कंपनी के मूल्यांकन की गणना कैसे करें

परिचय

कंपनी में इन्वेस्ट करने से पहले, इसके मूल्यांकन का अध्ययन करना आवश्यक है. कंपनी के मूल्यांकन में बिज़नेस और इसकी एसेट के आर्थिक मूल्य का विश्लेषण करना शामिल है. यह न केवल मौजूदा फाइनेंशियल स्वास्थ्य पर विचार करता है बल्कि इसकी संभावनाओं को भी ध्यान में रखता है.

कंपनी और इसके निवेशकों के लिए मूल्यांकन आवश्यक है. मूल्यांकन कंपनी को अपने प्रतिस्पर्धियों के खिलाफ अपनी प्रगति को ट्रैक करने और प्रदर्शन को मापने की सुविधा देता है. निवेशक संभावित और वर्तमान निवेश की कीमत निर्धारित करने के लिए मूल्यांकन का उपयोग करते हैं. आमतौर पर, इन्वेस्टर अधिक मूल्यवान सिक्योरिटीज़ बेचते हैं. और अमूल्य उपकरण खरीदें. 

पब्लिक कंपनी का मूल्यांकन एक प्राइवेट कंपनी की तुलना में अधिक सुविधाजनक है. सूचीबद्ध कंपनी के लिए आसानी से उपलब्ध डेटा और जानकारी एक प्राइवेट कंपनी से अधिक है. प्राइवेट कंपनियां सार्वजनिक रूप से अपने फाइनेंशियल स्टेटमेंट की रिपोर्ट नहीं करती हैं. इसके अलावा, निजी कंपनियों के लिए कोई मानकीकृत स्टॉक एक्सचेंज नहीं है. इसलिए, कंपनी की बाजार कीमत और पूंजीकरण का पता लगाना आसान नहीं है.

कंपनी का मूल्यांकन कैसे खोजें: कंपनी के मूल्यांकन के तरीके

पारंपरिक रूप से, कंपनी का मूल्यांकन इसकी एसेट और देयताओं के बीच का अंतर है. हालांकि, यह हमेशा एक सटीक उपाय नहीं हो सकता है. इसलिए, फाइनेंशियल विशेषज्ञ कंपनी के मूल्यांकन की गणना करने के लिए नीचे दिए गए तरीकों में से एक चुनते हैं. कंपनी का मूल्यांकन निर्धारित करने के तरीके इस प्रकार हैं:

1. बुक वैल्यू 

कंपनी के मूल्यांकन की गणना करने के लिए सबसे सीधी तरीकों में से एक है बैलेंस शीट पर उपलब्ध डेटा से बुक वैल्यू की गणना करना. बुक वैल्यू की गणना करने के लिए, कंपनी की देयताओं को अपनी एसेट से घटाकर शेयरधारक की इक्विटी निर्धारित करें, जिसमें मूर्त एसेट का मूल्य शामिल नहीं है. 

बुक वैल्यू की गणना करना अपेक्षाकृत आसान है, लेकिन यह सटीक नहीं हो सकता है. विशेषज्ञों का मानना है कि बैलेंस शीट वैल्यू कंपनी के मूल्यांकन का प्रतिनिधित्व नहीं कर सकती है. ऐतिहासिक लागत अकाउंटिंग और कंज़र्वेटिव सिद्धांत कंपनी के फाइनेंशियल स्वास्थ्य और संभावनाओं का सटीक रूप से प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं. इसके अलावा, कंपनी का मैनेजमेंट अपने फाइनेंशियल स्टेटमेंट तैयार करता है, इसलिए बैलेंस शीट विंडो ड्रेसिंग की क्षमता है. 
 
2. डिस्काउंटेड कैश फ्लो

कंपनी के मूल्यांकन की गणना करने के लिए ये गोल्ड स्टैंडर्ड हैं. यह अपेक्षित नकदी प्रवाह के आधार पर कंपनी को महत्व देता है. डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि के अनुसार, वैल्यूएशन डिस्काउंट दर और एनालिसिस की अवधि के आधार पर भविष्य में कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू का फंक्शन है. 

