शेयरों का सही इश्यू

परिचय

स्टॉक मार्केट पर चर्चा करते समय, सबसे सामान्य शब्दावली 'इक्विटी शेयर' है’. इक्विटी उन शेयरों या स्टॉक को दर्शाती है जो कंपनी की पूंजी के उपाय का प्रतिनिधित्व करती है जिसके लिए प्रत्येक शेयरधारक हकदार है. उनकी परिभाषा के आधार पर, कंपनियां एक से अधिक इक्विटी ऑफर करती हैं. इनमें बोनस शेयर, राइट्स शेयर, स्वेट इक्विटी शेयर आदि शामिल हैं. यह लेख सही मुद्दे पर चर्चा करता है और अधिकार शेयर क्या हैं.

शेयर का सही इश्यू क्या है?

जब कोई कंपनी अतिरिक्त पूंजी उठाने और मौजूदा शेयरधारकों के मतदान अधिकारों को अनुपात में संतुलित रखने की आवश्यकता हो, तो कंपनी अधिकार शेयर जारी करती है. 

अधिकार शेयर जारी किसी कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को दिए गए अधिकारों का प्रस्ताव होता है, जिससे उन्हें माध्यमिक बाजार के माध्यम से उन्हें खरीदने की बजाय कंपनी से सीधे अतिरिक्त शेयर खरीदने की अनुमति मिलती है. अतिरिक्त शेयरों की संख्या जो शेयरधारक खरीद सकता है वह उनके मौजूदा होल्डिंग पर निर्भर करता है.

शेयरों के सही जारी करने की विशेषताएं

● कॉर्पोरेशन विभिन्न उद्देश्यों के लिए कैश की आवश्यकता होने पर अधिकार जारी करते हैं. यह प्रक्रिया कंपनी को अंडरराइटिंग शुल्क के बिना फंड जुटाने की अनुमति देती है.

● अधिकार संबंधी समस्या मौजूदा शेयरधारकों को दायित्व के बजाय, किसी निश्चित तिथि पर या उससे पहले कम कीमत पर शेयर खरीदने का अधिकार देकर प्राथमिक उपचार देती है.

● मौजूदा शेयरधारकों को अन्य दिलचस्पी वाले बाजार प्रतिभागियों के साथ व्यापार करने का अधिकार भी होता है, जब तक कि नए शेयर खरीदने के लिए उपलब्ध नहीं होते हैं. साधारण इक्विटी शेयर के रूप में अधिकार शेयर एक ही तरीके से ट्रेड किए जाते हैं.

● शेयरधारकों के लिए उपलब्ध अतिरिक्त शेयरों की संख्या आमतौर पर उनके मौजूदा शेयरधारकों के अनुपात में होती है.

● मौजूदा शेयरधारक अधिकारों के शेयरों को कम करने का विकल्प चुन सकते हैं. हालांकि, अगर वे अतिरिक्त शेयर नहीं खरीदते हैं, तो अतिरिक्त शेयर जारी होने के बाद उनके मौजूदा होल्डिंग पतला हो जाएंगे.

शेयर सही जारी करने के कारण

जब कोई कंपनी अपने बिज़नेस को बढ़ाने की योजना बनाती है, तो इसके लिए कई कारणों से अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता हो सकती है जैसे कि क़र्ज़ का भुगतान, खरीद उपकरण या किसी अन्य कंपनी को प्राप्त करना. क़र्ज़ चुनने के बजाय, वे ब्याज़ भुगतान से बचने के लिए इक्विटी को पसंद कर सकते हैं. इक्विटी बढ़ाते समय, पूंजी के विस्तार के लिए अधिकार संबंधी समस्याएं तेज़ और आसान तरीके हैं. इसी प्रकार, जिन परियोजनाओं में डेट फाइनेंसिंग उपलब्ध नहीं है, अनुचित या महंगी है, उनके परिणामस्वरूप कंपनियां अधिकार जारी करके पूंजी जुटाती हैं.

डेट-टू-इक्विटी रेशियो में सुधार करने की इच्छा रखने वाली कंपनियां भी पूंजी बढ़ा सकती हैं. इसके अलावा, संकटग्रस्त कंपनियां क़र्ज़ का भुगतान करने और अपने फाइनेंशियल स्वास्थ्य को बेहतर बनाने के लिए अधिकार शेयर जारी कर सकती हैं.

अधिकार संबंधी समस्या का उदाहरण?

अरुण के पास XYZ लिमिटेड के 1000 शेयर हैं. प्रत्येक रु. 10 में ट्रेडिंग. फिर कंपनी 2-for-5 अनुपात में अधिकार संबंधी समस्या की घोषणा करती है. कंपनी प्रति शेयर रु. 6 की छूट वाली कीमत पर समस्या की घोषणा करती है. इसलिए, मौजूदा शेयरधारक द्वारा आयोजित प्रत्येक 5 शेयर के लिए रु. 10 में, कंपनी रु. 6 की छूट वाली कीमत पर 2 राइट शेयर प्रदान करेगी.

अरुण का पोर्टफोलियो वैल्यू (अधिकार जारी करने से पहले) = 1000 शेयर x रु. 10 = रु. 10,000
प्राप्त किए जाने वाले सही शेयर्स की संख्या = (1000 x 2/5) = 400
राइट्स शेयर्स खरीदने के लिए भुगतान की गई कीमत = 400 शेयर्स x रु. 6 = रु. 2400
अधिकार जारी करने के बाद शेयरों की कुल संख्या = 1000 + 400 = 1400

अधिकार जारी करने के बाद पोर्टफोलियो का संशोधित मूल्य = रु. 10,000 + रु. 2400 = रु. 12,400
शेयर प्रति शेयर कीमत होनी चाहिए अधिकार संबंधी समस्या = रु. 12,400 / 1400 = रु. 8.86

सिद्धांत में, अधिकार जारी करने के बाद शेयर की कीमत रु. 8.86 होनी चाहिए; हालांकि मार्केट वैल्यू अलग हो सकती है. शेयर कीमत में अपट्रेंड इन्वेस्टर को लाभ पहुंचाएगा, जबकि अगर कीमत ₹8.86 से कम है, तो वह पैसे खो देगा.

निष्कर्ष

शेयरों का सही इश्यू मौजूदा शेयरधारकों को लाभ प्रदान करता है, जो उन्हें डिस्काउंटेड कीमत पर शेयरों के लिए अप्लाई करने और अपने वोटिंग अधिकारों को बनाए रखने का लाभ प्रदान करता है. कंपनी शेयरों के अधिकार जारी करके उचित मात्रा में पूंजी उठा सकती है.