कुशल मार्केट हाइपोथिसिस (EMH): परिभाषा, फॉर्म और महत्व

एफिशिएंट मार्केट हाइपोथिसिस क्या है?

EMH का तर्क है कि स्टॉक की कीमतें पहले से ही किसी भी समय "सही" हैं क्योंकि वे जनता के लिए उपलब्ध सभी जानकारी को दर्शाते हैं. इसका मतलब है कि वास्तव में कोई सौदेबाजी या अधिक कीमत वाले स्टॉक नहीं हैं, क्योंकि मार्केट पहले से ही किसी भी संबंधित समाचार में एडजस्ट हो चुका है.

उदाहरण के लिए, अगर कोई कंपनी हाई अर्निंग रिपोर्ट के साथ जनता को आश्चर्यचकित करती है, तो स्टॉक की कीमत तुरंत बढ़नी चाहिए, वास्तव में, अधिकांश निवेशकों के पास स्टॉक की कीमत के अनुसार होने से पहले खबरों से लाभ प्राप्त करने का समय नहीं होगा.

EMH के विभिन्न प्रकार - एफिशिएंट मार्केट हाइपोथिसिस

EMH को तीन प्रकारों में विभाजित किया जाता है, जो इस बात पर निर्भर करता है कि यह मार्केट कितनी जानकारी को दर्शाता है:

EMH फॉर्म देखें: स्टॉक की कीमतें पिछले सभी मार्केट डेटा को दर्शाती हैं, इसलिए स्टॉक चार्ट और पिछली कीमतों (तकनीकी विश्लेषण) में पैटर्न आपको बढ़त नहीं देते हैं. हालांकि, अन्य प्रकार के अनुसंधान, जैसे कि कंपनी के फाइनेंशियल का उपयोग करना, अभी भी अवसरों को प्रकट कर सकता है.

सेमी-स्ट्रॉन्ग फॉर्म EMH: स्टॉक की कीमतें सभी सार्वजनिक जानकारी (खबर, आय रिपोर्ट आदि) को दर्शाती हैं. इसका मतलब यह है कि टेक्निकल एनालिसिस और फंडामेंटल एनालिसिस (कंपनी की फाइनेंशियल हेल्थ का मूल्यांकन), दोनों ही आपको एक बढ़त नहीं देंगे.

मजबूत फॉर्म EMH: यह फॉर्म आगे जाता है और कहता है कि आंतरिक जानकारी-सुरक्षित विवरण भी जो केवल कंपनी एग्जीक्यूटिव को जाना जाता है- किसी को लगातार मार्केट से बेहतर प्रदर्शन करने की अनुमति नहीं देगा.

EMH और इन्वेस्टमेंट रणनीतियां: इन्वेस्टमेंट रणनीतियों के लिए इसका क्या मतलब है

क्योंकि EMH का अर्थ है कि स्टॉक की कीमतें पहले से ही सभी उपलब्ध जानकारी को ध्यान में रखते हैं, इसलिए यह विजेता स्टॉक चुनने की सक्रिय कोशिश करने के बजाय पैसिव निवेश का पक्ष लेता है. पैसिव निवेश, जैसे होल्डिंग इंडेक्स फंड, मार्केट के परफॉर्मेंस से मेल खाने की कोशिश करने के बजाय इसके बारे में है.

उदाहरण के लिए, वॉरेन बफेट ने प्रसिद्ध रूप से सुझाव दिया है कि अधिकांश निवेशकों को कम लागत वाले index फंड का पालन करना चाहिए क्योंकि कुछ लोग मार्केट को लगातार बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं, विशेष रूप से शुल्क के बाद.

एफिशिएंट मार्केट हाइपोथिसिस की धारणाएं

सिद्धांत को समझने के लिए, इसके पीछे की मुख्य धारणाओं को जानना उपयोगी है:

निवेशक तर्कसंगत होते हैं: वे उपलब्ध जानकारी के आधार पर तार्किक निर्णय लेते हैं.

जानकारी का समान एक्सेस: सभी इन्वेस्टर के पास एक ही न्यूज़ और अपडेट का एक्सेस होता है.

खबरों पर त्वरित प्रतिक्रिया: मार्केट कुशलतापूर्वक स्टॉक की कीमतों में किसी भी नई जानकारी को प्रोसेस करता है और दर्शाता है.
ये धारणाएं आदर्श हैं और हमेशा वास्तविक जीवन में नहीं रहती हैं, लेकिन वे हाइपोथिसिस की नींव बनाते हैं.

