शाश्वत बॉन्ड क्या हैं?

शाश्वत बॉन्ड क्या हैं?

शाश्वत बॉन्ड, या "पर्प", बिना मेच्योरिटी तिथि के बॉन्ड हैं. हालांकि शाश्वत बॉन्ड अन्य बॉन्ड की तरह ब्याज़ का भुगतान करते हैं, लेकिन जारीकर्ता मेच्योरिटी पर मूल राशि का पुनर्भुगतान नहीं करता है. दूसरे शब्दों में, शाश्वत बॉन्ड अनंत होने तक ब्याज़ का भुगतान करते हैं.

कई इन्वेस्टर डेट के बजाय एक प्रकार के इक्विटी इंस्ट्रूमेंट पर निरंतर बॉन्ड पर विचार करते हैं. शाश्वत बॉन्ड का एक प्रमुख नुकसान यह नॉन-रिडीम योग्य है. इसके विपरीत, यह हमेशा नियमित अंतराल पर एक निश्चित, आवर्ती आय का भुगतान करता है. 

भारत में, कुछ स्थायी बॉन्ड में कॉल विकल्प होता है. जारीकर्ता कॉल विकल्प का उपयोग कर सकता है, जिससे निवेशक जारीकर्ता को बॉन्ड बेचने की अनुमति मिलती है. आमतौर पर, कॉल विकल्प की तिथियां बॉन्ड जारी होने की तिथि से हर पांच या दस वर्ष होती हैं. वैकल्पिक रूप से, लिस्टेड स्टॉक एक्सचेंज पर पर्पेचुअल बॉन्ड ट्रेड करते हैं, और कोई भी लिक्विडिटी के लिए या एमरजेंसी के मामले में बॉन्ड बेच सकता है. 

हालांकि शाश्वत बॉन्ड हमेशा के लिए ब्याज़ का भुगतान करते हैं, लेकिन आप अपनी कीमत का प्रतिनिधित्व करने वाले बॉन्ड को एक सही वैल्यू दे सकते हैं. निरंतर डिस्काउंट दर से विभाजित फिक्स्ड ब्याज़ या कूपन भुगतान की कीमत है. निरंतर छूट दर पैसे की समय वैल्यू को दर्शाती है. डिस्काउंट रेट डिनॉमिनेटर समय के साथ फिक्स्ड कूपन भुगतान की पूरी वैल्यू को कम करता है, जिससे इसे शून्य तक कम हो जाता है. 
 

पर्पेचुअल बॉन्ड की विशेषताएं

पर्पेचुअल बॉन्ड विशिष्ट स्ट्रक्चरल फीचर्स के साथ आते हैं जो उन्हें स्टैंडर्ड फिक्स्ड-इनकम इंस्ट्रूमेंट से अलग करते हैं:

• कोई मेच्योरिटी तिथि नहीं: पारंपरिक बॉन्ड के विपरीत, पर्पेचुअल बॉन्ड की मेच्योरिटी तिथि कोई सेट नहीं किया जाता है. इसका मतलब है कि इन्वेस्टर को मूल राशि के रिटर्न के बिना अनिश्चित समय तक ब्याज़ भुगतान प्राप्त होते हैं.
• नियमित कूपन भुगतान: ये बॉन्ड आमतौर पर वार्षिक या अर्ध-वार्षिक आधार पर निरंतर ब्याज भुगतान प्रदान करते हैं, जो निवेशकों के लिए स्थिर इनकम स्ट्रीम प्रदान करते हैं.
• एम्बेडेड कॉल विकल्प: कई पर्पेचुअल बॉन्ड में कॉल का विकल्प शामिल होता है, जिससे जारीकर्ता एक निर्दिष्ट अवधि के बाद बॉन्ड को रिडीम कर सकते हैं. यह सुविधा जारीकर्ताओं को अनुकूल मार्केट स्थितियों के तहत लोन को रीफाइनेंस करने की सुविधा प्रदान करती है.
• मूलधन की कोई वापसी नहीं: पारंपरिक बॉन्ड के विपरीत, पर्पेचुअल बॉन्ड मूल राशि का पुनर्भुगतान नहीं करते हैं. इन्वेस्टर केवल रिकरिंग ब्याज़ भुगतान से रिटर्न अर्जित करते हैं.
   

