस को देखना होगा.

शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना करने के इस तरीके में इस्तेमाल किया जाने वाला फॉर्मूला है:

इंट्रिन्सिक वैल्यू = (CF1)/(1 + r)1 + (CF2)/(1 + r)2 + (CF3)/(1 + r)3 + ... + (CFn)/(1 + r)n

यहां,    
CF कैश फ्लो दिखाता है, जहां CF1 1st वर्ष का कैश फ्लो है, इत्यादि.
'r' मौजूदा मार्केट स्टैंडर्ड के आधार पर रिटर्न की दर है.

● फाइनेंशियल मेट्रिक के आधार पर विश्लेषण

किसी शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना करने का एक अन्य लोकप्रिय तरीका फाइनेंशियल मेट्रिक के आधार पर विश्लेषण कर रहा है. प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो आदि जैसे लोकप्रिय रेशियो का उपयोग शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने के लिए किया जा सकता है.

हालांकि, इस मैट्रिक का उपयोग करने के लिए, आपके पास पी/ई अनुपात की गणना करने में मदद करने के लिए उपलब्ध जानकारी होनी चाहिए. इस विधि का उपयोग करके शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना करने का फॉर्मूला है:
अंतर्निहित मूल्य = प्रति शेयर आय (ईपीएस) x (1+आर) x पी/ई रेशियो
यहां, r का अर्थ है आय की अपेक्षित वृद्धि दर.

● एसेट-आधारित वैल्यूएशन

आप शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने के लिए एसेट-आधारित वैल्यूएशन विधि का भी उपयोग कर सकते हैं. नए निवेशक इस तरीके का उपयोग करते हैं क्योंकि इसमें भविष्य की जटिल गणनाएं और कंपनी के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्यों को शामिल नहीं किया जाता है. इस विधि में इस्तेमाल किया जाने वाला फॉर्मूला है:

इंट्रिन्सिक वैल्यू = (कंपनी की एसेट की राशि, मूर्त और अमूर्त दोनों) - (कंपनी की देयताओं की राशि)

हालांकि, यह विधि कंपनी की किसी भी विकास संभावना पर विचार नहीं करती है. इसलिए, इस विधि का उपयोग करके गणना की गई आंतरिक वैल्यू आपको संबंधित तुलना करने में सहायता नहीं करेगी और आपको शेयर के वास्तविक मूल्य की वास्तविक तस्वीर भी नहीं दे सकती है.

● विकल्पों की आंतरिक वैल्यू की गणना करना

विकल्पों में इन्वेस्ट करने पर विचार करते हुए, आपको जानना चाहिए कि इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना कैसे करें. चूंकि विकल्पों में कंक्रीट आंकड़े और मेट्रिक्स होते हैं, इसलिए कोई भी वैल्यू अनुमानित करने की आवश्यकता नहीं है जो आपको विकल्प के आंतरिक मूल्य पर पहुंचने में मदद करेगा. विकल्प के आंतरिक मूल्य की गणना करने का फॉर्मूला है:

इंट्रिन्सिक वैल्यू = (स्टॉक प्राइस-ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) x (विकल्पों की संख्या)

आइए इसे बेहतर तरीके से समझने के लिए एक उदाहरण लें.

अगर कोई स्टॉक प्रति शेयर ₹450 पर ट्रेडिंग कर रहा है और आपके पास चार कॉल विकल्प हैं, तो आप हर कॉल पर ₹400 पर 100 शेयर खरीद सकते हैं. आप शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना इस प्रकार कर सकते हैं:

(₹450 – ₹400) * 50 = ₹2500

● डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल

किसी शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना करते समय नकद तत्व में विभिन्न मॉडल कारक. डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल, या डीडीएम, स्टॉक की आंतरिक वैल्यू पर पहुंचने के लिए सबसे लोकप्रिय तरीकों में से एक है.

इस विधि का उपयोग करके आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला फॉर्मूला है:

स्टॉक का मूल्य = EDPS/(CCE-DGR)

कहां:

ईडीपी प्रति शेयर डिविडेंड की उम्मीद है
CCE पूंजी इक्विटी की लागत है
डीजीआर डिविडेंड ग्रोथ रेट है

इनमें से किसी भी मूल्य की अनुपस्थिति में, आप शेयरों के मूल्य की गणना करने के लिए डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग नहीं कर पाएंगे. स्टॉक की वर्तमान वैल्यू की गणना करने के लिए गोर्डन ग्रोथ मॉडल आदि जैसे कई डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग किया जा सकता है.

