स्थायी बांड क्या हैं?

स्थायी बांड क्या हैं?

पर्पेचुअल बॉन्ड, या "पर्प्स", बिना किसी मेच्योरिटी तिथि के बॉन्ड हैं. जहां परपेचुअल बॉन्ड अन्य बॉन्ड की तरह इंटरेस्ट का भुगतान करते हैं, वहीं जारीकर्ता मेच्योरिटी पर मूल राशि का पुनर्भुगतान नहीं करता है. दूसरे शब्दों में, स्थायी बांड शाश्वतता तक इंटरेस्ट का भुगतान करते हैं.

कई निवेशक डेट के बजाय पर्पेचुअल बॉन्ड को इक्विटी इंस्ट्रूमेंट का एक प्रकार मानते हैं. निरंतर बॉन्ड का एक प्रमुख नुकसान यह है कि इसे रिडीम नहीं किया जा सकता है. इसके विपरीत, यह नियमित अंतराल पर हमेशा एक निश्चित, आवर्ती इनकम का भुगतान करता है.

भारत में, कुछ पर्पेचुअल बॉन्ड में कॉल ऑप्शन होता है. जारीकर्ता कॉल ऑप्शन का उपयोग कर सकता है, जिससे इन्वेस्टर जारीकर्ता को बॉन्ड बेच सकता है. आमतौर पर, कॉल ऑप्शन की तारीख बॉन्ड जारी करने की तारीख से हर पांच या दस वर्ष होती है. वैकल्पिक रूप से, लिस्टेड स्टॉक एक्सचेंज पर पर्पेचुअल बॉन्ड ट्रेड करते हैं, और कोई भी लिक्विडिटी के लिए या एमरजेंसी के मामले में बॉन्ड बेच सकता है. 

भले ही स्थायी बॉन्ड हमेशा के लिए इंटरेस्ट का भुगतान करते हैं, लेकिन आप बॉन्ड को एक सीमित वैल्यू असाइन कर सकते हैं जो इसकी कीमत को दर्शाता है. पर्पेचुअल बॉन्ड की कीमत स्थिर इंटरेस्ट या कूपन पेमेंट को स्थिर डिस्काउंट रेट से विभाजित किया जाता है. स्थिर डिस्काउंट रेट धन के समय मूल्य को दर्शाता है. डिस्काउंट रेट डिनोमिनेटर समय के साथ फिक्स्ड कूपन पेमेंट की पूर्ण वैल्यू को कम करता है, जिससे अंततः यह शून्य हो जाता है.
 

पर्पेचुअल बॉन्ड की विशेषताएं

पर्पेचुअल बॉन्ड विशिष्ट संरचनात्मक विशेषताओं के साथ आते हैं जो उन्हें स्टैंडर्ड फिक्स्ड-इनकम इंस्ट्रूमेंट से अलग बनाते हैं:

• कोई मेच्योरिटी तिथि नहीं: पारंपरिक बॉन्ड के विपरीत, पर्पेचुअल बॉन्ड की कोई निर्धारित मेच्योरिटी तिथि नहीं होती है. इसका मतलब है कि इन्वेस्टर को मूल राशि की वापसी के बिना अनिश्चित समय तक इंटरेस्ट का भुगतान प्राप्त होता है.
• रेगुलर कूपन भुगतान: ये बॉन्ड नियमित ब्याज भुगतान प्रदान करते हैं, आमतौर पर वार्षिक या अर्ध-वार्षिक आधार पर, जो निवेशकों को स्थिर आय प्रदान करते हैं.
• एम्बेडेड कॉल ऑप्शन: कई पर्पेचुअल बॉन्ड में कॉल ऑप्शन शामिल होता है, जिससे जारीकर्ता एक निर्दिष्ट अवधि के बाद बॉन्ड को रिडीम कर सकते हैं. यह सुविधा जारीकर्ताओं को अनुकूल मार्केट स्थितियों में कर्ज़ को रीफाइनेंस करने की सुविधा प्रदान करती है.
• मूलधन की कोई वापसी नहीं: पारंपरिक बॉन्ड के विपरीत, पर्पेचुअल बॉन्ड मूल राशि का पुनर्भुगतान नहीं करते हैं. निवेशक केवल आवर्ती ब्याज भुगतान से रिटर्न अर्जित करते हैं.
   

