ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीद (जीडीआर)

ग्लोबल डिपॉजिटरी रिसिप्ट (जीडीआर) को समझना

ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीद (GDR) अनिवार्य रूप से एक सर्टिफिकेट है जो किसी विदेशी कंपनी में शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है, जिससे विभिन्न देशों के निवेशकों को सीधे कंपनी के होम मार्केट में स्टॉक खरीदे बिना इन्वेस्ट करने की अनुमति मिलती है. ये रसीदें डिपॉजिटरी बैंक द्वारा जारी की जाती हैं और अंतर्राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंजों पर ट्रेड की जाती हैं, आमतौर पर अमेरिका के बाहर-लंदन, सिंगापुर या लक्ज़मबर्ग जैसे स्थानों पर लोकप्रिय सूची के साथ.

आइडिया आसान है: कई विदेशी एक्सचेंजों पर अलग-अलग शेयरों को लिस्ट करने के बजाय, कंपनी जीडीआर जारी कर सकती है, जो अपनी इक्विटी में स्वामित्व को दर्शाती है. एक GDR वास्तविक शेयरों की एक सेट संख्या के लिए हो सकता है, हालांकि यह अनुपात कंपनी और जारीकर्ता बैंक के आधार पर अलग-अलग हो सकता है.

भारतीय फर्मों के लिए, जीडीआर प्रत्यक्ष विदेशी सूची की जटिलताओं के बिना वैश्विक पूंजी में टैप करने का एक तरीका प्रदान करते हैं. यह उन्हें विदेशों में कम नियामक बाधाओं के साथ व्यापक इन्वेस्टर आधार तक पहुंचने की अनुमति देता है. सेबी और गिफ्ट सिटी के आईएफएससी जैसे नए फाइनेंशियल हब के समर्थन के साथ, यूपीएल लिमिटेड, गेल इंडिया और आदित्य बिरला कैपिटल जैसी भारतीय कंपनियों ने अपनी पहुंच को बढ़ाने और विदेशी फंड को अधिक कुशलतापूर्वक आकर्षित करने के लिए जीडीआर का उपयोग किया है.

संक्षेप में, जीडीआर घरेलू व्यवसायों और वैश्विक निवेशकों के बीच एक व्यावहारिक पुल के रूप में कार्य करते हैं.
 

ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीद (जीडीआर) का अर्थ

जीडीआर विदेशी कंपनियों के लिए स्थानीय स्टॉक एक्सचेंज पर अपने शेयरों को सूचीबद्ध किए बिना विदेशी बाजारों में पूंजी जुटाने का एक तरीका है. इसके बजाय, बैंक विदेशी कंपनी के शेयर खरीदता है और एक्सचेंज में जीडीआर जारी करता है. बैंक के पास अंतर्निहित शेयर हैं और निवेशकों को उन शेयरों का प्रतिनिधित्व करने वाले जीडीआर जारी करता है. जीडीआर को यूएस डॉलर जैसी करेंसी में मूल्यांकित किया जाता है और अंतर्राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है. यह निवेशकों को विदेशी स्टॉक एक्सचेंज में निवेश करने की जटिलताओं से निपटने की आवश्यकता के बिना विदेशी कंपनियों में निवेश करने की अनुमति देता है, जबकि अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के व्यापक पूल तक पहुंच वाली कंपनियों को भी प्रदान करता है.

वैश्विक जमा रसीदों की विशेषताएं

ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीदों (जीडीआर) की कुछ प्रमुख विशेषताएं यहां दी गई हैं:

1. मूल्य-वर्ग: जीडीआर आमतौर पर अमरीकी डॉलर या यूरो जैसी करेंसी में वर्गीकृत किए जाते हैं.
जारीकर्ता: जीडीआर विदेशी कंपनियों की ओर से विदेश में बैंकों या वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं जो अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटाना चाहते हैं.
3. स्वामित्व: जीडीआर विदेशी कंपनी में स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं. अंतर्निहित शेयर बैंक या फाइनेंशियल संस्थान द्वारा धारित किए जाते हैं जो जीडीआर जारी करते हैं.
4. ट्रेडिंग: जीडीआर इंटरनेशनल स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं, जिससे इन्वेस्टर को विदेशी स्टॉक एक्सचेंज में इन्वेस्ट करने की जटिलताओं से निपटने के बिना विदेशी कंपनियों में इन्वेस्ट करने की अनुमति मिलती है.
5. लाभांश: जीडीआर धारक अंतर्निहित शेयरों से लाभांश और अन्य वितरण प्राप्त करने के हकदार हैं.
6. कन्वर्जन: जीडीआर को धारक के विकल्प पर अंतर्निहित शेयरों में बदला जा सकता है.
7. नियामक आवश्यकताएं: जीडीआर जारी किए जाने वाले देश और उस देश में नियामक आवश्यकताओं के अधीन हैं जहां उनका ट्रेड किया जाता है.
 

ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीद उदाहरण- इन्फोसिस

2013 में, इन्फोसिस ने लक्जेमबर्ग स्टॉक एक्सचेंज पर इन्फोसिस के एक हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हुए 30 मिलियन जीडीआर जारी किए. 

जीडीआर को जेपी मोर्गन चेज बैंक, एन.ए. द्वारा जारी किया गया और कंपनी के बकाया शेयरों का लगभग 2.2% प्रतिनिधित्व किया गया. जीडीआर की कीमत $14.58 प्रति शेयर थी और कुल $438 मिलियन बढ़ा दी गई थी.

जीडीआर जारी करके, इन्फोसिस विदेशी स्टॉक एक्सचेंज पर अपने शेयरों को सूचीबद्ध किए बिना अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटा सकता था. जीडीआर को लक्ज़ेमबर्ग स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध किया गया था और नियमित शेयर जैसे ट्रेड किया गया था, जिससे इन्वेस्टर भारतीय स्टॉक मार्केट को नेविगेट किए बिना इन्फोसिस में इन्वेस्ट कर सकते हैं.

जीडीआर ने इन्फोसिस को अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के व्यापक पूल तक एक्सेस प्रदान किया और कंपनी के शेयरों के लिए लिक्विडिटी में सुधार करने में मदद की.
 

ग्लोबल डिपॉजिटरी रिसिप्ट्स (जीडीआर) के लाभ

• विदेशी पूंजी तक पहुंच: प्रत्यक्ष विदेशी सूची की लंबी प्रक्रिया से गुजरने के बजाय, कंपनियां अंतर्राष्ट्रीय बाजारों से निवेश को आकर्षित करने के लिए जीडीआर का उपयोग कर सकती हैं.
• बेहतर लिक्विडिटी: ग्लोबल स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्टिंग कंपनियों को अधिक दृश्यमानता देता है और अक्सर बेहतर ट्रेडिंग वॉल्यूम का कारण बनता है, जिससे निवेशकों के लिए पोजीशन में प्रवेश करना या बाहर निकलना आसान हो जाता है.
• व्यापक निवेशक आधार: जीडीआर के साथ, कंपनियां अपने देश से बाहर निवेशकों तक पहुंच सकती हैं, जिससे वे घरेलू सेंटीमेंट या मार्केट ट्रेंड पर कम निर्भर होते हैं.
• पूरी लिस्टिंग की तुलना में कम लागत: हालांकि अभी भी फीस शामिल है, लेकिन जीडीआर जारी करना आमतौर पर अपने सभी नियामक ओवरहेड के साथ फुल-स्केल फॉरेन लिस्टिंग करने से अधिक किफायती होता है.
• ब्रांड इमेज को बढ़ाएं: ग्लोबल लिस्टिंग एक मैसेज भेजती है कि कंपनी विस्तार के बारे में गंभीर है. यह विदेशी हितधारकों के बीच विश्वसनीयता बनाने में मदद करता है और अंतर्राष्ट्रीय साझेदारी के लिए दरवाजे खोलता है.
• निवेशकों के लिए करेंसी की सुविधा: क्योंकि जीडीआर आमतौर पर विदेशी मुद्राओं में प्रभावित होते हैं, इसलिए वे निवेशकों को भौगोलिक क्षेत्रों में करेंसी जोखिम में विविधता लाने का एक तरीका प्रदान करते हैं.
• अनुकूल वैल्यूएशन: कभी-कभी, ग्लोबल इन्वेस्टर उभरती मार्केट कंपनियों पर प्रीमियम लगाते हैं, जो घरेलू मार्केट की तुलना में मजबूत वैल्यूएशन का कारण बन सकते हैं.
   