शाश्वत बांड को समझना

शाश्वत बॉन्ड की परिभाषा विशिष्ट है और उन्हें अजटिल डेट इंस्ट्रूमेंट के रूप में पेश करता है. जारीकर्ता निश्चित ब्याज़ या कूपन दरों पर पूंजी जुटाने के लिए निरंतर बॉन्ड का उपयोग करता है, जबकि निवेशक निश्चित आय प्राप्त करने के लिए निरंतर निरंतर बॉन्ड खरीदते हैं. जब तक जारीकर्ता बॉन्ड को रिडीम नहीं करता और कॉल विकल्प का उपयोग नहीं करता है, तब तक जारीकर्ता को मूलधन का पुनर्भुगतान करने के लिए बाध्य नहीं किया जाता है. 

इन्वेस्टर के लिए, शाश्वत बॉन्ड अपेक्षाकृत सुरक्षित हैं क्योंकि ब्याज़ या कूपन भुगतान आकर्षक और पूर्वनिर्धारित है. साथ ही, शाश्वत बॉन्ड क्रेडिट जोखिम या डिफॉल्ट जोखिम के अधीन हैं. 

इसके अलावा, निरंतर बॉन्ड भी ब्याज़ दर जोखिम के अधीन हैं. फ्री मार्केट में ब्याज़ दरें गतिशील होती हैं और कई कारकों पर निर्भर करती हैं. अगर फ्री मार्केट में ब्याज़ दर बॉन्ड की कूपन दर से अधिक है, तो निरंतर बॉन्ड की इन्वेस्टमेंट वैल्यू कम हो सकती है. 

निरंतर बांड लगातार लाभांश देने वाले इक्विटी इंस्ट्रूमेंट के साथ मिलते-जुलते हैं. निरंतर बॉन्ड का अर्थ एक डेट दायित्व है. बॉन्डहोल्डर को नियमित रूप से ब्याज़ भुगतान प्राप्त होने तक जारीकर्ता को मूल राशि का पुनर्भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है. इसके विपरीत, शेयरधारकों को भुगतान की गई लाभांश राशि कंपनी के प्रदर्शन के आधार पर अलग-अलग होती है. इसके अलावा, एक निरंतर बॉन्ड में इकाई के निर्णय लेने में कोई मतदान अधिकार नहीं होता है. 
 

क्या कूपन भुगतान हमेशा के लिए जाते हैं?

अगर रिडेम्पशन नहीं होता है, तो अधिकांश इन्वेस्टर इस बात पर आश्चर्य करते हैं कि कूपन भुगतान हमेशा के लिए चलते रहते हैं. संक्षिप्त प्रतिक्रिया है 'हां''. उदाहरण के लिए, डच शहर के वॉटर बोर्ड ने 1648 में शाश्वत बॉन्ड जारी किए, और होल्डर 2015 तक भुगतान प्राप्त करते रहे. 

निरंतर बॉन्ड की सबसे मुख्य विशेषता यह है कि जारीकर्ता को निवेशक को मूल राशि वापस करने का कोई दायित्व नहीं है. व्यवहार में, अधिकांश निरंतर बॉन्ड में एक निश्चित अवधि के बाद किसी भी समय बॉन्ड को कॉल करने या रिडीम करने का विकल्प होता है. उदाहरण के लिए, बॉन्ड जारी करने की तिथि से पांच वर्ष. इसलिए, कुछ जारीकर्ता अंततः बॉन्ड रिडीम कर सकते हैं. 

निरंतर बॉन्ड एक निश्चित रिडेम्पशन तिथि के अधीन नहीं हैं. रिडेम्पशन का समय खुला है और जारीकर्ता के संदर्भ में है. अधिकांश जारीकर्ता तब तक प्रतीक्षा करते हैं जब तक कि वे बॉन्ड को आसानी से वहन कर सकते हैं. इसलिए, शाश्वत बॉन्ड न केवल सही बल्कि बॉन्ड रिडेम्पशन के लिए जारीकर्ता को दायित्व प्रदान करते हैं. 

उदाहरण के लिए, अगर बॉन्ड की कूपन दर सामान्य उधार लागत से अधिक है, तो जारीकर्ता बॉन्ड को रिडीम कर सकते हैं. कुछ जारीकर्ता निश्चित मेच्योरिटी तिथियों के साथ बॉन्ड से जुड़े रीफाइनेंस लागत से बचने के लिए शाश्वत बॉन्ड का उपयोग करते हैं. 
 

