शेयर की आंतरिक वैल्यू क्या है? फॉर्मूला और कैलकुलेशन

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू

आंतरिक मूल्य किसी कंपनी या उसके स्टॉक की अनुमानित वास्तविक कीमत को निर्दिष्ट करता है, जो उसके फंडामेंटल्स के पूर्ण मूल्यांकन के आधार पर होती है, न कि उसकी वर्तमान मार्केट कीमत. हालांकि यह अक्सर मार्केट वैल्यू से भ्रमित होता है, लेकिन दो मूल रूप से अलग होते हैं. मार्केट वैल्यू यह दर्शाती है कि इन्वेस्टर किस समय भुगतान करने के लिए तैयार हैं, जबकि इंट्रिनसिक वैल्यू का उद्देश्य यह कैप्चर करना है कि बिज़नेस वास्तव में लॉन्ग टर्म में क्या मूल्यवान है.

आंतरिक मूल्य की गणना करने का कोई एक भी तरीका नहीं है. विश्लेषक आमतौर पर टूल्स और दृष्टिकोणों के कॉम्बिनेशन पर निर्भर करते हैं, जो आय, कैश फ्लो और फाइनेंशियल रेशियो और लीडरशिप, बिज़नेस मॉडल और प्रतिस्पर्धी एज जैसे गुणात्मक तत्वों दोनों का मूल्यांकन करते हैं. आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाकर, निवेशक बेहतर तरीके से निर्णय ले सकते हैं कि स्टॉक कम या अधिक मूल्य वाला है या नहीं और यह तय कर सकते हैं कि उन्हें इसके लिए कितना भुगतान करना चाहिए.
 

इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना क्यों उपयोगी है?

शेयरों की आंतरिक वैल्यू की गणना करना बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि यह शेयर के गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों पहलुओं में कारक है. इंट्रिनसिक वैल्यू की गणना फंडामेंटल स्टॉक एनालिसिस करने की दिशा में पहला चरण है. इसलिए, आपको यह जानना होगा कि स्टॉक की आंतरिक वैल्यू की गणना कैसे करें.
इसके अलावा, अगर आप शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करते हैं, तो ही आपको स्टॉक की वर्तमान मार्केट कीमत के साथ तुलना करने के लिए बेंचमार्क मिलेगा. क्योंकि आंतरिक मूल्य की गणना में अलग-अलग मूल्य शामिल हैं फाइनेंशियल स्टेटमेंट, यह आपको स्टॉक के परफॉर्मेंस की सही तस्वीर देता है.

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू कैसे खोजें?

स्टॉक की आंतरिक वैल्यू खोजने के विभिन्न तरीके हैं. आपको जानना चाहिए कि उपलब्ध जानकारी का प्रभावी रूप से उपयोग करने के लिए इन तरीकों का उपयोग करके स्टॉक की आंतरिक वैल्यू की गणना कैसे करें. आइए अलग-अलग तरीकों पर एक नज़र डालें, जिनमें आप शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना कर सकते हैं.

● डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस: डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस एक शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने का सबसे अधिक उपयोग किया जाने वाला तरीका है. इसे DCF एनालिसिस के रूप में भी जाना जाता है. इनट्रिन्सिक वैल्यू की गणना करने के लिए आपको इस विधि का उपयोग करते समय तीन आसान चरणों का पालन करना होगा:

● कंपनी के भविष्य के कैश फ्लो की गणना करें, जिसके स्टॉक में आप इन्वेस्ट करने की योजना बना रहे हैं.

● अब, सभी अनुमानित भविष्य के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू की गणना करें.

● शेयर की आंतरिक वैल्यू प्राप्त करने के लिए इन सभी वर्तमान वैल्यू के योग की गणना करें.

कंपनी के भविष्य के कैश फ्लो की गणना करना बहुत चुनौतीपूर्ण है. भविष्य में कैश फ्लो का अनुमान लगाने के लिए आपको कंपनी के फाइनेंशियल स्टेटमेंट का विश्लेषण करना होगा. इसके अलावा, कंपनी के विकास को समझने के लिए आपको न्यूज़ आर्टिकल और एडिटोरियल पीस को देखना होगा.

शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने के इस तरीके में इस्तेमाल किया जाने वाला फॉर्मूला है:

आंतरिक मूल्य = (CF1)/(1+R) 1+(CF2)/(1+R) 2+(CF3)/(1+R) 3+.(CFN)/(1+R)N

यहाँ,
सीएफ कैश फ्लो दिखाता है, जहां सीएफ1 1st वर्ष का कैश फ्लो है, और इसी तरह.
'r' मौजूदा बाजार मानकों के आधार पर रिटर्न की दर है.

● फाइनेंशियल मेट्रिक के आधार पर विश्लेषण

शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने का एक अन्य लोकप्रिय तरीका फाइनेंशियल मेट्रिक के आधार पर विश्लेषण करना है. price-to-earnings रेशियो आदि जैसे लोकप्रिय रेशियो का उपयोग शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने के लिए किया जा सकता है.

हालांकि, इस मेट्रिक का उपयोग करने के लिए, आपके पास P/E रेशियो की गणना करने में आपकी मदद करने के लिए जानकारी उपलब्ध होनी चाहिए. इस विधि का उपयोग करके शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना करने का फॉर्मूला है:
आंतरिक मूल्य = प्रति शेयर आय (EPS) x (1 + r) x P/E रेशियो
यहां, r का अर्थ आय की अपेक्षित वृद्धि दर है.

● एसेट-आधारित वैल्यूएशन

आप शेयर की वास्तविक वैल्यू की गणना करने के लिए एसेट-आधारित वैल्यूएशन विधि का भी उपयोग कर सकते हैं. नए निवेशक इस तरीके का उपयोग करते हैं क्योंकि इसमें भविष्य की जटिल गणना और कंपनी के कैश फ्लो के वर्तमान मूल्य शामिल नहीं हैं. इस विधि में इस्तेमाल किया जाने वाला फॉर्मूला है:

आंतरिक मूल्य = (कंपनी की परिसंपत्तियों का योग, मूर्त और अमूर्त दोनों) - (कंपनी की देनदारियों का योग)

हालांकि, यह तरीका कंपनी की किसी भी वृद्धि की संभावनाओं पर विचार नहीं करता है. इसलिए, इस विधि का उपयोग करके गणना की गई आंतरिक वैल्यू आपको संबंधित तुलना करने में मदद नहीं करेगी और आपको शेयर के वास्तविक मूल्य की सही तस्वीर भी नहीं दे सकती है.

● विकल्पों की आंतरिक वैल्यू की गणना करना

विकल्पों में निवेश करने पर विचार करते हुए, आपको यह जानना चाहिए कि आंतरिक मूल्य की गणना कैसे करें. क्योंकि विकल्पों में ठोस आंकड़े और मेट्रिक्स हैं, इसलिए किसी भी वैल्यू का अनुमान लगाने की आवश्यकता नहीं है जो आपको ऑप्शन की आंतरिक वैल्यू पर पहुंचने में मदद करेगा. किसी ऑप्शन के आंतरिक मूल्य की गणना करने का फॉर्मूला है:

इंट्रिनसिक वैल्यू = (स्टॉक प्राइस-ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) x (विकल्पों की संख्या)

आइए इसे बेहतर तरीके से समझने के लिए एक उदाहरण लें.

अगर कोई स्टॉक प्रति शेयर ₹450 पर ट्रेडिंग कर रहा है और आपके पास चार कॉल विकल्प हैं, तो आप ₹400 पर हर कॉल पर 100 शेयर खरीद सकते हैं. आप शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना इस प्रकार कर सकते हैं:

(₹450 – ₹400) * 50 = ₹2500

● डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल

शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करते समय कैश एलिमेंट में अलग-अलग मॉडल कारक होते हैं. डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल, या डीडीएम, स्टॉक की आंतरिक वैल्यू प्राप्त करने के लिए सबसे लोकप्रिय तरीकों में से एक है.

इस विधि का उपयोग करके आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला फॉर्मूला है:

स्टॉक की वैल्यू = EDPS/ (CCE-DGR)

जहां:

EDP प्रति शेयर अपेक्षित लाभांश है
CCE पूंजी इक्विटी की लागत है
DGR डिविडेंड ग्रोथ रेट है

इनमें से किसी भी वैल्यू की अनुपस्थिति में, आप शेयरों की वैल्यू की गणना करने के लिए डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग नहीं कर पाएंगे. कई डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल, जैसे गॉर्डन ग्रोथ मॉडल आदि का उपयोग स्टॉक की वर्तमान वैल्यू की गणना करने के लिए किया जा सकता है.