EMH के लिए और उसके खिलाफ तर्क: लोग EMH के बारे में क्यों असहमत हैं

EMH के समर्थकों का मानना है कि चूंकि इतने कम लोग लगातार बाजार से बेहतर प्रदर्शन करते हैं, इसलिए इस सिद्धांत में कुछ सच्चाई होनी चाहिए. वे बताते हैं कि पैसिव निवेश अक्सर लंबे समय में बेहतर परिणाम देता है, क्योंकि मार्केट को पछाड़ने की कोशिश अक्सर उच्च शुल्क और मिश्रित सफलता का कारण बनती है.

दूसरी ओर, आलोचकों का तर्क है कि बाज़ार पूरी तरह से कुशल नहीं हैं. वे अविवेकपूर्ण इन्वेस्टर व्यवहार (घबराहट में बेचने या हाइप में खरीदने के बारे में सोचें) के उदाहरण बताते हैं और सुझाव देते हैं कि कम कीमत वाले स्टॉक की पहचान करके, यह लाभ प्राप्त करना संभव है कि मार्केट की कीमत नहीं है.

EMH का प्रभाव: EMH फाइनेंशियल दुनिया को कैसे प्रभावित करता है

अगर EMH होल्ड करता है, तो पैसिव इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी-जैसे इंडेक्स फंड खरीदना- अधिकांश लोगों के लिए सबसे प्रभावी तरीका है. इस सिद्धांत के कारण इंडेक्स फंड और ईटीएफ में वृद्धि हुई है, जो पूरे मार्केट को ट्रैक करते हैं और नियमित निवेशकों के लिए अधिक सुलभ हैं.

कुछ मार्केट में, विशेष रूप से भारत जैसे क्षेत्रों में, ऐक्टिव मैनेजमेंट स्ट्रेटेजी कभी-कभी बेहतर प्रदर्शन कर सकती हैं, विशेष रूप से स्मॉल या मिड-कैप स्टॉक में जहां अक्षमताएं अधिक आम हो सकती हैं.

कुशल बाजार परिकल्पना का महत्व

तो, क्या EMH को इतना महत्वपूर्ण बनाता है?

पैसिव निवेश करना समझदारी है

EMH के साथ, यह विचार है कि क्योंकि कीमतें पहले से ही दर्शाती हैं जो सभी जानते हैं, केवल अनुसंधान के माध्यम से आगे बढ़ना मुश्किल है. इससे पैसिव इन्वेस्टिंग-थिंक इंडेक्स फंड हो गए हैं. अगले बड़े विजेता चुनने की कोशिश करने के बजाय, ये फंड बस मार्केट को ट्रैक करते हैं, अक्सर कम फीस के साथ. बहुत से लोगों के लिए, यह हर मार्केट के उतार-चढ़ाव के साथ बने रहने के बिना निवेश करने का एक आसान, कम लागत वाला तरीका हो सकता है.

सभी के लिए उचित खेल

EMH इस विचार के तहत काम करता है कि हर किसी के पास एक ही जानकारी तक पहुंच है, जो इनसाइडर ट्रेडिंग के खिलाफ पारदर्शिता और विनियमों को बढ़ावा देता है. इसका मतलब है कि मार्केट, सिद्धांत में, नियमित लोगों के लिए उचित हैं. एक अर्थ में, हम सभी को एक ही अवसर मिल रहा है, जो who-knows-who के खेल की तरह कम निवेश करने की दिशा में एक बड़ा कदम है.

वास्तविक कंपनी मूल्य को दर्शाता है (अधिकांश समय)

पूरे EMH आइडिया से पता चलता है कि स्टॉक की कीमतें आमतौर पर कंपनी की वास्तविक कीमत पर आधारित होती हैं क्योंकि कीमतें नई जानकारी के अनुसार तेज़ी से एडजस्ट होती हैं. जब मार्केट इस तरह काम करते हैं, तो मजबूत कंपनियों को पूंजी मिलती है जो उन्हें बढ़ने की आवश्यकता होती है, और कमजोर कंपनियों की कीमत उसके अनुसार होती है. यह हम सभी को इस बारे में अधिक सूचित विकल्प चुनने में मदद करता है कि हम अपनी मेहनत की कमाई को कहां लगा रहे हैं.