स्थायी बॉन्ड को समझना

परपेचुअल बॉन्ड की परिभाषा विशेष है और उन्हें आसान डेट इंस्ट्रूमेंट के रूप में पेश करती है. जारीकर्ता फिक्स्ड ब्याज या कूपन दरों पर पूंजी जुटाने के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड का उपयोग करता है, जबकि निवेशक एक निश्चित आय प्राप्त करने के लिए लगातार पर्पेचुअल बॉन्ड खरीदते हैं. जब तक जारीकर्ता बॉन्ड को रिडीम करने और कॉल ऑप्शन का उपयोग करने का विकल्प नहीं चुनता है, तब तक जारीकर्ता मूलधन का पुनर्भुगतान करने के लिए बाध्य नहीं होता है.

एक इन्वेस्टर के लिए, स्थायी बॉन्ड अपेक्षाकृत सुरक्षित होते हैं क्योंकि इंटरेस्ट या कूपन पेमेंट लाभदायक और पूर्वनिर्धारित होता है. साथ ही, पर्पेचुअल बॉन्ड क्रेडिट रिस्क या डिफॉल्ट रिस्क के अधीन हैं.

इसके अलावा, पर्पेचुअल बॉन्ड भी इंटरेस्ट रेट रिस्क के अधीन हैं. फ्री मार्केट में इंटरेस्ट दरें गतिशील होती हैं और कई कारकों पर निर्भर करती हैं. अगर फ्री मार्केट में इंटरेस्ट रेट बॉन्ड की कूपन रेट से अधिक है, तो पर्पेचुअल बॉन्ड की इन्वेस्टमेंट वैल्यू कम हो सकती है.

निरंतर बॉन्ड इक्विटी इंस्ट्रूमेंट के समान होते हैं जो निरंतर डिविडेंड का भुगतान करते हैं. चिरस्थायी बांड का अर्थ एक ऋण दायित्व है. जब तक बॉन्डहोल्डर को नियमित रूप से इंटरेस्ट भुगतान प्राप्त नहीं होता है, तब तक जारीकर्ता को मूल राशि का पुनर्भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है. इसके विपरीत, शेयरधारकों को भुगतान की गई लाभांश राशि कंपनी के प्रदर्शन के आधार पर अलग-अलग होती है. इसके अलावा, स्थायी बॉन्ड में इकाई के निर्णय लेने में कोई मतदान अधिकार नहीं होता है.
 

क्या कूपन का भुगतान हमेशा के लिए चलता है?

अधिकांश निवेशक सोचते हैं कि क्या कूपन भुगतान नॉन-रिडिम्पशन के मामले में हमेशा जारी रहता है. संक्षिप्त प्रतिक्रिया 'हां' है'. उदाहरण के लिए, डच शहर के जल बोर्ड ने 1648 में स्थायी बांड जारी किए, और धारकों को 2015 तक भुगतान प्राप्त करना जारी रखा.

पर्पेचुअल बॉन्ड की सबसे प्रमुख विशेषता यह है कि जारीकर्ता का इन्वेस्टर को मूल राशि वापस करने का कोई दायित्व नहीं है. व्यवहार में, अधिकांश स्थायी बॉन्ड में एक निश्चित अवधि के बाद किसी भी समय बॉन्ड को कॉल करने या रिडीम करने का ऑप्शन होता है. उदाहरण के लिए, बॉन्ड जारी करने की तारीख से पांच वर्ष. इसलिए, कुछ जारीकर्ता अंततः बॉन्ड रिडीम कर सकते हैं. 

पर्पेचुअल बॉन्ड एक निश्चित रिडेम्पशन तिथि के अधीन नहीं हैं. रिडेम्पशन का समय खुला है और जारीकर्ता के रेफरेंस में है. अधिकांश जारीकर्ता तब तक प्रतीक्षा करते हैं जब तक वे बॉन्ड को आसानी से वहन कर सकें. इसलिए, स्थायी बॉन्ड न केवल एक अधिकार प्रदान करते हैं, बल्कि बॉन्ड रिडेम्पशन के लिए जारीकर्ता को एक दायित्व प्रदान करते हैं.

उदाहरण के लिए, अगर बॉन्ड की कूपन रेट सामान्य उधार लागत से अधिक है, तो जारीकर्ता बॉन्ड को रिडीम कर सकते हैं. कुछ जारीकर्ता फिक्स्ड मेच्योरिटी तिथियों वाले बॉन्ड से जुड़े रीफाइनेंस लागत से बचने के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड का उपयोग करते हैं.
 

