स्टॉक मार्केट में सर्किट सीमाएं कैसे लागू की जाती हैं?

सर्किट सीमाएं क्या हैं?

सर्किट लिमिट एक नियामक तंत्र है जो स्टॉक प्राइस मूवमेंट के लिए पूर्वनिर्धारित थ्रेशोल्ड निर्धारित करता है. इन प्राइस थ्रेशोल्ड को स्टॉक एक्सचेंज द्वारा परिभाषित किया जाता है ताकि एक ट्रेडिंग सेशन के लिए स्टॉक प्राइस के अधिकतम अनुमत ऊपर और नीचे की ओर मूवमेंट को नियंत्रित किया जा सके. सर्किट लिमिट का समग्र उद्देश्य अस्थिरता के दौरान अत्यधिक स्टॉक प्राइस मूवमेंट को कम करना और फाइनेंशियल मार्केट में स्थिरता बनाए रखना है.

जैसे ही स्टॉक अपने पूर्वनिर्धारित प्राइस बैंड तक पहुंचता है, स्टॉक का ट्रेडिंग व्यवहार लागू नियमों के अनुसार बदलता है. ऐसे में, व्यक्तिगत स्टॉक लेवल के लिए, स्टॉक की कीमत में लिमिट से अधिक उतार-चढ़ाव प्रतिबंधित हो जाते हैं. इसके अलावा, व्यापक मार्केट मूवमेंट के मामले में, मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर स्टॉक मार्केट के नियम लिस्टेड सिक्योरिटीज़ में ट्रेडिंग प्रोसेस को अस्थायी रूप से रोकने में मदद कर सकते हैं.

भारत में, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा डिज़ाइन किए गए नियामक फ्रेमवर्क के अनुसार स्टॉक सर्किट लिमिट नियमों को लागू करते हैं.

अपवर्ड और डाउनवर्ड प्राइस मूवमेंट के लिए स्टॉक को दी गई प्रतिशत लिमिट कई कारकों पर निर्भर करती है, जिनमें शामिल हैं:

• स्टॉक की लिक्विडिटी
• स्टॉक की ऐतिहासिक कीमत अस्थिरता
• ट्रेडिंग वॉल्यूम
• और स्टॉक एक्सचेंज द्वारा प्रदान किए गए नियामक वर्गीकरण.

ये पैरामीटर स्टॉक सर्किट लिमिट निर्धारित करते हैं, जैसे 2%, 5%, 10%, या 20%. हालांकि, डेरिवेटिव-पात्र स्टॉक के मामले में, प्राइस कंट्रोल मैकेनिज्म अलग-अलग हो सकता है. सख्त दैनिक कैप लगाने के बजाय, प्रारंभिक डायनेमिक प्राइस बैंड प्रारंभिक नियंत्रण के रूप में कार्य करता है.

अपर सर्किट बनाम लोअर सर्किट

अत्यधिक मार्केट के उतार-चढ़ाव पर नियंत्रण प्राप्त करने के लिए, स्टॉक एक्सचेंज पहले से निर्धारित प्राइस बैंड के रूप में सर्किट लिमिट लागू करते हैं, जिनमें अपर और लोअर सर्किट लिमिट होती हैं.

अपर सर्किट क्या है?

अपर सर्किट उस अधिकतम कीमत को दर्शाता है जिस पर किसी विशेष ट्रेडिंग सेशन के दौरान स्टॉक को ट्रेड किया जा सकता है. कंपनी से संबंधित पॉजिटिव न्यूज़, सीमित विक्रेताओं के साथ खरीद मांग में वृद्धि, और स्पेक्युलेटिव इंटरेस्ट में अचानक वृद्धि जैसे कारक ऊपरी सर्किट में योगदान देते हैं. इसका मतलब है कि जब स्टॉक पर अत्यधिक खरीद दबाव होता है, और कीमत ऊपरी लिमिट तक पहुंच जाती है:

• उस स्टॉक की ट्रेडिंग अस्थायी रूप से रोक दी जाएगी.
• अतिरिक्त खरीद ऑर्डर जमा हो सकते हैं.
• ट्रेडिंग तभी जारी रहेगी जब विक्रेता अपर सर्किट कीमत पर स्टॉक के लिए ट्रांज़ैक्शन जारी रखता है.