लंबे समय तक जाएं, तेज़ नहीं

day-to-day की कीमत में बदलाव के आधार पर खरीदने और बेचने की कोशिश कर रहे हैं? EMH के अनुसार, यह लंबे समय तक काम करने की संभावना नहीं है. इसके बजाय, EMH दृष्टिकोण लॉन्ग-टर्म निवेश की ओर ले जाता है-जैसे नियमित रूप से एक डाइवर्सिफाइड इंडेक्स फंड में पैसे डालना. समय के साथ, यह तुरंत लाभ प्राप्त करने की तुलना में एक सुरक्षित विकल्प बन जाता है.
फाइनेंशियल मॉडल को सपोर्ट करता है जो हमें रिस्क को समझने में मदद करते हैं

EMH कई फाइनेंशियल मॉडलों की रीढ़ है, जैसे कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM), जो निवेशकों को अपने जोखिम के आधार पर इन्वेस्टमेंट पर अपेक्षित रिटर्न का पता लगाने में मदद करता है. ये मॉडल प्रोफेशनल और नियमित निवेशकों को पोर्टफोलियो को मैनेज करने और परफॉर्मेंस को समझने में मदद करने में बड़ी भूमिका निभाते हैं.

मार्केट के व्यवहार के लिए बेंचमार्क

हालांकि मार्केट हर समय पूरी तरह से कुशल नहीं हो सकते (और हां, वे नहीं हैं), EMH अभी भी हमें एक ठोस रेफरेंस बिंदु देता है. जब कीमतें समाप्त हो जाती हैं, तो यह एक संकेत है कि कुछ बढ़ जाता है, जिससे अक्सर फाइनेंस में दिलचस्प नए दृष्टिकोण और रणनीतियां बनती हैं.

व्यवहारिक वित्त के दरवाजे खोलता है

इतना मजेदार, जहां EMH काम नहीं करता, जैसा कि प्लान किया गया है, पढ़ना, व्यवहार वित्त के पूरे क्षेत्र को जन्म देता है. यह क्षेत्र बताता है कि बुबलों के दौरान क्रैश या अत्यधिक आत्मविश्वास के दौरान भावनाएं और पूर्वाग्रह-जैसे भय के कारण मार्केट में उतार-चढ़ाव हो सकता है. डॉट-कॉम बबल और 2008 के फाइनेंशियल संकट जैसी घटनाएं दर्शाती हैं कि मार्केट कभी-कभी सीधे तर्कहीन हो सकते हैं, और यह उन लोगों के लिए दिलचस्प है जो फाइनेंस को कैसे प्रभावित करते हैं.

EMH सीमाएं: प्रभावी मार्केट हाइपोथिसिस की सीमा

EMH के ब्लाइंड स्पॉट हैं:

• यह मनोवैज्ञानिक कारकों और अविवेकपूर्ण व्यवहार को पूरी तरह से नहीं बताता है, जिसे निवेशक कभी-कभी प्रदर्शित करते हैं.
• यह माना जाता है कि सभी जानकारी तुरंत एक्सेस की जा सकती है और तुरंत प्रोसेस की जाती है, जो हमेशा सही नहीं होती है.
• यह हमेशा डॉट-कॉम बबल या 2008 फाइनेंशियल संकट जैसी घटनाओं को समझा नहीं सकता है, जहां कीमतों को तर्कसंगत विश्लेषण की तुलना में अधिक भारी और घबराहट के कारण प्रेरित किया गया था.

रैंडम वॉक थ्योरी बनाम एफिशिएंट मार्केट हाइपोथिसिस

रैंडम वॉक थ्योरी यह भी सुझाव देती है कि स्टॉक की कीमतें अप्रत्याशित तरीके से बढ़ जाती हैं. यह EMH के विचार के अनुरूप है कि पिछले ट्रेंड को देखकर कीमतों की विश्वसनीय रूप से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है. मुख्य अंतर यह है कि रैंडम वॉक सिद्धांत कीमत की अप्रत्याशितता पर ध्यान केंद्रित करता है, जबकि EMH इस बात पर जोर देता है कि कीमतें सभी उपलब्ध जानकारी को दर्शाती हैं.

निष्कर्ष

संक्षेप में, कुशल बाजार परिकल्पना का इस बात पर बड़ा प्रभाव पड़ा है कि हम निवेश के बारे में कैसे सोचते हैं. यह इस विचार को चुनौती देता है कि निवेशक आसानी से "अनडिवैल्यूड" स्टॉक खोज सकते हैं, जो पैसिव निवेश के दृष्टिकोण का समर्थन करते हैं. भले ही मार्केट पूरी तरह से कुशल न हो, EMH को समझने से निवेशकों को निवेश के लिए अधिक संतुलित और संभवतः कम महंगे दृष्टिकोण के लिए मार्गदर्शन मिल सकता है.