स्थायी बांड कौन जारी करता है?

समग्र बॉन्ड मार्केट में स्थायी बॉन्ड का हिस्सा अपेक्षाकृत छोटा है. सरकारी संस्थाएं और बैंक मुख्य रूप से स्थायी बॉन्ड जारी करते हैं.

बैंक अपनी लॉन्ग-टर्म कैपिटल आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड का उपयोग करते हैं. बैंकों के लिए, पर्पेचुअल बॉन्ड अर्ध-इक्विटी विशेषताओं वाले अतिरिक्त टियर I इंस्ट्रूमेंट हैं. लिक्विडेशन के मामले में, स्थायी बॉन्डधारक भुगतान के अनुक्रम में इक्विटी शेयरधारकों के सामने दिखाई देते हैं. इसके अलावा, वर्तमान वर्ष के स्थायी बॉन्ड का कूपन पेमेंट बैंक की लाभप्रदता पर निर्भर करता है. अगर बैंक नुकसान कर रहा है या सरकार द्वारा न्यूनतम पर्याप्तता की आवश्यकता को पूरा नहीं कर पा रहा है, तो उसके पास फाइनेंशियल वर्ष के लिए इंटरेस्ट का भुगतान नहीं करने का ऑप्शन है.

कुछ अर्थशास्त्री फाइनेंशियल रूप से तनावग्रस्त सरकारों के लिए पूंजी जुटाने के लिए स्थायी बॉन्ड को एक आदर्श साधन मानते हैं. इसके विपरीत, पारंपरिक अर्थशास्त्री सरकार के खिलाफ हैं, जो बिना किसी दायित्व के कर्ज ले रही है. सरकारें संविदात्मक भुगतान को स्थायी रूप से एक ठोस राजकोषीय नीति में बाधा के रूप में देखते हैं.
 

निवेशकों के लिए अपील

पर्पेचुअल बॉन्ड निम्नलिखित कारणों से एक आकर्षक इन्वेस्टमेंट विकल्प है:

● आवधिक इनकम
परपेचुअल बॉन्ड उन निवेशकों के लिए आदर्श हैं जो नियमित फिक्स्ड इनकम प्राप्त करना चाहते हैं जो अनिश्चित समय तक जारी रहेंगे. आमतौर पर, रिटायर निवेशक लंबे समय तक एक निश्चित इनकम स्रोत सुनिश्चित करने के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड पसंद करते हैं.

●जोखिम शामिल है
पर्पेचुअल बॉन्ड सुरक्षित साधन हैं और मार्केट जोखिमों के अधीन नहीं हैं. इसलिए, रिस्क से बचने वाले निवेशकों के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड उपयुक्त हैं. हालांकि, निवेशकों को निवेश करने से पहले जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता और फाइनेंशियल स्थिरता का विश्लेषण करना चाहिए.
 
● बॉन्ड यील्ड
जारीकर्ता फिक्स्ड मेच्योरिटी की तारीख वाले बॉन्ड की तुलना में स्थायी बॉन्ड पर अधिक ब्याज दरें प्रदान करते हैं, ताकि फिक्स्ड रिडेम्पशन दायित्व की कमी की भरपाई की जा सके. भारत में, पर्पेचुअल बॉन्ड पर यील्ड सरकारी बॉन्ड यील्ड से 200-300 बेसिस पॉइंट अधिक है.

● इंटरेस्ट रेट रिस्क
जारीकर्ता समय-समय पर कूपन रेट में सुधार करने के लिए एक स्टेप-अप फीचर के साथ एक निश्चित शिड्यूल प्रदान कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, बॉन्ड की इंटरेस्ट रेट 10 या 15 वर्षों में एक बार एक निश्चित प्रतिशत तक बढ़ जाती है.

कुछ जारीकर्ता फिक्स्ड इंटरेस्ट रेट के बजाय फ्लोटिंग इंटरेस्ट रेट पर पर्पेचुअल बॉन्ड भी ऑफर करते हैं. जारीकर्ता कूपन रेट को बेंचमार्क इंटरेस्ट रेट से लिंक कर सकता है, जैसे कि सरकारी सिक्योरिटीज़ के लिए प्रचलित यील्ड या लंदन इंटरबैंक ऑफर रेट.