● रेसिड्यूल इनकम मॉडल

आप शेयरों की वैल्यू की गणना करने के लिए रेसिड्यूल इनकम मॉडल का भी उपयोग कर सकते हैं. शेयर की वैल्यू की गणना करने में आपकी मदद करने वाला फॉर्मूला है:

V0 = BV0 + S (RIt/(1+r)t)

यहाँ,

BV0 कंपनी के शेयरों की मौजूदा बुक वैल्यू है

RIt एक विशेष अवधि के लिए कंपनी की शेष इनकम है

और r इक्विटी की लागत है.

यहां, यह फॉर्मूला शेयर की आंतरिक वैल्यू की गणना करने के लिए EPS और बुक वैल्यू के बीच अंतर का उपयोग करता है.

इंट्रिनसिक वैल्यू बनाम मार्केट रिस्क

रिस्क के लिए आंतरिक मूल्य को एडजस्ट करना

• जब बिज़नेस में अधिक अनिश्चितता या अस्थिर कैश फ्लो होता है, तो निवेशक उच्च डिस्काउंट रेट को शामिल करके स्टॉक की आंतरिक वैल्यू को एडजस्ट करते हैं.
• इंडस्ट्री साइक्लिकलिटी, प्रतिस्पर्धी प्रेशर, डेट लेवल और मैनेजमेंट क्वालिटी जैसे जोखिम कारक प्रभावित करते हैं कि इनट्रिन्सिक वैल्यू को कितना कम किया जाना चाहिए.
• सुरक्षा मार्जिन का उपयोग करने से अप्रत्याशित मंदी का सामना करने में मदद मिलती है और यह सुनिश्चित होता है कि अंतिम मूल्यांकन रूढ़िवादी रहे.
• परिदृश्य विश्लेषण-बेस्ट केस, बेस केस और सबसे खराब केस, भविष्य के प्रदर्शन में संभावित परिवर्तनों को कैप्चर करके आंतरिक मूल्य को बेहतर बनाने में मदद करता है.

विकल्पों के आंतरिक मूल्य में गहराई

जब ऑप्शन ट्रेडिंग की बात आती है, तो इंट्रिन्सिक वैल्यू निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि वर्तमान में एक ऑप्शन कितना लाभदायक है, यह पूरी तरह से कीमत पर आधारित है. आसान शब्दों में, यह दिखाता है कि "पैसे में" कितना ऑप्शन है

कॉल ऑप्शन खरीदार को एक निश्चित कीमत (जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है) पर स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है, जबकि पुट ऑप्शन बेचने का अधिकार देता है. अगर स्टॉक की वर्तमान मार्केट कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक अनुकूल है, तो ऑप्शन में आंतरिक वैल्यू होती है.

• कॉल ऑप्शन के लिए, ऐसा तब होता है जब मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस से अधिक हो.
• पुट ऑप्शन के लिए, यह विपरीत है, स्ट्राइक प्राइस मार्केट प्राइस से अधिक होनी चाहिए.

अगर स्ट्राइक प्राइस और मार्केट प्राइस एक ही हैं, तो इंट्रिन्सिक वैल्यू शून्य है. इसे at-the-money ऑप्शन कहा जाता है. और अगर ऑप्शन out-of-the-money है, तो इसकी आंतरिक वैल्यू भी शून्य रहती है.

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि आंतरिक मूल्य केवल मार्केट प्राइस और स्ट्राइक प्राइस के बीच के अंतर को मापता है. इसमें भुगतान किए गए प्रीमियम या किसी भी समय की वैल्यू शामिल नहीं है. इन्हें बाहरी वैल्यू के तहत कवर किया जाता है, जो समाप्ति तक बचे समय और मार्केट के उतार-चढ़ाव जैसे कारकों के लिए जिम्मेदार है. किसी ऑप्शन की कुल कीमत, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, आंतरिक और बाह्य मूल्य का संयोजन है.
 

विकल्प के आंतरिक मूल्य का उदाहरण

कॉल ऑप्शन उदाहरण:

मान लीजिए कि आप ₹2,200 की स्ट्राइक प्राइस के साथ ABC शेयरों के लिए कॉल ऑप्शन खरीदते हैं, जबकि वर्तमान मार्केट प्राइस ₹2,350 है.
आंतरिक मूल्य ₹150 (₹2,350 - ₹2,200) है.
अगर आपने ऑप्शन खरीदते समय ₹40 के प्रीमियम का भुगतान किया है, तो समाप्ति पर आपका निवल लाभ ₹110 (₹150−₹40) होगा.