शाश्वत बॉन्ड कौन जारी करता है?

समग्र बॉन्ड मार्केट में शाश्वत बॉन्ड का हिस्सा अपेक्षाकृत छोटा है. सरकारी संस्थाएं और बैंक मुख्य रूप से निरंतर बॉन्ड जारी करते हैं. 

बैंक अपनी लंबी अवधि की पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए निरंतर बॉन्ड का उपयोग करते हैं. बैंकों के लिए, शाश्वत बॉन्ड अतिरिक्त टियर I इंस्ट्रूमेंट हैं जिनमें क्वासी-इक्विटी फीचर हैं. लिक्विडेशन के मामले में, भुगतान के क्रम में इक्विटी शेयरधारकों के सामने शाश्वत बॉन्डधारक दिखाई देते हैं. इसके अलावा, वर्तमान वर्ष के कूपन का भुगतान बैंक की लाभप्रदता पर निर्भर करता है. अगर बैंक हानि कर रहा है या सरकार द्वारा न्यूनतम पर्याप्तता आवश्यकता को पूरा नहीं कर पाता है, तो इसके पास फाइनेंशियल वर्ष के लिए ब्याज़ का भुगतान न करने का विकल्प है. 

कुछ अर्थशास्त्री शाश्वत बांड को वित्तीय तनावपूर्ण सरकारों के लिए पूंजी जुटाने के लिए एक आदर्श साधन मानते हैं. इसके विपरीत, परंपरागत अर्थशास्त्री सरकार द्वारा पुनर्भुगतान के बिना कर्ज जुटाने के खिलाफ होते हैं. सरकारें एक मजबूत राजकोषीय नीति के लिए बाधा के रूप में संविदात्मक भुगतान को निरंतर देखती हैं.
 

निवेशकों के लिए अपील

निरंतर बॉन्ड निम्नलिखित कारणों से एक आकर्षक इन्वेस्टमेंट एवेन्यू है:

● आवधिक आय
निरंतर बॉन्ड निवेशकों के लिए आदर्श होते हैं जो नियमित निश्चित आय प्राप्त करना चाहते हैं जो अनिश्चित रूप से जारी रहेंगे. आमतौर पर, सेवानिवृत्त निवेशक लंबे समय तक एक निश्चित आय स्रोत सुनिश्चित करने के लिए शाश्वत बॉन्ड पसंद करते हैं.  

●    शामिल जोख़िम 
शाश्वत बॉन्ड सुरक्षित इंस्ट्रूमेंट हैं और मार्केट जोखिमों के अधीन नहीं हैं. इसलिए, जोखिम से बचने वाले इन्वेस्टर के लिए शाश्वत बॉन्ड उपयुक्त होते हैं. हालांकि, इन्वेस्टर को इन्वेस्ट करने से पहले जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता और फाइनेंशियल स्थिरता का विश्लेषण करना चाहिए.
 
● बॉन्ड यील्ड 
जारीकर्ता निश्चित मेच्योरिटी तिथियों वाले बॉन्ड की तुलना में निरंतर बॉन्ड पर उच्च ब्याज़ दरें प्रदान करते हैं ताकि निश्चित रिडेम्पशन दायित्व की कमी के लिए क्षतिपूर्ति की जा सके. भारत में, शाश्वत बॉन्ड पर उपज 200-300 बेसिस पॉइंट्स सरकारी बॉन्ड उपज से अधिक है.

● ब्याज दर जोखिम 
जारीकर्ता कूपन दर में समय-समय पर सुधार करने के लिए स्टेप-अप सुविधा के साथ एक निश्चित शिड्यूल प्रदान कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, बॉन्ड की ब्याज़ दर 10 या 15 वर्षों में एक बार फिक्स्ड प्रतिशत बढ़ जाती है.

कुछ जारीकर्ता फिक्स्ड ब्याज़ दर के बजाय फ्लोटिंग ब्याज़ दर पर शाश्वत बॉन्ड भी प्रदान करते हैं. जारीकर्ता कूपन दर को बेंचमार्क ब्याज़ दर से लिंक कर सकता है, जैसे सरकारी सिक्योरिटीज़ के लिए प्रचलित उपज या लंदन इंटरबैंक ऑफर दर.  