● शेष आय के मॉडल

आप शेयरों के मूल्य की गणना करने के लिए शेष आय मॉडल का भी उपयोग कर सकते हैं. शेयर की वैल्यू की गणना करने में आपकी मदद करने वाला फॉर्मूला है: 

V0 = BV0 + S (RIt / (1 + r)t)

यहां,

BV0 कंपनी के शेयरों की मौजूदा बुक वैल्यू है

रिट एक विशेष अवधि के लिए कंपनी की अवशिष्ट आय है

और आर इक्विटी की लागत है.

यहां, फॉर्मूला शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने के लिए ईपीएस और शेयर की बुक वैल्यू के बीच अंतर का उपयोग करता है.

इंट्रिनसिक वैल्यू बनाम मार्केट रिस्क

जोखिम के लिए अकाउंट में आंतरिक वैल्यू को एडजस्ट करना

• जब बिज़नेस में अधिक अनिश्चितता या अस्थिर कैश फ्लो होता है, तो इन्वेस्टर उच्च डिस्काउंट दर को शामिल करके स्टॉक की आंतरिक वैल्यू को एडजस्ट करते हैं.
• इंडस्ट्री साइक्लिसिटी, प्रतिस्पर्धी दबाव, क़र्ज़ के स्तर और मैनेजमेंट क्वालिटी जैसे जोखिम कारक प्रभावित करते हैं कि कितनी आंतरिक वैल्यू को कम किया जाना चाहिए.
• सुरक्षा के मार्जिन का उपयोग करने से अप्रत्याशित मंदी की स्थिति में मदद मिलती है और यह सुनिश्चित करता है कि अंतिम मूल्यांकन रूढ़िचुस्त रहे.
• सिनेरियो एनालिसिस-बेस्ट केस, बेस केस और सबसे खराब केस, भविष्य के परफॉर्मेंस में संभावित वेरिएशन को कैप्चर करके इंट्रिनसिक वैल्यू को बेहतर बनाने में मदद करता है. 

विकल्पों के आंतरिक मूल्य में गहराई

जब ऑप्शन ट्रेडिंग की बात आती है, तो इंट्रिंसिक वैल्यू निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि वर्तमान में कोई विकल्प कितना लाभदायक है, जो पूरी तरह से कीमत के आधार पर है. सरल शब्दों में, यह दिखाता है कि "पैसे में" कितना विकल्प है

कॉल विकल्प खरीदार को एक निश्चित कीमत पर स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है (जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है), जबकि पुट विकल्प बेचने का अधिकार देता है. अगर स्टॉक की वर्तमान मार्केट कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक अनुकूल है, तो विकल्प में आंतरिक वैल्यू होती है.

• कॉल विकल्प के लिए, ऐसा तब होता है जब मार्केट की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक होती है.
• पुट ऑप्शन के लिए, यह विपरीत है, स्ट्राइक प्राइस मार्केट प्राइस से अधिक होनी चाहिए.

अगर स्ट्राइक प्राइस और मार्केट प्राइस समान है, तो इंट्रिनसिक वैल्यू शून्य है. इसे 'एटी-मनी' विकल्प कहा जाता है. और अगर विकल्प पैसे से बाहर है, तो इसका आंतरिक मूल्य भी शून्य रहता है.

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि इंट्रिनसिक वैल्यू केवल मार्केट प्राइस और स्ट्राइक प्राइस के बीच के अंतर को मापती है. इसमें भुगतान किए गए प्रीमियम या किसी भी समय की वैल्यू शामिल नहीं है. इन्हें बाहरी वैल्यू के तहत कवर किया जाता है, जो समाप्ति और मार्केट के उतार-चढ़ाव जैसे कारकों के लिए जिम्मेदार होता है. प्रीमियम के नाम से जाना जाने वाला विकल्प की कुल कीमत, आंतरिक और बाहरी वैल्यू का संयोजन है.
 

विकल्प के आंतरिक मूल्य का उदाहरण

कॉल विकल्प उदाहरण:

मान लीजिए कि आप ₹2,200 की स्ट्राइक प्राइस के साथ ABC शेयर्स के लिए कॉल विकल्प खरीदते हैं, जबकि वर्तमान मार्केट प्राइस ₹2,350 है.
आंतरिक वैल्यू ₹ 150 (₹ 2,350 - ₹ 2,200) है.
अगर आपने खरीदने का विकल्प चुनते समय ₹40 का प्रीमियम भुगतान किया है, तो समाप्ति पर आपका निवल लाभ ₹110 (₹150 - ₹40) होगा.