ग्लोबल डिपॉजिटरी रिसिप्ट (जीडीआर) के नुकसान

लाभों के बावजूद, जीडीआर कुछ कमियों के साथ आते हैं जो ध्यान देने योग्य हैं:

• करेंसी की अस्थिरता: चूंकि जीडीआर की कीमत विदेशी मुद्राओं में होती है, इसलिए एक्सचेंज दरों में बदलाव रिटर्न को प्रभावित कर सकता है, विशेष रूप से जब लाभ को इन्वेस्टर की स्थानीय करेंसी में वापस बदल दिया जाता है.
• जटिल नियामक आवश्यकताएं: कंपनियों को अपने देश और बाजार, जहां जीडीआर सूचीबद्ध है, दोनों में नियमों का पालन करना होगा. यह दोहरा अनुपालन प्रोसेस को अधिक समय लेने वाला और महंगा बना सकता है.
• लिक्विडिटी गैप: कुछ मार्केट में, जीडीआर अंडरलाइंग शेयरों के रूप में सक्रिय रूप से ट्रेड नहीं कर सकते हैं, जिससे ट्रेडिंग वॉल्यूम कम हो सकते हैं और व्यापक स्प्रेड हो सकते हैं.
• सीमित मतदान अधिकारः जीडीआर धारकों को आमतौर पर सामान्य शेयरधारकों के समान अधिकार नहीं मिलते हैं, जिसका मतलब है कि वे कंपनी के फैसलों में अधिक नहीं कह सकते हैं.
• जारी करने के खर्च अभी भी लागू होते हैं: हालांकि डायरेक्ट लिस्टिंग से अधिक किफायती है, लेकिन जीडीआर जारी करना सस्ता नहीं है. कानूनी, सलाहकार और प्रशासन की लागत अभी भी बढ़ सकती है.
• इन्वेस्टर एक्सेस प्रतिबंध: नियामक नियमों के आधार पर, किसी देश के सभी इन्वेस्टर को जीडीआर में इन्वेस्ट करने की अनुमति नहीं दी जा सकती है, जिससे मांग कम हो सकती है.
• देश-विशिष्ट एक्सपोज़र: कंपनी के देश को जारी करने में राजनीतिक या आर्थिक गड़बड़ी अभी भी जीडीआर के मूल्य को प्रभावित कर सकती है.
• टैक्स जटिलता: निवेशक जारी करने वाले देश और ट्रेडिंग दोनों देशों में टैक्स का सामना कर सकते हैं. टैक्स संधि के बिना, यह नेट रिटर्न को कम कर सकता है.
   

ट्रेडिंग जीडीआर

जीडीआर नियमित स्टॉक की तरह ट्रेड किए जाते हैं-प्रत्येक के पीछे एक स्तरीय तंत्र होता है. जब कोई निवेशक जीडीआर खरीदता है, तो वास्तविक शेयर कंपनी के देश को जारी करने में कस्टोडियन बैंक द्वारा होल्ड किए जाते हैं, जबकि जीडीआर खुद को विदेश में डिपॉजिटरी बैंक द्वारा मैनेज किया जाता है. यह सेटअप सुनिश्चित करता है कि इन्वेस्टर के पास कंपनी के शेयरों पर सीधे क्लेम हो.

ट्रेड में आमतौर पर दो ब्रोकर शामिल होते हैं-एक निवेशक के देश में और जारी करने वाली कंपनी के होम मार्केट में एक और. ये ब्रोकर डील का समन्वय करते हैं, जबकि डिपॉजिटरी पेपरवर्क को संभालता है और कस्टोडियन वास्तविक शेयरों को सुरक्षित करता है.

निवेशक ग्लोबल एक्सचेंज पर अपने जीडीआर बेच सकते हैं, जहां वे सूचीबद्ध हैं, या उन्हें अंतर्निहित शेयरों में बदल सकते हैं, अगर वे घरेलू ट्रेडिंग को पसंद करते हैं. जीडीआर को रद्द किया जा सकता है और जारी करने वाली फर्म को वापस किया जा सकता है.

दिलचस्प बात यह है कि अगर इसकी कीमत स्थानीय शेयरों (एक ही करेंसी में बदली गई) से कम है और उच्च कीमत वाले एसेट को बेचती है, तो कुछ ट्रेडर आर्बिट्रेज-खरीदने वाले जीडीआर में शामिल होते हैं. इस प्रकार की गतिविधि समय के साथ सिंक में कीमतों को लाने में मदद करती है.
 

GDRs बनाम ADRs

हालांकि वे इसी तरह के उद्देश्य को पूरा करते हैं, लेकिन जीडीआर और एडीआर एक ही नहीं हैं.

जीडीआर कंपनियों को अपने होम मार्केट के बाहर कई देशों में शेयरों को लिस्ट करने की अनुमति देते हैं. उदाहरण के लिए, एक भारतीय कंपनी यूरोप और एशिया दोनों में ट्रेड किए गए जीडीआर जारी कर सकती है, जिससे यह विभिन्न इन्वेस्टर पूल में एक्सपोज़र हो सकता है. डिपॉजिटरी बैंक इन इंस्ट्रूमेंट को जारी करता है, जो कस्टोडियन के साथ रखे गए अंतर्निहित शेयरों द्वारा समर्थित है.