● री-इन्वेस्टमेंट रिस्क 
निरंतर बॉन्ड पुनर्निवेश जोखिम के अधीन नहीं हैं. जब निरंतर बॉन्ड मेच्योर होता है, तो आप उपयुक्त विकल्प खोजने के लिए आवश्यक समय और प्रयास से बच सकते हैं. निवेशक को निवेश की संभावनाओं का पता लगाने के लिए निवेश के उद्देश्यों के साथ टैंडम में शाश्वत बॉन्ड से जुड़े जोखिमों का विश्लेषण करना होगा. 
 

निरंतर बांड पर उपज की गणना करना

विचार के लिए सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक निवेश पर रिटर्न है. निरंतर बॉन्ड पर वर्तमान उपज आवधिक कूपन भुगतान और बॉन्ड की उचित मार्केट वैल्यू का कार्य है.

निवेशक नीचे दिए गए निरंतर बॉन्ड पर उपज की गणना कर सकते हैं:
(आवधिक कूपन भुगतान/बॉन्ड की मार्केट कीमत) * 100

उदाहरण के लिए, एक निरंतर बॉन्ड की फेस वैल्यू रु. 1000 है, जबकि इसकी खरीद कीमत रु. 900 है. बॉन्ड प्रति वर्ष 7% की वार्षिक ब्याज़ का भुगतान करता है. इसलिए, आपको प्रति वर्ष रु. 70 (रु. 1000 * 7%) का कूपन प्राप्त होगा.

बॉन्ड की वर्तमान उपज [(70/950) *100] है, अर्थात 7.36%.
 

निवेशकों के लिए पर्पेचुअल बॉन्ड के लाभ

पर्पेचुअल बॉन्ड कई लाभ प्रदान करते हैं जो उन्हें कुछ निवेशकों के लिए आकर्षक बनाते हैं:

• नियमित ब्याज़ आय - वे स्थिर और अनुमानित कूपन भुगतान करते हैं, जो समय के साथ आय का विश्वसनीय स्रोत प्रदान करते हैं.
• मार्केट के उतार-चढ़ाव से कम प्रभाव - क्योंकि ब्याज़ भुगतान फिक्स्ड होते हैं, इसलिए ये बॉन्ड सीधे स्टॉक मार्केट के उतार-चढ़ाव से प्रभावित नहीं होते हैं, जो इक्विटी की तुलना में अधिक स्थिरता प्रदान करते हैं.
• अधिक उपज - पर्पेचुअल बॉन्ड आमतौर पर नियमित बॉन्ड की तुलना में अधिक ब्याज़ दरें प्रदान करते हैं, ताकि इन्वेस्टर को बेहतर रिटर्न प्राप्त करने में मदद मिल सके.
   

पर्पेचुअल बॉन्ड में किसको निवेश करना चाहिए

पर्पेचुअल बॉन्ड हर किसी के लिए नहीं होते हैं-वे विशिष्ट फाइनेंशियल लक्ष्यों और लॉन्ग-टर्म आउटलुक वाले निवेशकों के लिए सबसे उपयुक्त होते हैं.

• लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर निरंतर ब्याज आय की तलाश कर रहे हैं.
• रिटायर होने वाले या आय-केंद्रित व्यक्ति मूलधन के पुनर्भुगतान पर निर्भर नहीं करते हैं.
• इन्वेस्टर जो ब्याज दर और क्रेडिट जोखिमों को मैनेज कर सकते हैं.
• डाइवर्सिफाइड पोर्टफोलियो खोजने वाले लोग डेट-जैसे और इक्विटी-जैसे इंस्ट्रूमेंट का मिश्रण जोड़ने का लक्ष्य रखते हैं.
• कम ब्याज दर वाले वातावरण में फिक्स्ड-इनकम रिटर्न को बढ़ाना चाहने वाले व्यक्ति.
   

बॉटम लाइन

शाश्वत बॉन्ड से जुड़े जोखिम के बावजूद, यह कुछ इन्वेस्टर के लिए एक उपयुक्त विकल्प है. इन्वेस्ट करने से पहले, आपको जोखिम और रिवॉर्ड ट्रेड-ऑफ को अच्छी तरह से समझना चाहिए.