उदाहरण के लिए, अगर कोई स्टॉक पिछले ट्रेडिंग सेशन में ₹500 पर बंद हो जाता है और इसे 10% अपर सर्किट लिमिट द्वारा परिभाषित किया जाता है, तो अपर सर्किट लिमिट के अनुसार अधिकतम प्राइस स्टॉक ₹550 बढ़ सकता है. इस स्टॉक की ट्रेडिंग ₹550 से अधिक नहीं होगी.

लोअर सर्किट क्या है?

लोअर सर्किट, ट्रेडिंग सेशन के दौरान स्टॉक की पहुंच की जाने वाली न्यूनतम कीमत है. धोखाधड़ी के आरोप, नियामक समस्याएं, कमजोर फाइनेंशियल परिणाम, वैश्विक मंदी की भावनाएं या कंपनी के बारे में कोई भी नकारात्मक समाचार जैसे कारक स्टॉक को अपनी लोअर सर्किट लिमिट तक पहुंचा सकते हैं. और जैसे ही स्टॉक अपनी कम लिमिट तक पहुंचता है:

• स्टॉक की कीमत में कोई और गिरावट प्रतिबंधित है.
• सेल ऑर्डर जमा करना जारी रख सकते हैं.
• स्टॉक के मार्केट सेंटीमेंट में सुधार होने तक स्टॉक सीमित खरीदारों को देख सकता है.

उदाहरण के लिए, अगर कोई स्टॉक पिछले ट्रेडिंग सेशन में ₹800 पर बंद हो जाता है और उसकी सर्किट लिमिट 10% कम है, तो ट्रेडिंग सेशन के दौरान स्टॉक को ₹720 से कम ट्रेड नहीं किया जा सकता है.

सर्किट सीमाएं क्यों लागू की जाती हैं

स्टॉक की कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव से इन्वेस्टमेंट के निर्णय प्रभावित हो सकते हैं. इसलिए स्टॉक एक्सचेंज मार्केट की अस्थिरता, निगरानी कैटेगरी और लिक्विडिटी के आधार पर सर्किट लिमिट लागू करते हैं. यहां कुछ महत्वपूर्ण स्थितियां दी गई हैं जहां सर्किट लिमिट महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं:

अत्यधिक उतार-चढ़ाव के दौरान कीमत पर नियंत्रण रखें

भू-राजनीतिक घटनाक्रम, वैश्विक आर्थिक घटनाएं और अप्रत्याशित कॉर्पोरेट घोषणाओं से स्टॉक की भावनात्मक खरीद और बिक्री हो सकती है. सर्किट लिमिट अत्यधिक कीमत के उतार-चढ़ाव को रोकने में मदद करती है जो बहुत जल्दी हो सकते हैं.

पैनिक ड्राइविंग ट्रेडिंग को कम करें

स्टॉक निवेश अप्रत्याशित उच्च या कम स्टॉक कीमतों के दौरान घबराहट-आधारित निर्णयों से प्रेरित किया जा सकता है. स्टॉक सर्किट लिमिट निवेशकों को स्टॉक की कीमतों में विकास का मूल्यांकन करने के लिए अतिरिक्त समय प्रदान कर सकती है.

मार्केट की स्थिरता बनाए रखें

सर्किट सीमाएं पूर्वनिर्धारित अपर और लोअर सर्किट लिमिट के साथ व्यवस्थित ट्रेडिंग स्थितियों को बनाए रखती हैं. यह निवेश बाजारों में स्थिरता को बढ़ावा देता है और निवेशकों के विश्वास को प्रेरित करता है.