● रीइन्वेस्टमेंट रिस्क
पर्पेचुअल बॉन्ड रीइन्वेस्टमेंट रिस्क के अधीन नहीं हैं. आप स्थायी बॉन्ड मेच्योर होने पर उपयुक्त विकल्प खोजने के लिए आवश्यक समय और प्रयास से बच सकते हैं. इन्वेस्टर को इन्वेस्टमेंट की संभावना का पता लगाने के लिए इन्वेस्टमेंट के उद्देश्यों के साथ-साथ स्थायी बॉन्ड से जुड़े जोखिमों का विश्लेषण करना चाहिए.
 

स्थायी बॉन्ड पर उपज की गणना करना

विचार के लिए सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न है. पर्पेचुअल बॉन्ड पर वर्तमान यील्ड समय-समय पर कूपन भुगतान और बॉन्ड की उचित मार्केट वैल्यू का कार्य है.

निवेशक नीचे दिए गए अनुसार पर्पेचुअल बॉन्ड पर आय की गणना कर सकते हैं:
(पीरियोडिक कूपन भुगतान/बॉन्ड की मार्केट कीमत) *100

उदाहरण के लिए, पर्पेचुअल बॉन्ड की फेस वैल्यू ₹1000 है, जबकि इसकी खरीद कीमत ₹900 है. बॉन्ड पर सालाना 7% का इंटरेस्ट मिलता है. इसलिए, आपको प्रति वर्ष ₹ 70 (₹ 1000*7%) का कूपन प्राप्त होगा.

बॉन्ड की वर्तमान आय [(70/950) *100] है, यानी 7.36%.
 

निवेशकों के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड के लाभ

पर्पेचुअल बॉन्ड कई लाभ प्रदान करते हैं जो उन्हें कुछ निवेशकों के लिए आकर्षक बनाते हैं:

• नियमित ब्याज आय - वे स्थिर और अनुमानित कूपन भुगतान का भुगतान करते हैं, जो समय के साथ आय का एक विश्वसनीय स्रोत प्रदान करता है.
• मार्केट के उतार-चढ़ाव से कम प्रभाव - क्योंकि इंटरेस्ट भुगतान फिक्स्ड होते हैं, इसलिए ये बॉन्ड स्टॉक मार्केट के उतार-चढ़ाव से सीधे प्रभावित नहीं होते हैं, जिससे इक्विटी की तुलना में अधिक स्थिरता मिलती है.
• अधिक उपज - पर्पेचुअल बॉन्ड आमतौर पर नियमित बॉन्ड की तुलना में अधिक ब्याज दरें प्रदान करते हैं, ताकि वे अपनी विशिष्ट विशेषताओं की भरपाई कर सकें, जिससे निवेशकों को बेहतर रिटर्न प्राप्त करने में मदद मिलती है.
   

स्थायी बॉन्ड में किसे निवेश करना चाहिए

पर्पेचुअल बॉन्ड हर किसी के लिए नहीं हैं-वे विशिष्ट फाइनेंशियल लक्ष्यों और लॉन्ग-टर्म आउटलुक वाले निवेशकों के लिए सबसे उपयुक्त हैं.

• लॉन्ग-टर्म निवेशक, जो निरंतर ब्याज आय की तलाश कर रहे हैं.
• सेवानिवृत्त या आय-केंद्रित व्यक्ति जो मूल पुनर्भुगतान पर निर्भर नहीं करते हैं.
• निवेशक जो ब्याज दर और क्रेडिट जोखिमों को मैनेज कर सकते हैं.
• डाइवर्सिफाइड पोर्टफोलियो चाहने वाले लोग डेट जैसे और इक्विटी जैसे इंस्ट्रूमेंट का मिश्रण जोड़ने का लक्ष्य रखते हैं.
• low-interest-rate के माहौल में फिक्स्ड-इनकम रिटर्न बढ़ाने की इच्छा रखने वाले व्यक्ति.
   

बॉटम लाइन

निरंतर बॉन्ड से जुड़े जोखिम के बावजूद, यह कुछ निवेशकों के लिए एक उपयुक्त विकल्प है. निवेश करने से पहले, आपको जोखिम को अच्छी तरह से समझना चाहिए और ट्रेड-ऑफ को रिवॉर्ड देना चाहिए.