डिस्काउंट कैश फ्लो विधि का उपयोग करके मूल्यांकन के लिए फॉर्मूला नीचे दिया गया है:
मूल्यांकन = टर्मिनल कैश फ्लो/ (1+पूंजी की लागत) ^ वर्षों की संख्या

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि का लाभ लिक्विड एसेट, अर्थात टर्मिनल कैश फ्लो उत्पन्न करने की कंपनी की क्षमता पर बल देता है. यह प्रत्येक अवधि के लिए स्थिर या अलग-अलग हो सकता है. हालांकि, इस मूल्यांकन विधि के साथ चुनौती टर्मिनल कैश फ्लो की सटीकता है. भविष्य की वृद्धि, डिस्काउंट दरें और टर्मिनल वैल्यू धारणाओं पर निर्भर करती है और समय के साथ अलग-अलग हो सकती है.

3. बाजार पूंजीकरण

अधिकांश बाजार उत्साही कंपनी के आकार, इसके मूल्यांकन और उद्योग के शेयर का पता लगाने के लिए बाजार पूंजीकरण का उपयोग करते हैं. सार्वजनिक रूप से व्यापारिक कंपनियों के लिए, बाजार पूंजीकरण की गणना के लिए इनपुट आसानी से उपलब्ध हैं.

बाजार पूंजीकरण विधि का उपयोग करके मूल्यांकन के लिए फॉर्मूला नीचे दिया गया है:
मूल्यांकन = शेयर कीमत * कुल शेयरों की संख्या.

आमतौर पर, लिस्टेड सिक्योरिटी की मार्केट कीमत में फाइनेंशियल हेल्थ, भविष्य में कमाई की क्षमता और शेयर कीमत पर बाहरी कारकों का प्रभाव शामिल होता है. मार्केट कैपिटलाइज़ेशन मॉडल की प्रमुख कमी केवल इक्विटी वैल्यूएशन के लिए है, जबकि अधिकांश कंपनियां फाइनेंसिंग के लिए डेट और इक्विटी का मिश्रण उपयोग करती हैं. कर्ज कंपनी के भविष्य में फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटी धारकों द्वारा इन्वेस्टमेंट को दर्शाता है.

4. एंटरप्राइज़ वैल्यू

उद्यम मूल्य विधि बाजार पूंजीकरण विधि की सीमाओं से संबंधित है. यह कंपनी के मूल्य के लिए डेट, इक्विटी और कैश या कैश समकक्ष जैसे विभिन्न कैपिटल स्ट्रक्चर पर विचार करता है. 

एंटरप्राइज़ वैल्यू विधि का उपयोग करके मूल्यांकन के लिए फॉर्मूला नीचे दिया गया है:
मूल्यांकन = क़र्ज़ + इक्विटी – नकद

चूंकि उद्यम मूल्य विधि पूंजी के प्रत्येक स्रोत में कारक हैं, इसलिए निवेशक बाजार के जोखिमों को निष्क्रिय करने के लिए मूल्यांकन पर निर्भर कर सकते हैं. हालांकि, केवल उद्यम मूल्य पर भरोसा करना उच्च ऋण स्तर वाले उद्योग के लिए कठिन हो सकता है. अन्य उद्योगों के लिए, उच्च ऋण स्तर अस्थिरता और जोखिम को दर्शाते हैं. इसलिए, उच्च कर्ज उद्योगों के लिए कीमत वाली कंपनी को निर्धारित करने के लिए उद्यम मूल्य का उपयोग करने से गलत निष्कर्ष हो सकते हैं.
 

5. EBITDA 

किसी कंपनी की फाइनेंशियल कीमत का विश्लेषण करते समय, विश्लेषक कंपनी की निवल लाभप्रदता से परे देखते हैं. कभी-कभी, अकाउंटिंग कन्वेंशन या डिलीबरेट मैनिपुलेशन कंपनी की लाभप्रदता की वास्तविक तस्वीर को विकृत कर सकते हैं. EBITDA का अर्थ ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमॉर्टाइज़ेशन से पहले की आय से है. अनुपात खोजना और EBITDA का उपयोग करके कंपनी का मूल्यांकन करना आसान है. इस मूल्यांकन विधि का उद्देश्य पीयर समीक्षा के लिए कंपनी के निवल लाभ को मानकीकृत करना है. टैक्स लायबिलिटी और ब्याज़ भुगतान अधिकांश कंपनियों पर लागू सामान्य कारक होते हैं.