रोजमर्रा की स्टॉक मार्केट गतिविधियों में हस्तक्षेप करने के बजाय, सर्किट लिमिट यह सुनिश्चित करती है कि प्राइस मूवमेंट निर्धारित लिमिट के भीतर रहे, विशेष रूप से बढ़ती अनिश्चितता की अवधि के दौरान.

स्टॉक-लेवल प्राइस बैंड

सभी लिस्टेड कंपनियों में समान स्टॉक सर्किट लिमिट नहीं हो सकती है. स्टॉक एक्सचेंज कंपनी की रिस्क प्रोफाइल और सिक्योरिटी ट्रेडिंग विशेषताओं के आधार पर अलग-अलग प्राइस बैंड असाइन कर सकते हैं.

नीचे परिभाषित सिक्योरिटीज़ पर निम्नलिखित दैनिक प्राइस बैंड लागू होते हैं:

• 2% के दैनिक प्राइस बैंड (किसी भी तरह से)
• 5% के दैनिक प्राइस बैंड (किसी भी तरह से)
• 10% के दैनिक प्राइस बैंड (किसी भी तरह से)
• जिन स्क्रिप्स पर डेरिवेटिव प्रोडक्ट उपलब्ध हैं, उन पर कोई प्राइस बैंड लागू नहीं होते हैं.
• शेष सभी स्क्रिप्स (डिबेंचर, प्रेफरेंस शेयर आदि सहित) पर 20% का प्राइस बैंड (किसी भी तरह से)
• जिन स्क्रिप्स पर कोई डेरिवेटिव प्रोडक्ट उपलब्ध नहीं हैं, लेकिन जो इंडेक्स डेरिवेटिव का हिस्सा हैं, उन्हें भी प्राइस बैंड के अधीन किया जाता है.

इन लागू प्राइस बैंड की समय-समय पर एक्सचेंज द्वारा समीक्षा की जाती है जो ऑब्जेक्टिव मानदंडों के आधार पर होती है.

Index-आधारित मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर

व्यक्तिगत सिक्योरिटीज़ पर लागू स्टॉक सर्किट लिमिट के विपरीत, इंडेक्स-आधारित मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर स्टॉक मार्केट तंत्र को अत्यधिक उतार-चढ़ाव की स्थितियों में पूरे स्टॉक मार्केट को सुरक्षित करने के उद्देश्य से डिज़ाइन किया गया है. व्यक्तिगत स्टॉक के प्राइस मूवमेंट को प्रतिबंधित करने के बजाय, ये मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर बेंचमार्क इंडेक्स में शार्प मूवमेंट देखने पर सभी परिभाषित सिक्योरिटीज़ में पूरी ट्रेडिंग प्रोसेस को अस्थायी रूप से रोकते हैं.

भारत में, निफ्टी 50 और BSE सेंसेक्स बेंचमार्क इंडेक्स का मूवमेंट मार्केट-व्यापी सर्किट ब्रेकर को ट्रिगर कर सकता है. अगर किसी भी इंडेक्स में से कोई एक पिछले दिन के क्लोजिंग लेवल से एक निर्धारित प्रतिशत तक तेजी से मूव करता है, तो इक्विटी और इक्विटी डेरिवेटिव मार्केट में पूरी ट्रेडिंग एक निर्दिष्ट अवधि के लिए निलंबित की जा सकती है.

आसान शब्दों में, मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर:

• घबराहट-आधारित खरीद या बिक्री को रोकना.
• नई जानकारी का विश्लेषण करने के लिए निवेशकों को कूलिंग-ऑफ अवधि देना.
• व्यवस्थित मार्केट की स्थितियों को बनाए रखना.

ध्यान दें कि मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर केवल अप्रत्याशित मार्केट स्थितियों के दौरान ऐक्टिवेट किए जाते हैं और स्टॉक-लेवल प्राइस बैंड की तुलना में अपेक्षाकृत कम होते हैं.