विकल्प उदाहरण दें:

अब, कल्पना करें कि आप ₹1,500 की स्ट्राइक प्राइस के साथ XYZ पर पुट ऑप्शन खरीदते हैं, जबकि मार्केट प्राइस ₹1,450 है.
यहां, आंतरिक वैल्यू ₹50 (₹1,500 −₹1,450) है.
अगर आपने ₹60 के प्रीमियम का भुगतान किया है, तो आप तकनीकी रूप से ₹50 तक in-the-money हैं, लेकिन अभी भी ₹10 का नुकसान हो रहा है, क्योंकि प्रीमियम अधिक था.
इन उदाहरणों से पता चलता है कि आंतरिक वैल्यू केवल कीमत के अंतर को दर्शाती है, न कि आपके वास्तविक लाभ या हानि को. वास्तविक लाभ इनट्रिन्सिक वैल्यू और ट्रेड में प्रवेश करने के लिए आप कितना भुगतान करते हैं, दोनों पर निर्भर करता है.
 

इनट्रिन्सिक वैल्यू वाली चुनौतियां

• स्टॉक की आंतरिक वैल्यू भविष्य के कैश फ्लो, विकास दरों और जोखिमों के बारे में धारणाओं पर आधारित होती है, जिसका सटीक अनुमान लगाना मुश्किल हो सकता है.
• मार्केट की स्थिति, इंडस्ट्री साइकिल और अप्रत्याशित घटनाएं कंपनी के दृष्टिकोण को तेज़ी से बदल सकती हैं, जिससे अंतर्निहित वैल्यू की गणना कम विश्वसनीय हो सकती है.
• विभिन्न मूल्यांकन विधियां अक्सर अलग-अलग परिणाम उत्पन्न करती हैं, जिससे आंतरिक मूल्य अनुमानों में व्यापक अंतर होता है.
• आंतरिक मूल्य व्यक्तिपरक होता है, क्योंकि प्रत्येक इन्वेस्टर अलग-अलग डिस्काउंट दरों, मॉडलों या अपेक्षाओं को लागू कर सकता है, जिससे असंगत मूल्यांकन हो सकता है.

क्या निवेशक निवेश का निर्णय लेते समय आंतरिक मूल्य पर भरोसा कर सकते हैं?

निवेशक लॉन्ग-टर्म निर्णय लेने के लिए एक मजबूत नींव के रूप में स्टॉक के आंतरिक मूल्य पर भरोसा कर सकते हैं, लेकिन यह एकमात्र कारक नहीं होना चाहिए जो अपने विकल्पों का मार्गदर्शन करता है. इंट्रिन्सिक वैल्यू यह पहचानने में मदद करती है कि किसी स्टॉक का मूल्य कम है या उसका मूल्य उसके वास्तविक मूल्य की तुलना करके अधिक है. हालांकि, चूंकि आंतरिक मूल्य धारणाओं और पूर्वानुमानों पर निर्भर करता है, इसलिए निवेशकों को इसे मार्केट ट्रेंड, इंडस्ट्री एनालिसिस और रिस्क असेसमेंट के साथ पूरा करना चाहिए. अन्य अनुसंधान के साथ आंतरिक मूल्य का उपयोग करने से अधिक संतुलित और सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय लिए जाते हैं.

निष्कर्ष

आप शेयर की आंतरिक वैल्यू को देखकर स्टॉक के फाइनेंशियल रिटर्न को बेहतर तरीके से समझ सकते हैं. इसे एक और तरीके से रखने के लिए, यह एक शेयर की वास्तविक कीमत का प्रतिनिधित्व करता है. अगर आप एक ऐक्टिव इन्वेस्टर हैं, तो आपको आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए उपयोग के मामलों को समझना चाहिए.

आप अपने लिए उपलब्ध मूल्यों के आधार पर ऊपर बताए गए किसी भी तरीके का उपयोग कर सकते हैं. याद रखें कि स्टॉक के परफॉर्मेंस को समझते समय मार्केट और आंतरिक वैल्यू समान नहीं होती है.