टैक्स लायबिलिटी वास्तविक कंपनी के प्रदर्शन से व्यवधान की तरह लगती है. कंपनी की परिचालन क्षमताओं में वास्तविक बदलाव किए बिना यह पूरे देशों या समय में अलग-अलग होता है. इसी प्रकार, डेट होल्डर को ब्याज़ का भुगतान कंपनी को अपनी पूंजी संरचना के आधार पर अधिक या कम सफल लगता है. विश्लेषक संचालन लाभ प्राप्त करने के लिए कंपनी के निवल लाभ में कर और ब्याज जोड़ते हैं.  

फिक्स्ड एसेट, डेप्रिसिएशन और एमॉर्टाइज़ेशन वाली कंपनियों के लिए अंतर्निहित खर्च हैं. मान लीजिए कि कंपनी बिल्डिंग या मशीनरी खरीदती है; यह ट्रांज़ैक्शन को एक बार में रिकॉर्ड नहीं कर सकती है. बिज़नेस समय के साथ डेप्रिसिएशन के रूप में उल्लिखित खर्च का शुल्क ले सकता है. डेप्रिसिएशन का अर्थ होता है, टूटने और टूटने के लिए एसेट की कीमत में कमी. मूल्यह्रास मूल्यवान परिसंपत्तियों पर लागू होता है, और परिशोधन अमूर्त परिसंपत्तियों के लिए है. तेजी से बढ़ती कंपनी की आय डेप्रिसिएशन और एमॉर्टाइज़ेशन के कारण ब्लीक लग सकती है, हालांकि यह वास्तविक खर्च नहीं है. 

EBITDA विधि विभिन्न कंपनियों की आय की तुलना करना आसान बनाती है. फिर भी, यह केवल आय पर विचार करता है न कि कंपनी की पूंजी संरचना या बाजार मूल्य.

6. बढ़ते पर्पेट्यूटी फॉर्मूला की वर्तमान वैल्यू

बढ़ती पर्पेट्यूटी एक फाइनेंशियल साधन है जो एक निश्चित आय का भुगतान करता है और वार्षिक वृद्धि करता है. उदाहरण के लिए, रिटायरमेंट के बाद पेंशन नियमित आय का भुगतान करता है और मुद्रास्फीति से मेल खाने के लिए आवश्यक है. बढ़ते पर्पेट्युटी इक्वेशन उस फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट के वर्तमान मूल्य की गणना करने में मदद करता है. कुछ कंपनियों के लिए, EBITDA अपने शेयरधारकों को वार्षिक रूप से भुगतान की गई बढ़ती स्थिति को दर्शाता है. 

बढ़ती निष्क्रियता विधि के वर्तमान मूल्य का उपयोग करके मूल्यांकन का फॉर्मूला नीचे दिया गया है:
मूल्यांकन = नकद प्रवाह / (पूंजी की लागत - विकास दर)

7. अर्जन अनुपात की कीमत 

किसी उपकरण का पीई अनुपात प्रति शेयर आय द्वारा विभाजित इसकी बाजार कीमत है. प्रति शेयर आय शेयरों की संख्या द्वारा विभाजित पैट (टैक्स के बाद लाभ) है. आमतौर पर, विश्लेषक लेखा विधियों और उपकरणों के माध्यम से किसी भी विकृति से बचने के लिए पैट के ऐतिहासिक रिकॉर्ड का उपयोग करते हैं.

8. बिक्री अनुपात की कीमत

बिक्री अनुपात की कीमत = बाजार पूंजीकरण/वार्षिक बिक्री और
बाजार पूंजीकरण = वर्तमान बाजार मूल्य * शेयरों की संख्या

PS अनुपात को PE अनुपात के रूप में विकृत नहीं किया जा सकता क्योंकि पूंजी संरचना की गलत प्रतिनिधित्व करने से वार्षिक बिक्री पर कोई प्रभाव नहीं पड़ सकता है.