दूसरी ओर, एडीआर विशेष रूप से अमेरिकी एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग के लिए जारी किए जाते हैं. एक अमेरिकी बैंक विदेशी शेयर खरीदता है, उन्हें सुरक्षित रूप से रखता है, और एनवायएसई या नास्डैक जैसे प्लेटफॉर्म पर स्थानीय ट्रेडिंग के लिए एडीआर जारी करता है.

मुख्य अंतर? जीडीआर कई अंतर्राष्ट्रीय बाजारों को पूरा करते हैं, जबकि एडीआर अमेरिका के लिए विशेष हैं. कंपनियां एक या दूसरे को चुनती हैं, जिसके आधार पर वे निवेशकों को आकर्षित करना चाहते हैं.
 

जीडीआर की विशेषताएं क्या हैं?

यहां ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीदों (जीडीआर) की कुछ विशेषताएं दी गई हैं:

1. मूल्य-वर्ग: जीडीआर आमतौर पर यूएस डॉलर या यूरो जैसी विदेशी मुद्रा में निर्धारित किए जाते हैं.
जारीकर्ता: जीडीआर विदेशी कंपनियों की ओर से विदेश में बैंकों या वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं जो अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटाना चाहते हैं.
3. अंतर्निहित शेयर: जीडीआर विदेशी कंपनी में स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं. अंतर्निहित शेयर बैंक या फाइनेंशियल संस्थान द्वारा धारित किए जाते हैं जो जीडीआर जारी करते हैं.
4. ट्रेडिंग: जीडीआर इंटरनेशनल स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड करते हैं और नियमित शेयरों की तरह खरीदे जाते हैं और बेचे जाते हैं.
5. लाभांश: जीडीआर धारक अंतर्निहित शेयरों से लाभांश और अन्य वितरण प्राप्त करने के हकदार हैं.
6. कन्वर्जन: जीडीआर को धारक के विकल्प पर अंतर्निहित शेयरों में बदला जा सकता है.
7. संरक्षक: कस्टोडियन बैंक के पास जीडीआर धारकों की ओर से अंतर्निहित शेयर होते हैं.
8. विनियमन: जीडीआर जारी किए जाने वाले देश और उस देश में नियामक आवश्यकताओं के अधीन हैं जहां उनका ट्रेड किया जाता है.
9. निक्षेपागार: जीडीआर जारी किए जाते हैं और उन डिपॉजिटरी के माध्यम से ट्रेड किए जाते हैं जो अंतर्निहित शेयर धारण करते हैं.
10. ट्रांसफर योग्यता: जीडीआर निवेशकों के बीच ट्रांसफर किए जा सकते हैं और इसे इलेक्ट्रॉनिक रूप में रखा जा सकता है.
11. समाप्ति तिथिः: जीडीआर की आमतौर पर समाप्ति तिथि होती है, जिसके बाद उन्हें अंतर्निहित शेयरों में परिवर्तित किया जाना चाहिए या बेचा जाना चाहिए.
12. लिस्टिंग आवश्यकताएं: जीडीआर को स्टॉक एक्सचेंज की लिस्टिंग आवश्यकताओं को पूरा करना चाहिए, जहां वे ट्रेड किए जाते हैं.
13. सीमित मतदान अधिकार: जीडीआर धारकों के पास सीमित मतदान अधिकार हो सकते हैं, क्योंकि अंतर्निहित शेयर कस्टोडियन बैंक द्वारा धारित किए जाते हैं.
14. फीस: जीडीआर जारी करने की फीस, कस्टोडियन फीस और डिपॉजिटरी फीस जैसे शुल्क के अधीन हो सकते हैं.
15. मार्केट एक्सेस: नियामक प्रतिबंधों या मार्केट एक्सेस की सीमाओं के कारण सभी निवेशकों के लिए जीडीआर उपलब्ध नहीं हो सकते हैं. यह निवेशकों के संभावित पूल को सीमित कर सकता है और जीडीआर की मांग को कम कर सकता है.

जीडीआर जारी करने की प्रक्रिया

जीडीआर जारी करने की प्रक्रिया कैजुअल मामला नहीं है- इसमें कई फाइनेंशियल संस्थानों के बीच सावधानीपूर्वक प्लानिंग, नियामक मंजूरी और समन्वय शामिल है.