10%, 15% और 20% सर्किट ब्रेकर नियम

भारतीय स्टॉक मार्केट आमतौर पर मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर के लिए तीन थ्रेशोल्ड का पालन करता है. इन थ्रेशोल्ड की गणना पिछले दिन की क्लोजिंग वैल्यू से बेंचमार्क इंडेक्स के मूवमेंट के आधार पर की जाती है.

जब स्टॉक सर्किट को हिट करता है तो क्या होता है?

जब कोई स्टॉक सर्किट लिमिट को हिट करता है, तो एक्सचेंज घबराहट के निवेश या अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए अस्थायी रूप से अपनी ट्रेडिंग रोक देगा. हालांकि, समग्र ट्रेडिंग व्यवहार इस बात पर निर्भर करेगा कि स्टॉक ऊपरी सर्किट लिमिट या लोअर सर्किट लिमिट तक पहुंच गया है.

अगर स्टॉक ऊपरी सर्किट को हिट करता है

ऊपरी सर्किट को प्रभावित करने वाला स्टॉक निवेशकों की अत्यधिक रुचि को दर्शाता है. ऐसी स्थितियों में, मांग आपूर्ति से काफी अधिक हो सकती है, और केवल खरीद ऑर्डर देने की अनुमति है. इसके अलावा, ये खरीद ऑर्डर संचित होते रहेंगे क्योंकि अगर विक्रेता ऊपरी सर्किट कीमत पर स्टॉक बेचने के लिए तैयार है, तो ट्रांज़ैक्शन होगा.

अगर स्टॉक लोअर सर्किट को हिट करता है

लोअर सर्किट को प्रभावित करने वाला स्टॉक तीव्र बिक्री दबाव को दर्शाता है. इस स्थिति में, केवल सेल ऑर्डर ही जारी रहते हैं, क्योंकि खरीदार उपलब्ध नहीं हो सकते हैं, इसलिए उन निवेशकों के लिए यह मुश्किल हो जाता है जो अपनी पोजीशन से बाहर निकलना चाहते हैं.

ध्यान दें: अपर सर्किट लोअर सर्किट केवल एक विशेष ट्रेडिंग सेशन के दौरान असामान्य खरीद या बिक्री की स्थिति को दर्शाता है; यह यह नहीं दर्शाता है कि स्टॉक मूल रूप से कमजोर है या मजबूत है.

ट्रेडर्स और निवेशकों के लिए जोखिम

हालांकि सर्किट लिमिट को मार्केट के उतार-चढ़ाव के दौरान स्टॉक की कीमत के उतार-चढ़ाव को स्थिर करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, लेकिन वे ट्रेडर और निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पेश करते हैं:

• घटा हुआ लिक्विडिटी: जैसे ही स्टॉक अपने ऊपरी या निचले सर्किट पर पहुंचता है, यह उस कीमत पर लॉक हो जाता है. अब, अगर इस चरण में कोई इन्वेस्टर गलत पक्ष में फंस जाता है, तो पोजीशन से बाहर निकलना मुश्किल हो सकता है क्योंकि हो सकता है कि मेल खाने वाली कीमतों पर कोई खरीदार या विक्रेता उपलब्ध न हो.
• गैपिंग और ऑर्डर रिजेक्शन: एक्सचेंज दिन के अनुमत प्राइस बैंड के बाहर रखे गए ऑर्डर को अस्वीकार कर सकता है. इसी तरह, अप्रत्याशित खबरें नई सर्किट लिमिट पर नए सेशन में स्टॉक खोल सकती हैं, जिससे निवेशकों को भारी नुकसान हो सकता है.
• सीमित स्टॉक एंट्री अवसर: जब स्टॉक लगातार अपर सर्किट में लॉक रहते हैं, तो निवेशक विक्रेताओं की कमी के कारण खरीद के अवसर खो सकते हैं.