विकल्प उदाहरण:

अब, कल्पना करें कि आप ₹1,500 की स्ट्राइक प्राइस के साथ XYZ पर पुट ऑप्शन खरीदते हैं, जबकि मार्केट की कीमत ₹1,450 है.
यहां, आंतरिक वैल्यू ₹50 है (₹1,500 - ₹1,450).
अगर आपने ₹60 का प्रीमियम भुगतान किया है, तो आप तकनीकी रूप से ₹50 तक के पैसे में हैं, लेकिन अभी भी ₹10 का नुकसान हो रहा है, क्योंकि प्रीमियम अधिक था.
इन उदाहरणों से पता चलता है कि आंतरिक वैल्यू केवल कीमत के अंतर को दर्शाती है, न कि आपके वास्तविक लाभ या हानि. वास्तविक लाभ आंतरिक मूल्य और ट्रेड में प्रवेश करने के लिए आपके द्वारा कितना भुगतान किया गया है, दोनों पर निर्भर करता है.
 

आंतरिक मूल्य के साथ चुनौतियां

• स्टॉक की आंतरिक वैल्यू भविष्य के कैश फ्लो, ग्रोथ रेट और जोखिमों के बारे में धारणाओं पर आधारित है, जो सटीक रूप से अनुमान लगाना मुश्किल हो सकता है. 
• मार्केट की स्थिति, इंडस्ट्री साइकिल और अप्रत्याशित घटनाएं तेज़ी से कंपनी के दृष्टिकोण को बदल सकती हैं, जिससे आंतरिक वैल्यू की गणना कम विश्वसनीय हो जाती है. 
• अलग-अलग मूल्यांकन विधियां अक्सर अलग-अलग परिणाम उत्पन्न करती हैं, जिससे आंतरिक मूल्य अनुमानों में व्यापक अंतर होता है. 
• इंट्रिनसिक वैल्यू विषयक है, क्योंकि प्रत्येक निवेशक अलग-अलग डिस्काउंट दरें, मॉडल या अपेक्षाओं को लागू कर सकता है, जो असंगत वैल्यूएशन बनाता है. 

क्या निवेशक निवेश निर्णय लेते समय आंतरिक मूल्य पर निर्भर कर सकते हैं?

इन्वेस्टर लॉन्ग-टर्म निर्णय लेने के लिए मजबूत आधार के रूप में स्टॉक की आंतरिक वैल्यू पर निर्भर कर सकते हैं, लेकिन यह अपने विकल्पों का मार्गदर्शन करने वाला एकमात्र कारक नहीं होना चाहिए. इंट्रिनसिक वैल्यू यह पहचानने में मदद करती है कि स्टॉक की वास्तविक कीमत की तुलना करके उसका मूल्य कम है या अधिक है. हालांकि, क्योंकि आंतरिक मूल्य धारणाओं और पूर्वानुमानों पर निर्भर करता है, इसलिए निवेशकों को इसे मार्केट ट्रेंड, इंडस्ट्री एनालिसिस और रिस्क असेसमेंट के साथ पूरा करना चाहिए. अन्य रिसर्च के साथ इंट्रिनसिक वैल्यू का उपयोग करने से अधिक संतुलित और सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय होते हैं. 

निष्कर्ष

आप शेयर की आंतरिक वैल्यू को देखकर स्टॉक के फाइनेंशियल रिटर्न को बेहतर तरीके से समझ सकते हैं. इसे दूसरा तरीका रखने के लिए, यह एक शेयर की वास्तविक कीमत का प्रतिनिधित्व करता है. अगर आप ऐक्टिव इन्वेस्टर हैं, तो आपको इन्ट्रिन्सिक वैल्यू का अनुमान लगाने के लिए इस्तेमाल के मामलों को समझना चाहिए.

आप उपरोक्त किसी भी तरीके का उपयोग आपके लिए उपलब्ध वैल्यू के आधार पर कर सकते हैं. याद रखें कि स्टॉक के प्रदर्शन को समझते समय मार्केट और इंट्रिन्सिक वैल्यू समान नहीं हैं.