पहले, कंपनी भारतीय रुपये में नए इक्विटी शेयर जारी करती है और उन्हें स्थानीय कस्टोडियन बैंक को आवंटित करती है. ये शेयर कस्टडी में हैं और तुरंत भारत में सूचीबद्ध नहीं हैं.

अगले चरण में बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स, शेयरहोल्डर्स, सेबी और कभी-कभी एफआईपीबी से अप्रूवल प्राप्त करना शामिल है. ग्रीन लाइट सुरक्षित होने के बाद, कस्टोडियन ओवरसीज़ डिपॉजिटरी बैंक में शेयर ट्रांसफर करते हैं.

इसके बाद डिपॉजिटरी GDR जारी करती है, जो आमतौर पर USD या EUR जैसी व्यापक रूप से ट्रेड की जाने वाली करेंसी में दर्शाई जाती है, और उन्हें टार्गेट इंटरनेशनल एक्सचेंज पर लिस्ट करती है.

लॉक-इन अवधि (आमतौर पर 45 दिन) के बाद, निवेशक या तो जीडीआर ट्रेड कर सकते हैं या उन्हें अंडरलाइंग शेयर में बदल सकते हैं. उनके पास जीडीआर कैंसल करने और उन्हें जारी करने वाली कंपनी में वापस करने का विकल्प भी है.

यह विधि कंपनियों को विदेशी स्टॉक लिस्टिंग की जटिलताओं के साथ सीधे जुड़े बिना अंतर्राष्ट्रीय फंडिंग एक्सेस करने की सुविधा देती है.
 

ग्लोबल डिपोजिटरी रसीद उदाहरण - टाटा मोटर्स लिमिटेड

2018 में, टाटा मोटर्स ने लक्जेमबर्ग स्टॉक एक्सचेंज पर 7 मिलियन जीडीआर जारी किए, जो कंपनी के छह अंतर्निहित शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है. जीडीआर की कीमत $23.50 प्रति शेयर थी और कुल $124.5 मिलियन बढ़ा दी गई थी.

जीडीआर जारी करके, टाटा मोटर्स विदेशी स्टॉक एक्सचेंज में अपने शेयरों को सूचीबद्ध किए बिना अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटाने में सक्षम थी. जीडीआर लक्समबर्ग स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध थे और नियमित शेयरों की तरह ट्रेड किए गए थे, जिससे निवेशकों को भारतीय स्टॉक मार्केट को नेविगेट किए बिना टाटा मोटर्स में निवेश करने की अनुमति मिलती है.

जीडीआर ने टाटा मोटर्स को अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के व्यापक पूल तक पहुंच प्रदान की और कंपनी के शेयरों के लिए लिक्विडिटी में सुधार करने में मदद की.

निष्कर्ष

हम विश्वास करते हैं कि इस लेख ने आपको वैश्विक डिपॉजिटरी रसीदों के अर्थ पर महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान की है. जीडीआर वैश्विक पूंजी बाजारों तक पहुंच प्रदान करते हैं, निवेशक आधार को विविधता प्रदान करते हैं, और पूंजी जुटाने का एक लागत-प्रभावी तरीका हो सकता है. इन्वेस्टर जटिल विदेशी मार्केट को नेविगेट किए बिना विदेशी कंपनियों तक एक्सेस प्राप्त करके जीडीआर से भी लाभ प्राप्त कर सकते हैं.

हालांकि, जीडीआर कुछ नुकसानों के साथ भी आते हैं, जैसे करेंसी रिस्क, रेगुलेटरी कम्प्लायंस, लिक्विडिटी रिस्क, लिमिटेड कंट्रोल, लागत, लिमिटेड मार्केट एक्सेस, स्वामित्व में कमी, देश के जोखिम, सीमित जानकारी, जटिल संरचना और टैक्सेशन.

जीडीआर जारी करने का निर्णय लेने से पहले कंपनियों को इन कारकों पर ध्यान से विचार करना चाहिए.

इन चुनौतियों के बावजूद, जीडीआर अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटाना चाहने वाली कंपनियों के लिए एक आकर्षक विकल्प है. जीडीआर का उपयोग करके, कंपनियां ग्लोबल कैपिटल मार्केट में टैप कर सकती हैं, निवेशकों के व्यापक पूल तक पहुंच प्राप्त कर सकती हैं, और अपने शेयरों के लिए लिक्विडिटी बढ़ा सकती हैं. जब तक जीडीआर से जुड़े जोखिमों को उचित रूप से प्रबंधित किया जाता है, वे कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने और आज की वैश्विक अर्थव्यवस्था में अपने व्यवसायों को बढ़ाने का एक प्रभावी तरीका हो सकता है.