9. वैल्यू रेशियो बुक करने की कीमत

वैल्यू रेशियो बुक करने की कीमत = वर्तमान मार्केट की कीमत / बुक वैल्यू

वैल्यू इन्वेस्टर मूल्य को बुक करने के अनुपात को पसंद करते हैं, क्योंकि यह दर्शाता है कि यह इंस्ट्रूमेंट महंगा है या अमूल्य है. उदाहरण के लिए, 2 का PBV अनुपात यह दर्शाता है कि ₹10 की बुक वैल्यू के साथ सिक्योरिटी के लिए मार्केट की कीमत ₹20 है. 

बिज़नेस वैल्यूएशन की गणना कैसे करें

उदाहरण 1

ABC लिमिटेड और XYZ लिमिटेड का ऑटोमोबाइल इंडस्ट्री में एक प्रमुख मार्केट शेयर है. आइए एंटरप्राइज़ वैल्यू विधि का उपयोग करके दोनों कंपनियों की तुलना करें.

ABC लिमिटेड की मार्केट कैपिटलाइज़ेशन रु. 1500 करोड़ है, रु. 310 करोड़ की देयताएं और रु. 10 करोड़ का कैश या कैश समकक्ष है. इसलिए, इसका उद्यम मूल्यांकन रु. 1800 (1500 + 310 – 10) करोड़ है.

XYZ लिमिटेड की मार्केट कैपिटलाइज़ेशन रु. 1200 करोड़ है, रु. 825 करोड़ की देयताएं और रु. 25 करोड़ का कैश या कैश समकक्ष है. एबीसी लिमिटेड का उद्यम मूल्यांकन 2000 (1200 + 825 – 25) करोड़ है.

आप निम्नलिखित को समाप्त कर सकते हैं:

● XYZ लिमिटेड का एंटरप्राइज़ वैल्यू ABC लिमिटेड से अधिक है.
● ABC लिमिटेड की मार्केट कैपिटलाइज़ेशन अधिक है, और यह अपने एसेट को फाइनेंस करने के लिए इक्विटी पर निर्भर करता है.
● XYZ लिमिटेड का डेब्ट एक्सपोजर अधिक है. इस प्रकार, संबंधित जोखिम और अस्थिरता भी अधिक होती है.
 

उदाहरण 2

PQR लिमिटेड की वर्तमान मार्केट कीमत प्रति शेयर रु. 120 है. टर्मिनल कैश फ्लो वैल्यू अगले पांच वर्षों के लिए प्रति शेयर रु. 200 है. पूंजी की लागत 10% है.

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि के अनुसार, प्रति शेयर मूल्य रु. 124.18 है [रु. 200 / (1 + 0.10) ^ 5]. प्रति शेयर बाजार मूल्य रु. 120 है. क्योंकि बाजार की कीमत अपने आंतरिक मूल्य से कम होती है, इसलिए खरीदारी का अवसर होता है.

अंत में, अंडरवैल्यूएशन खरीदने का अवसर प्रदान करता है, जबकि ओवरवैल्यूएशन बिक्री को दर्शाता है.

 

निष्कर्ष

सुरक्षा के सही मूल्य को समझने के लिए कंपनी का मूल्यांकन कैसे कैलकुलेट करना आवश्यक है. अधिमूल्य सुरक्षा में इन्वेस्ट करने से इन्वेस्ट की गई पूंजी को रोका जा सकता है. इसलिए, मूल विश्लेषण के अलावा, कंपनी का मूल्यांकन और अनुपात विश्लेषण इन्वेस्टमेंट की व्यवहार्यता का आकलन करने में मदद करता है. 

साथ ही, कंपनियों के मूल्यांकन में विस्तृत धारणाएं, अनुमानित मानदंडों और उद्योग औसतों शामिल हैं. व्यक्तिगत निर्णय की कुछ डिग्री भी होती है और यह त्रुटियों की संभावना होती है. त्रुटियों के लिए किसी भी मार्जिन को समाप्त करने के लिए, विशेषज्ञ परिणामों को समायोजित करने के लिए कम से कम दो या तीन अलग-अलग मॉडल का उपयोग करके सुरक्षा का मूल्यांकन करने की सलाह देते हैं. कंपनी के मूल्यांकन के लिए समग्र दृष्टिकोण वाला व्यापारी लंबे समय में सफलतापूर्वक प्रदर्शन करता है.